在股(gǔ)市(shì)高点成(chéng)立的主动权(quán)益(yì)类定开基金密集(jí)迎来开放(fàng)日，近(jìn)三个月(yuè)即将开放(fàng)的产(chǎn)品超(chāo)3成跌(diē)破面值，破(pò)净率达33％，亏损最大(dà)产品成立满两年亏损43％，部(bù)分产(chǎn)品甚至面(miàn)临清盘危险。

　　多位行(xíng)业内人士表示，主(zhǔ)动权益(yì)定(dìng)开基金的整体破净率(lǜ)与基金成立时间、基金投资策(cè)略，以及统计样本数量等(děng)众多(duō)因(yīn)素有(yǒu)关。其(qí)中，高点成(chéng)立是基金(jīn)破净(jìng)的重(zhòng)要原(yuán)因。同(tóng)时，他们也建议基金(jīn)公司要更加前瞻性布局产(chǎn)品(pǐn)，克(kè)服短期盲目规(guī)模扩张冲(chōng)动，从客户利益和(hé)导向开展产品的布(bù)局和发行。

　　近三月60只定开权益基金开放(fàng)

　　破(pò)净率超(chāo)30％

　　近日，华(huá)南一家基金公司发布公告称，根据(jù)基(jī)金法、基金运作管理办法、基金合同(tóng)的有关(guān)规定，公司(sī)旗下主动权益一年定(dìng)期开放基(jī)金最近(jìn)一个开放期为2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日，若该开放期最(zuì)后(hòu)一个(gè)开放日（即2023年5月22日）日终，基金出(chū)现(xiàn)触发基金合同终止的情形(xíng)，基金管(guǎn)理人将终止《基金合(hé)同(tóng)》，并按照《基金合同》约定履行基金财产清算(suàn)程序，无须(xū)召(zhào)开(kāi)基(jī)金份额持有(yǒu)人大会。

　　根据公告，该只基金(jīn)的基金合同生效后，若登记(jì)机构完成每个开放期最(zuì)后一个(gè)开(kāi)放(fàng)日的申购(gòu)、赎回或转(zhuǎn)换业务申请确认时，基金的基金份额持有人数量不满200人或者(zhě)基金资(zī)产净值低(dī)于五千万(wàn)元，基金(jīn)管理人(rén)在(zài)履行相(xiāng)关监管报告和(hé)信息披(pī)露程(chéng)序后终(zhōng)止(zhǐ)基金合(hé)同(tóng)，无需召开(kāi)基金份额持有人大(dà)会。

　　截至(zhì)2023年(nián)一季(jì)报，该只(zhǐ)偏(piān)债混合型基金管理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来两(liǎng)年多收(shōu)益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固收(shōu)+”基(jī)金中的破净产品。

　　据记者统计，截(jié)至5月(yuè)20日，5-7月(yuè)份即将到期(qī)的主(zhǔ)动权益类定期开放基(jī)金有(yǒu)60只（份(fèn)额合并计(jì)算）即(jí)将迎(yíng)来开放日，目前破(pò)净产品（统(tǒng)计(jì)复权净(jìng)值）为(wèi)20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率最高(gāo)的产品成立两年来亏(kuī)损(sǔn)超43％，目前(qián)基金净值(zhí)仅为0.57元(yuán)。

　　分月度梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗来看，主(zhǔ)动权益类定开基金5-7月份破净率(lǜ)分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破(pò)净率更是达到(dào)35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率呈现逐月(yuè)震荡上升态(tài)势。

　　上海(hǎi)证券基金(jīn)评价(jià)研究中心高级分(fēn)析师孙桂平对此(cǐ)表示，一(yī)般而言(yán)，随着基金(jīn)开放日临近，为(wèi)了(le)应对基(jī)金集中申(shēn)赎影响，基金(jīn)的投(tóu)资策略可能倾(qīng)向(xiàng)于保守，权益(yì)仓位可能会有所(suǒ)降低。因此(cǐ)，在(zài)权(quán)益市场(chǎng)表现(xiàn)不(bù)好时(shí)，距离开放(fàng)日越远，整(zhěng)体上破净(jìng)率可能有增加趋势。当然，整(zhěng)体破净率(lǜ)情况也与基(jī)金(jīn)成立时(shí)间、基(jī)金(jīn)投(tóu)资策略，以(yǐ)及(jí)统(tǒng)计样本数量(liàng)等众多因(yīn)素(sù)有(yǒu)关。

