近日，国(guó)内上市交(jiāo)易(yì)的(de)4只公募商品期货基(jī)金陆(lù)续(xù)公布了(le)一季报。在一季度(dù)商品市场整体下跌的(de)背景下，4只(zhǐ)公募(mù)商品期货基金也表现不佳，仅(jǐn)建信能(néng)源化工期货ETF利(lì)润(rùn)为正。值得注意(yì)的是，国投瑞银(yín)白银期货LOF份额在报告期内增加(jiā)4夂叫什么部首怎么读，夂叫什么部首拼音.30亿份，增幅近三成，备受投资者(zhě)青(qīng)睐。

　　具(jù)体来(lái)看，已(yǐ)实现收益和(hé)利(lì)润方面(miàn)，一季度，建信能源(yuán)化工期(qī)货ETF已实(shí)现收益1637.71万元(yuán)，利润2491.41万元；国投瑞银白银期货(huò)LOF已(yǐ)实现收益940.20万(wàn)元，利润(rùn)-796.75万元；大成有色金(jīn)属期货ETF已实现(xiàn)收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲料(liào)豆(dòu)粕期货ETF已实现收益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实(shí)现收益和利润有何区别？4只(zhǐ)公募商(shāng)品(pǐn)期货基金(jīn)在一(yī)季报中(zhōng)均提及，本期已实现收益指基金(jīn)本期利(lì)息(xī)收入、投资收益、其他收入（不含公(gōng)允(yǔn)价值变动收益）扣除(chú)相关(guān)费用和信用减值损失后的余额，本期利(lì)润为本(běn)期已实现收(shōu)益加上本期公(gōng)允价值变动(dòng)收益。

　　期末基金(jīn)资(zī)产净值方面，截至3月底，国投瑞(ruì)银白(bái)银(yín)期货(huò)LOF资产净值超过(guò)10亿元，达到14.36亿元，华(huá)夏饲料豆粕期货ETF、建信能源(yuán)化工期货ETF、大成有色金属(shǔ)期(qī)货ETF资产净值(zhí)分别(bié)为5.53亿元(yuán)、4.66亿元(yuán)、3.03亿元。

　　期末(mò)基金份(fèn)额(é)净值方面，华夏饲料豆粕期(qī)货(huò)ETF以1.8032元居首，建信能源化(huà)工期货(huò)ETF、大成有色金属期货ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞(ruì)银白银期货LOF低(dī)于1元，仅为0.710元(yuán)。

　　净值增长率方面，报告期内，仅建信能源化(huà)工(gōng)期(qī)货ETF实现(xiàn)正增(zēng)长(zhǎng)，净值增长(zhǎng)率为5.57％，大(dà)成(chéng)有色金(jīn)属期货ETF、国(guó)投瑞银白(bái)银期货LOF、华(huá)夏饲料豆粕期货ETF净(jìng)值(zhí)增长率分别(bié)为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金(jīn)份额(é)的增减变化，可以反(fǎn)映出投资者的偏(piān)好。从份额变动来看，除华(huá)夏(xià)饲料豆粕期货ETF遭净赎(shú)回外，其他3只商品(pǐn)期(qī)货基金(jīn)均受到净(jìng)申购。截至3月底，国(guó)投瑞银白银(yín)期货(huò)LOF份额较期初增加4.30亿份至20.22亿份，增幅高达27％；建信能源化工(gōng)期(qī)货ETF份额较(jiào)期初增(zēng)加(jiā)2300万(wàn)份(fèn)至2.94亿份，增幅(fú)8.50％；大成有(yǒu)色(sè)金(jīn)属期货(huò)ETF份额较期初增加(jiā)700万份至(zhì)1.95亿(yì)份，增(zēng)幅3.73％；华夏饲料豆粕期货ETF份额(é)较期初(chū)减少1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆(dòu)粕(pò)市场整体走出下跌行情，华夏基金认为，主要原因有(yǒu)以下几点(diǎn)：首先(xiān)，美国硅谷银行倒闭消息在(zài)资本(běn)市场持续发酵，导(dǎo)致了(le)原(yuán)油以及美豆(dòu)等大宗商品价格下跌，引领国内(nèi)豆粕价格(gé)下挫；其次，国(guó)内现货供应相对充裕(yù)，由于加工利润尚可，加之巴(bā)西大豆丰产(chǎn)上市，近几(jǐ)个月国内夂叫什么部首怎么读，夂叫什么部首拼音大豆到港量趋于增加，同时由于下游(yóu)提货消极，油厂豆粕不断累库，部分油厂甚至(zhì)出现(xiàn)胀库(kù)现象，导(dǎo)致(zhì)豆粕(pò)现货跌幅过大；最后，需求端低迷不振，由于(yú)春节(jié)前养(yǎng)殖(zhí)产品集中出栏，春节(jié)后(hòu)一段时(shí)间一般是(shì)豆粕需(xū)求(qiú)淡季，而今年由(yóu)于生(shēng)猪价(jià)格持续下行，养殖业复产积极性(xìng)不高，加之非洲猪(zhū)瘟疫情偶发，使(shǐ)得(dé)豆粕需求更是雪上加霜，油厂豆粕(pò)成交和提货量处于偏低水平。

　　关于报(bào)告期(qī)内(nèi)基金投(tóu)资(zī)策略和运作分析，国投瑞银基金(jīn)表示，一季度白银在初期两个月(yuè)处于振荡调整，在三月份又很快(kuài)反弹至年(nián)初位置(zhì)。黄(huáng)金(jīn)较白银表现更为强(qiáng)势，金银比价有所抬(tái)升。前期走势主要受制(zhì)于白(bái)银工业属性(xìng)及美联储加息预期(qī)升温(wēn)影响，白银表现出更(gèng)高的波(bō)动性。后期则主要是欧美银(yín)行业出现流动性(xìng)危机，导(dǎo)致避险情绪高(gāo)涨，也(yě)大幅夂叫什么部首怎么读，夂叫什么部首拼音降低了市场对于美联(lián)储的加息预期(qī)。

　　国投瑞银基金(jīn)认(rèn)为，美联储货币政策(cè)调整节奏与经济衰退担忧(yōu)继续主导贵金(jīn)属行情，同时也需关注突发地缘政治、金融体系的流动性(xìng)风险、新兴经(jīng)济(jì)体债(zhài)务风险等黑天鹅事件的影响。今年以来，美联储已连续加息两次(cì)各25BP，加息步伐(fá)明显放缓(huǎn)，点阵(zhèn)图显(xiǎn)示(shì)美联储今(jīn)年或还有(yǒu)一(yī)次加息。随着(zhe)美国(guó)加息渐入尾声，而通(tōng)胀仍处(chù)于高位，宏观环(huán)境对贵金(jīn)属相(xiāng)对有利，贵金属配置价值进(jìn)一(yī)步(bù)提升。考(kǎo)虑(lǜ)到白银的高(gāo)弹性及金银比(bǐ)价的相对(duì)高位，建议择机积极配置。

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