“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即(jí)使(shǐ)考虑去年的低基数(shù)，4月的出口增速也(yě)不赖，与韩(hán)国、越南等邻国形成鲜(xiān)明对比(bǐ)；拉动方面，“一带一路(lù)”国家成为(wèi)主角，欧美发达(dá)经济体(tǐ)整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一带(dài)一(yī)路”国家在中国出口的(de)份额(é)约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年“一带一路(lù)”出口增速保持(chí)在6％以(yǐ)上，那么(me)在增量上就可能对冲美欧日出口的下(xià)滑，使得全年2023年(nián)全(quán)年的出口增(zēng)速转(zhuǎn)正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的数据(jù)再次(cì)验(yàn)证，当前观察的中国的出口“不看(kàn)港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据和韩国、越南出口通胀作(zuò)为传统观察中国出(chū)口增速的重要指标，但随(suí)着中国出口结构(gòu)向“一带一路”国家转(zhuǎn)移，其对(duì)中国出口的指示作用逐渐(jiàn)下降。一(yī)方面，由于多(duō)数“一(yī)带(dài)一(yī)路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输(shū)占比和增速快速上升，导致(zhì)港(gǎng)口数据与实际出口增(zēng)速持续偏离，另一方(fāng)面，以往韩(hán)国、越(yuè)南出(chū)口(kǒu)增速与中国出口基本(běn)保持统(tǒng)一趋势，但由于产品(pǐn)结构差(chà)异，2023年以来两者产(chǎn)生较大背离(lí)。出口结构性变化万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗背景下(xià)，传统(tǒng)观察框(kuāng)架适用性减弱，信息(xī)的噪音和预期(qī)的(de)波(bō)动可(kě)能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外(wài)贸蓝图(tú)的突破(pò)口仍在于“一带一路(lù)”国家。除低(dī)基数影响之外，4月对俄出口的高增反映(yìng)“一带(dài)一路”贸易持续活跃，沿路经(jīng)济带仍是(shì)我国(guó)稳(wěn)外(wài)贸的“抓手”。4月对东盟出口(kǒu)增速暂(zàn)时(shí)回落，不(bù)过整体来看，自2022年初以(yǐ)来“俄(é)+东盟(méng)升、欧美降(jiàng)”的趋(qū)势加速(sù)，日(rì)韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出口(kǒu)结构继续延续“扬(yáng)长避短”的属(shǔ)性。中国(guó)4月汽车及机电(diàn)出口金额维持强势，增速较3月进(jìn)一步加快(kuài)部(bù)分源于(yú)去年低(dī)基数原(yuán)因，不(bù)过对同(tóng)比的拉动仍明(míng)显好(hǎo)于(yú)韩国，半导体出(chū)口跌幅则(zé)相较韩(hán)国更(gèng)加“温和”。从散点图(tú)看(kàn)，量价齐升的汽车出口反映(yìng)海(hǎi)外车市(shì)较高景(jǐng)气度与产业链韧性仍可在(zài)一段(duàn)时间内支撑出口，而(ér)受全(quán)球半(bàn)导(dǎo)体周期影(yǐng)响，集成(chéng)电路4月出口量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大(dà)的变数：“一带一路”的(de)空间有多大？站在2022年年底，市场大(dà)多聚焦欧美(měi)经济衰退的拖累(lèi)，而(ér)聚光(guāng)灯之(zhī)外(wài)“一带一路”却在稳定外贸(mào)上发挥(huī)了越(yuè)来越重要的(de)作用，那么如何去(qù)评(píng)估这(zhè)一空间(jiān)有多大？

　　一带一路出口(kǒu)背后存量博(bó)弈。在全球经济和(hé)贸易放缓的(de)背景下，我(wǒ)国出口的韧(rèn)性可能主要来自于(yú)存量的竞争——我们认为很有(yǒu)可能是(shì)抢占(zhàn)欧美日(rì)韩在(zài)这些(xiē)国(guó)家的进(jìn)口份额，2018年(nián)至(zhì)2022年，中国(guó)在(zài)一带(dài)一路沿(yán)线(xiàn)10国的(de)进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国(guó)出口1个百分点。我们选(xuǎn)取“一带(dài)一路”沿线65国中，中国出口(kǒu)规模最大的(de)10个国(guó)家（约占中国对(duì)“一带一路”沿线国家(jiā)总(zǒng)出口(kǒu)的(de)70％，以(yǐ)下简(jiǎn)称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景来对标2023年10国(guó)在悲(bēi)观、中性、乐观(guān)三种(zhǒng)情(qíng)形下的进口增速情况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧(ōu)美日(rì)韩(hán)的年均(jūn)下跌份额(é)，假设2023年10国对美欧日(rì)韩减少(shǎo)的进口份额中约(yuē)60％被(bèi)中国取代(dài)。

　　结(jié)果显示(shì)，中性(xìng)条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致估算(suàn)“一带一路”沿线65国拉动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下，1个百分点并不少，我国全年出口增速可能略(lüè)高于0％。对欧(ōu)美日等发达经济体出口增速预测，思(sī)路为在中国加入世界(jiè)贸易组织后、历次全球经济(jì)陷入衰(shuāi)退或(huò)是经(jīng)济增(zēng)速(sù)大(dà)幅下行（downturn）的(de)时间段中，选出具有参考意义的三年，分别作为(wèi)中性、乐观和悲观(guān)情(qíng)景作为参考。我们对于2023年的基(jī)准假设为美(měi)欧有可(kě)能在下半年陷入温和衰退，我们选(xuǎn)择(zé)2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经济(jì)放缓）、2001（科网泡(pào)沫破(pò)裂，全球经济(jì)温(wēn)和放缓）分别(bié)作为悲观、中性和乐观(guān)情景。根据预(yù)测，中(zhōng)性(xìng)假设(shè)下，2023年欧美日韩拖(tuō)累(lèi)我国出口增速约(yuē)-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其(qí)余国家（在(zài)我国出口中约占26％）出(chū)口增(zēng)速(sù)预测按照IMF对(duì)2023年(nián)世界商品(pǐn)贸易数(shù)量增速预测即1.5％计算(suàn)，并考虑价(jià)格因素(sù)，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减指数同(tóng)比(bǐ)预测(cè)（0.96％），计算(suàn)得出其余(yú)国家拉动我国出(chū)口增速(sù)约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假设(shè)下2023年我国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主(zhǔ)要来自于两(liǎng)个(gè)方面：数据口径差(chà)异(yì)和欧美(měi)经济体的“韧性”。数据方面(miàn)，各国自中国进口的(de)数据和中(zhōng)国向(xiàng)各国出口(kǒu)的数据存在差异（无(wú)论(lùn)是绝对量还是增速），有时这一差异(yì)还较(jiào)大，一(yī)般而(ér)言中国出口端的(de)增速会更高，这意味着我们(men)基于“一(yī)带(dài)一路”国家进口数据的(de)测算是低估的；外(wài)需方面，欧(ōu)美经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退(tuì)的时点(diǎn)存在较大(dà)的不(bù)确定性(xìng)，可(kě)能(néng)在今年下半年、也可能在明年，若后者出现，那么(me)2023年(nián)发达经济体对于中国出口的拖累可(kě)能没有那么大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯(sī)及其他新兴经济体经济(jì)增长不(bù)及预期，对外需拉动不足(zú)。疫(yì)情二次冲击风险(xiǎn)对出口造成(chéng)拖累。欧美经(jīng)济韧性超预(yù)期(qī)，对于中(zhōng)国(guó)出口的拖累不(bù)足。

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