　　一位(wèi)基金销售机构(gòu)负(fù)责人也分析，今年8、9月(yuè)份到期(qī)的(de)定开基金(jīn)大多成立(lì)于2020年下半年，高点成立是基金(jīn)破(pò)净(jìng)的(de)重要原因(yīn)；另一方面，8、9月份到期的(de)定开基金数量明(míng)显少于5、6月份(fèn)，虽(suī)然8、9月(yuè)份破净(jìng)基金的数量较(jiào)6、7月(yuè)份(fèn)并(bìng)没有明显(xiǎn)上涨，破净率(lǜ)仍较高(gāo)，可能也(yě)与基金的发行节奏存在关系(xì)。

　　建议前(qián)瞻性(xìng)布局(jú)产品

　　市(shì)场高(gāo)点避免盲目(mù)规(guī)模扩张

　　据记者观察(chá)，从近三月即将迎来开放的定期开放式基金(jīn)来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能是部分(fēn)基金(jīn)破净的重要(yào)原因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙桂平表示，从(cóng)基金发(fā)行角度而言，权益市(shì)场高点(diǎn)时基金(jīn)发(fā)行(xíng)相对容易(yì)，而且规(guī)模也容易做大，基金公(gōng)司有(yǒu)动力(lì)去做；但从投资(zī)者而言(yán)，高点(diǎn)入市就(jiù)容易出现一段时间内基金业绩表现不佳(jiā)，甚(shèn)至出现大(dà)幅(fú)下跌的情形。

　　因此，孙桂平(píng)认为，对基金公司而言(yán)，在市场高点(diǎn)时要保持冷静，相对谨慎发行(xíng)产品(pǐn)，不盲目(mù)追逐市场(chǎng)热点，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲动(dòng)，从客户利益导向进(jìn)行产品布局和发(fā)行。此(cǐ)举(jǔ)既可以保护投资者利益，也可以树(shù)立(lì)基金公司良好口(kǒu)碑，有(yǒu)利(lì)于基金(jīn)公司(sī)长(zhǎng)期管理规模提升(shēng)。

　　上述基金销售(shòu)机(jī)构(gòu)负责(zé)人也表示，在市场高(gāo)位、情(qíng)绪火(huǒ)热时(shí)发行基金往(wǎng)往(wǎng)伴(bàn)随(suí)着较(jiào)高(gāo)的风(fēng)险。一方(fāng)面(miàn)，近两年权益(yì)市场的整体波动增大(dà)，风格轮动现象加剧。所(suǒ)以，近两年不(bù)同的(de)投资策略、不同投(tóu)资(zī)范围(wéi)的基金(jīn)收益率差距较(jiào)大。另一方面，市场情绪火(huǒ)热时容易(yì)出(chū)现(xiàn)爆(bào)款基金(jīn)，较大规模给基金经理带来的灵活性限制很可能会影(yǐng)响产(chǎn)品未(wèi)来的超额收(shōu)益。同(tóng)时，优(yōu)质资产(chǎn)的资金容量通常有(yǒu)限，且短期快(kuài)速上涨很可能估值虚高。过高的管理规模要求基金经理(lǐ)不(bù)得不跨出舒适圈，覆盖更多(duō)投资机会，调整投资分布，也(yě)可能会增加错判的风险，对获取超额收益影响很大。

　　同时(shí)，该基金(jīn)销售部门机构负责人也建议基金公司前瞻性布(bù)局产品，并将规模控制在基(jī)金经理能力(lì)范围内(nèi)，高(gāo)点成立的(de)产品，如果通过均衡和多(duō)元化的布局，避免单押一个赛(sài)道，并通过抓取阶段性投资机会(huì)、控(kòng)制回撤等方法，也能在中(zhōng)长期斩(zhǎn)获一定(dìng)的超额收益(yì)。

　　事实上，随(suí)着(zhe)定期开放式权(quán)益(yì)类基金表现不(bù)及预(yù)期，近一年新(xīn)成立的定开(kāi)权益类(lèi)基金仅有(yǒu)7只，同(tóng)比(bǐ)减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开(kāi)基金表现不及预(yù梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗)期时，投资者的心态会受(shòu)到(dào)一定程度(dù)的影响(xiǎng)，甚(shèn)至可(kě)能打击投资者(zhě)的投资(zī)信心。如(rú)果破净率持(chí)续上升的话(huà)，投资者对(duì)于后续新(xīn)发基金的购买意愿(yuàn)可能会下降。” 上述基金(jīn)销(xiāo)售机构(gòu)负责人称。

　　孙桂(guì)平也认为，定(dìng)开基金在基金经理更好(hǎo)施(shī)展投资决策(cè)，有效(xiào)阻止投资者频繁交(jiāo)易等方面具有(yǒu)明显优势，有利于为投资者(zhě)创造更好收益。但是定开(kāi)基(jī)金也受(shòu)市场波动(dòng)影响，跌(diē)破净值(zhí)也是正常现象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要(yào)避(bì)免高(gāo)位发(fā)行(xíng)，二是要做好投(tó梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗u)资(zī)者教育。”孙桂平称。

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