自2022年(nián)底(dǐ)以来，A股市(shì)场(chǎng)一(yī)改颓势，展现出积极回暖的画风(fēng)，半导体(tǐ)、AI、中特(tè)估(gū)等主(zhǔ)题层出不穷，基金经理也(yě)随之调仓换股，成(chéng)为市场(chǎng)关注(zhù)焦(jiāo)点。而公募(mù)基(jī)金2023年一季报的披露，将明星基金(jīn)经理们近期投(tóu)资动向逐一曝光。

　　4月21日，易方达、广发、富国、景顺长(zhǎng)城等基金披露(lù)旗下基金的2023年一季(jì)报(bào)，张坤、刘(liú)格菘(sōng)、陈皓、朱少醒(xǐng)、刘彦春等一季度投资(zī)情况出炉。

　　仓(cāng)位往往代表了基金(jīn)经理对后(hòu)市的基(jī)本看法。多数明星基金经理在一季度仍保持(chí)90％以上的(de)高(gāo)仓位运作，仍坚持了(le)自己的投资(zī)风格和思路。

　　不少人士看好后市，如刘彦(yàn)春表示对(duì)全年(nián)股票市场有信心(xīn)，未来(lái)将(jiāng)继(jì)续保持(chí)较高(gāo)仓位运(yùn)作，更多在顺周期行(xíng)业中寻(xún)找投(tóu)资机会。刘格菘也对市场2023年(nián)二季度的表现持乐观的态度，随(suí)着公司季度业绩逐渐披露，市场权重倾(qīng)向(xiàng)也会逐渐从(cóng)逻辑(jí)演(yǎn)绎展望转向扎实基本(běn)面验证，预计更注重基(jī)本(běn)面和估(gū)值的匹(pǐ)配度。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，陈皓在一季报也用相当大(dà)的篇(piān)幅谈了他对一季度热门的AI板块的看法。他认(rèn)可AI（人工智能）很可能是一次全(quán)新的技(jì)术革命，但直(zhí)言客观上当下的研究(jiū)认知还不具(jù)备对相(xiāng)关标的(de)的(de)定价能力，尤其当这(zhè)些个股(gǔ)快速上涨后，选(xuǎn)择暂时“以静制动(dòng)”，等待胜率和赔率更高的投资时机出现。

　　张坤继续(xù)维持(chí)高仓位运作

　　被称为“坤坤”的张坤是最(zuì)受(shòu)基民(mín)关注(zhù)的(de)基金经理，他是国内首位千亿级主(zhǔ)动权益(yì)基金经理，手握巨资让他(tā)分量十足。

　　从(cóng)基金(jīn)君(jūn)整(zhěng)理(lǐ)表格来看，相较去年底，张坤(kūn)所管理的4只基金(jīn)在今年一季(jì)度仓位基本都维持(chí)高(gāo)仓位运作，多只基金(jīn)一季度(dù)末仓位均处于94％以(yǐ)上。

　　具体来看，张坤管(guǎn)理(lǐ)的四只(zhǐ)基金中规模(mó)最大的一只(zhǐ)——易方达蓝筹精选，由去年末的股票市(shì)值占基金(jīn)净值(zhí)比例的(de)94.7％微调至一季度末(mò)的(de)94.26％。张坤在季报中也写道，易方(fāng)达蓝(lán)筹精选基金在一季度股票仓位基(jī)本稳定(dìng)，对结构进行了调整。

　　同(tóng)样(yàng)，张坤管理的易方达优质(zhì)精选、易方达亚洲精(jīng)选(xuǎn)在一季度末(mò)的仓位在94％以上。不过，易(yì)方达优质企业三年持有一季度仓位为92.82％，相较(jiào)去(qù)年底的94.77％，略(lüè)有下滑。

