射频芯(xīn)片领域面(miàn)临变局，下游市场增速(sù)放缓叠加进入竞争红海，海外巨头已开始寻求业(yè)务(wù)转型(xíng)。

　　今(jīn)日，射频芯片厂商慧智(zhì)微正(zhèng)式在科创板上(shàng)市。公司股价开盘(pán)破发，跌9.75％。截(jié)至收盘，慧智微报19.05元(yuán)/股，较(jiào)发行价跌去8.94％，目前总(zǒng)市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧(huì)智微在一(yī)级(jí)市场(chǎng)受到资本热捧。据公司上市文(wén)件，慧(huì)智(zhì)微于(yú)2018年末(mò)开始进入融(róng)资快(kuài)车道，先后引入了(le)华兴资本、元禾璞华、大基金二期、红杉中国、IDG资本、光速中国以及金沙江创投等一系列外部(bù)机构股东。截至(zhì)上市前，大基(jī)金二期、广发信德(dé)以及金沙江创(chuàng)投为持股达5％以上(shàng)的(de)外部机构股东，持股比例(lì)分别(bié)为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，与慧智(zhì)微产品(pǐn)结构相似(shì)的唯捷(jié)创芯，上市(shì)首日(rì)也走出了破发的行情，该公司股价于去年(nián)下(xià)半年触(chù)底回升，但截至今(jīn)日(rì)收盘股价仍略(lüè)低于(yú)发行价。

　　二级(jí)市场遇冷背后，是射频领域正面临变局。目前，正射频需(xū)求(qiú)走向疲软。Yole数据显示，由(yóu)于智能手机增速放(fàng)缓以及5G普及潜力有限(xiàn)等(děng)因素(sù)影响(xiǎng)，预计(jì)到人民币大写怎么写0到10，汉字大写怎么写0到10(dào)2028年射频前端(duān)市场(chǎng)年复合增长率约(yuē)为5.8％。博通、Skyworksi以及(jí)Qorvo等多家全球射频芯片巨头，近年来也在响(xiǎng)应市场变化谋求射频芯片业务以(yǐ)外(wài)的转型。

　　《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者注意到，当前，射频(pín)领(lǐng)域仍(réng)有(yǒu)飞骧科技(jì)、康希通信等公司正(zhèng)排队IPO。

　　▌引(yǐn)入大基金二期(qī)等多(duō)个知名资方(fāng)

　　公开资料显(xiǎn)示，慧智微成立于2011年，主营业务(wù)为射(shè)频前端芯片及模组的(de)研发、设(shè)计和销售，下游应用领域主(zhǔ)要包括智能手机以及物联网，客户包括三星、OPPO等智(zhì)能手机品牌，闻泰科技等移动终端设备(bèi)ODM厂(chǎng)商，以及移远(yuǎn)通信等无(wú)线(xiàn)通信(xìn)模组厂商(shāng)。

　　据(jù)招股书，2020-2022年，公司分别实现营业收入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元；公司当前(qián)仍处于亏损状态(tài)，净亏损额分别(bié)为9619.15万(wàn)元、3.18亿元以及3.05亿元(yuán)。

　　对于公司亏损持续的原因(yīn)，慧(huì)智微在招股文件中称，是(shì)由于(yú)持(chí)续进行高额研发投入；下游客户集中且具有产品验证周期，尚未形(xíng)成规模效应；市场竞争激烈，叠加下游去库(kù)存周期影响，公(gōng)司产(chǎn)品毛利(lì)空间受(shòu)挤压。

　　研发投(tóu)入(rù)方(fāng)面，近三年(nián)的总额分(fēn)别为7588.54万元、1.16亿元以及(jí)1.85亿元，占(zhàn)营收比(bǐ)例分别为(wèi)36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利(lì)方面(miàn)，近三年公司的综合毛利率(lǜ)分(fēn)别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同(tóng)行业头部卓人民币大写怎么写0到10，汉字大写怎么写0到10胜微50％左右的毛利率(lǜ)水平，也(yě)不及和慧智微产品(pǐn)结构更(gèng)接近的唯捷创芯，后(hòu)者(zhě)毛利率为(wèi)30％上下。

　　在自身造血能力不足，但仍要抓紧扩(kuò)大规模的情况下，慧智微开启了对外融资之路。公开(kāi)信(xìn)息显示，公(gōng)司于2018年末开始(shǐ)进入融资快车道，尤(yóu)其是冲刺IPO前的2021年，其在一年(nián)内完(wán)成了三(sān)轮融资，众(zhòng)多知名资方，包括大基金二期、元(yuán)禾(hé)璞(pú)华(huá)、红杉中国、IDG等也是在这(zhè)一阶段对慧智微(wēi)进入了慧智微的股(gǔ)东序列。

