中国金融(róng)行业加速对(duì)外开放(fàng)，外(wài)资券商们的2022年(nián)过得(dé)如何？

　　近(jìn)日，外资控股(gǔ)券(quàn)商2022年的“成绩(jì)单”陆续公布：9家外资控股券商中，仅有4家在2022年取得盈利(lì)，另外5家(jiā)均出现亏损(sǔn)。

　　其中，在2019年(nián)获批成立的摩根(gēn)大通(tōng)证(zhèng)券(quàn)2022年(nián)业绩突飞猛进(jìn)，当年净利润达(dá)到(dào)2.63亿元(yuán)，领(lǐng)先各家“洋(yáng)券商”。相比之下(xià)，与摩根大通(tōng)证券同期获(huò)批的野村东方国际证券2022年(nián)亏损达到2.25亿元，业绩分化加剧。

　　另(lìng)外，今年3月(yuè)瑞信、瑞银“官宣”合并，两家国际金融巨头均在(zài)国内拥(yōng)有(yǒu)外资(zī)控股券商牌照。其中，瑞信证(zhèng)券2022年亏(kuī)损达2.55亿元，而(ér)瑞银(yín)证券则大赚2.24亿元。后续两家外资控股券商面临的(de)“一(yī)参一控(kòng)”问题如(rú)何解决，仍(réng)是(shì)业(yè)内关注(zhù)重点。

　　过去几年(nián)里，“财富管理转型”成为行业(yè)热词。而透视各家外资券商在2022年(nián)的(de)“打法”来看，依托于各自股东资源禀赋(fù)、深入财富(fù)管理成为(wèi)其在中国(guó)展业的首要(yào)方向。

　　来看详(xiáng)情——

　　9家外资控股券商(shāng)半数亏损

　　对于国内(nèi)各家证(zhèng)券公司来说，除了(le)面临(lín)行业“二八分化”的激烈态势(shì)，来自“洋券(quàn)商”们(men)的市场竞争也同样带来压(yā)力。

　　日前，中证协公(gōng)布各(gè)家券商2022年年(nián)报(bào)/财务数据(jù)，9家(jiā)外资控股券商纷纷晒出2022年成绩(jì)单。

　　在2022年的“券商小年”，受制于市场行情(qíng)、成立时(shí)间、牌照资质等问题，9家共(gòng)有5家出现亏(kuī)损，分别(bié)为瑞信证(zhèng)券(quàn)（-2.54亿元(yuán)）、野村东方国际证券（-2.25亿元）、大和(hé)证券（-8266.01万(wàn)元）、星展(zhǎn)证券（-8274.58万(wàn)元）和汇丰前海证(zhèng)券（-5223.54万元）。

　　具(jù)体来看，瑞信证券2022年实(shí)现营业(yè)收(shōu)入2.89亿元，同比下降41.91％；实现净(jìng)亏损2.55亿(yì)元(yuán)，由盈转(zhuǎn)亏(kuī)。野村东(dōng)方国际证(zhèng)券则延续自成立以来(lái)的亏(kuī)损状态：2022年(nián)实(shí)现营业收入1.1亿元，同(tóng)比(bǐ)下降38.14％；净亏损(sǔn)2.25亿元，较上(shàng)年同期的8491万元亏损幅(fú)度(dù)继续扩大(dà)。

　　在2022年(nián)因获得(dé)外资股东增持而成为外(wài)资控股券商的汇丰前海证(zhèng)券(quàn)，业(yè)绩较上年出(chū)现明显进步，但仍然录得亏损(sǔn)：2022年实(shí)现营(yíng)业(yè)收入5.04亿元，同比增长54.78％；实现净亏润(rùn)5223.54万元，上(shàng)年同期(qī)为亏损1.59亿元。

　　另外，大和(hé)证券和(hé)星展证券(quàn)均于2020年获(huò)得证监会批文，分(fēn)别于2020年底、2021年(nián)初(chū)完成(chéng)工(gōng)商登记，正式展业(yè)时间不长(zhǎng)。星展(zhǎn)证券2022年实(shí)现(xiàn)营业收入8633.25万元，同比增(zēng)长(zhǎng)76.71％；亏损8274.58万(wàn)元，较上(shàng)年同(tóng)期有所收(shōu)窄。大和证券(quàn)2022年实现营业收入4773.93万元，同比(bǐ)下降16.12％；亏损8266.01万(wàn)元，亏幅进一步(bù)扩大。

