5月12日晚间(jiān)，根据美国证券交易委(wěi)员会（SEC）披露(lù)，国内千亿私募景林(lín)资(zī)产递交(jiāo)了截至2023年3月31日(rì)的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理(lǐ)超千(qiān)亿(yì)元人(rén)民币的对冲基(jī)金机(jī)构，亦是内(nèi)地(dì)少有的进行大(dà)手笔持有(yǒu)美股的(de)买方(fāng)机(jī)构之一，景(jǐng)林的动(dòng)向受到(dào)了市场广泛的关(guān)注。

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　　千亿私募(mù)景林资产持仓曝光

　　报(bào)告(gào)期内，景林(lín)资产整体持仓(cāng)规模小幅提升(shēng)至17.29亿美元，折(zhé)合(hé)人民币120.2亿元，相较于(yú)2022年四季(jì)度的16.29亿美元规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据(jù)显示，截(jié)止2023年一季度末，景林资产在美(měi)股市场持有34家上(shàng)市公(gōng)司的股票。其中，前十大(dà)持(chí)仓(cāng)标的(de)在(zài)总(zǒng)市值中的占(zhàn)比(bǐ)下降(jiàng)到77.89％，上(shàng)季度这一(yī)数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只(zhǐ)股票，分(fēn)别为英伟达、谷歌、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清仓和减持方(fāng)面，景林(lín)资(zī)产一季度前五大卖(mài)出标(biāo)的包括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科技(jì)、拼多多。

　　景(jǐng)林资产美股持仓前十(shí)大(dà)重仓股分别为：拼多多、新东(dōng)方、网(wǎng)易(yì)、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林(lín)美股(gǔ)头号重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)依旧是拼多多(duō)，与上季度(dù)对(duì)比(bǐ)，景(jǐng)林资产减仓(cāng)了133.85万股，较上季度持仓(cāng)数量下(xià)降(jiàng)24％。

　　此前，景林连续三(sān)个季度增持(chí)拼多多。2022年二季(jì)度增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比一(yī)次猛(měng)。拼(pīn)多多(duō)也不负众望，从股价表现(xiàn)看，拼多(duō)多(duō)去年二、三、四季度(dù)分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的(de)上涨势头在今年2月初(chū)便(biàn)戛然而(ér)止了，景林(lín)资产在(zài)此(cǐ)前“越(yuè)跌越买”的策略奏效(xiào)后，或(huò)许在股(gǔ)价“掉头”之际(jì)进(jìn)行了(le)止盈操作。？？？

　　此外，一季(jì)度(dù)景(jǐng)林(lín)新建(jiàn)仓的英伟达，空(kōng)降前十大重仓股(gǔ)第七(qī)位，一(yī)口气买入32.53万股，一季度末持仓(cāng)市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今年(nián)以来英伟(wěi)达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的操作中，最(zuì)为亮眼的(de)当属(shǔ)重(zhòng)点加仓教育股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林资(zī)产(chǎn)持有新东方430万(wàn)股，环比去(qù)年底(dǐ)加仓368.8万股，期末持股(gǔ)市(shì)值超(chāo)1.6亿美元(yuán)，一跃(yuè)成(chéng)为景林资产的第二大重仓股。与(yǔ)此同时，景林资产一季度(dù)还建仓了(le)好未来，期(qī)末持股(gǔ)数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上述(shù)两(liǎng)只教(jiào)育个股股价均(jūn)处于震(zhèn)荡(dàng)态势，并无太多亮(liàng)眼表现(xiàn)。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同年龄层的用(yòng)户对(duì)“教(jiào)育”的(de)需求依然旺盛，除了应对考试，还包(bāo)括(kuò)开拓(tuò)眼界、增长知识(shí)、潜(qián)力(lì)挖(wā)掘、提(tí)升(shēng)综合能(néng)力等(děng)。双减(jiǎn)政策推行(xíng)之(zhī)后(hòu)，目(mù)前行业政(zhèng)策环境趋于稳(wěn)定，但过程中很多(duō)公司退(tuì)出离开，使得行(xíng)业竞争格(gé)局趋缓(huǎn)，对于(yú)存量(liàng)公司(sī)有利。

　　“从行(xíng)业龙头公(gōng)司(sī)本身(shēn)来说，凭借多年积累的口碑和(hé)公信力，品牌的护城(chéng)河依(yī)然(rán)很(hěn)深。个别头部企业(yè)在K9学科之外的教育领域(yù)业务(wù)基(jī)础(chǔ)扎实(shí)，原有的留学等业务恢复增(zēng)长(zhǎng)，同时素质教育(yù)、直播电商业务(wù)等新(xīn)业务成为新(xīn)的增长驱动(dòng)力。且公司(sī)的(de)利润(rùn)和现金流稳(wěn)中转好(hǎo)，同(tóng)时账上资金(jīn)充足，当时的估值(zhí)下有足够的安全(quán)边际。在过去几(jǐ)个季度的(de)财报中，我们看(kàn)到(dào)了相关的(de)积(jī)极(jí)信号。”景林(lín)资产表(biǎo)示(shì)。

