中国金(jīn)融行业加速对外开(kāi)放，外资券(quàn)商们(men)的(de)2022年过得(dé)如(rú)何(hé)？

　　近日，外资控股券(quàn)商2022年(nián)的“成绩(jì)单”陆续公布：9家外(wài)资控股券商中(zhōng)，仅有4家在(zài)2022年取得盈利，另外5家均出现亏(kuī)损。

　　其中，在2019年获批成立的摩根大通证券2022年业(yè)绩突飞(fēi)猛进(jìn)，当年(nián)净利润达到(dào)2.63亿元，领(lǐng)先(xiān)各家“洋券(quàn)商”。相比之下，与摩根大通证券同(tóng)期(qī)获(huò)批(pī)的野村东(dōng)方(fāng)国际证券2022年亏损达到(dào)2.25亿(yì)元，业绩(jì)分化加剧。

　　另(lìng)外，今(jīn)年3月(yuè)瑞信(xìn)、瑞(ruì)银“官(guān)宣”合并(bìng)，两(liǎng)家(jiā)国(guó)际金融(róng)巨头均在国内(nèi)拥有外资控(kòng)股券商牌照(zhào)。其中(zhōng)，瑞信证券2022年(nián)亏损达2.55亿(yì)元，而瑞银证券则大赚(zhuàn)2.24亿元。后(hòu)续两家外资(zī)控股券商面临的“一(yī)参(cān)一(yī)控”问题如何解决，仍是业内关注重点。

　　过去几年(nián)里，“财(cái)富管理转型(xíng)”成为行业热(rè)词。而透视各家外(wài)资券商(shāng)在2022年(nián)的“打(dǎ)法”来看，依托于各自股东(dōng)资(zī)源(yuán)禀赋、深(shēn)入财(cái)富(fù)管(guǎn)理成为其在中国展业的首要(yào)方(fāng)向。

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　　9家(jiā)外资控股券商半(bàn)数亏损

　　对于国内各家证券公司(sī)来说，除了(le)面临行业“二(èr)八分化”的激(jī)烈(liè)态势，来自“洋券(quàn)商”们(men)的市场竞争也同样带来压力。

　　日前，中证协公布各家券商(shāng)2022年年(nián)报/财(cái)务数据，9家(jiā)外资(zī)控股(gǔ)券商纷纷晒出2022年成绩单。

　　在2022年的“券商(shāng)小年”，受制于市场(chǎng)行情、成立时间、牌(pái)照资质等问(wèn)题，9家(jiā)共有(yǒu)5家出现亏损，分别为瑞(ruì)信证券（-2.54亿元）、野村东方(fāng)国际(jì)证券（-2.25亿元）、大(dà)和证券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元）和汇丰(fēng)前海证券（-5223.54万(wàn)元）。

　　具(jù)体来看，瑞信证券2022年实(shí)现营业收入2.89亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)41.91％；实现(xiàn)净(jìng)亏损2.55亿元，由盈转(zhuǎn)亏。野村东(dōng)方国际证(zhèng)券(quàn)则延续自成(chéng)立(lì)以来的亏损状态：2022年实现营业收入1.1亿元，同比下降(jiàng)38.14％；净亏损(sǔn)2.25亿元(yuán)，较上(shàng)年同(tóng)期的8491万(wàn)元亏损幅(fú)度继续扩(kuò)大。

　　在2022年因获得外(wài)资股东增持而成为外资控股(gǔ)券(quàn)商的汇丰前海证券，业(yè)绩(jì)较上年出(chū)现明显进(jìn)步，但仍(réng)然录得亏损：2022年实现营业收入5.04亿元(yuán)，同比增(zēng)长54.78％；实现净亏(kuī)润5223.54万元，上年同期为亏(kuī)损1.59亿元(yuán)。

　　另外，大和证(zhèng)券和星(xīng)展证券(quàn)均于(yú)2020年获得证监会批文，分(fēn)别于2020年底(dǐ)、2021年初完成工商(shāng)登记，正式展业时间不长。星展证(zhèng)券2022年实现营业(yè)收入8633.25万元(yuán)，同比增长(zhǎng)76.71％；亏损8274.58万元，较上年同期有所收窄。大和证券(quàn)2022年(nián)实(shí)现营业收(shōu)入(rù)4773.93万元，同比下降16.12％；亏损(sǔn)8266.01万元，亏幅进(jìn)一步扩大。