　　就亏损原因而言，2022年受市场影响，证券(quàn)行(xíng)业营业收(shōu)入普(pǔ)遍(biàn)下降(jiàng)，外资(zī)控股券商也难以幸免。且新公司(sī)建设成本、业务费用、员工薪酬等支出过(guò)高，在展业(yè)初(chū)期容易导致亏损的产(chǎn)生。

　　与(yǔ)国内大型券商(shāng)相比，外资(zī)控(kòng)股券商仍呈现“本小(xiǎo)利薄”的情况，自营业务影响有限，因此影响2021年(nián)业(yè)绩的(de)主要还(hái)是经纪、投行等传统业务(wù)。

　　例如，瑞信证券在2022年年报中表示，其(qí)当年投(tóu)行(xíng)业务手续费及佣金净收入为6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪业务(wù)为1.06亿元，同比(bǐ)下降46.44％。而营业支出则有增无减(jiǎn)，业务及管理费从上年的4.27亿元增长到(dào)5.38亿元。“赚少花(huā)多”，导致业(yè)绩出现(xiàn)大额亏损。

　　摩根大通证券大(dà)赚2.6亿

　　当然，也有“外来的和尚(shàng)”念好了中国市场这本经。

　　具体来看，2022年共有4家外(wài)资控股券(quàn)商实(shí)现盈利，分别为(wèi)摩根大通证券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元）和摩根(gēn)士(shì)丹利证(zhèng)券（1931.48万元 ）。其中，摩(mó)根大通(tōng)证券和(hé)瑞银(yín)证(zhèng)券均实现了营(yíng)收、净利(lì)润的双(shuāng)增(zēng)长(zhǎng)。

　　摩根大通证(zhèng)券2022年实(shí)现(xiàn)营(yíng)业(yè)收入8.84亿元，同(tóng)比增长39.44％；实现净利润(rùn)2.63亿元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)264.94％，这(zhè)一(yī)业绩水平在2022年的“券业(yè)小年(nián)”可算是相当亮眼。

　　从员工规模(mó)来看，截至2022年底，摩根大通证券共有员(yuán)工210人，数量在(zài)行(xíng)业内排名(míng)下游，但其业绩已跻身行业中(zhōng)游水平(píng)，而这(zhè)只是摩(mó)根(gēn)大通证(zhèng)券(quàn)展业(yè)的(de)第(dì)三(sān)个完(wán)整会计年度。

　　公开信(xìn)息显(xiǎn)示(shì)，摩根大通证券于2019年3月获(huò)得证监(jiān)会(huì)批复，成立合资(zī)证(zhèng)券公(gōng)司。彼时由摩根大(dà)通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权(quán)，外高桥集团、珠海迈兰德等(děng)5家内资股(gǔ)东持有另外49％。2021年(nián)8月，JPMIFL受让其他(tā)5家内资股东所持股权，成为摩根大通(tōng)证券唯一股东(dōng)。

　　财务报表显示，摩(mó)根大(dà)通证券2022年(nián)经纪(jì)业务大爆发，实(shí)现手续(xù)费净收入5.56亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比增长超300％。

　　摩根(gēn)大通证券表示，其证(zhèng)券经纪业务团队(duì)成立已逾三年，2022年业务开展和运作(zuò)取得进一步(bù)进展，新(xīn)客户开发稳步推进。摩根大通证券(quàn)充分利用全(quán)球(qiú)化的平台优(yōu)势，整合(hé)集团资(zī)源，持续(xù)关注(zhù)并开拓传(chuán)统QFII投资(zī)者(zhě)以(yǐ)及新(xīn)取得QFII牌(pái)照(zhào)的合格境外(wài)机(jī)构投资(zī)者，目标客群机构投资(zī)者队(duì)伍逐年壮(zhuàng)大。

　　瑞银、瑞信突发合并

　　“一参(cān)一(yī)控”下或(huò)将取舍

　　除(chú)摩根大通(tōng)证券外，瑞(ruì)银证券(quàn)在2022年也取得了(le)较(jiào)好的(de)业绩表(biǎo)现：当期实现营(yíng)业收入11.79亿元，同比增长(zhǎng)11.81％；净利(lì)润2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银(yín)证券是进(jìn)入中国时(shí)间最早(zǎo)的一批合资券商之一(yī)，早在2007年(nián)就已在国内展(zhǎn)业。2022年3月，瑞士银行(xíng)受让两(liǎng)家内资(zī)股东(dōng)分别持有(yǒu)的14.01％、1.99％股权，持股比例提升至67％。截至2022年年(nián)底，瑞银证券共有正式员工383人(rén)。