　　张坤一直保(bǎo)持了一定水平的港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位，一(yī)季(jì)度末所(suǒ)管理的(de)4只(zhǐ)基金基本维持和去(qù)年底的(de)差不多的港股仓位，基本都是30~50％之间。相(xiāng)对来说，调整幅(fú)度较(jiào)大的是(shì)易(yì)方(fāng)达(dá)亚洲精选(xuǎn)，一(yī)季度末该基金持有港股和美股的比例为56.39％、38.4％，而(ér)去年四季(jì)度(dù)配置港股 和美(měi)股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显的(de)调整。

　　而张坤在易方达亚(yà)洲精选中(zhōng)也写道，在一季(jì)度股(gǔ)票(piào)仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了调整，增加了科技(jì)等(děng)行业的配(pèi)置，降(jiàng)低了金融等行业的配置，另外，在区(qū)域分(fēn)布上配置的更加均衡。个(gè)股方面，仍然持有(yǒu)商(shāng)业模(mó)式(shì)出色、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的优(yōu)质(zhì)公司。

　　一季度增配(pèi)消费、降低金(jīn)融

　　加仓贵州茅台减持腾讯(xùn)控股

　　张坤在投(tóu)资上(shàng)颇有定力(lì)，经(jīng)常在季报中谈(tán)及(jí)，投资(zī)者需要时(shí)刻保持一种克制(zhì)而理性(xìng)的心理状态，不需(xū)要(yào)大量的行动，而是极大的耐心，坚持投资原则，等(děng)到机会时全力(lì)出(chū)击。他一直保持着偏低换手率，一季(jì)报的(de)重仓股(gǔ)也基本(běn)保持(chí)稳定，只是(shì)在(zài)结构上进行调(diào)整。

　　从易方达蓝筹精选(xuǎn)一季度末持仓上看，前十大重仓股(gǔ)变化不大(dà)，贵州茅(máo)台再次成为该基金(jīn)的第(dì)一大重仓股，泸州老窖、腾讯控(kòng)股成为其(qí)第(dì)二、第三(sān)大重(zhòng)仓股，而在去年末(mò)，该基(jī)金前三(sān)大重(zhòng)仓股依次(cì)是腾讯控股、五(wǔ)粮液(yè)、洋河股(gǔ)份。

　　张坤也在季报中写道，一季度股票仓位基本稳定，对结构进(jìn)行了调整，增加了消费(fèi)等行业的(de)配置，降低了金(jīn)融等行业的配(pèi)置。、

　　去年(nián)11月以来港股市场的大(dà)反(fǎn)弹，张坤明显(xiǎn)进(jìn)行了调整，减持了跟腾讯控股(gǔ)和香(xiāng)港交易所，而增加了美团(tuán)-W、中国海洋石油。其中，相较去年底，中国海洋石油新进(jìn)前十大重仓股之列，而药明生物退出前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股之列。

　　目前看，易方达(dá)蓝筹精(jīng)选和易方达优质企(qǐ)业(yè)三年持有的(de)头号重(zhòng)仓股为贵州茅台，但是易(yì)方达亚(yà)洲精选和易方达(dá)优(yōu)质精选的头号重仓股仍为腾讯控股(gǔ)。去(qù)年底这四只(zhǐ)基金的(de)头号重仓股(gǔ)均为腾讯控股。

　　而虽然(rán)一季度末(mò)腾讯控股仍是(shì)易方(fāng)达(dá)优质精选的(de)第一大重仓股，但(dàn)相较去年(nián)底已经进行了(le)减(jiǎn)持，同样(yàng)减持的还(hái)有(yǒu)港交所，这只个(gè)股已经推出了前十大重仓股(gǔ)之列。而美(měi)团(tuán)新进其前十大重仓股(gǔ)之列(liè)。

　　一季度规模小(xiǎo)幅(fú)提(tí)升

　　总规模(mó)逼近900亿

　　张坤曾(céng)是行业(yè)内首(shǒu)位主动(dòng)权益(yì)基金管理规模超过千亿的基金(jīn)经理，但近两年A股市场震(zhèn)荡，所管理(lǐ)规模所(suǒ)缩(suō)水。一季度末他所(suǒ)管理规模基本和去年底(dǐ)持平，整体规模逼(bī)近900亿。