　　就亏损(sǔn)原因而言，2022年受市场影响，证(zhèng)券(quàn)行业营(yíng)业(yè)收(shōu)入普遍(biàn)下降，外资控股(gǔ)券商也难以(yǐ)幸免(miǎn)。且新公司建设成本、业务费用、员(yuán)工薪酬等支(zhī)出过高(gāo)，在(zài)展业(yè)初(chū)期容易导致亏损的产(chǎn)生。

　　与国内大(dà)型券商(shāng)相比(bǐ)，外资控(kòng)股(gǔ)券商仍呈现“本小(xiǎo)利(lì)薄”的(de)情况(kuàng)，自营业务影(yǐng)响有限，因(yīn)此影响2021年业绩的主要(yào)还(hái)是经(jīng)纪、投(tóu)行等传统业务。

　　例如，瑞信证(zhèng)券(quàn)在2022年年报中表示(shì)，其当年投行(xíng)业(yè)务手续费及佣金净收入(rù)为6561.57万元，同(tóng)比(bǐ)下滑(huá)72.7％；经纪(jì)业务为1.06亿元，同比下(xià)降46.44％。而营业支出则有增无(wú)减，业务及管(guǎn)理费从上年的4.27亿(yì)元增长到5.38亿元(yuán)。“赚少花(huā)多(duō)”，导(dǎo)致业(yè)绩出现大额亏损。

　　摩根大通证券大赚2.6亿

　　当然，也有“外来的和尚”念好(hǎo)了中国(guó)市场这本(běn)经。

　　具(jù)体来看，2022年共有4家(jiā)外资(zī)控股(gǔ)券商实现(xiàn)盈利，分别为摩根大(dà)通证(zhèng)券（2.63亿(yì)元）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛高华(huá)（8163.28万元）和摩根士丹利证券（1931.48万(wàn)元(yuán) ）。其中，摩根(gēn)大通证券和瑞银证(zhèng)券(quàn)均实现了营收、净利润的双增长。

　　摩(mó)根大通证券2022年实现(xiàn)营业收入(rù)8.84亿(yì)元，同比增(zēng)长39.44％；实现(xiàn)净利润2.63亿元，同比增长264.94％，这(zhè)一业绩水平在2022年的(de)“券业小年”可算是相当亮眼(yǎn)。

　　从(cóng)员工(gōng)规模来看，截至2022年底，摩根大通(tōng)证券共有员工(gōng)210人，数量在行业(yè)内排名(míng)下游，但(dàn)其业(yè)绩(jì)已跻身(shēn)行业(yè)中游水平，而这只是摩根大通证券(quàn)展业的第三个(gè)完整(zhěng)会(huì)计年度。

　　公开信息显示，摩根大(dà)通证券(quàn)于2019年(nián)3月获得证(zhèng)监会批复，成(chéng)立合资证券公司。彼时由摩根大(dà)通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集团、珠(zhū)海迈兰德(dé)等5家内(nèi)资(zī)股东持有(yǒu)另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其(qí)他(tā)5家内资(zī)股东所持股权，成为摩根大通证券唯一股东。

　　财务报表显示，摩根大通证券2022年(nián)经纪(jì)业务(wù)大爆发，实现手续(xù)费净收入(rù)5.56亿元，同比增长超300％。

　　摩根大通证(zhèng)券表示(shì)，其证券经纪(jì)业务团队成立已逾三年，2022年业务开展和运(yùn)作(zuò)取(qǔ)得(dé)进一(yī)步进展，新客户开发(fā)稳(wěn特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任)步推进。摩(mó)根大通证(zhèng)券充分利用全(quán)球化的平台优势，整合(hé)集团资源，持续关注并开拓传统QFII投资者(zhě)以及新取(qǔ)得QFII牌照的合(hé)格境外机(jī)构投资者，目标客群机(jī)构投资者队伍逐年壮大(dà)。

　　瑞银、瑞信突(tū)发合并

　　“一(yī)参一(yī)控”下(xià)或将取舍

　　除(chú)摩根大通证(zhèng)券外(wài)，瑞银(yín)证券在2022年也取得了(le)较好的业绩表(biǎo)现：当期实现(xiàn)营业收入11.79亿元，同比增长11.81％；净利润2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银证券(quàn)是进入中国时间(jiān)最早的一批合资券商之一，早在2007年就已(yǐ)在国(guó)内展业。2022年3月(yuè)，瑞士银(yín)行受让两家内资股东分别(bié)持(chí)有的14.01％、1.99％股权(quán)，持股比例提升(shēng)至67％。截至2022年(nián)年(nián)底，瑞银证券共(gòng)有正式(shì)员工(gōng)383人。