　　财务(wù)报表显示，瑞银证券2022年(nián)投行(xíng)业务进步明显，当期实现手(shǒu)续(xù)费净收(shōu)入(rù)1.95亿元，同比增长418％。瑞银证券表示，其在(zài)2022年完成了创业板注册制改(gǎi)革后的IPO保荐项目，积极筹备并(bìng)参(cān)与(yǔ)了(le)沪深(shēn)交易所(suǒ)互联互通全球存托凭证业务等。

　　值得关注的是，今年3月，百(bǎi)年大行瑞士信贷被竞争对(duì)手瑞(ruì)银(yín)收购。瑞信集团和瑞银集(jí)团股份公司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣布达(dá)成合(hé)并协议，瑞士联邦财政部(bù)、瑞(ruì)士国家银行（SNB）和瑞士金融(róng)市场监督(dū)管理局（FINMA）介(jiè)入了此项交易。

　　上(shàng)月瑞银发(fā)布(bù)一季报时(shí)表示，对瑞信的收购交易预计在6月底前完成。不(bù)言而喻的(de)是(shì)，集(jí)团层(céng)面的合并对两家外资控(kòng)股券商在(zài)中国展业情况，也将(jiāng)造成一定(dìng)影响。

　　基于此，审计所普(pǔ)华永道对瑞信证券出具了带强调(diào)事(shì)项段(duàn)的无保留(liú)意见审计报告：2023年3月19日，瑞信集团与瑞(ruì)银集(jí)团股份公司(sī)之间达成协议和合并计划(huà)，截止报告(gào)日，上述协议(yì)和合(hé)并计划的完(wán)成日尚不明(míng)确。瑞信证券(quàn)作为瑞信集(jí)团(tuán)股份(fèn)有限公司下属控股子(zi)公司(sī)，未来的运营和财务业绩受到上述合并可(kě)能产生的影响亦(yì)不明确，该事项(xiàng)表明存在可能导致(zhì)对公司持续(xù)经营能力产生重大疑虑的重大不确定性。

　　瑞信(xìn)证券前身为成立于(yú)2008年的(de)瑞信方正证(zhèng)券，系证监会(huì)修订《外(wài)商参股证(zhèng)券公司设立规则》后(hòu)首家获批的(de)合资证(zhèng)券(quàn)公司。2020年(nián)4月，证监会核准瑞(ruì)信(xìn)向瑞信方正证券增(zēng)资2.89亿元获得控股权（51％），2021年(nián)6月瑞信(xìn)方正更名为瑞信证券(quàn)（中国）。

　　2022年9月，方正证券公告称，拟以11.4亿元的对价转让(ràng)瑞信证(zhèng)券49％股权。在该笔交易完成后，瑞(ruì)信将全(quán)资持有瑞信证券。但突如其(qí)来(lái)的(de)瑞信、瑞(ruì)银合并，使(shǐ)得瑞(ruì)银证(zhèng)券(quàn)和瑞信证券将受同一股东控制。

　　根据《证券公司股权管理规定》，证(zhèng)券公司股东(dōng)以及股东的控股股东、实(shí)际控(kòng)制人(rén)参股(gǔ)证券公(gōng)司的(de)数量不得超(chāo)过2家(jiā)，其中控制证券公司的数量不得超(chāo)过1家(jiā)。在面临“一参一控”的(de)限制下，瑞银证(zhèng)券和瑞信证券的(de)牌照或将面临“一去一留”的局(jú)面。

　　深入财(cái)富管理破(pò)局

　　过去几年里(lǐ)，“财富管(guǎn)理转型(xíng)”成为行(xíng)业热(rè)词。而(ér)透视各家外资(zī)券商在2022年的“打法”不难发现，依托于各自资(zī)源禀赋深入财富管(guǎn)理成为其在(zài)中国展业的首要(yào)方向fe2o3是什么化学元素(xiàng)。

　　例如，野村东方国际证券表示(shì)，2022年其财(cái)富管理业务在原有(yǒu)“大宗(zōng)交易”、“市(shì)值托(tuō)管”、“SMA（单(dān)一资产(chǎn)管(guǎn)理(lǐ)账(zhàng)户(hù)）”等业务持续(xù)推进的(de)基础(chǔ)上，新增了特色投(tóu)资咨询服务(wù)（如ESG行业咨(zī)询）、上(shàng)市公司大(dà)宗减持服务、集(jí)团间跨境业务联动等(děng)多种(zhǒng)业务(wù)模(mó)式，通过服务手段(duàn)的增加及优化，为(wèi)客户提供多维度、一(yī)站式的综合性金融解决(jué)方案。

