个人(rén)养老金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自(zì)去年11月27日开(kāi)始(shǐ)，个人养老金(jīn)开始(shǐ)进入为期一年的试(shì)点(diǎn)，在(zài)全国选取了36个试点城市和地区进行(xíng)推(tuī)进。据(jù)人力资(zī)源(yuán)和社会(huì)保障部数据显示，截至今(jīn)年3月末，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)开户(hù)数量(liàng)达到(dào)3324万，市(shì)场空间初步(bù)打开(kāi)。

　　作为个人养老金业务的代销主渠道之一，证券公司凭借其(qí)与(yǔ)权(quán)益产品的(de)紧密联系和与投资者的深度了解(jiě)，在(zài)养老基金销(xiāo)售(shòu)方面已有多方(fāng)实践。时值个人养老金业务试点推行半年之际，中国基金报(bào)记者深入多家券商，了解个人(rén)养老金代销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发(fā)挥财富管理优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国基(jī)金报(bào)记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)正在(zài)获得更(gèng)多证券(quàn)公(gōng)司的重视。

　　早在(zài)去年11月(yuè)个人(rén)养老金试点落地，14家券商获(huò)得(dé)代销资(zī)格。截(jié)至今年3月31日，证监(jiān)会更新名(míng)录中(zhōng)个(gè)人养老金基金数量增加至(zhì)143只，券商(shāng)数量(liàng)扩容至18家，平(píng)安证券、安信证券(quàn)及中信(xìn)证券（山东）、中信(xìn)证(zhèng)券华南(nán)新(xīn)增获(huò)批。

　　作为公募(mù)基金最主要(yào)的代销(xiāo)方之(zhī)一(yī)，证券公司在(zài)个人养(yǎng)老金业务(wù)试点(diǎn)的铺开和推广中持续发力，个人(rén)养老金业务也成(chéng)为大型券商们财富管理转(zhuǎn)型的重要抓手。通过精心布局产(chǎn)品及渠(qú)道，与基(jī)金投顾服务(wù)结合，试点券商充分发挥财富管理优势(shì)，做“精(jīng)”养(yǎng)老基金销售。

　　产品布局(jú)：要全更要精

　　投(tóu)顾(gù)大有可为(wèi)

　　目前，个人养(yǎng)老金可投资的(de挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信)产品主要有四类：银行理财、储蓄存(cún)款、养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)、公募基金。据人社部个人养(yǎng)老金产品名录显示(shì)，当(dāng)前(qián)上线个(gè)人养老金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类(lèi)产品、基金(jīn)类产品(pǐn)、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相(xiāng)比之下，证券(quàn)公(gōng)司代(dài)销(xiāo)个人养老金产品资(zī)格(gé)受到明显限(xiàn)制，仅部分具备保险(xiǎn)兼业(yè)代理牌照的证券公(gōng)司可销售养(yǎng)老保(bǎo)险，大多数试(shì)点券商将视线聚焦于公募基金(jīn)上(shàng)进行重(zhòng)点开(kāi)拓(tuò)，发力(lì)“全(quán)布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表(biǎo)示(shì)，其顺利获得首批个人养老金基金销(xiāo)售(shòu)资格，完成全部40家基金管理(lǐ)公司共计126只(zhǐ)个(gè)人(rén)养老金基金(jīn)产(chǎn)品的上(shàng)线，基(jī)本实现(xiàn)个(gè)人养老金公募基金(jīn)产品全覆盖(gài)。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老金业务负(fù)责人向中(zhōng)国基(jī)金报记者介(jiè)绍称，中(zhōng)信(xìn)建投已引(yǐn)进华夏基金等发行养(yǎng)老基(jī)金管理人的137只Y份额产品，后(hòu)续(xù)将不断完善产(chǎn)品池(chí)。东方证券(quàn)亦表示，目前(qián)已基本(běn)实现了养老公(gōng)募(mù)基金的全覆盖(gài)。

　　银河证券相关业务负责人指出(chū)，从(cóng)客户服务办理的(de)角度(dù)看，大部分客户更愿(yuàn)意在(zài)产(chǎn)品货架(jià)丰富的机(jī)构办理个人养老金业务(wù)。因此在服务体(tǐ)系的(de)基(jī)础架构上，风(fēng)格(gé)多样、风(fēng)险(xiǎn)收(shōu)益多元的产品货(huò)架能够带给客户更好的服务办理(lǐ)体验，产品(pǐn)布局的(de)“全面”是个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户投资选择的角(jiǎo)度讲，大部(bù)分(fēn)客户对于金融产品的特(tè)征和策(cè)略的认知、对自身投(tóu)资能(néng)力(lì)、投资意愿、投资目的的认知较为(wèi)模糊(hú)。帮助客户做好“养老(lǎo)规(guī)划”、协助(zhù)客(kè)户筛选(xuǎn)“合(hé)适的产品”，就(jiù)成为服务机构(gòu)的“核(hé)心竞争力”。在(zài)全面引入个人养老金(jīn)可投资的产品类(lèi)型的基础上，各家机(jī)构需要深(shēn)入、充分、严谨地研(yán)究每类产品(pǐn)的特性(xìng)；结合存量客(kè)户的个性化画(huà)像和客户特点，为客户(hù)提供切实可行的产品评估体系和(hé)养老规划方案(àn)。