　　财务报表显示，瑞银证券(quàn)2022年(nián)投行(xíng)业(yè)务进步明显，当(dāng)期(qī)实现(xiàn)手(shǒu)续费净收(shōu)入1.95亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)418％。瑞银证券(quàn)表示，其(qí)在2022年完成(chéng)了创业板注册制改革后的(de)IPO保荐(jiàn)项目，积极筹备并参(cān)与了(le)沪深交易所互(hù)联互通全球(qiú)存托凭证业务等。

　　值得关注的是，今年3月，百年大(dà)行瑞(ruì)士信贷被竞争(zhēng)对手(shǒu)瑞银收购。瑞信集团和瑞银(yín)集(jí)团股份公司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣布达成合并协议，瑞士联邦财政部、瑞士国家银(yín)行（SNB）和瑞士(shì)金融市场监(jiān)督(dū)管理局（FINMA）介入了此项交易(yì)。

　　上(shàng)月瑞银发(fā)布一季报时表(biǎo)示，对瑞信的收购交易预计在6月底前完成。不言而(ér)喻的(de)是，集团层面的合并对(duì)两家外资控股(gǔ)券商(shāng)在(zài)中国展业(yè)情(qíng)况(kuàng)，也将造(zào)成一定影响。

　　基于此，审(shěn)计(jì)所普华(huá)永道对瑞(ruì)信证券出具(jù)了带强调事项段的无保留意(yì)见审计报告：2023年(nián)3月(yuè)19日，瑞信集团(tuán)与瑞(ruì)银集团股份公司之(zhī)间达成协议和合并(bìng)计(jì)划，截止报告日，上述协议(yì)和合(hé)并计划的完成(chéng)日尚不明确。瑞信证券作为瑞信集团股(gǔ)份有限公司下属控股子公司，未来的(de)运营(yíng)和(hé)财务业绩受到(dào)上(shàng)述合并(bìng)可能产生的(de)影响亦不明确，该事(shì)项表(biǎo)明存在可能(néng)导致对公(gōng)司持续经营(yíng)能力产生重大疑(yí)虑的重(zhòng)大(dà)不确(què)定性。

　　瑞信(xìn)证券(quàn)前身为(wèi)成立于2008年的瑞信(xìn)方正证券，系证监会修订《外商(shāng)参股证(zhèng)券公司设立规则》后首家获批的合资证券公司。2020年4月，证监(jiān)会核准瑞信向瑞信方正证券(quàn)增(zēng)资2.89亿元获得控(kòng)股权（51％），2021年6月瑞信方正更(gèng)名为瑞信证券(quàn)（中(zhōng)国）。

　　2022年9月，方正证券公告称，拟以(yǐ)11.4亿元的对(duì)价(jià)转让瑞信(xìn)证券49％股权。在该(gāi)笔交易完成(chéng)后，瑞(ruì)信将全(quán)资持(chí)有瑞信证券。但(dàn)突(tū)如其来的瑞信、瑞银(yín)合(hé)并，使得瑞银证券(quàn)和瑞(ruì)信证券将受同一股(gǔ)东控制。

　　根据(jù)《证券公司股权管理规定》，证券公司股东以及股(gǔ)东的(de)控股股东(dōng)、实际控制人参股证券(quàn)公司的数量(liàng)不得超过2家，其(qí)中控(kòng)制证券公司(sī)的数量不得超(chāo)过1家。在面临“一参(cān)一控”的限制下，瑞银证(zhèng)券和瑞信证(zhèng)券(quàn)的牌(pái)照或将面(miàn)临“一去一留(liú)”的局面。

　　深入财(cái)富管理破(pò)局(jú)

　　过去几年里(lǐ)，“财富管理转型”成为行业热词。而透视各家外资券商在(zài)2022年的(de)“打法”不难发现，依(yī)托于各自(zì)资源禀赋深入财富管(guǎn)理成为(wèi)其在中国展(zhǎn)业的(de)首(shǒu)要方向。