　　截至2023年一季(jì)度(dù)末，易方达张坤管理的(de)4只(zhǐ)基金合计总规模达到(dào)889.42亿元，相(xiāng)比(bǐ)三(sān)季度末减少了4.92亿元。

　　具体来看(kàn)，一季度末，易(yì)方达蓝(lán)筹精选、易方达优质(zhì)精选、易方达优(yōu)势企业三年、易方达亚洲精(jīng)选(xuǎn)股(gǔ)票的(de)规模分别为(wèi)562.09亿(yì)元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元(yuán)。

　　值(zhí)得一提的是，易方达蓝(lán)筹精(jīng)选(xuǎn)在今年一季度规模缩水8.66亿元，目前仍(réng)以562.09亿元的规(guī)模(mó)，位居基(jī)金(jīn)行业(yè)“巨无(wú)霸”的主动(dòng)权(quán)益基金。

　　选择一条可(kě)积累(lèi)的 “很长的坡”

　　并在坡上“滚雪球(qiú)”是很重要的(de)

　　张坤每次在季报中(zhōng)都会清晰写道自己的(de)投资思路，这一次也不(bù)例外，值得投(tóu)资者看(kàn)一看。

　　张坤在季报中写到，基(jī)本面价值投资(zī)很吸引人的一点是，投资者可以用(yòng)很长一段时间来充分观察公(gōng)司(sī)的发展，等(děng)到(dào)它们用事实证明自己的成(chéng)功和巨大的(de)成长(zhǎng)潜力之(zhī)后(hòu)，再(zài)买入(rù)也不(bù)迟。

　　基本面价(jià)值(zhí)投资(zī)的优势之(zhī)一在于可积累性(xìng)。具体来说，积(jī)累体现(xiàn)在对基本面(miàn)分(fēn)析(xī)方法的理解(jiě)和(hé)对(duì)具体行业和(hé)企业(yè)的(de)洞察(chá)，所有这些都使投(tóu)资者未来更可能做出对具体投资标的内在价值的准确判(pàn)断。

　　如(rú)果(guǒ)只是针(zhēn)对某一次投资，积累的重要性(xìng)可能(néng)并不显(xiǎn)著。但如果将投资(zī)贯穿一生，并将长期(qī)复合回报作为终级目(mù)标，可积(jī)累性就是这一目标的最重要保障，选择一(yī)条(tiáo)可积累的 “很长的(de)坡(pō)”并在坡上“滚雪(xuě)球”是很重要的(de)。我们会参考全球产业升级的经验，持续做深入的研究积累(lèi)，争取构建一个全面而(ér)尽量准确的坐标系，希望能(néng)正确评估企业的竞争力并跨行业选出好的(de)公司。识别出好公司是(shì)如此重要(yào)，因为好公司不是(shì)好股票(piào)的唯一情形(xíng)就是估值过(guò)高(gāo)，在其他(tā)情形下，好(hǎo)公司都会给投(tóu)资者带来长期可观的(de)回报。

　　研究方面，阅读(dú)企业的(de)定期报告并(bìng)对(duì)财务数据进(jìn)行系统整理和分析，是理解(jiě)企业基本面的核(hé)心(xīn)手段之一。在定期报告中，企业的(de)所有经营活动都会反(fǎn)映在财务数据中，定(dìng)量的数(shù)据可(kě)以用来(lái)检(jiǎn)验并修正调研(yán)中对企业(yè)形成的定性感知。如果能(néng)对一家(jiā)公司过去和当前的财(cái)务状(zhuàng)况了如指(zhǐ)掌，就更有可能正确评判这(zhè)家公司的未(wèi)来价值。罗杰(jié)斯曾说过，你要阅(yuè)读一切。如果你对一家公司感(gǎn)兴趣(qù)，那就看看它(tā)的年报，你就会超过华尔(ěr)街98％的人。如果(guǒ)你阅读了年报中的附注，你(nǐ)就会超过华尔(ěr)街的所有(yǒu)人。