　　实际上，对于(yú)个人投资者来说，当前阶段认可并开通(tōng)个人养老金(jīn)账户的理(lǐ)由，一是来自(zì)开户(hù)渠道的多重福利动(dòng)员，二是个人养老金带(dài)来的个税抵扣优惠。但不可否认(rèn)的(de)是，虽然开(kāi)户数量众多，但(dàn)缴存比率仍不理(lǐ)想。

　　由(yóu)于(yú)个人养老金退休后才能取出，这每年12000元自然是(shì)需要在账(zhàng)户(hù)内充分利用长期投资，但如何投资也令不少投(tóu)资者犯(fàn)难：买(mǎi)什么、买多(duō)少(shǎo)，在(zài)哪(nǎ)买、怎么(me)买，选择越(yuè)多，困(kùn)难越多。现(xiàn)有(yǒu)养老(lǎo)产品的(de)选择(zé)已令投资者目(mù)不暇接，如(rú)何让投(tóu)资者选择到适(shì)合自己(jǐ)的产品，证券公司(sī)的投顾(gù)力量大有可(kě)为。

　　“中信建投拥有(yǒu)近(jìn)万(wàn)名高素质的(de)投(tóu)资(zī)顾问，帮(bāng)助客户甄选适合自身的(de)养老产品(pǐn)，做好养老规(guī)划和资产配置，做(zuò)到客户的‘好医生(shēng)’。”前述负责人称，中(zhōng)信(xìn)建投采取线(xiàn)上(shàng)线下(xià)相结合的(de)方(fāng)式(shì)，注重交流和体验，为客户提供(gōng)有(yǒu)温度的专业(yè)服务。

　　国泰君安在推广个人养老金业务时曾介绍，其结合个人养(yǎng)老金(jīn)基(jī)金特(tè)点，细(xì)化形成“甄选100个(gè)人(rén)养老(lǎo)金基金评价标准”，综合基金公司治理水(shuǐ)平、投研能力、业绩评价、风险管(guǎn)理、声誉口碑量化评价，优选值得(dé)信赖的养老金(jīn)基金；选出(chū)“综合优选”、“养老(lǎo)专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益(yì)性价(jià)比(bǐ)”、“聚焦股(gǔ)息”等特色养老金基金产品清单，满足养老金客户个性化(huà)养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造“一站式”养(yǎng)老(lǎo)

　　拓展“上门服务(wù)”企业(yè)员工

　　不得不承(chéng)认的是(shì)，虽然(rán)证(zhèng)券公司营业网点(diǎn)数量在“金融圈”内并不算少，但(dàn)远难(nán)以与大型商业银行的优(yōu)势(shì)相匹(pǐ)敌。

　　此前兴(xīng)业银行(xíng)召开(kāi)的2022年报发布(bù)会上，该行高管(guǎn)透(tòu)露，截至2022年末(mò)，该行已经累计开立个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)229.16万户，位列全(quán)行业第三位，市场占有率超10％，仅次于建设银(yín)行和工(gōng)商(shāng)银行。相比之下(xià)，鲜有(yǒu)券商愿(yuàn)意公布投资者通过其渠道开(kāi)通个人养老金账户(hù)的情况(kuàng)。

　　产品方(fāng)面，国家社(shè)会保险公共服务(wù)平(píng)台上(shàng)仅可(kě)查询商业银行个人养老金业务开办情况。其中显示，23家获准开办(bàn)个人养老金业务的银行中，有22家开设了资(zī)金账户和(hé)储蓄交易业务(wù)，8家同(tóng)时(shí)开(kāi)展(zhǎn)了基金交易(yì)业务(wù)、保险交易业务(wù)和理财(cái)交易(yì)业务。

　　与大(dà)型(xíng)商业银行所拥有(yǒu)的(de)产品和渠道优(yōu)势相比，证券公司个人养老金业务(wù)的规模(mó)相(xiāng)对有限，仍处于积(jī)极开(kāi)拓(tuò)阶段(duàn)。

　　不过，虽然(rán)网点数(shù)量难以比拼(pīn)，但券(quàn)商发力(lì)个人养老金(jīn)业务，自有其独特(tè)“打法”。记者注意到，多(duō)家券商在推广个人(rén)养老金业务时，将“一站式(shì)”服(fú)务作为宣传重点。

　　例如，国(guó)泰君(jūn)安(ān)此前表(biǎo)示，其个人养老金业(yè)务从引导客户形(xíng)成科(kē)学养老理财观(guān)念(niàn)的长远视角出发，为客户提供从产品策略、到产(chǎn)品优选、再到组(zǔ)合配置的(de)全周期专业资配服(fú)务和(hé)一站式(shì)的产品选(xuǎn)择。中信证券亦推出个人养老金投资一站式解决方案“信养(yǎng)计(jì)划”，为客户提(tí)供含账(zhàng)户(hù)管理、资产(chǎn)配置、服(fú)务(wù)陪伴于一体(tǐ)的个人养老(lǎo)金投资综合服(fú)务。

　　除(chú)了“引(yǐn)进来”并全方位服务投资者外，“走(zǒu)出(chū)去”也是(shì)部分券商开拓(tuò)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)的解决(jué)方案。东方证券副总裁徐(xú)海宁向记者介绍，东方证券基于对个(gè)人养老金目(mù)标客群(qún)的深入研究，将开发(fā)大中型企业(yè)作为个人养老金客(kè)户拓展的重点方向，制(zhì)定了“上海深(shēn)度(dù)、全国广度”的推广计(jì)划。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员公司开展走进企业推广个人养老金活动，为企业单位(wèi)员工提(tí)供个人(rén)养老金上(shàng)门服务，免去客(kè)户前往(wǎng)营业厅(tīng)办理业务路上花费的时(shí)间，提(tí)高服(fú)务效率，节(jié)约客户时(shí)间。展业初期组(zǔ)织了超过100场(chǎng)的个(gè)人养老金走进企业(yè)服(fú)务活动，覆盖企业(yè)员(yuán)工近万人。

