5月以来，港股(gǔ)市场(chǎng)仍(réng)在(zài)持(chí)续(xù)下跌(diē)，最近一个交易日(rì)即5月25日主要指数(shù)更是创出年内收市(shì)新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资港股的ETF产品(pǐn)年(nián)内收(shōu)益告负，但资金越(yuè)跌越买，多(duō)只港股ETF产品(pǐn)年内份额增幅(fú)明(míng)显，纷纷创下历史新高。如广(guǎng)发基金两(liǎng)只港股ETF年(nián)内份(fèn)额(é)分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也持续增长，最新份额(é)更(gèng)是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人士对(duì)此表示，港股作(zuò)为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内市场(chǎng)，而流(liú)动性与(yǔ)海(hǎi)外流动(dòng)性相关度较高(gāo)，在基本(běn)面及(jí)流动性双重压力(lì)下，5月(yuè)市(shì)场(chǎng)走(zǒu)势较弱。不(bù)过，当前(qián)港(gǎng)股市场估值水平已处(chù)于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，具备(bèi)一定的投资性价比，看好人(rén)工(gōng)智能、互联网科技、创新(xīn)药等细(xì)分(fēn)领域的投(tóu)资机会。

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　　多只份额再(zài)创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额(é)合计达2284.37亿份，相较于年初增幅(fú)超37％，年内资金(jīn)合(hé)计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有(yǒu)多只ETF产品份额(é)增(zēng)幅(fú)明(míng)显，且再创历史新高(gāo)。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内(nèi)份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅不仅(jǐn)领涨港(gǎng)股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列(liè)前二。而易方达、富国(guó)基(jī)金等旗下5只港股ETF产品份额(é)也(yě)实现(xiàn)倍数增幅(fú)。

　　此外(wài)，华夏(xià)恒(héng)生互(hù)联(lián)网ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长，年内(nèi)份(fèn)额(é)增幅超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新(xīn)高，并继续(xù)蝉联市场规模最大(dà)的(de)港(gǎng)股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业(yè)绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产(chǎn)品年内收益为负(fù)，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今年以来港(gǎng)股市场持(chí)续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股(gǔ)再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创下年(nián)内收市新低；而(ér)整体看，5月港股市(shì)场跌多(duō)涨少，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近期港股市场波动(dòng)下跌，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF基(jī)金经理刘(liú)杰分析系(xì)受多个因素(sù)影响。一(yī)方面，国内经(jīng)济(jì)复苏斜(xié)率放缓，市场(chǎng)健康码可以扫出个人信息吗，健康码可以扫出个人信息吗处于弱预期和(hé)弱(ruò)复苏叠加(jiā)的阶段(duàn)；另一方(fāng)面，海外核心通胀仍(réng)存韧性，美国债务(wù)上限(xiàn)到期带来的债务违约风险也对市场风险偏好(hǎo)形(xíng)成(chéng)扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部(bù)分内地互联网以及新(xīn)经济领域上市公司，5月份日本正式出台了(le)制造设备管制措施，加(jiā)大了市场对(duì)于国(guó)内科技领(lǐng)域的担忧，同期A股市场情绪偏(piān)弱(ruò)，均(jūn)影响了5月份港股市(shì)场的(de)表现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张昳泓认为，港股近期波动较大主要有基本面(miàn)以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策转向后市场(chǎng)对于国内疫后(hòu)复苏有(yǒu)较高的预期，“从春节(jié)前后的(de)复苏情况(kuàng)，我们确实看到由于线下场景(jǐng)的修复，消费需求出(chū)现了比较好的恢(huī)复。而进(jìn)入4、5月份，国(guó)内(nèi)经济(jì)整体相较一季(jì)度环比有所(suǒ)减弱，这也使得市场对(duì)于国内经济复苏预(yù)期开始修正，整体(tǐ)盈利端预(yù)期有所下(xià)修。”

　　其(qí)次，从资金(jīn)流动性的角度来(lái)看，张昳泓表示，海外对(duì)于暂停加(jiā)息的节(jié)奏出现(xiàn)反复，人民币汇率(lǜ)也在(zài)持(chí)续走(zǒu)弱，近期跌破(pò)7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市场，而(ér)流动性(xìng)与海外流动性(xìng)相(xiāng)关(guān)度(dù)较高，在基(jī)本(běn)面及流(liú)动性双重压(yā)力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融基(jī)金(jīn)直言，港股从Beta的(de)角度是中美(měi)经济相对(duì)强弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们预期中国经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美(měi)两边的(de)状态变化(huà)还是需要更(gèng)长时间，但大(dà)概率还是会发生的，在这个过程中的波(bō)折就对应着人(rén)民币(bì)汇率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域投资机会(huì)