　　几乎任何(hé)成功的(de)公(gōng)司(sī)都经(jīng)历过短期的(de)经营业绩和股价的震荡(dàng)，经(jīng)历过市场先生(shēng)态度(dù)的冷暖，但它们成功的模式往往没(méi)有变化(huà)，通过深入(rù)的研究并抓住(zhù)这些关(guān)键(jiàn)的因素(sù)，是能够(gòu)一路坚持下(xià)来的重(zhòng)要因素，也通(tōng)常意味着长期可观的收益(yì)。

　　刘格(gé)菘：重点持仓光伏、储能(néng)、新能(néng)源车

　　曾(céng)经(jīng)作(zuò)为(wèi)一人包揽前三的基金(jīn)经理刘(liú)格菘，其一举一动颇受关注。

　　以刘格菘管理的广(guǎng)发双擎升级为例，一(yī)季度末(mò)该基金保持较高仓位运作(zuò)，该基(jī)金股票(piào)仓位为92.15％，较(jiào)2022年四季度末的94.14％略有下(xià)滑(huá)，但(dàn)基(jī)本是高(gāo)仓位应对市场。

　　刘格(gé)菘在(zài)一季度持仓结构并没有进行大幅度调整。数(shù)据(jù)显示，广发(fā)双(shuāng)擎升(shēng)级一季(jì)度末前(qián)五大重仓股分别为晶澳科(kē)技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基(jī)绿能、圣(shèng)邦股(gǔ)份，这些重仓股均出现在该基(jī)金去(qù)年四季(jì)度末的前十大重仓股(gǔ)之列(liè)。

　　刘格菘在季报中(zhōng)写道，2023年一季(jì)度，表现(xiàn)较好的(de)行业为新(xīn)科技技术演绎预测中的相关行业，例如计算机、传媒(méi)、通(tōng)信。以光伏、新能源、汽车等为(wèi)代表的高端制造业资产经历(lì)了下跌。在海(hǎi)外(wài)金(jīn)融风险担忧、经(jīng)济衰退(tuì)的初始预期、国际(jì)关系不(bù)确定的情况(kuàng)下，叠加AIGC带来的较热烈的应用展望，资金分(fēn)流(liú)可能(néng)是高端制造业(yè)相对(duì)表(biǎo)现(xiàn)不理想(xiǎng)的(de)原因之一。

　　广(guǎng)发双擎(qíng)升级基金的(de)持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度(dù)的调整，依然围绕(rào)已经(jīng)建立全球比较优势的高端制造产业链布(bù)局。从重仓持(chí)股来看，该(gāi)基金重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏(fú)、储能、新能(néng)源车方向。

　　和2022年四(sì)季度相比(bǐ)，刘格(gé)菘一季度的(de)重仓股变化不大，仅(jǐn)晶科能源新(xīn)进前十大重仓股(gǔ)之列，而比(bǐ)亚迪退出了前十大(dà)重仓行列。

　　谈(tán)及(jí)后市，刘格菘对市(shì)场2023年二季度的表现持乐(lè)观的态(tài)度，随着(zhe)公司(sī)季度业绩(jì)逐渐披(pī)露，市场权重(zhòng)倾向也会逐渐从(cóng)逻(luó)辑演绎展望(wàng)转向扎实基本面验证(zhèng)，预计(jì)更注重基(jī)本面(miàn)和估值的匹配度。对(duì)本基金重点持仓的光伏(fú)、储能(néng)、新(xīn)能源车方向(xiàng)保(bǎo)持相对(duì)乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀和增量价值(zhí)积(jī)累的公司。经(jīng)过调(diào)整(zhěng)，行(xíng)业估值水平已在历史低位，产业链的(de)变(biàn)化在市场定价(jià)中未被(bèi)充分认知和体现(xiàn)。

　　就A股(gǔ)市场一季(jì)度的(de)阶段特点来说(shuō)，当(dāng)前市场的(de)参与资(zī)金(jīn)方呈现复杂(zá)多样(yàng)的趋(qū)势，收益预期的时间维度预(yù)期也(yě)呈现(xiàn)分化，因此短期内(nèi)市场在主题逻(luó)辑的(de)演绎(yì)幅度、转换速度都会(huì)可预见地加大。这(zhè)对于(yú)投(tóu)资人而言，在(zài)新(xīn)信息的处理上提高了(le)难度，短期内(nèi)基本面估值(zhí)匹配的压力也会(huì)比较(jiào)大(dà)。