　　个(gè)人养老金制(zhì)度试点半年

　　持有体验成产(chǎn)品胜负(fù)手(shǒu)

　　中国(guó)基金报记者曹(cáo)雯璟

　　去年11月下旬，券商代销(xiāo)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务“开闸”，多家获资(zī)质的(de)机构(gòu)正式(shì)展业，逐鹿(lù)个人养老金市(shì)场。如今，个人(rén)养老金制度(dù)实施已有半年，相关产(chǎn)品的收益率和回撤情况(kuàng)、产(chǎn)品能否真正(zhèng)满足养老(lǎo)诉求等问(wèn)题，持(chí)续(xù)成为市场关注焦点(diǎn)。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由于(yú)资金“只进(jìn)不出”，认购(gòu)的产品(pǐn)又是(shì)为了满足养老(lǎo)需(xū)求，投资(zī)者更(gèng)希望能实(shí)现低波动、低回(huí)撤。如何做到从(cóng)中长期保值增值同时又(yòu)让(ràng)客户体验良好(hǎo)是个人养老产品成败(bài)的(de)关键(jiàn)。

　　提(tí)供(gōng)更匹配的养老产(chǎn)品

　　同(tóng)时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人(rén)养老(lǎo)金业务已然成为券商财富管理转型的核(hé)心方向之一。通过(guò)不断完善客户(hù)服务体系(xì)，满足(zú)客户多层次金融需求，促(cù)进财富管理(lǐ)业务高质量发展，券商在业务内涵上正不断挖(wā)潜。

　　多名券商(shāng)业内人(rén)士(shì)表示，在(zài)客(kè)户分类服务方面，会根(gēn)据(jù)国家(jiā)政策选择社(shè)保(bǎo)关系在先(xiān)行城市（地区）、能享(xiǎng)受税优且对税优敏感(gǎn)、对(duì)理财有初步认(rèn)知的客户进(jìn)行第一阶段的(de)重点服务(wù)，对(duì)其(qí)他客户会随着试点扩大(dà)和客户画像的覆盖进行后续服(fú)务。

　　东方证(zhèng)券副总裁徐海宁表(biǎo)示(shì)，证券公司可重点(diǎn)关注企事业单位员工，特(tè)别是(shì)大中型城市具(jù)有(yǒu)一(yī)定经营规模的企业员(yuán)工(gōng)，他们能够享受(shòu)个税抵(dǐ)扣的优(yōu)势，具备一定投资意识和财务认知；这类人群对未(wèi)来退休(xiū)有一定的规(guī)划和想法。

　　同时，由于个人(rén)养老金是一(yī)个(gè)增量市场(chǎng)，对证(zhèng)券公司而言，针(zhēn)对潜在客群可以全市场覆(fù)盖。证(zhèng)券公(gōng)司可以(yǐ)通过投研优(yōu)势和专业投顾队伍，创造更多养老投(tóu)资(zī)场景，跟踪了解客户的风(fēng)险(xiǎn)偏好，结合稳健、平衡、积极(jí)等(děng)不同风险类型(xíng)的养老(lǎo)基金，帮助客户建立个人(rén)养老金投资计划。此外(wài)，证券(quàn)公(gōng)司可以通过加(jiā)强顾问服务，帮助客(kè)户有(yǒu)效应对投资组(zǔ)合净值的波(bō)动，引导客(kè)户持续参与养老金投资(zī)，提升客户养老投资的(de)获得感、体验(yàn)感。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表示，会针(zhēn)对(duì)不同(tóng)风险承受能力、不同年龄结构和不同资金(jīn)体量制(zhì)定(dìng)个(gè)性化养老(lǎo)策略。比如对(duì)每(měi)年享税优的1.2万个人(rén)养老金，为居民(mín)（无需开户）提供(gōng)符合监管部(bù)门要求(qiú)的金融机构和金(jīn)融产品清单、通俗(sú)易懂的“养老看隔壁(bì)”理财案例、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万(wàn)之(zhī)外的资金，提供更丰富的“安养(yǎng)计划plus”养(yǎng)老金融服务，包括养老计算(suàn)器(qì)、个性化的补(bǔ)充养(yǎng)老解决方(fāng)案、定期的养(yǎng)老方案跟踪(zōng)报告以及(jí)养(yǎng)老直(zhí)播服务，做好“老百姓(xìng)身边(biān)的(de)养老专家”。

　　在服务创(chuàng)新方(fāng)面(miàn)，徐海(hǎi)宁(níng)认为，证券公(gōng)司需要(yào)有长(zhǎng)远眼光，打造增量市场，承担(dān)起构建养老金第(dì)三支柱的重要使命(mìng)。

　　第一，在获客(kè)及投(tóu)教方面，应加大资源(yuán)投入，通过教(jiào)育和陪伴，提高客户对(duì)个(gè)人养老金的认知。走进企事(shì)业单位，通过(guò)上门服(fú)务的方式触达企业和客(kè)户，举办(bàn)专(zhuān)题(tí)讲座、在线研(yán)讨会(huì)和投资教育(yù)活动，帮助客户了(le)解个人养老金的重要(yào)性、投资策略(lüè)和长期规划，激发客户(hù)对个人养老金产(chǎn)品的兴趣和参(cān)与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内容丰富的一站式(shì)个人养老金专(zhuān)区，既包(bāo)括产品购买、定投(tóu)、持仓查询等基础(chǔ)功(gōng)能，提供(gōng)丰富的养老资(zī)讯和实用养老工具（如节税计(jì)算器），加强与客户的深(shēn)度互动(dòng)。

