财联社4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随(suí)着公募基金(jīn)2023年(nián)一季报(bào)披露完(wán)成，多位(wèi)知(zhī)名基(jī)金经(jīng)理大幅(fú)调仓换股的(de)动向和投资方向也浮出水面。

　　其(qí)中，张坤大(dà)幅加仓(cāng)中国海洋石油(yóu)，刘彦春则(zé)加仓(cāng)海康威(wēi)视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓海康威视、晶(jīng)晨股份、中际旭创、澜起(qǐ)科技、中国移动、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常(cháng)处于风(fēng)口(kǒu)浪尖(jiān)的葛兰，也开始布局人工(gōng)智能，加仓同花顺、金山办(bàn)公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能(néng)大行其(qí)道(dào)的首季，包括谢治宇(yǔ)、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流(liú)开始追逐AI，另一面，一(yī)些(xiē)专注长(zhǎng)期(qī)成长(zhǎng)价值(zhí)的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)仍坚(jiān)守(shǒu)新能源，如曾经(jīng)的公募冠军(jūn)刘格(gé)菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛(shèng)典。面对火出(chū)天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞(wǔ)，还是不(bù)为所动继续坚守“初心”？

　　观(guān)察一季(jì)报的调仓换股，可见越来越多(duō)的基金(jīn)经理选(xuǎn)择了(le)前者。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可能(néng)是找死，横竖(shù)都是死(sǐ)，不如搏一把再死，也许富(fù)贵险中(zhōng)求呢”，是行业心态(tài)的生动写照。

　　光大(dà)证券统(tǒng)计数据也证明了这一点，公募基金一季(jì)度大幅加仓TMT板块中的计算机(jī)和通(tōng)信行业。截至2023年3月(yuè)31日，主(zhǔ)动偏股基金重(zhòng)仓股(gǔ)在TMT板块配(pèi)置市值(zhí)4707亿(yì)元，一季度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕(gēng)医疗的葛兰在内，众多知(zhī)名基金经理布局AI。具(jù)体(tǐ)来(lái)看，中欧阿尔法(fǎ)混(hùn)合一季度大手(shǒu)笔(bǐ)新进(jìn)中芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓(cāng)腾(téng)讯83.67万股。其(qí)所管的(de)另一只(zhǐ)中欧(ōu)研(yán)究精(jīng)选混合一季度新进(jìn)金(jīn)山办公(gōng)14.37万股。此外，中欧明睿新起点(diǎn)混合一季度新(xīn)进中芯国际、同花顺，将(jiāng)寒(hán)武纪的仓(cāng)位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山办公的(de)仓位(wèi)从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上(shàng)述(shù)调(diào)仓换股中也能看出葛(gé)兰的人工(gōng)智能投资(zī)方(fāng)向——从(cóng)AI上(shàng)游的(de)芯片、到算力以及(jí)终端的应用、办(bàn)公等(děng)。

　　窥一(yī)斑而知全(quán)豹，葛兰的(de)操作(zuò)只是公募基金经(jīng)理(lǐ)加仓AI的一个缩影。从各(gè)位(wèi)知名基金经理调仓动向可以看出，大家都(dōu)纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁(liáng)柱(zhù)”的周蔚文也(yě)在(zài)一季报中也提到，随着ChatGPT的横(héng)空(kōng)出世，海外大模型(xíng)以及相关人工智能的产业(yè)趋(qū)势受(shòu)到(dào)市(shì)场关注，并很快扩散到国内产(chǎn)业界(jiè)，市(shì)场聚焦于上(shàng)游算力、传输和下游运用，在(zài)经济(jì)复苏相对温(wēn)和的情景下，计算机、通讯、传媒、电(diàn)子行业(yè)受到各方资金的追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓股来看，万(wàn)达(dá)电影新入(rù)他所管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有(yǒu)则加仓(cāng)了立讯精密、腾讯(xùn)控(kòng)股等个股(gǔ)；中欧(ōu)明睿(ruì)新常态则(zé)加仓(cāng)深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他(tā)也表示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得了突破性的(de)进展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子板块带动的人工智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体(tǐ)等(děng)板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视(shì)等板(bǎn)块也实现(xiàn)较大幅度(dù)上涨。