　　陈皓：投(tóu)资和人生一样，

　　一生最重(zhòng)要的(de)选择也就是三、五次(cì)

　　作为(wèi)市(shì)场(chǎng)上较为知(zhī)名的均(jūn)衡性投资选手(shǒu)，陈皓(hào)一季(jì)度如何调(diào)整投资(zī)组(zǔ)合，如何展望(wàng)未来市场投资机会，也(yě)非常受到(dào)市场关注。

　　陈皓在其管(guǎn)理的易方达(dá)新经(jīng)济基(jī)金中回顾(gù)一季度市场(chǎng)行情时表示(shì)，一(yī)季(jì)度(dù)中国经济整体温和复苏，由于刚(gāng)刚(gāng)经历疫情，居(jū)民消费和企业投资的(de)信心恢复会有一个过程(chéng)，因此(cǐ)短(duǎn)期持续加杠杆的动力(lì)不强，复苏(sū)力度(dù)相比(bǐ)市场乐观预(yù)期(qī)仍有(yǒu)一(yī)定差距。海外则维持(chí)滞涨格(gé)局(jú)，尽管3月以硅谷银行(xíng)为代表的(de)欧美 金融(róng)风波暂时平(píng)息，但也让投资者担(dān)心这(zhè)是(shì)否(fǒu)只是当下复杂环境(jìng)下各种危机的(de)冰山一角。尤(yóu)其4月初(chū)欧佩克+的减产行为进一(yī)步增强了未来通胀的韧(rèn)性，也让美(měi)联储在货币政策(cè)调(diào)整决策时愈加进退两难。

　　亮点不多的经济基本面(miàn)遇到无(wú)处安放(fàng)的流动性，“AIGC（人工(gōng)智能自(zì)动内容生成(chéng)）”和部(bù)分(fēn)国企(qǐ)相关板块(kuài)获得了边际资金的巨量涌入，机构短时(shí)间(jiān)剧烈(liè)、集中(zhōng)的调仓行为，则进(jìn)一步加(jiā)剧(jù)了市场结构的分化。受益两大主题的(de)TMT和建(jiàn)筑、石油石化等(děng)板块(kuài)表(biǎo)现(xiàn)突出，而新能源、金融地产(chǎn)等(děng)行业则录得负收(shōu)益。

　　谈及一季度(dù)投资操(cāo)作时，陈皓(hào)称，由(yóu)于尚未发掘到基本面(miàn)驱动的投资主线，本基金一季度操作(zuò)不多，主要包括行业上(shàng)用(yòng)医(yī)药替(tì)代了部分白酒仓位，个股上则(zé)逆向增(zēng)持了(le)一些由于(yú)短期基(jī)本面一般或者机(jī)构(gòu)调仓导致股价下跌，但长(zhǎng)期市值(zhí)空(kōng)间较大的(de)中小盘个(gè)股。

　　从前十大重仓股变(biàn)化上看(kàn)，此前连(lián)续3个(gè)季度位列前五大重仓股之一的五粮液(yè)，在今年一季度退出(chū)该基(jī)金前(qián)十大重仓股，宝信(xìn)软件取(qǔ)代五粮液，新进前(qián)五大重仓股(gǔ)。

　　作为一季(jì)度唯一(yī)一(yī)只仍保留在(zài)前十(shí)大重仓股的贵州茅(máo)台也遭到(dào)陈皓减持，对比上一个季(jì)度，陈(chén)皓在一季(jì)度减持了6.8万股贵州茅台，环比减持幅度接(jiē)近30％，贵州茅台也从上一季度的第(dì)二大重仓股退居(jū)第四(sì)大重仓股。