　　第三(sān)，在金融(róng)科技应用方(fāng)面，引入智能科技(jì)和人工智能技术(shù)，通过数(shù)据分(fēn)析和算法模型，根据客户的风(fēng)险承受能力、资(zī)产状况和(hé)目标退休年限，定制化(huà)推荐(jiàn)养老金产品(pǐn)组合，并(bìng)提供实时投(tóu)资组合跟踪和风险管理工具，帮助(zhù)客(kè)户(hù)更(gèng)好地(dì)实现(xiàn)养老投资保值(zhí)增值。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养老金相关业(yè)务负责人(rén)则(zé)表示，可以通过“人+科技”，在大数据(jù)智能客(kè)户分析系统的基础上，可以针(zhēn)对(duì)不(bù)同(tóng)养老诉求的客户(hù)达成“千人千(qiān)面”的(de)个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有(yǒu)机(jī)结合(hé)，为不同生命周期和年(nián)龄阶段的(de)客户提供专业的、一对一的养老配(pèi)置服务。

　　运行半年七成收(shōu)益(yì)告负

　　客户(hù)体验(yàn)成(chéng)产(chǎn)品胜负(fù)手

　　个人养老(lǎo)金制度实施已(yǐ)有半年，产品收(shōu)益和(hé)回撤率大不大？产品能不能满足(zú)真正的养老(lǎo)诉求(qiú)？这些问题都是(shì)投(tóu)资(zī)者的重(zhòng)要关(guān)注点(diǎn)。

　　记者注(zhù)意到，目前养老目标基金的整体(tǐ)收(shōu)益水(shuǐ)平(píng)并不乐(lè)观。Wind数据显示(shì)，全市场149只公募养老基金产品，近七成收益告负。其中，业绩(jì)垫底(dǐ)的(de)一只个人养老目标基金自成(chéng)立以来回(huí)报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超(chāo)20只产品(pǐn)收(shōu)益(yì)在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表(biǎo)现(xiàn)较好的有平安稳健养(yǎng)老一年Y、中欧预见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去(qù)年(nián)11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后(hòu)的是兴(xīng)全(quán)安泰稳(wěn)健养老(lǎo)一年持有Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另有富(fù)国、万(wàn)家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下(xià)超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的产品又是为了(le)满(mǎn)足养(yǎng)老需求，投资(zī)者更希望能实(shí)现低(dī)波动(dòng)、低回撤。如何(hé)做到(dào)从中长期(qī)保值增值同时又让客(kè)户体验良(liáng)好(hǎo)是个人养老(lǎo)产品成败的核心。

　　“养老属性的(de)产品应力(lì)争(zhēng)为客户(hù)保值增值，否则将违背客(kè)户通过投资达到‘养老(lǎo)目的(de)’的初衷。”银(yín)河证券相关业务负(fù)责人介绍，目前个人养老(lǎo)金可投资的4类(lèi)产品风险收益特点明显，有(yǒu)的类别(bié)更(gèng)侧重本金安全(quán)、有(yǒu)的(de)类别(bié)更侧重资产增值；但同时，每个类别(bié)很难做到在保(bǎo)证其(qí)特点达(dá)到(dào)的同时又规避掉该类(lèi)产品的风险或(huò)缺(quē)陷。“从(cóng)不同(tóng)客群情况来看，低波低(dī)回撤对于离退休时点较近的(de)投资(zī)者比较合(hé)适，性价比高的中波(bō)动中回撤、高波动(dòng)高回撤(chè)特征产品(pǐn)对于还有20-30年才退休的投(tóu)资(zī)者(zhě)也是可以选择的，拉长周期看也(yě)能满足(zú)客户养老(lǎo)类资(zī)金的保值增值效果(guǒ)。”

　　为(wèi)达到上(shàng)述两个目的，前提是有(yǒu)一套完整、自(zì)洽、适(shì)用、有(yǒu)效且动态适配的(de)产品评(píng)价体(tǐ)系，通过该体系的评价，能较(jiào)为清晰地区分(fēn)出产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公正地对同类或者同策略产品(pǐn)进行综合评判。如(rú)此，才能真正将好的产品、合适的产(chǎn)品推荐(jiàn)给合适(shì)的客(kè)户群体。