　　例(lì)如，野村东方国际证(zhèng)券表示(shì)，2022年其财富管理业务(wù)在原有“大宗交易”、“市值托管”、“SMA（单一资(zī)产管理(lǐ)账户）”等业务持续推进(jìn)的基础上，新增了特(tè)色(sè)投(tóu)资咨(zī)询(xún)服务（如ESG行(xíng)业(yè)咨(zī)询）、上市(shì)公司大宗减持服(fú)务、集团间跨境业务联动等多种业务模(mó)式(shì)，通过服务(wù)手段的增加及优化，为客户提(tí)供(gōng)多维度(dù)、一站式的综(zōng)合性金(jīn)融(róng)解决方案。

　　后续，野(yě)村东方国际(jì)证券财(cái)富管理业务(wù)将定位于“中国高端财富人(rén)群(qún)”，从(cóng)产品配(pèi)置、人员建设(shè)、中后台(tái)支持以及集(jí)团跨境合作四个(gè)方面入手，打造(zào)以产品(pǐn)为中心的业务核心竞争力，持续为(wèi)中国投资者(zhě)提供具有野村集(jí)团特色的高质量财富管(guǎn)理服务。

　　在(zài)完成高盛集(jí)团全资持股备案(àn)后(hòu)，高盛高(gāo)华(huá)在2021年底与北京(jīng)高华签(qiān)订《业务转让协(xié)议》，受让(ràng)北(běi)京(jīng)高(gāo)华的(de)所有业务。2022年5月，高盛高华获证监会(huì)核发新增(zēng)证券经纪、证券投(tóu)资咨询(xún)、证(zhèng)券自营及代销金(jīn)融产(chǎn)品业务(wù)的业务许可。2023年2月，高盛高华(huá)与北京高华完成业(yè)务迁(qiān)移工作。

　　高盛(shèng)高(gāo)华表示(shì)，其将(jiāng)持续以资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)为核(hé)心进行(xíng)新产品和服务(wù)的研发工作(zuò)，进一步(bù)赋(fù)能部(bù)门为在岸客户提供(gōng)财富(fù)管理综合解决方(fāng)案，丰富客户产品种类选择，开(kāi)展境内私(sī)人(rén)财富管(guǎn)理平台未来战略规(guī)划，并进(jìn)一步(bù)拓展境内产品平台。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，高盛高华将持续推进私募股权基(jī)金管理人（PEWFOE）的设立工作，持续代销第(dì)三方金融产品并推进跨境(jìng)投资新产品(pǐn)的研发，为(wèi)客户提供直接对接境外资(zī)本市场(chǎng)的(de)机会。

　　另(lìng)外(wài)，依托(tuō)于(yú)外资(zī)股东打造私人(rén)财(cái)富管理业(yè)务，这在(zài)具(jù)备(bèi)外资银行股东(dōng)背景的券商中较(jiào)为多见。例如，汇丰前(qián)海证券表(biǎo)示，其于2022年4月正式(shì)成立私人财(cái)富管理部(bù)，负责公司高(gāo)净值个人客(kè)户综合财富(fù)管理业(yè)务的运(yùn)作。私人财富管理部以汇丰前海证券为平台，依托(tuō)汇丰环球私人银行，致力(lì)为高净值(zhí)和超高净(jìng)值客户(hù)及其家族(zú)提供(gōng)专业、多(duō)元及(jí)定制化的资(zī)产配(pèi)置服务，为客户(hù)实现(xiàn)其(qí)投资目标。

　　瑞银证(zhèng)券则(zé)另辟蹊径，推(tuī)出家族信(xìn)托(tuō)资讯业(yè)务，与(yǔ)4家(jiā)国内(nèi)头部信(xìn)托公司达成战略合作(zuò)。同时，瑞(ruì)银(yín)证券在2022年重启深圳分公司财(cái)富管理(lǐ)业务，依托国(guó)家对粤港(gǎng)澳大湾区的新政举措，致力于发展财富管理大湾区业务。

　　瑞银证券表示(shì)，其财富管理部秉(bǐng)持着为(wèi)客户(hù)进行全方位(wèi)资产(chǎn)配置和满足客户全生命周期财富管(guǎn)理的理念(niàn)，进一步完善投资解决方案和财富规划(huà)方面(miàn)的业(yè)务(wù)，一方面积极扩充现(xiàn)有架上策(cè)略，精选上架多支产品为客户(hù)在同一策略下提供差(chà)异(yì)化选择及多元(yuán)化的投资方案。