　　其(qí)他前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股中，主要供应(yīng)北斗关键器件的振芯(xīn)科技、氟(fú)化工龙头中的巨(jù)化股份、特钢龙头(tóu)中的抚顺特钢，三只个股一季度新进前十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　除了五粮液(yè)之外(wài)，紫光国微、宁德时代也退出前十大重仓股(gǔ)。

　　陈(chén)皓在一(yī)季(jì)报也(yě)用相当大的篇幅谈(tán)了他对(duì)一季度热门的AI板块的看法。

　　他称，对(duì)于火热的AI（人工(gōng)智能）主题(tí)我们也进行了积极的研究，方(fāng)向上非常认同(tóng)其(qí)很可能是一(yī)次全新的技术革(gé)命，将(jiāng)极大提升全社会的生(shēng)产(chǎn)效率，但客观上我们当(dāng)下的研(yán)究认(rèn)巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间知还(hái)不具备对(duì)相关标(biāo)的的定价(jià)能力，尤其当这些个股快速上涨后(hòu)，也不(bù)太符(fú)合我们“以相对合(hé)理的价格买入(rù)预期收(shōu)益(yì)率更高的(de)资产”这一投资理念，因此会选择(zé)暂时“以静制(zhì)动(dòng)”，继续(xù)对(duì)产业和公司进行跟踪、研究以及再定(dìng)价，等待(dài)胜率(lǜ)和赔率(lǜ)更高的投资时机(jī)出现。

　　陈皓在一季报中还分享了(le)自己最新的投(tóu)资感(gǎn)悟(wù)，他表示，相(xiāng)比资本市场即期涨(zhǎng)跌带(dài)来的多巴胺，我们更倾向于通过深入研究获得超额认知、并最终映射(shè)到投资(zī)上来获(huò)得内(nèi)啡肽。投资和人生一样，每天都(dōu)可以做选择，但终其一生最重(zhòng)要的其(qí)实(shí)也就是那三、五次，我(wǒ)们平(píng)时(shí)的(de)不断学(xué)习、反思、进(jìn)化，努力追寻的正是在(zài)每一次(cì)关键选(xuǎn)择时将(jiāng)胜率再提升一点点(diǎn)。

　　展望二季度(dù)，陈皓认为，“一些积(jī)极因素正在(zài)酝酿(niàng)或发酵(jiào)，我们重(zhòng)启了与世界的链(liàn)接(jiē)，中国在中东、南美等新兴市场获(huò)得(dé)了更多实质性认同的(de)声音和举动；国内主要城(chéng)市的(de)一二手(shǒu)房销售持续恢复，部分(fēn)行业已经进入库存周期的尾段，我们可能真的只需要一(yī)点点信心，就能扭转困局，将经济带入正循环。一(yī)如当下(xià)的证券(quàn)市(shì)场，我们也(yě)衷(zhōng)心的希望(wàng)其能够早(zǎo)日摆(bǎi)脱(tuō)存量博弈(yì)的(de)困难(nán)模式，迎来投资(zī)人久(jiǔ)违的甜(tián)蜜(mì)期(qī)。”

　　朱(zhū)少醒(xǐng)：致力(lì)于在优质股票(piào)里寻找(zhǎo)价(jià)值

　　去翻更多(duō)的“石头”

　　富(fù)国基金副总(zǒng)经理朱少醒(xǐng)一季(jì)度持仓基本保持稳(wěn)定，持仓(cāng)依旧以消(xiāo)费(fèi)、医疗、银行、券(quàn)商、新能(néng)源等板块龙(lóng)头为主。

　　从(cóng)一季度前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股上看，贵州茅台、五粮液(yè)依旧(jiù)位居富国(guó)天惠基金前(qián)三大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，金(jīn)域医学新进前三大重仓股，这也是自2021年以来，金域医(yī)学首次进(jìn)入巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间(rù)富国(guó)天惠(huì)前十大重仓股。

　　公开资料显示，金域(yù)医学是一家以第三方医学检验及病理诊断业务为(wèi)核心的(de)高科技服务企业，通过不(bù)断积累的“大平(píng)台、大网络、大服务、大样本(běn)和(hé)大数据”等资源优势，为全国(guó)各级医(yī)疗(liáo)机(jī)构提供领先的医学诊断(duàn)信(xìn)息整合服务。

