近日(rì)，笑果文化(huà)HOUSE事玩梗(gěng)过火事件，引发舆论地震。曝光的网友称，使用大家广泛知(zhī)晓的“强军口号”来进行调侃式的比喻，让其感(gǎn)到不(bù)适。

　　北(běi)京文旅(lǚ)局(jú)5月17日发布通报，决(jué)定没收笑果文化违法所得(dé)1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元(yuán)。

　　在这一由不恰(qià)当言论(lùn)引发的风(fēng)波中，《科(kē)创板(bǎn)日报(bào)》记者(zhě)发现(xiàn)，随着(zhe)脱口秀不断破圈，笑果文化也成为(wèi)了备受资本青睐的宠儿，在6年中获得众(zhòng)多(duō)资本8轮融(róng)资，并于2021腾讯入股后，估(gū)值超过(guò)40亿元。

　　资本宠(chǒng)儿笑果6年8轮(lún)融资，对外投(tóu)资9家企业(yè)

　　2014年，叶烽等人成立笑(xiào)果文化，注册资本为208.13万元，经营范围包括文化艺术交流策划(huà)、演出(chū)经(jīng)纪、文(wén)艺创作与表演等(děng)。

　　脱口秀近几(jǐ)年的发展(zhǎn)可谓“风生(shēng)水起”。《脱口秀大会》《吐槽(cáo)大会》等节目的火爆(bào)，让(ràng)脱口(kǒu)秀演员和脱口秀(xiù)俱(jù)乐部成(chéng)为了炙手(shǒu)可热的行业，笑果文化也成(chéng)为中国最成功的脱(tuō)口秀(xiù)俱乐(lè)部之一。

　　由(yóu)此，资本敏锐察觉(jué)到商机并(bìng)押(yā)宝这一赛(sài)道，《科创板日报(bào)》记(jì)者整理公(gōng)开(kāi)信息(xī)发(fā)现，笑果文化于(yú)2016年至(zhì)2021年共完成8轮(lún)融资(zī)。2021年(nián)3月，腾(téng)讯关联公司(sī)入股笑果文化(huà)后(hòu)，估值(zhí)超过40亿元。

　　财联社创(chuàng)投通数据显(xiǎn)示，2016年6月，笑果文化得到游族网络天使轮投资。同年9月(yuè)，得到游族(zú)网(wǎng)络(luò)、普(pǔ)思资本数千万的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月，得到(dào)南山(shān)资本、游族网络、CMC资(zī)本(běn)、普(pǔ)思资(zī)本1.2亿元的(de)A轮投资(zī)。

　　同年5月(yuè)，得到南山(shān)资(zī)本、游(yóu)族网络、CMC资(zī)本、天图投资近(jìn)亿(yì)元A+轮投资。

　　同年(nián)12月，得到CMC资本、华(huá)人文化集团、泽时投资的战略投资，此轮未(wèi)披露具体(tǐ)金额。

　　2019年(nián)04月，得到南山资本、天(tiān)图投资的B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得(dé)到南(nán)山资本的战略投资(zī)。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯的战略(lüè)投资(zī)。

　　可以看(kàn)出(chū)，南山(shān)资(zī)本和游族网络对笑果文化(huà)最为青睐，8轮融资中一共投(tóu)了4次(cì)，游族网络更是笑(xiào)果文化的天使投资人。

　　与(yǔ)此同时，线下是笑(xiào)果文化走向(xiàng)扩张(zhāng)的关键一(yī)子，今(jīn)年4月(yuè)，位(wèi)于北京(jīng)东城区(qū)隆福寺的笑果文化(huà)线下(xià)喜剧空间“笑(xiào)果工(gōng)厂”开业，这是笑果工厂继上海、南(nán)京(jīng)、苏州(zhōu)之后的第(dì)四(sì)个演艺空间。此外，近年来对外(wài)投(tóu)资也在扩张。