　　后续，野(yě)村(cūn)东方国际证券(quàn)财(cái)富管理业务将定位于(yú)“中国高端财富人群(qún)”，从产品配(pèi)置(zhì)、人员建设、中后(hòu)台支持以及集(jí)团跨境合作四(sì)个方面入手，打造以产品(pǐn)为(wèi)中心的业务核心竞争(zhēng)力，持续为中国投(tóu)资(zī)者提供具(jù)有野村集团特色(sè)的(de)高质(zhì)量(liàng)财富管(guǎn)理服务。

　　在完成高(gāo)盛集(jí)团全资持股备案后，高盛高华在(zài)2021年底与北(běi)京高华签(qiān)订《业务(wù)转让协议(yì)》，受让北京高(gāo)华的所(suǒ)有业务。2022年5月，高盛高华获证(zhèng)监(jiān)会核发(fā)新增证券经纪、证券(quàn)投资咨(zī)询(xún)、证(zhèng)券(quàn)自(zì)营及(jí)代销金融(róng)产品业务的业(yè)务许可(kě)。2023年2月，高盛高(gāo)华与北京高华完成业(yè)务迁移工(gōng)作。

　　高盛(fe2o3是什么化学元素shèng)高华表示，其(qí)将持续(xù)以资产配置为核心进(jìn)行新产(chǎn)品和服(fú)务(wù)的研发工(gōng)作，进一步赋能(néng)部门(mén)为在岸客(kè)户提供财富管理综合解决(jué)方案，丰富客户(hù)产品种类选(xuǎn)择，开展境内私人财富管理平台(tái)未来(lái)战略规(guī)划，并(bìng)进一步拓(tuò)展境内产品(pǐn)平台。

　　与(yǔ)此同时，高盛高(gāo)华(huá)将持续推进私募股(gǔ)权基金(jīn)管理人（PEWFOE）的(de)设立工作，持续代销(xiāo)第三方金融产(chǎn)品并(bìng)推进(jìn)跨(kuà)境投资新产(chǎn)品的研发(fā)，为客户提供直接对接境(jìng)外(wài)资本市场(chǎng)的机会。

　　另(lìng)外，依(yī)托于外(wài)资股东打造私人财(cái)富(fù)管(guǎn)理(lǐ)业务，这在具备(bèi)外资银行股东背景的券商中较为(wèi)多见(jiàn)。例如，汇丰前海(hǎi)证(zhèng)券表示，其(qí)于2022年4月正式成立私人财富管理部，负责公司高净值个人(rén)客户综合财富管理业务(wù)的运作。私人(rén)财富(fù)管理部以汇丰(fēng)前海(hǎi)fe2o3是什么化学元素证券(quàn)为(wèi)平台，依托(tuō)汇丰环(huán)球私人银行，致力为高净值和超高(gāo)净值客(kè)户(hù)及其家族(zú)提(tí)供专业(yè)、多元及定(dìng)制化的资产配置服务，为客户实(shí)现其(qí)投资目标(biāo)。

　　瑞银证券(quàn)则另辟(pì)蹊(qī)径，推出(chū)家族(zú)信托资(zī)讯业务，与4家国内头部信(xìn)托公司达成战略合作。同时，瑞(ruì)银(yín)证券在2022年重启深圳分公司财(cái)富管理业务(wù)，依托国(guó)家(jiā)对粤港澳大湾区的新(xīn)政举(jǔ)措，致力(lì)于发展财富管理(lǐ)大湾区业务(wù)。

　　瑞银(yín)证券表示(shì)，其财富管理部秉持(chí)着为客(kè)户进行(xíng)全方位资产配置(zhì)和满(mǎn)足客户全生命周期财富(fù)管理的理念，进一步完(wán)善(shàn)投资(zī)解决方(fāng)案和财富规划(huà)方面的(de)业务，一方面(miàn)积极(jí)扩充现有架上策略，精选上架多支产品为客户(hù)在同一策略下提(tí)供差异化(huà)选择及多元化的投资方案(àn)。