　　除了金域(yù)医学之外，基础化工板块中的蓝(lán)晓科(kē)技也在一季度新(xīn)进富(fù)国(guó)天惠前十大重仓股(gǔ)，受益(yì)于生命科学业务增(zēng)长(zhǎng)迅速，截止4月20日，今年以来，蓝晓科技股价上(shàng)涨(zhǎng)33.05％。

　　相比(bǐ)之下，药明康德(dé)、瑞丰新材两只(zhǐ)个(gè)股则在(zài)一季度退出富国(guó)天(tiān)惠前十大重仓股。

　　朱少(shǎo)醒在一季(jì)报中回(huí)顾，一季度沪深300指数(shù)上(shàng)涨(zhǎng) 4.63％，创(chuàng)业板指上涨2.25％。在度过了充满各种艰难挑战的(de)2022年后，一(yī)季度实体经济进入了复(fù)苏(sū)的阶段。各项宏观经济(jì)指标在3月份有了明显改善。货币(bì)政策(cè)保持宽松，前(qián)几(jǐ)年实(shí)施的一(yī)些(xiē)收(shōu)缩性行业监(jiān)管政策放(fàng)松管制(zhì)的迹象确认。投资者的(de)风(fēng)险偏好(hǎo)有微弱(ruò)的回升。

　　尽管目前(qián)数(shù)据上呈(chéng)现的复苏力度还不是很强(qiáng)，但我(wǒ)们应该(gāi)看到是积极的因素正在发挥作用持续(xù)的进程中。更(gèng)要重(zhòng)视的是(shì)市场的整体估值依然(rán)处(chù)于长周(zhōu)期中很有吸引力的位置，当下权益市(shì)场处在(zài)较好(hǎo)的风险收益区(qū)间。

　　他表示，放在更长(zhǎng)的时间维度，我(wǒ)们相信(xìn)现(xiàn)在所面临(lín)的重重困(kùn)难终(zhōng)将找(zhǎo)到解决的出(chū)路。投(tóu)资者当前选择承受市场波动对应的预期回报水平的(de)是相当合适的。未来(lái)我们(men)依然会致力(lì)于在优质(zhì)股票里(lǐ)寻(xún)找价值(zhí)，去翻(fān)更多的“石头”。

　　他在多次(cì)季(jì)报披(pī)露时反复强调，我们并(bìng)不具备精确预测市场短(duǎn)期趋(qū)势的可靠能力，而把精力集中在耐心(xīn)收集具有远(yuǎn)大前景(jǐng)的优(yōu)秀公司，等待公司(sī)自身(shēn)创造价值的实(shí)现和市场情(qíng)绪在未来(lái)某个时点的(de)周期性(xìng)回(huí)归。个股(gǔ)选择层面，本基金偏好投(tóu)资于具(jù)有(yǒu)良好“企业(yè)基因”，公司治理结构完善、管理层优(yōu)秀的企业。我们认为(wèi)此类企(qǐ)业(yè)，有更大(dà)的概率能在(zài)未(wèi)来为投资(zī)者创造价值(zhí)。分享企业(yè)自身增长(zhǎng)带来的资本市场(chǎng)收益(yì)是成长型基金获取回报的(de)最佳途(tú)径。

　　刘彦春：继续坚守大消费

　　作为(wèi)业内(nèi)知名的主投大消费板(bǎn)块的基金经理，手握700多(duō)亿“重金”的刘(liú)彦春(chūn)一季度(dù)如何调仓换股，他又是如何看(kàn)待未(wèi)来市场(chǎng)，也值(zhí)得(dé)投资者关(guān)注。

　　最(zuì)新披露(lù)的2023年一季报(bào)显示，刘彦春整体(tǐ)持仓的仓位和行(xíng)业板块变化(huà)不大。他在(zài)景顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)鼎(dǐng)益(yì)基(jī)金季报写道，一季度组合仓位和行业(yè)配(pèi)置没有(yǒu)大的变化，仍(réng)然坚持(chí)自下而上(shàng)精选个股(gǔ)而非择时(shí)的(de)投资风(fēng)格，保持合同约定较(jiào)高仓(cāng)位(wèi)运作。

