一(yī)度被称为“机构投资者(zhě)风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人投(tóu)资者不仅在新发基金中占据主流(liú)，存(cún)量产品(pǐn)也超过(guò)了机构(gòu)投资者占比。

　　多位业(yè)内人士对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易(yì)工具优势(shì)被投资(zī)者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点(diǎn)轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场正在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于投资者(zhě)分散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日(rì)，今年新成(chéng)立(lì)的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上(shàng)市前一周披露的(de)个人投资者平均占比83.9％，个人投(tóu)资(zī)者俨然(rán)成为新(xīn)发(fā)权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数据看(kàn)，2022年个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下(xià)降3.67个(gè)百分点(diǎn)，但仍然(rán)在股(gǔ)票ETF市场占比(bǐ)超过了机(jī)构资金。

　　针对个(gè)人投资者占(zhàn)比(戊申年是哪一年bǐ)的变化，华泰柏瑞(ruì)指数(shù)投资部总监助理、基金(jīn)经理李沐阳表示(shì)，2018年以(yǐ)前，权(quán)益类(lèi)ETF的规模主要集(jí)中在几大宽基(jī)ETF，一(yī)般(bān)都是机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业(yè)ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠(dié)加全行(xíng)业指数(shù)相关业务(wù)同仁在ETF投教工作上的共同努力(lì)，ETF作为(wèi)交易工具的优势(shì)，越来(lái)越被(bèi)普通个人投资者认知，从而使个人(rén)股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具(jù)体到今(jīn)年新发ETF个人占比较高的(de)现(xiàn)象，国(guó)泰基金也分析，今年以(yǐ)来A股市场持续回(huí)暖，投(tóu)资者情绪比较积极，新(xīn)发产品募资环境比较好，也越来越受到个人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来，这些个(gè)人投资(zī)者也(yě)认识(shí)到ETF持(chí)有一篮(lán)子股票(piào)，胜率大概率(lǜ)更高，相对于个股来(lái)说，也(yě)能(néng)更好地分散风险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个人投资(zī)者“买新不买旧”的理念(niàn)扎(zhā)根(gēn)较深，更(gèng)倾向于交(jiāo)易新(xīn)上(shàng)市的ETF，而(ér)机构投资者对(duì)于(yú)时间成(chéng)本的把(bǎ)控较严(yán)格，在看准(zhǔn)投资机(jī)会后，更(gèng)倾(qīng)向(xiàng)于去(qù)申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升(shēng)势头

　　个(gè)人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业(yè)或(huò)主题(tí)ETF

　　从近五年数(shù)据看(kàn)，个人在股票ETF占比也(yě)呈(chéng)现明(míng)显(xiǎn)的震(zhèn)荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然(rán)超过了机构(gòu)占比。

　　分(fēn)结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个(gè)人(rén)占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分(fēn)点；而个人投资者占比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人(rén)投(tóu)资者(zhě)在行(xíng)业或(huò)主题(tí)ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对份额也是在增长的，这一(yī)数据更代(dài)表了机构投资者对行业或主(zhǔ)题(tí)ETF的认可(kě)度也在不断抬升。

　　“我个(gè)人认(rèn)为(wèi)是ETF投教工作在发(fā)挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中(zhōng)，我们发现大部分投资者都会将较为低(dī)风险的宽基(jī)ETF，比如沪(hù)深(shēn)300ETF等产(chǎn)品作(zuò)为尝试。潜(qián)移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了(le)资(zī)产(chǎn)组(zǔ)合配置中(zhōng)的一个(gè)重要的台(tái)阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由(yóu)于近(jìn)年来行业轮动(dòng)加快(kuài)，而(ér)宽(kuān)基ETF可以帮助投资(zī)者把握比较均(jūn)衡(héng)的投资(zī)机会，受到(dào)资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的(de)风险偏好有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在(zài)市场上行时，行业和(hé)主题异(yì)彩纷呈，机会又多上涨空间(jiān)又大，风险偏(piān)好也随之上升，所以(yǐ)行业和主(zhǔ)题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近(jìn)五年市场(chǎng)成交热情的提升带来了A股市场(chǎng)的大(dà)幅发展，个人(ré戊申年是哪一年n)投资者入市规模激增，而(ér)在(zài)经历了多(duō)种行情风格的(de)锤炼(liàn)后(hòu)，尤其(qí)是(shì)操(cāo)作难(nán)度较高(gāo)的2022年之后，投资者们对(duì)于跑(pǎo)赢基准的难(nán)度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准的步伐；另一方面，近几年投(tóu)资热点(diǎn)轮动较快，新的投(tóu)资领(lǐng)域带来(lái)了大(dà)量的学习(xí)成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透明度较高，因而逐(zhú)步获得个人投资者的(de)认(rèn)可。

　　具体来看(kàn)，基煜研(yán)究(jiū)分析，一是随(suí)着(zhe)A股市(shì)场愈发成熟(shú)、有(yǒu)效性提升，个人投资者对(duì)于(yú)β收益的(de)认知将越来(lái)越深(shēn)入，近(jìn)几年可(kě)以看到更(gèng)多投资者会基于大势选择(zé)宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药(yào)等，因此行业主题基金(jīn)ETF更(gèng)容易(yì)受到(dào)追捧。

　　提(tí)升交易活(huó)跃度(dù)

　　长远可(kě)提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着戊申年是哪一年个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活(huó)跃度也呈现明显(xiǎn)的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增(zēng)长43％；年平均(jūn)换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场(chǎng)个人(rén)占比(bǐ)超过机(jī)构，有利(lì)于股民转为基民，为投资者分散风险，提升交(jiāo)易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人投资者大(dà)都由股民转(zhuǎn)化而来(lái)，个人投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且(qiě)相(xiāng)比个(gè)股可以更好(hǎo)地平(píng)滑(huá)风(fēng)险(xiǎn)，也能够获得交(jiāo)易(yì)的参(cān)与感，于(yú)是更(gèng)多(duō)选择(zé)通(tōng)过ETF来(lái)参与(yǔ)市场。相比个股(gǔ)来说(shuō)，ETF的风险更分散波动也(yě)更小，因此个人投(tóu)资者选(xuǎn)择ETF而非(fēi)股票(piào)，长(zhǎng)远来看可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资(zī)上(shàng)可能(néng)交(jiāo)易(yì)频率(lǜ)更高，也更容易(yì)受(shòu)到市场消息的影响(xiǎng)，这(zhè)对于我们基(jī)金管理人(rén)的持(chí)续运营和投资者(zhě)陪伴(bàn)都提出了更高(gāo)的要求。”国泰基(jī)金相(xiāng)关人士(shì)称。

　　“更(gèng)高的个人占(zhàn)比可能会带来更活跃的交易，并带(dài)来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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