　　“养(yǎng)老(lǎo)组合(hé)基金(jīn)分为(wèi)目标风险型和目标日期型两(liǎng)大类，投资(zī)者可以根据自身投资目(mù)标(biāo)和风险承(chéng)受(shòu)能(néng)力(lì)选择(zé)具体的产品。比如低风(fēng)险偏好(hǎo)的客户可选择目标日期型中的稳健类产(chǎn)品，通(tōng)过严格控制股票资产仓(cāng)位降低产品波(bō)动，带给(gěi)客户相对稳健的收益(yì)。”徐海宁表示，目前(qián)我国城镇职(zhí)工养老金替(tì)代(dài)率尚(shàng)有不足，根(gēn)据国(guó)际经验，如(rú)果退休后的(de)养(yǎng)老金(jīn)替代率大于70％，即可(kě)维持退休前的(de)生活水平，养老金投资的增值功能也是一个(gè)重要考(kǎo)量。由(yóu)于(yú)个人养(yǎng)老金取用需(xū)要(yào)达到年龄等条(tiáo)件，投资资金具有长期性(xìng)，可以达到挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信几十年，能够承受一(yī)定的(de)短期波动，对于追求长期投资收(shōu)益的客户，可以配置一定高比(bǐ)例(lì)资金在权益型资产上(shàng)，实现养老投资的(de)保值增值目标。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关(guān)业务负责人也认(rèn)为，个人(rén)养老金产品具(jù)有一定的普惠金(jīn)融属(shǔ)性，需要关(guān)注老百姓(xìng)长期保值增值的养老需求(qiú)。站在资产(chǎn)角(jiǎo)度，想要(yào)实现长期资(zī)金的稳健投资回报，资产配置不可或缺。通(tōng)过投资(zī)不同(tóng)品种、不同收益特征、低相关性(xìng)的金融资产，有助于实现风(fēng)险(xiǎn)分散、降低总(zǒng)体波动，从而更好地(dì)满足投(tóu)资者的养老投资(zī)目标。

　　推(tuī)动个人(rén)养老金(jīn)业务高质量发展

　　道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)积极(jí)发(fā)展的同(tóng)时，与渠道网点和客户众多的银行等机(jī)构(gòu)相比，券商如何突破自身瓶(píng)颈，实现(xiàn)差异化的(de)发展，可(kě)以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相关业(yè)务负责人表示，银行(xíng)、券商、基金独立销(xiāo)售机构都可参与到(dào)为客(kè)户提供(gōng)个人养老基金服务(wù)，几类机构(gòu)优势互补，严格意义上说是竞(jìng)合而非竞争更非“相杀”关(guān)系(xì)，每(měi)类(lèi)机(jī)构或者每家机构(gòu)可以根据自(zì)己的资源禀赋(fù)，充分(fēn)发挥自身优势，服务好有养老投资需求(qiú)的(de)投资者。

　　“在政策(cè)上，未(wèi)来还有以下三方面(miàn)诉求：一是增强基(jī)础设施建(jiàn)设，能在服务时效性上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增加产品销售范围，在(zài)养老品类上更(gèng)加(jiā)丰富，除特殊产(chǎn)品外，增加(jiā)可(kě)为客户提供(gōng)的养(yǎng)老产品（如养老理财）；三是(shì)明(míng)确养老(lǎo)规划业务合规性，为不(bù)同的客户提供基于客(kè)户(hù)需求和画像(xiàng)的养(yǎng)老规划方案。”上述(shù)负责人(rén)提到(dào)。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业务(wù)负(fù)责人提出，当前的政策要求下，客户如果想在券商端参(cān)与(yǔ)个人养老金投资，需要分别在(zài)银行端、个税端进行一系列前序(xù)操(cāo)作步骤，对于尚不熟悉业务(wù)流程的投(tóu)资者来讲，体验不(bù)太友好。

　　“此(cǐ)外(wài)，由于政策对代销个人养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)的管(guǎn)理要求，券商暂时(shí)无法上线储(chǔ)蓄类(lèi)、理财(cái)类(lèi)、保(bǎo)险类产品，可供(gōng)投资者选择(zé)的产品种类较(jiào)为单一，难以进一步为投资(zī)者(zhě)提(tí)供更(gèng)丰富(fù)的个人养老金配置方(fāng)案。未来期待能够从(cóng)政策端进一(yī)步简化投资者的办理流程，提升客户体验(yàn)；给予券商在多样化(huà)个人养(yǎng)老(lǎo)金品(pǐn)种的引(yǐn)入和研发上(shàng)的政策支持，丰(fēng)富(fù)客户多元化的投资选择。”该负(fù)责人称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商发力(lì)个人养老第二曲线

　　中国基金(jīn)报(bào)记者 莫琳

　　随(suí)着个(gè)人所(suǒ)得税(shuì)退税的开始(shǐ)，不(bù)少(shǎo)人(rén)发现自己的退税比去年多了不少，仔细询问之下(xià)才发现，是因为(wèi)去(qù)年底开(kāi)通(tōng)了个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务，并入了金。这(zhè)一消息大大(dà)刺激(jī)了(le)不(bù)少本(běn)来不(bù)想(xiǎng)开户的(de)年轻人(rén)。

　　根据(jù)人社部披(pī)露(lù)的数据，截至今(jīn)年3月(yuè)底，个人(rén)养(yǎng)老金参(cān)加人数达3324万人。与3月初的2817万(wàn)人相(xiāng)比(bǐ)，短短的一(yī)个月的时间里，增加了500万户，开户(hù)速度明显提升。

　　虽然开(kāi)户数(shù)快速攀升(shēng)，但(dàn)是(shì)个人养老金累计(jì)缴费约200亿元(yuán)，人均(jūn)缴费低于(yú)1000元。此外，据中国保险资(zī)管(guǎn)业协会执(zhí)行副会(huì)长(zhǎng)兼秘(mì)书(shū)长曹(cáo)德云透露，在截至2023年3月开立个人养(yǎng)老(lǎo)金账户的三千多万人中，仅900多万(wàn)人完成了资金储存。

　　从记者走(zǒu)访(fǎng)的(de)结果来看，个人养老金产品(pǐn)的收(shōu)益(yì)率(lǜ)远(yuǎn)低于预期，是(shì)大多(duō)人不愿意入金(jīn)的主要原(yuán)因。而选择开(kāi)户(hù)的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台(tái)了不少吸引客户开户(hù)的优(yōu)惠政策）。