　　《科创板日报》记者发现，笑果文化对外投(tóu)资(zī)的企业(yè)共有9家，其中(zhōng)有6家已经注销。如今存续的企(qǐ)业(yè)有(yǒu)：笑果挺(tǐng)棒文化传媒(méi)（上海）有限(xiàn)公(gōng)司(sī)、上海青(qīng)豆结冰文化传播有限公司、上海笑欢悦信(xìn)息技(jì)术(shù)有限公司。

　　笑果(guǒ)文化(huà)此前控股的笑果演艺股权也发生了(le)变更(gèng)。2021年11月，笑果(guǒ)演艺原股东笑果文化、郭(guō)凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同时企业类型变更(gèng)为有限责任公(gōng)司（港澳台法人独资(zī)）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中(zhōng)国香(xiāng)港(gǎng)注册。

　　此前曾(céng)有业(yè)内(nèi)人士猜测(cè)，笑果(guǒ)文化或许(xǔ)是(shì)在(zài)悄悄开(kāi)启上市(shì)的前奏(zòu)。

　　作为(wèi)普思资本的前高管，Charles（化名）参与了对笑(xiào)果(guǒ)文化的A轮投资过(guò)程，他对《科创板(bǎn)日报》记者表示，他也(yě)是(shì)刚从网上看到(dào)本次出事，此前脱口秀行业(yè)在国(guó)内处于快速(sù)发(fā)展(zhǎn)阶(jiē)段(duàn)，表现形式丰富多样(yàng)，而在该领域笑果文化做(zuò)的(de)很早，成绩(jì)也很(hěn)突出，其《吐槽大会(huì)》在年轻人(rén)圈(quān)子(zi)里很(hěn)火(huǒ)爆，出(chū)于(yú)这些(xiē)原因进行了投资。

　　脱(tuō)口秀又被称为“冒犯(fàn)的艺(yì)术”，追求(qiú)的就是一种(zhǒng)针(zhēn)砭时弊(bì)、刺中痛点，让(ràng)观(guān)众一(yī)边大笑一边反思的感(gǎn)觉。对本(běn)次(cì)“翻车”事件，他个(gè)人认为(wèi)，出于节目(mù)效(xiào)果可能需要张狂和(hé)外向一些，但公众场(chǎng)合下脱口秀中(zhōng)的开(kāi)玩笑也要注意把握分寸，尤其涉及(jí)到国家政治和解(jiě)放军形(xíng)象等(děng)严肃话题，确(què)实不该口无遮拦，“踩红(hóng)线的事肯定(dìng)是不(bù)能干的”。

　　他还提醒，笑(xiào)果在风(fēng)控方面，可能没有进(jìn)行非常(cháng)严格的(de)把控。

　　此(cǐ)外(wài)，《科创板日报》记(jì)者注意到(dào)，笑果文化的(de)业务(wù)和腾讯关联颇深，资料(liào)显示，目前大股东叶烽持(chí)有31.57％的(de)股份，宁波梅(méi)山保税(shuì)港区泽禧股权(quán)投资合伙企(qǐ)业持股13.58％，广西腾讯创业(yè)投(tóu)资有限公(gōng)司为第三大股东，持(chí)股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯(xùn)视频联(lián)合笑果文化打造了《吐槽大会》，该节目让担任吐(tǔ)槽团成员、策划人及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯视频出品，企鹅(é)影视和笑果文化联合出品的《脱(tuō)口秀(xiù)大会》在腾讯视频首播。

　　笑果文化相关人(rén)士(shì)去年称(chēng)，受众面最广的(de)是线上长视频业(yè)务(wù)，如(rú)《脱口(kǒu)秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年》等(děng)以跟腾(téng)讯(xùn)合作的长视频节目(mù)，可以占到公(gōng)司百分之四(sì)十(shí)的业务营收(shōu)。