　　值得(dé)注意的是，此前(qián)招商证券研报称，从历史(shǐ)上来看(kàn)，30％是主动偏(piān)股(gǔ)公募基金大类行业配置比例一(yī)个很重要的(de)临(lín)界(jiè)值，往(wǎng)往预示(shì)着某个(gè)板块进入过热(rè)阶段。截(jié)至2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值(zhí)尚存安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来说(shuō)仍称不上“抱团(tuán)”，仍(réng)有基(jī)金经理并未上车。

　　有(yǒu)人守候成了景(jǐng)

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍有一(yī)部分仍坚守新能源，也有一部分试(shì)图低位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据(jù)了解，广(guǎng)发基(jī)金(jīn)成长团(tuán)队对(duì)新能源(yuán)的钟爱业内闻(wén)名，最新披(pī)露的一(yī)季报中也证实了他(tā)们(men)的“坚(jiān)守初心(xīn)”。

　　当(dāng)年(nián)的冠军基金广发双擎(qíng)升级，从其十大重仓(cāng)股来看，前五(wǔ)大重仓股的(de)占比均(jūn)超过(guò)了8.5％，分(fēn)别是(shì)晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于(yú)新(xīn)能(néng)源概念股。除此之外，他还仍加(jiā)仓了(le)天合光能、荣(róng)盛石化等个(gè)股，且新晋晶科能源为十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　刘(liú)格菘在一季报(bào)表(biǎo)达了仍对新能(néng)源保持信(xìn)心，“我们对(duì)本(běn)产品重点(diǎn)持仓(cāng)的光伏(fú)、储能(néng)、新能(néng)源车方向保持(chí)相对乐(lè)观(guān)，投资中相信基(jī)本面优秀和增(zēng)量价(jià)值积累的公司。经过调(diào)整，行业估(gū)值水平已在历史低位，产业链(liàn)的变(biàn)化在(zài)市场定(dìng)价中(zhōng)未被充(chōng)分认(rèn)知(zhī)和(hé)体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其管理的(de)睿远成长价值(zhí)混合前十大重(zhòng)仓股分别为中(zhōng)国移动、宁德(dé)时代、三安光电、通威股份、万华化(huà)学(xué)、广(guǎng)汇能(néng)源、东方雨虹、立讯(xùn)精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比(bǐ)去年年底该基(jī)金(jīn)增(zēng)持了(le)宁德时代(dài)、通威股(gǔ)份(fèn)、万(wàn)华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹。值(zhí)得关注(zhù)的是(shì)，加仓幅度最多的(de)是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所(suǒ)管的银华心怡混合也加仓了新能(néng)源，如晶科能源、锦浪科(kē)技、东方(fāng)电缆等(děng)。他(tā)表示，“我们曾经提到(dào)了新能(néng)源板块(kuài)的(de)一些风险点，这些风(fēng)险点(diǎn)在经过大半年的(de)消(xiāo)化后，在这个估值分位以及(jí)股价位置下，我(wǒ)们认为新能源板块的风险因素已(yǐ)经充分释放，目(mù)前这(zhè)个时(shí)间段，新(xīn)能(néng)源非(fēi)常(cháng)具有吸引力。在一(yī)季度我们对于电动车(chē)、光伏、储能、海风的一(yī)些标(biāo)的，都(dōu)增加了一些仓位。”

　　对(duì)于人工智能，他认为，“太阳底下没(méi)有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶(jiē)段总会消退。”