　　如何解决“开户(hù)热投资(zī)冷”的问题？银河证券(quàn)相关业务负(fù)责人认(rèn)为(wèi)，这是一个专业活，既需要了解客户的经济状况、风(fēng)险(xiǎn)偏好和养老规划，也需要业务(wù)人员及其所在机(jī)构有比较专业且综合的(de)服务能力。

　　也有部(bù)分投资者认为(wèi)，个人养老金产品每年封顶12000元，难(nán)以充(chōng)分满足(zú)个人或(huò)家庭养老的全面需求，还(hái)需要结(jié)合其他商业产(chǎn)品等综合考虑；大(dà)多数(shù)产品流(liú)动性差，难以预防(fáng)到退休前的应急资金需求(qiú)。

　　从产(chǎn)品端改(gǎi)善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个人养老金产品正(zhèng)在逐渐(jiàn)丰富，但是“开户热投资冷”的现(xiàn)象没有随之发生改(gǎi)变。

　　中国保险资(zī)管业协会执(zhí)行副会长兼秘书长曹(cáo)德云(yún)在近期(qī)举办的2023清华五道口全(quán)球金融论坛(tán)上表示，目(mù)前(qián)个人养老(lǎo)金(jīn)试点效果(guǒ)呈“两低三不”漏(lòu)斗(dòu)状，即建立(lì)账户人数占(zhàn)基(jī)本养老保险参保(bǎo)人数(shù)比(bǐ)例低、已(yǐ)缴费(fèi)人数(shù)占建立账户人数比例低(dī)；产品供(gōng)应不均衡、选购渠道(dào)不畅、民(mín)众参保意愿不强(qiáng)。

　　针对产(chǎn)品供应(yīng)不均衡的(de)问题，国家金融监督(dū)管理总局出手(shǒu)，率先增加养(yǎng)老保险(xiǎn)产品(pǐn)的供给。近日(rì)，国家金(jīn)融监(jiān)督管理总局已(yǐ)向业(yè)内就关于促进专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)发展有关(guān)事项征求意见(jiàn)。根据征(zhēng)求意见稿，专属商业养老保险(xiǎn)拟由试点业务(wù)转(zhuǎn)为常态化(huà)业务。

　　业内人士表示(shì)，随(suí)着专属商业养(yǎng)老保险转为常态化(huà)业务，参与该(gāi)项(xiàng)业务(wù)的险企数量将增加不少。此外，专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)是对接个(gè)人养老金制度(dù)的(de)主要保险产品，这意味(wèi)着个人(rén)养老金保(bǎo)险产品名单也(yě)将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商(shāng)业养老(lǎo)保险采取(qǔ)“保证+浮动”的收益模(mó)式(shì)，提供稳健型(xíng)、进取型(xíng)两种风格(gé)账户(hù)供客户(hù)选择(zé)。据各家保险公(gōng)司(sī)披(pī)露(lù)的专属(shǔ)商业(yè)养老保险产品2022年(nián)结算(suàn)利率(lǜ)，稳健账户(hù)结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结(jié)算利率(lǜ)约4.5％至(zhì)5.7％，普(pǔ)遍高于现有的(de)个(gè)人养(yǎng)老保险的收益率。

　　在增(zēng)加产品(pǐn)供(gōng)给的同时，多家金融机构呼吁从产品设计端(duān)解决“开户热投资(zī)冷”的问题。

　　在(zài)银(yín)河证(zhèng)券相关业务负责人看来，“老龄风(fēng)险”与其他投资风险相比，有其更加突出的特点，包括为(wèi)退(tuì)休人群提(tí)供稳定安全有(yǒu)保障且抗通胀的收(shōu)入补充来源、对冲长寿(shòu)风(fēng)险、为高(gāo)龄人群储备失能养(yǎng)护和医疗应(yīng)急资产、为(wèi)退休(xiū)人群规划遗产、将养老投(tóu)资与养老(lǎo)保障(zhàng)/养老生活无(wú)缝(fèng)对接等。

　　养老金融(róng)产品的(de)设计初心，必(bì)须(xū)切实从客户(hù)需求出(chū)发；养老(lǎo)金融产品(pǐn)的设计理(lǐ)念，必须紧密围绕承担、减少(shǎo)或转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产(chǎn)品的设(shè)计成(chéng)果，应该更多的让利于民、普(pǔ)惠百姓，运用(yòng)好专业的金融工(gōng)具、做(zuò)艰难但长(zhǎng)期(qī)正(zhèng)确的事。

　　因此，能否设计出(chū)充分利(lì)用资(zī)本市场具有良好增值(zhí)能力资产的养老产品取决于发行人（或管理(lǐ)人）的产品设计能力(lì)和资(zī)产管理能(néng)力。“证券公司作为财富管理服务(wù)提(tí)供商，可(kě)以与产品发行人（或管理(lǐ)人）合(hé)作，根据(jù)客户需求设计出在养老功能方面更(gèng)有竞争力的产(chǎn)品”，上述(shù)负责(zé)人(rén)表示。

　　中信建投也希(xī)望能参与到具体的产品设计之中(zhōng)。其(qí)个人养(yǎng)老业(yè)务(wù)负(fù)责人建议，参考部(bù)分(fēn)发达国(guó)家的经验，未来除(chú)了股、债配(pèi)置，或在未来可以考虑(lǜ)增加(jiā)底层可投标的类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球等另(lìng)类资产，丰(fēng)富(fù)投资者的(de)可选标的，更(gèng)好(hǎo)地分(fēn)散投资(zī)风险。