　　市场迅猛上(shàng)升，资(zī)本却后劲不(bù)足？

　　相较于西方脱(tuō)口秀百年(nián)以上的发展(zhǎn)历史，脱口秀这个舶来品在(zài)国(guó)内的发展(zhǎn)历(lì)程要短得多也快得多(duō)。近(jìn)10年内，《今晚(wǎn)80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热门综(zōng)艺频频占据(jù)收视榜与网络热议话题榜首，由此带来一(yī)波(bō)迅猛(měng)发展的脱口秀风(fēng)潮。

　　热度席卷而来(lái)，资本也闻(wén)风而(ér)至。财(cái)联社创投(tóu)通数(shù)据(jù)显示，自2015年以来，有超过9家脱口秀企业获得(dé)融资。其中(zhōng)，不(bù)乏明星投资机(jī)构。

　　如红杉中国、腾(téng)讯投资(zī)投(tóu)了罗永浩旗下(xià)的思维(wéi)造物，乐游资本投了鲜榨喜剧(jù)，原子(zi)创投、合一集团(tuán)投了单立人。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，资(zī)本对脱口秀(xiù)行(xíng)业(yè)也明显呈现出“一家独大”的趋(qū)势(shì)，除(chú)斩获8轮融资的笑(xiào)果文化外，其(qí)他(tā)脱(tuō)口(kǒu)秀厂牌(pái)融资轮次都仅有一(yī)两轮，且集中在2018年及以前。同时，资本对脱(tuō)口秀的倾注也有些(xiē)后(hòu)劲不足，2021年之后，市场上(shàng)暂无新(xīn)的脱口秀企业(yè)获得融资。

　　资本(běn)市场的反应与高速增长的市场似乎并不(bù)匹配。据《中国脱口秀(xiù)行业发展趋(qū)势分析(xī)与未来投资(zī)预测报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱口(kǒu)秀市场全年商业演出(chū)场(chǎng)次1.85万(wàn)场，比2019年增长(zhǎng)50％以上，预计2021年至2029年(nián)，行(xíng)业年均复合(hé)增(zēng)速将(jiāng)保(bǎo)持(chí)20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资本为何(hé)却(què)逐渐远(yuǎn)离了这(zhè)一(yī)赛新冠密接人员需要隔离多少天最新政策，新冠密接人员要隔离多久道(dào)？眺(tiào)远营销咨询创(chuàng)始人高承远(yuǎn)对《科(kē)创板日报》记者表示，脱口秀行业(yè)虽然发展(zhǎn)迅猛，深(shēn)受(shòu)观众喜爱(ài)，但在资本市场并(bìng)不吃香。其(qí)核心原因在于，资本的(de)投资逻(luó)辑天然是(shì)确定性和可复制性，而脱口秀行业却(què)具有巨大的不(bù)确定性和不可复制性。演员的不确(què)定性、创作的不确定性、观众审(shěn)美的(de)不确(què)定性，以(yǐ)及踩红线(xiàn)等重要舆情事件(jiàn)等，都可能让经营(yíng)面临巨(jù)大的风险。

　　因此(cǐ)，有(yǒu)投资人指出，“脱口秀行业未来想(xiǎng)要可(kě)持续发(fā)展，就需要(新冠密接人员需要隔离多少天最新政策，新冠密接人员要隔离多久yào)拥抱监管，在(zài)合法合规的底(dǐ)线之上，不断运营(yíng)爆款，激活创作，带动整个行业的上(shàng)线，这才是这个行业可持续、良性发展的可靠路径。”

　　学者张(zhāng)竹然亦对《科创板(bǎn)日报》记者表示，脱口秀行(xíng)业作(zuò)为大文娱(yú)行业中的一员，和(hé)这个行业中的其余(yú)行业(yè)一样（如影视(shì)剧作(zuò)、游戏等等），都严(yán)重依赖IP本身(shēn)而非平(píng)台(tái)，行业本身的(de)“护城河”相对浅，而脱口秀本身是靠(kào)故事起家的(de)，但这个(gè)行业的“故事”却很难(nán)讲述(shù)，这也是备受资本(běn)市场冷遇(yù)的原因。

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