　　实(shí)际上，许(xǔ)多基金经理(lǐ)在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒(héng)在接(jiē)受财联(lián)社记者采访时提到，他曾(céng)重点关注过TMT板块，但(dàn)并不喜(xǐ)欢去追逐(zhú)风口(kǒu)，他选(xuǎn)择(zé)会在全(quán)市场做(zuò)行(xíng)业轮动，在操(cāo)作上绝对不是去(qù)捕捉每个时(shí)期的(de)“最靓的(de)仔(zǎi)”。“对于(yú)自己看好的行业，你重仓押进(jìn)去，不(bù)确定性来的时候，无(wú)论是基金经(jīng)理个人还(hái)是投资者，其实都(dōu)是无法承受(shòu)的。所以，任何一个行业，即使你(nǐ)再(zài)看好，也要控(kòng)制持(chí)有(yǒu)比例，分散(sàn)风险。”他(tā)表示。

　　交(jiāo)银施罗德基金的(de)王崇一季报表示暂时无法预测其兑(duì)现节奏和时间，短期(qī)内也(yě)很难在A股找到明显的(de)受益(yì)标的，就没有参(cān)与(yǔ)。不过(guò)他(tā)也认为(wèi)这些股票的估值(zhí)体系还在合理接受(shòu)范(fàn)围内(nèi)。

　　极致(zhì)行情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上(shàng)述分析(xī)可(kě)知(zhī)，今年(nián)一季度仍有不(bù)少(shǎo)基金(jīn)经理重仓“押注”AI。在这(zhè)种极致行情下，AI板块(kuài)的未来走势将如(rú)何？

　　一部分(fēn)市场人(rén)士(shì)仍(réng)看(kàn)好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍(réng)维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相(xiāng)关(guān)领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模(mó)块等细分(fēn)赛道将陆续(xù)迎来基本面的确(què)认，中微观层(céng)面(miàn)上(shàng)尚有空间，估值修复(fù)尚(shàng)未结束，个股上(shàng)是找机会的(de)格局(jú)。

　　中金公司(sī)研报指出，年初(chū)至今市(shì)场对AI关(guān)注(zhù)度持续(xù)高企，上一轮行情催(cuī)化主要集中于大模型的突破进展；而4月(yuè)以(yǐ)来，我们观察到各个领域的应用厂商(shāng)正(zhèng)加速AI融合应用(yòng)产品的研发和发布，其中办公场(chǎng)景进展相对较快，我们预计(jì)5月(yuè)之后将进入AI应用的加速繁(fán)荣阶段。我们持续看多AI，并(bìng)在应用、算力(lì)、模型三层中建议投资者优先关注应用层(céng)投(tóu)资(zī)机遇。

　　百亿私募大佬董承(chéng)非也看好相(xiāng)关板块(kuài)，他认为，2011年(nián)之前(qián)是周期的时(shí)代，2011年(nián)之后是消费的时代，但(dàn)未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自(zì)己目(mù)前重(zhòng)仓半导(dǎo)体板块。

　　不过另一部分市场人士也指(zhǐ)出，AI后续或(huò)有波动或调(diào)整。

　　中信建投证券策略首席分析师陈果，在A股二季度投(tóu)资(zī)策略会上提到“今年(nián)大概率还是一个(gè)偏成长风(fēng)格(gé)占优(y肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的ōu)，尤其(qí)是很(hěn)多科技股在过(guò)去几年其(qí)实没有太多的表现。以前我们(men)讲(jiǎng)茅(máo)指数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有很长时间没有太多表(biǎo)现。今年要(yào)推(tuī)动数字经济(jì)，今年半(bàn)导体周期(qī)要见底(dǐ)，本身今年(nián)科(kē)技股的机(jī)会(huì)是(shì)可以期待(dài)的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有一些波动(dòng)。AI现在还是主题投资阶段不(bù)太(tài)适(shì)合大多(duō)数的投资者，不适合在(zài)这个位置(zhì)上去(qù)追。”

　　广发证券研报中判断，本(běn)轮(lún)AI板(bǎn)块已进入第(dì)一轮调整期，但对标2013年“移动互(hù)联网(wǎng)+”行情节奏，预(yù)计本轮后(hòu)续调整(zhěng)时长与(yǔ)幅(fú)度有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢低(dī)布(bù)局(jú)有望率先实现业绩兑现的环节，即满足“自身产业周期(qī)向上(shàng)+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域(yù)，比如，电子(zi)、计算机、传媒、通信。

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