　　从景顺长城鼎(dǐng)益季报来看，前三大重(zhòng)仓股仍为白酒(jiǔ)龙(lóng)头股，贵州(zhōu)茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮(liáng)液。此外(wài)，古井贡酒、山西汾酒也继续在其前十大重(zhòng)仓(cāng)股之(zhī)中(zhōng)。

　　从增持(chí)力度上看，刘彦春对中(zhōng)国中免加仓力度最大，一(yī)季度(dù)环(huán)比？增持9.57％。巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间此(cǐ)外，相比去年(nián)底持仓(cāng)，美的集团新(xīn)进前十大重仓(cāng)股之列，而晨光股份退出(chū)前(qián)十大重仓股。

　　谈及后市表示，刘彦(yàn)春表示(shì)，一(yī)季度(dù)，我国经济温和复苏。海外通胀预(yù)期变化对国内资本(běn)市(shì)场造成较大扰动(dòng)。美国失(shī)业率(lǜ)水平再创新低，意味着(zhe)高利率环境大概率持续更长时间。气(qì)球事件导致中(zhōng)美关系再度紧张(zhāng)。国内强刺激预期(qī)落空，叠加海外(wài)风险(xiǎn)事件，股票市(shì)场开(kāi)始偏离复苏主线，博弈(yì)气氛渐浓(nóng)。

　　我国(guó)经济复苏、美国(guó)紧缩(suō)后通(tōng)胀下行仍将是今(jīn)年主要宏观(guān)背景。经(jīng)济运行(xíng)正常化(huà)需要一个过程，特别是(shì)居民和中小企业，需要时间修复资产负债表、修复信心。随着(zhe)经济(jì)逐(zhú)步正常(cháng)化，居民消费信心(xīn)回升、超额(é)储蓄下(xià)降是(shì)必然事(shì)件(jiàn)，消费今年(nián)大概率(lǜ)超预期回升。就近期公(gōng)布(bù)的社融和地(dì)产数据分析，二(èr)季度A股盈(yíng)利增速有望(wàng)进入上行周期。

　　海外银(yín)行(xíng)暴雷反映出加(jiā)息过快带来的金融风险，本身会加大紧缩效(xiào)应，联储紧缩速度(dù)和幅(fú)度向下(xià)修正。紧缩带来的(de)金融风险(xiǎn)更多是流动性问(wèn)题，底层资产问题不(bù)大(dà)，海外央(yāng)行(xíng)及时救助可以(yǐ)避免风(fēng)险蔓延。至少(shǎo)现阶段我们(men)认为出(chū)现金融危机的风险不大。欧美(měi)等发达(dá)国家通(tōng)胀和金融风(fēng)险并存，处理难度较大，这也意味着全球无风险收(shōu)益率(lǜ)在相对顶部(bù)位(wèi)置，国家之家沟通对话(huà)、加(jiā)强(qiáng)合作的可能(néng)性也在加大。

　　全球(qiú)经(jīng)济(jì)正在重回(huí)正轨的路(lù)上(shàng)。除了继续关注整个经济体(tǐ)发展状况之(zhī)外，我们可以将目(mù)光更(gèng)多放在微(wēi)观企业层面。可以看到很多公司在过去(qù)几年始终做(zuò)正(zhèng)确的事，经营效率提升，逆境中变得更加优秀、更加(jiā)强大。不必总是关注宏观数据，多(duō)看看微(wēi)观(guān)企业变化可以让内(nèi)心更加平静(jìng)。我(wǒ)们对全年股票市场有信心(xīn)，未(wèi)来将继(jì)续(xù)保持合同约(yuē)定较高仓位(wèi)运作(zuò)，更(gèng)多(duō)在顺(shùn)周期行业中寻找投资机会。期待为持有人创造良好收益。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间