　　励正集团(tuán)中国区总裁张雨萌建议，应该(gāi)避免“开空账”。也(yě)就是说，参与者可以直接(jiē)在开户的时(shí)候做投资选(xuǎn)择。这样在开(kāi)户的(de)时候就(jiù)可(kě)以形成闭(bì)环体验。

　　针对参与(yǔ)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金可能面临(lín)的流动(dòng)性问题，长(zhǎng)城人寿保(bǎo)险股份有限公司总经理王玉改近日(rì)表示，保险公司可以(yǐ)通过“保单质(zhì)押(yā)贷款”等(děng)多种金融工(gōng)具来解决客(kè)户(hù)对短(duǎn)期资金(jīn)的需求。

　　券商(shāng)发力个人补充(chōng)养老(lǎo)金(jīn)融(róng)方(fāng)案

　　此(cǐ)外，针对(duì)1.2万难以(yǐ)满足个人或(huò)家(jiā)庭养老的全(quán)面需求，多(duō)家(jiā)券商还发力(lì)个人养老金账(zhàng)户(hù)以外的个人补充养(yǎng)老金融方案，例如银河证券的“安(ān)养计划plus”、中(zhōng)信证(zhèng)券的“信养计划”等。

　　银河证(zhèng)券产品中心(xīn)副总(zǒng)经理(lǐ)鹿(lù)宁告诉记者(zhě)，目前，银(yín)河证券(quàn)已(yǐ)根(gēn)据(jù)在职(zhí)群体养老规(guī)划的长(zhǎng)期性、稳健性、安全(quán)性等特点，已退休(xiū)人群养老需求(qiú)的流动性、安全性、稳健性等(děng)特点，设计出(chū)多层次、多元化、个性化的养老配置(zhì)方(fāng)案，积极履行养老(lǎo)保障社会责任，力争为居民提供持续卓越的养(yǎng)老规划与满足不同养老需求的(de)资产配置服务(wù)。

　　中信证券的“信养计划”则基(jī)于个人养老场景，引入更丰富的(de)养(yǎng)老型(xíng)年(nián)金、增额终身寿等(děng)不(bù)同品类(lèi)产品，覆(fù)盖养(yǎng)老收益性资产(chǎn)和保障(zhàng)性资产，满(mǎn)足(zú)客户多样化、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三(sān)大(dà)支柱(zhù)养老(lǎo)金业务(wù)中的企(qǐ)业年金业务，银河证券(quàn)还上(shàng)线了自研的年金综合评价系(xì)统。该系(xì)统可以通过(guò)客户提(tí)供的“脱敏”后(hòu)年(nián)金组合(hé)净(jìng)值与持股比例(lì)等(děng)数据，结合(hé)公(gōng)募基金(jīn)、股市债市数(shù)据，展示客(kè)户委托年金(jīn)组合的(de)评价结果(guǒ)。此外，也可以利用年金机制间(jiān)接服务背(bèi)后的企业(yè)员工和机构事(shì)业单位职工(gōng)。

　　截(jié)至目前(qián)，银(yín)河证券基金研究中心已为部(bù)分省(shěng)市提供(gōng)职(zhí)业年金的(de)组合(hé)评价(jià)与管(guǎn)理咨询服务，也计划结合机构条线业务(wù)规划为(wèi)央企与(yǔ)国企提供企业年金组合评价等综合金融服务。

　　银(yín)河证券副(fù)总裁罗黎明(míng)告(gào)诉记者，公(gōng)司自主开发(fā)建设(shè)部署的年金综合评(píng)价系(xì)统及研究咨(zī)询服务，具有(yǒu)养老属性的综(zōng)合金融(róng)服务体系均(jūn)是公司积(jī)极响(xiǎng)应国家(jiā)养老发展战(zhàn)略而推(tuī)出(chū)的新服务，体现了在第二、三支柱上的积(jī)极筹划。

　　“我们(men)高度重视三(sān)大支柱养(yǎng)老金业务，目前公司(sī)已初步建立了(le)个人养(yǎng)老金及个(gè)人养老金融服务体系(xì)，充(chōng)分利用(yòng)金融产品代理销(xiāo)售(shòu)牌照和保险兼业代理牌(pái)照，为百姓提供更(gèng)加有(yǒu)温度、有态度(dù)的个人(rén)养老(lǎo)金融(róng)服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记(jì)者观(guān)察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国基金(jīn)报记者赵心怡

　　“现在个人养老(lǎo)金账户开通过程非常‘丝滑(huá)’，并且有不少开(kāi)户人(rén)在我们(men)介绍之前都已(yǐ)有所了解(jiě)，感觉(jué)这(zhè)项制(zhì)度的普(pǔ)及度(dù)和客户认识挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信程度在不断提升。”某(mǒu)大(dà)型银(yín)行的客户经理林漪（化(huà)名）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有很多人只是开了账户并(bìng)没(méi)有存钱(qián)，或(huò)存了钱没有(yǒu)开始投(tóu)资(zī)，主要(yào)因为不知道(dào)如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者(zhě)，“这种情况(kuàng)下我们就(jiù)会再用(yòng)PPT或者(zhě)是纸质资料向客(kè)户进行(xíng)详细(xì)介绍和对(duì)比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老(lǎo)金制度正式落(luò)地，在北京、上(shàng)海(hǎi)、青岛等36个先行城市(shì)（地区）启(qǐ)动实施。距离个人养老(lǎo)金制度落地已经过去半年，民众接受(shòu)度(dù)和业务进展情(qíng)况如(rú)何？从业人员(yuán)在(zài)具体实操过程中又(yòu)遇到了(le)哪(nǎ)些困(kùn)难？不同(tóng)年龄段的群体(tǐ)会怎样理解这项制度？