　　据(jù)招股书，截(jié)至IPO前，大(dà)基金二期、广(guǎng)发(fā)信德(dé)以(yǐ)及金(jīn)沙(shā)江创投为持股达5％以上的外部机构股东，持股比例分别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财(cái)联社创投(tóu)通-执中数据显示，从当前的股价情况看(kàn)，大基金二期在投资慧智(zhì)微的近(jìn)两年时间里(lǐ)，实(shí)现了近2.5倍的账面回(huí)报，而(ér)较大基金二期晚3个月进入、并在后一(yī)轮持续(xù)加注的红杉中国(guó)，平(píng)均持股(gǔ)成本增(zēng)至13.78元(yuán)/股，当前实(shí)现账面回报1.38倍。

　　▌人民币大写怎么写0到10，汉字大写怎么写0到10>射频(pín)芯片(piàn)领(lǐng)域(yù)面临变局

　　慧智微招股书(shū)显示，公司目前有超过接近67％的收入来自于手机领(lǐng)域。当前(qián)，智能(néng)手机出货(huò)量的大幅下降(jiàng)，已经对慧智微(wēi)的业绩(jì)造(zào)成(chéng)了冲(chōng)击，而市场对智能(néng)手机未来(lái)增速持续放缓的预期，也让资本市场对(duì)包(bāo)括(kuò)慧智微在(zài)内的射频(pín)芯(xīn)片厂商做出了(le)重新思考。

　　根据Yole的数(shù)据，2021年射频(pín)前(qián)端的市场为190亿美元以(yǐ)上，2022年由于手机市(shì)场的(de)下滑，射频前端市(shì)场规(guī)模(mó)与(yǔ)2021年的市场相差无几。而接下来，由于(yú)智能手机的温和增长以及5G普及的潜力有(yǒu)限，预计到2028年射(shè)频前端的市场年复合(hé)增长(zhǎng)率约(yuē)为(wèi)5.8％，将(jiāng)达到(dào)269亿美元。

　　与慧智微有着(zhe)相似产品结构，同样在IPO前获豪(háo)华股东突(tū)击入股的射频龙头唯捷(jié)创芯，在去年4月科(kē)创(chuàng)板上市时，也遭遇(yù)了破发的行情，上市首日(rì)跌36％。尽管在去(qù)年10月跌(diē)至(zhì)30元每股的价格后(hòu)止跌回升，但截(jié)至今日收盘，唯捷创芯股(gǔ)价仍低于66.6元/股(gǔ)的发(fā)行价，报(bào)61.19元/股。

　　近几年，全球多家射频芯(xīn)片领(lǐng)域的(de)巨头厂商(shāng)都在谋求转型，拓(tuò)展射频(pín)以外的业务领(lǐng)域。以Qorvo为例(lì)，除了原(yuán)有的(de)射(shè)频(pín)芯片外，其还增(zēng)加了(le)UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触角(jiǎo)延(yán)伸(shēn)至汽车(chē)、物联网、电源等(děng)领域。

　　国内方面，射频领域正呈现出(chū)一片红海的竞争(zhēng)格(gé)局，由于入局者众，且产品(pǐn)仍集中(zhōng)在(zài)中低端市场(chǎng)，各射频芯片(piàn)厂(chǎng)商(shāng)只能再(zài)卷价格，进一步压低了(le)自身的利润空间。

　　射频厂(chǎng)商三伍微(wēi)电子创始(shǐ)人钟(zhōng)林此前曾表(biǎo)示，国产射频(pín)前(qián)端芯片(piàn)杀价已经无(wú)底线，而预计(jì)未来每(měi)个射频细(xì)分(fēn)赛(sài)道还会有更多竞争者进入，往(wǎng)后三年射频芯片(piàn)厂商将面临更大的生存和(hé)竞(jìng)争(zhēng)压力。

　　目前，一级(jí)市场(chǎng)对射频芯片厂商的关注亦有所下(xià)降(jiàng)，截至目(mù)前，今年共(gòng)有9家(jiā)射(shè)频芯片(piàn)厂商宣布完成融资，而(ér)在2021年上半年(nián)，这个数据是近50家(jiā)，且(qiě)投资机构(gòu)涵盖了投(tóu)资机(jī)构(gòu)涵(hán)盖了中金资本、红杉资(zī)本中国、小米长江产业基金、深创投等(děng)知名机(jī)构。

　　当前，射频领域仍(réng)有(yǒu)飞骧科(kē)技、康希通信等公司(sī)正排队IPO。

　　慧智微在招股书(shū)中表示，本次IPO募得(dé)资(zī)金(jīn)将用(yòng)于芯(xīn)片测(cè)设中(zhōng)心建(jiàn)设、总部(bù)基地及上海和广州(zhōu)研发中心建设(shè)以及(jí)补充流动资金。具(jù)体战(zhàn)略规划方(fāng)面，其表示将(jiāng)巩固在(zài)5G射(shè)频(pín)前端领域取(qǔ)得的市场地(dì)位(wèi)，增(zēng)加头部客户的市场份额；技术上跟进射频前(qián)端技术迭代，优化可重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新(xīn)频段的(de)应用；产品上加大对(duì)上游(yóu)滤波器、多(duō)工(gōng)器的产业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的产品系列。