　　值(zhí)得一提(tí)的是(shì)，高毅资产对于教育领域也颇为看好，但(dàn)是标(biāo)的选择似乎与(yǔ)景林(lín)资产(chǎn)存(cún)在分歧。

　　美国证券交易委员会公开资料显示，截至(zhì)今年一季度末(mò)，高毅资(zī)产持有新东方24.4万股，相(xiāng)比(bǐ)于(yú)去(qù)年底减(jiǎn)仓超10万股，减仓比例(lì)接近三成。而一季度高(gāo)毅资(zī)产大举买入近156万(wàn)股好未来(lái)，相比于(yú)去(qù)年底增持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深(shēn)夜难眠，炮轰市场投机(jī)之风(fēng)

　　自五一节(jié)过后(hòu)，传媒、游戏(xì)板(bǎn)块成为(wèi)资金炒作(zuò)AI的重点方向(xiàng)，中特估支线(xiàn)也由暗转(zhuǎn)明，晋升(shēng)市(shì)场第二大主(zhǔ)线。

　　可好景不长，本(běn)周中(zhōng)特估(gū)仅热闹了一两天(tiān)，随后便开始持续下跌，传(chuán)媒(méi)、游戏(xì)板(bǎn)块更(gèng)是大幅杀跌，高位股(gǔ)接连跳水。

　　（本文内容为客观数(shù)据信息罗列，不(bù)构(gòu)成(chéng)任(rèn)何投资(zī)建议(yì)）

　　此前连续24个交(jiāo)易(yì)日(rì)成交额超万亿元阶(jiē)段纪录，在本周遭遇(yù)终结。周三时，市场成交量尚且保持在1.2万亿水(shuǐ)平，周四便(biàn)陡然(rán)跌破(pò)万亿，5月11日和5月12日成(chéng)交额连(lián)续两日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市(shì)场的急剧降温(wēn)，市(shì)场观点认为，主要原因是5月11日晚(wǎn)间发布(bù)的金(jīn)融数据大幅(fú)低于(yú)预(yù)期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元(yuán)，虽然同(tóng)比(bǐ)多增734亿元，但是考虑(lǜ)到去(qù)年4月基数的异(yì)常，因而与往年相比(bǐ)，今年4月信贷则(zé)是(shì)明(míng)显跌落，而今年4月(yuè)信(xìn)贷低(dī)于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度成为信(xìn)贷回落(luò)的主要原因。而(ér)企业中长期贷款(kuǎn)继续保(bǎo)持(chí)同(tóng)比多增，4月同比多(duō)增4017亿(yì)元至6669亿元。信(xìn)贷下(xià)滑(huá)带(dài)动社融(róng)增速回(huí)落，4月新增社融(róng)1.22万亿，与2021年4月相比(bǐ)，今(jīn)年4月同比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大证券的点(diǎn)评(píng)称，4月下旬票据利率先下后上，并不意味(wèi)着(zhe)贷款(ku半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次ǎn)好(hǎo)转了，主要因(yīn)为今年国股行NIM和营(yíng)收压力很大，一直在压降票据等(děng)低效资产，对分行收票额度控制很严。4月前两(liǎng)旬(xún)已经收(shōu)了很(hěn)多票，后面(miàn)改用其(qí)他贷款来冲(chōng)。5月上旬票据已经快(kuài)要接(jiē)近零利率(lǜ)了，信贷再度出现深度负增长，这是4月(yuè)信贷(dài)斜率过(guò)于陡峭化产(chǎn)生的后果，5月(yuè)份的贷款可能(néng)仍然不太乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好起来，必然(rán)要让大家(jiā)看到宽信用的(de)信号出现(xiàn)，而这可能还需要(yào)一定的时间。

　　当前市场存量资金(jīn)博(bó)弈的背景不改，而两(liǎng)大主线(xiàn)人工(gōng)智能和(hé)中(zhōng)特(tè)估，今年已然累计不小的涨幅。中特估这边，本月还有多只央企(qǐ)ETF等待进场(chǎng)，而半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次人工(gōng)智(zhì)能(néng)这边，在未(wèi)有(yǒu)增量(liàng)资(zī)金(jīn)进场的情(qíng)况之下，再想继续向上，压力不(bù)小。

　　本周(zhōu)大跌之后，但(dàn)斌更是罕见的在深夜(yè)抒(shū)发感想。大谈公(gōng)募基金经理的难处，在业(yè)绩和投资信仰之(zhī)间无(wú)法两全。紧(jǐn)接着，炮轰当下市(shì)场投机之风大盛，认为(wèi)当下市场(chǎng)交易机制应(yīng)要(yào)有所改变。

　　相(xiāng)信(xìn)，这不仅仅(jǐn)只是但总一个人的(de)心声。

　　今年(nián)以来(lái)，市场(chǎng)看着红红火火，但(dàn)很(hěn)多投资者(zhě)都是“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基金经(jīng)理(lǐ)更是有苦难言，市场上(shàng)大(dà)热的人工智能，游资炒作(zuò)的“星(xīng)辰大海”，根本不符合他们的(de)机构审(shěn)美。直(zhí)白点说，市场根(gēn)本就是绕着公募(mù)持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦难言(yán).......

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