　　外资(zī)券商队伍不(bù)断扩大

　　随(suí)着中国资本市场对外(wài)开放的力(lì)度不断加大(dà)，各外资金融机构加速(sù)了在境(jìng)内设(shè)立(lì)控股券商的进程。

　　今年1月(yuè)，渣打(dǎ)证券(quàn)获(huò)批(pī)准设立，公司注册(cè)地为北京(jīng)市，注册资(zī)本为人民(mín)币10.5亿元(yuán)，业(yè)务范围包括证券经纪、证券自营、证券承(chéng)销、证(zhèng)券(quàn)资产管理（限(xiàn)于(yú)从事(shì)资产(chǎn)证券化业(yè)务(wù)）。

　　值得关注(zhù)的是(shì)，渣(zhā)打(dǎ)证券是首家新设的(de)外商独资证(zhèng)券公(gōng)司。就监管批(pī)复信息来看(kàn)，渣(zhā)打证券由渣打银行（香港）有限公司全资设立(lì)，出资额10.5亿元人民币。

　　算(suàn)上渣打证券在(zài)内(nèi)，目前国内的外资控股(gǔ)券商数量已(yǐ)达(dá)到10家(jiā)。其(qí)中，摩根大通证券（中国）、高盛高华证券、渣打证(zhèng)券(quàn)均为外(wài)商独资(zī)券商。从数量上来(lái)看(kàn)，外资(zī)控股券商已成为市场(chǎng)上不容(róng)忽视的“新势力(lì)”。

　　此外，目前还有数(shù)家(jiā)外资券商的设立申请静待审批。截至(zhì)5月5日，花旗证券、法巴证券、日兴(xīng)证券、青(qīng)岛意才证(zhèng)券等多家外资券商的设立申请仍处于(yú)证(zhèng)监会审批阶段。其中(zhōng)，法巴证券和青岛意才(cái)证券已获第一(yī)次(cì)意见反馈。

　　今年3月底，证监会主席易会(huì)满等先(xiān)后在京(jīng)会见美国桥水基金(jīn)、法国东方汇理、日本大和(hé)证券、英国汇丰、加(jiā)拿(ná)大(dà)宏利金(jīn)融、新加坡(pō)淡马锡、德国安联保险、意(yì)大(dà)利联合圣保罗银行、美(měi)国景(jǐng)顺和高盛等国际金融机构负责(zé)人。

　　来访的(de)国际金融机构负责人普(pǔ)遍表示，此次(cì)来华亲身(shēn)感受到中国经(jīng)济的强大(dà)韧性、潜力和活力，坚定看好(hǎo)中国经济和中国资(zī)本市场发展前景。近年来(lái)中(zhōng)国(guó)资(zī)本(běn)市场对外开放(fàng)稳步推进(jìn)，为国际金融机(jī)构和全球投资者带来了实(shí)实在在的(de)机遇。各金融机(jī)构高度重视中(zhōng)国市场，将(jiāng)继续(xù)与中(zhōng)国(guó)深化合作，积极(jí)拓(tuò)展在华业务和投资，期待实(shí)现互利共赢。

　　面(miàn)对来自外(wài)资(zī)券(quàn)商的市场(chǎng)竞(jìng)争，国内(nèi)券商也纷纷(fēn)感受到了挑战和机遇。例如，华(huá)西证券(quàn)即在(zài)2022年(nián)年报中表示，外(wài)资机构来(lái)华展业便利度不断(duàn)提升(shēng)，经营范围和监(jiān)管要(yào)求实(shí)现国民待遇，外资券商(shāng)、资产管理机构等加(jiā)速(sù)布局，全力抢滩(tān)中国证券市场(chǎng)，对(duì)本土证券公司既带来了(le)国际金(jīn)融机构全面参与中国资本市场竞争所形(xíng)成的冲击，也带(dài)来了(le)通(tōng)过(guò)与(yǔ)国(guó)际金融机构(gòu)直接(jiē)合作促进业务发(fā)展、提升管理水(shuǐ)平的机遇(yù)。

　　西部(bù)证(zhèng)券也表(biǎo)示，当前(qián)证券行(xíng)业集中度稳中有升(shēng)，头部券商竞争优势更(gèng)趋明显，业务多元化发展趋势初(chū)步形成(chéng)，金融科(kē)技对行业(yè)发展理念的变革(gé)和重塑(sù)不断深化，外资券商市场冲击(jī)将逐渐显(xiǎn)现，证券行业(yè)竞争新格局(jú)正加(jiā)速演变。

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