　　近日，本(běn)报记者实地探(tàn)访(fǎng)上海(hǎi)地区几(jǐ)家银行网点和券(quàn)商营业部(bù)，了解个人(rén)养(yǎng)老金制度近半年(nián)的(de)落地(dì)情况。

　　年轻人更关注税收(shōu)优(yōu)惠(huì)

　　中老年(nián)人更在意退休后多(duō)一份保障

　　根据人社部和国家社会保险公(gōng)共服务平台数据可知，个人养老金(jīn)制(zhì)度经过(guò)半年时间的发展(zhǎn)，在(zài)产品种类、数量和(hé)参与人(rén)数方面都有所增加(jiā)。

　　某券商营业(yè)部财富管理相关岗位的黄宁（化名）告(gào)诉记(jì)者(zhě)：“很多客户都对个人(rén)养老金业务热情(qíng)高涨(zhǎng)，有直接到营业部咨询的，还有很多是(shì)打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老(lǎo)金(jīn)业务的热情和关注度比(bǐ)“90后(hòu)”更高，并(bìng)且除了个(gè)人咨询和开户(hù)外，还有不少企业(yè)员工、学校(xiào)教(jiào)师、退伍军人等通过企业和单位组织(zhī)来(lái)了(le)解、参与个人(rén)养老(lǎo)金投(tóu)资。

　　记者了解(jiě)了身边两位不同年(nián)龄段、均已购买个人养老金(jīn)产品的朋(péng)友后发现，两(liǎng)人所(suǒ)关注(zhù)的问题(tí)“焦点(diǎn)”的确有所(suǒ)不同。

　　一位在上(shàng)海地(dì)区金融机(jī)构工作的“80后”告诉记(jì)者，自从工作以来，她每年都将(jiāng)收入的一部分拿(ná)来强制储蓄(xù)，有(yǒu)了个人(rén)养老金制度(dù)后，就分一部分在个人养老(lǎo)金账户中，这部分强制(zhì)储蓄的(de)钱即使存长期(qī)也不会影(yǐng)响(xiǎng)她未来(lái)的生活质量，并(bìng)且放进个人(rén)养老金(jīn)账户是在基本养老保(bǎo)险之外多一(yī)份积累。

　　而(ér)另一位工作不久的“90后(hòu)”表(biǎo)示，他现阶段(duàn)最在意的(de)就(jiù)是买个人(rén)养老金可(kě)以享(xiǎng)受(shòu)税收优(yōu)惠，直接(jiē)考虑到退休后的生活质量还有(yǒu)点遥远。

　　针(zhēn)对上述(shù)两(liǎng)种不(bù)同的想法，黄宁(níng)也(yě)向(xiàng)记(jì)者坦言，他(tā)们在(zài)日常介绍(shào)个人养(yǎng)老金业(yè)务的过程中确实会考虑到(dào)不同年龄群体的不同(tóng)需求和想法，进而更好地“对(duì)症(zhèng)下药”，比如(rú)给刚工(gōng)作不久的年轻人着重介绍“退休后多(duō)一份保(bǎo)障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在(zài)个人养老(lǎo)金业务取(qǔ)得进展的同时(shí)，还有不(bù)少已经(jīng)了解个(gè)人养老金(jīn)业务的民众(zhòng)仍在“观望(wàng)”。从现有数据可知(zhī)，截至2023年3月底，虽然(rán)有3000多万人(rén)开通(tōng)了(le)个人养老金账户(hù)，但完成资金存(cún)储的只(zhǐ)有(yǒu)900多万(wàn)人。

　　林漪在银(yín)行端(duān)个人养老金业务(wù)的开展中(zhōng)感受(shòu)到，一些客户(hù)开了户但没存储的主要顾(gù)虑(lǜ)是(shì)锁定时间太长，担心(xīn)之后如果要大(dà)笔用钱时会很“棘(jí)手(shǒu)”；另外(wài)一些客户则(zé)是认为在个人(rén)养老金产品并非专门设计且收益优势不明显，目(mù)前(qián)个人养老金可以购买的养(yǎng)老(lǎo)储蓄、银行(xíng)养(yǎng)老理财、养老保险产品、养老目标基金四类产品，即使不通(tōng)过个人(rén)养老(lǎo)金账户也可以(yǐ)直接(jiē)买，且收(shōu)益(yì)差距不大(dà)。

　　黄宁则从券(quàn)商从业人(rén)员的角度(dù)谈到了推广个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务过程中的“困境”。他(tā)表示(shì)：“券(quàn)商(shāng)端个(gè)人养老金只(zhǐ)支持代销公募基金(jīn)，无法代销存(cún)款、银行理财、商业养老保险，有些客户风险承受能力较(jiào)低，想寻(xún)求更低(dī)风(fēng)险(xiǎn)等级的产品，纯公募基金难(nán)以达到资产配置的(de)需求。”

　　此外，还有一部分年(nián)轻人向记(jì)者(zhě)直言，对于离退休还较(jiào)遥远的群体来(lái)说，养(yǎng)老(lǎo)需求当然也(yě)需要考虑，但眼(yǎn)下(xià)的生活和经济状(zhuàng)况(kuàng)才是更重(zhòng)要的(de)。

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