　　外(wài)资券商队(duì)伍(wǔ)不断(duàn)扩大

　　随着中国资本市场(chǎng)对外开放的力度(dù)不断(duàn)加大，各外资金融机构加速了在境(jìng)内设(shè)立控股券(quàn)商的进程。

　　今年1月，渣打证(zhèng)券获批准设立，公(gōng)司注册地(dì)为北京市，注册资本为人民币10.5亿(yì)元，业务范围包括证券(qu特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任àn)经纪(jì)、证券自营、证券承(chéng)销、证券资产管理（限于从(cóng)事(shì)资产证券(quàn)化业务(wù)）。

　　值得关注的是，渣打证券是首家新设的外商独资证(zhèng)券公(gōng)司。就(jiù)监管批复(fù)信息来看(kàn)，渣打(dǎ)证(zhèng)券(quàn)由渣打银行(xíng)（香港）有限公(gōng)司全资设立，出资额10.5亿元人民币。

　　算上(shàng)渣(zhā)打证券在内，目前国内的外资控(kòng)股券商(shāng)数(shù)量(liàng)已(yǐ)达到10家。其中，摩(mó)根大通(tōng)证券（中国(guó)）、高(gāo)盛高(gāo)华(huá)证券、渣打证券均为外(wài)商独资券商。从(cóng)数量上来看，外资控(kòng)股券商已(yǐ)成为市场上不容忽(hū)视(shì)的“新势力(lì)”。

　　此外，目前还有数家外资券商的设(shè)立(lì)申(shēn)请静(jìng)待审批(pī)。截(jié)至5月5日，花旗证券、法巴证券、日兴证(zhèng)券、青岛意(yì)才证券等(děng)多家外资券商的(de)设立申请仍处(chù)于证监会审批(pī)阶(jiē)段。其中，法(fǎ)巴证券(quàn)和青岛意才证券(quàn)已获(huò)第一次意(yì)见反馈。

　　今年3月底，证监(jiān)会主席(xí)易会(huì)满(mǎn)等(děng)先(xiān)后在(zài)京会见美国(guó)桥(qiáo)水基(jī)金、法国东(dōng)方汇理、日本大(dà)和证券(quàn)、英国汇丰、加(jiā)拿大宏利金(jīn)融、新(xīn)加坡淡马锡、德国(guó)安联保险、意大(dà)利联(lián)合圣保罗银行、美国景顺和高(gāo)盛等(děng)国际金融机构负责人。

　　来访(fǎng)的国际金融机构负责人普遍表(biǎo)示，此次来华亲(qīn)身感受到中(zhōng)国经济的强大韧性、潜力和活力，坚定(dìng)看好(hǎo)中国经济和中国(guó)资本(běn)市场发(fā)展前(qián)景。近(jìn)年来中国资本市(shì)场(chǎng)对外开放稳步推进(jìn)，为国际金融(róng)机构(gòu)和(hé)全球(qiú)投资者带来了实实在在的机(jī)遇。各金融(róng)机构高度重视中(zhōng)国市场，将继续(xù)与(yǔ)中国(guó)深化合作，积极拓(tuò)展在(zài)华业务和投资，期待实现互利(lì)共(gòng)赢(yíng)。

　　面对来自外资券商(shāng)的市(shì)场(chǎng)竞争，国内(nèi)券(quàn)商(shāng)也(yě)纷纷(fēn)感受到(dào)了挑战和机遇。例(lì)如(rú)，华(huá)西(xī)证(zhèng)券即在2022年年报中表示，外资机构来华展业便利度不断提(tí)升，经营范围和(hé)监管要求实现国(guó)民待遇，外资(zī)券(quàn)商、资产(chǎn)管理机(jī)构等加速(sù)布(bù)局(jú)，全力抢滩中国证(zhèng)券市场，对本土证券公司(sī)既带来了国际金融(róng)机构全(quán)面参与中国资本市场竞争所形成(chéng)的冲(chōng)击，也带来了通(tōng)过(guò)与国际金融机构(gòu)直接合作促进(jìn)业(yè)务(wù)发(fā)展、提(tí)升管理水平(píng)的(de)机遇(yù)。

　　西(xī)部证(zhèng)券也表示，当前证券行业集(jí)中度稳(wěn)中有(yǒu)升，头部券商(shāng)竞争优势更趋明显，业务多元(yuán)化发展趋(qū)势初(chū)步(bù)形成，金融科(kē)技(jì)对行业发展理念的变革和(hé)重塑不断深化，外资(zī)券商市场冲(chōng)击将(jiāng)逐渐显现，证券行业竞争新格局正(zhèng)加速演变(biàn)。

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