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多位业(yè)内人士认为，当前(qián)港股市场估值水平(píng)已处于历史偏(piān)低水平(píng)，具备一定的投资性价比，并(bìng)看好人工智能、互联(lián)网科(kē)技、创(chuàng)新药(yào)等细(xì)分领(lǐng)域(yù)的(de)投资机会。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受(shòu)欧(ōu)美银行业危(wēi)机(jī)影响(xiǎng)和主(zhǔ)要经(jīng)济体政策变(biàn)化(huà)扰动，今年以来港股(gǔ)持续回调，整体表现不如A股。但随着国(guó)内外(wài)流动(dòng)性(xìng)压力持续缓解(jiě)，未来港股资金面或有(yǒu)机会得到改善，结合当前的低估值(zhí)水平，港股吸引力或(huò)许(xǔ)逐步(bù)凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些波动较大且回(huí)调较多的细分板(bǎn)块(kuài)或许是值得(dé)关注的方(fāng)向，例如恒生科技(jì)以(yǐ)及(jí)港股创新药(yào)等，若未来(lái)市场进一步回暖(nuǎn)，科技(jì)领域、港股(gǔ)创新药以及消费复苏或者更能调(diào)动市场的关(guān)注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘杰认为港股波(bō)动性较(jiào)大，建议(yì)投(tóu)资者通(tōng)过(guò)定投分散参(cān)与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有价值(zhí)的细分赛道，或(huò)许更(gèng)符合(hé)未来市场的(de)表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智能有(yǒu)望成(chéng)为(wèi)全球投资的主线，推动了(le)中美股市(shì)的表现，未来(lái)人工智能应用或利好科技相关细分领域。其次，港股创新药(yào)是国内医药领域长期(qī)具备相对优(yōu)势的细分赛(sài)道，对比美(měi)国创新(xīn)药占(zhàn)比医药市(shì)场80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和(hé)创新药，长期投资价(jià)值值得(dé)关注。此外，港(gǎng)股消费行业也有望上(shàng)行。因为目(mù)前(qián)我(wǒ)国(guó)经济总量数据回暖，国内(nèi)经济(jì)长远(yuǎn)发展的确定性增强(qiáng)，居(jū)民可支配收入增加，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表(biǎo)示(shì)，港股市场是以机构和外资为主导的(de)市(shì)场，因(yīn)此海(hǎi)外经济数据对港股资金面会产(chǎn)生较大影响。在当前(qián)流动性持续承压和较弱的(de)国际宏(hóng)观环境背景下(xià)，短期(qī)港股或是(shì)震(zhèn)荡(dàng)行情，投资者可以关注高稳定性且(qiě)具(jù)备估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预(yù)期更强或者美国经济下(xià)滑比预期更快这二者中(zhōng)任一(yī)情景发生甚(shèn)至同时(shí)发生时(shí)，我们(men)可能就会看(kàn)到(dào)人(rén)民币汇率的走强，同时(shí)港股整体表现也(yě)会(huì)走强。”中(zhōng)融基金进一(yī)步指出，可以先重(zhòng)点关注运营商等(děng)高股息资产，而(ér)随着市(shì)场预(yù)期更进一步(bù)强化，可以更(gèng)多关(guān)注(zhù)互联网、创新药等高弹性板块。因(yīn)为消费品的业(yè)绩(jì)差(chà)异(yì)很大，建议(yì)更多(duō)关注个(gè)股的性价比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓(hóng)直(zhí)言，从长期维度来看(kàn)，当(dāng)下(xià)港股市场具备(bèi)一定的投资性价(jià)比，当前(qián)估(gū)值水平仍(réng)然位(wèi)于历史偏低水平健康码可以扫出个人信息吗，健康码可以扫出个人信息吗(píng)。从基本面角度来说，他们认为(wèi)国内(nèi)经济的复苏节奏可能大(dà)概率(lǜ)是(shì)一波三折(zhé)趋势向上(shàng)的(de)弱(ruò)复(fù)苏态势，当(dāng)下港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场已经price in经济(jì)复苏较弱的(de)相对悲观(guān)的(de)预期，往后看随着经(jīng)济的缓慢复(fù)苏，预计盈利预(yù)期也会逐步上修。而(ér)从(cóng)流动性角度来看，美联储暂停加息(xī)虽(suī)在(zài)节(jié)奏上(shàng)较难判(pàn)断(duàn)，但往未来(lái)看是大(dà)概率(lǜ)事件，预计人(rén)民(mín)币汇率(lǜ)的压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块(kuài)上，我们认(rèn)为顺周期受益(yì)于(yú)国内经济复苏(sū)的消费、互联(lián)网、医(yī)药等(děng)板块仍然值得重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港(gǎng)股市场由于其离岸市场特性，海外投资人占比较高(gāo)，受国内及海外(wài)多(duō)重因素影(yǐng)响，市场整体波(bō)动性较大(dà)，建议投资人(rén)可以逢低布局，更多可以采取基(jī)金定投(tóu)的(de)方(fāng)式投资(zī)于港股(gǔ)市场。

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