今年A股(gǔ)市场最为火热的“中特估”板块又将迎来重(zhòng)磅级(jí)指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金(jīn)报记(jì)者获悉，4月末刚(gāng)刚(gāng)获(huò)批的3只中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF，发行(xíng)日期已经正(zhèng)式定(dìng)档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时公告，基金(jīn)将于5月(yuè)15日至19日正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网(wǎng)下股票(piào)认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行(xíng)预(yù)期(qī)，多位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们看来(lái)，首(shǒu)先，中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF契合(hé)目前资本(běn)市场(chǎng)的行情主线，预计发行情况较为理想；其次(cì)，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对于(yú)基金的发行导向转(zhuǎn)为保有量考核，也不会过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内人士表示，中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)主题系列指数有(yǒu)助(zhù)于(yú)资(zī)本(běn)市场(chǎng)从科技领域、能源产业等多维度服务央企，强化股东回报，帮(bāng)助(zhù)投资者走进央(yāng)企、认识央企，支持央企利用资本(běn)市场(chǎng)做强做优(yōu)做大(dà)，提升(shēng)市场影(yǐng)响(xiǎng)力、号召力，切实促(cù)进央(yāng)企(qǐ)上市公司实现高(gāo)质量(liàng)发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正(zhèng)式发行

　　4月(yuè)末(mò)刚(gāng)刚获(huò)批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司(sī)旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时对外发布(bù)基金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF定于(yú)5月15日至(zhì)19日(rì)期间正式(shì)发售，其中，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下(xià)股票认购期为(wèi)5月15日至19日(rì)，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看(kàn)，3只基金均设(shè)置(zhì)20亿(yì)元(yuán)的首发募集(jí)上限。3只(zhǐ)基金(jīn)费率也稍有(yǒu)差异，招(zhāo)商及汇添富旗下(xià)的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上(shàng)看(kàn)，认(rèn)购份额小于(yú)50 万份(fèn)的(de)，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万(wàn)份之间的，广(guǎng)发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用(yòng)统一为100项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求0元/笔。

　　托(tuō)管行方面(miàn)，广发中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF由工商银(yín)行托管，汇添富中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由建设银行托管，招商中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF的托(tuō)管方则是(shì)中信建(jiàn)投证券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上交所(suǒ)拟定于5月(yuè)11日举办“发现央企投资价值促进央企(qǐ)估值回(huí)归”业务交流会暨国新央企股东回(huí)报(bào)ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进一步探索建立中国特(tè)色估值体系，引导央企投资价值发现，推(tuī)动央企估值(zhí)回归(guī)合(hé)理水平(píng)。上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)、中(zhōng)国国新、指数公司、券商(shāng)、基金公司等相关领(lǐng)导(dǎo)将出席(xí)会议。

　　在多(duō)位(wèi)业(yè)内(nèi)人(rén)士看来，3只中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF未来都将(jiāng)在上交所上(shàng)市，上交所(suǒ)此次(cì)会议或(huò)为(wèi)产(chǎn)品发行预热。

　　不少行业人士(shì)也看好央企(qǐ)股东回报ETF的(de)发(fā)行(xíng)情况(kuàng)。“‘中(zhōng)特估’是近(jìn)期资本市场的行情主线，包括交易(yì)所、券(quàn)商、基金(jīn)工商各方对此也比较(jiào)重视，基金(jīn)公司肯定会重(zhòng)点发行，但目(mù)前市场上(shàng)也存在(zài)不(bù)少央企主(zhǔ)题基金(jīn)，因此预计(jì)此次央(yāng)企股东回报ETF发(fā)行(xíng)也(yě)会(huì)相对理(lǐ)性。”一位基金公司人士(shì)表现。

　　一(yī)位(wèi)券商(shāng)人(rén)士也表示(shì)，所在券商会参与其中(zhōng)一只央企股东回报ETF的(de)发行(xíng)工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契合目前(qián)资本市场的行(xíng)情主线，产品本(běn)身就比较好卖；其次(cì)，我们(men)近期已将考(kǎo)核(hé)侧重点(diǎn)放在产品(pǐn)保有量上，同时降(jiàng)低基金首(shǒu)发的考(kǎo)核权重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位基(jī)金公司(sī)人(rén)士(shì)也(yě)预计，类似(shì)去年中(zhōng)证1000ETF的(de)发行大战不会在此次央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF上(shàng)上演(yǎn)。“近期多家基金公(gōng)司上报的(de)中证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF已经分为三批(pī)陆续推向市场(chǎng)，项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求而不(bù)是九只同时(shí)获批(pī)发售，就(jiù)是为了避免发行(xíng)大战(zhàn)的出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不(bù)会(huì)过度拼(pīn)基(jī)金首发，不过，目前(qián)市场上(shàng)非常关注‘中特估’板(bǎn)块(kuài)，预计发行(xíng)情况也会(huì)比较(jiào)乐(lè)观。”

　　基金积极(jí)布局央企主题产(chǎn)品

　　为投资者带(dài)来分享改革红利(lì)工具(jù)

　　“中特估”成为今年以来(lái)资本市(shì)场的(de)热门，基金公司也积极布局相(xiāng)关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现(xiàn)，今年以来(lái)全市场(chǎng)已有18家基金(jīn)公司陆续申报了21只央国企主题基(jī)金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨(jù)头都有参与，其中嘉实、华安(ān)、银华基金等多家机构(gòu)，还各申报了主(zhǔ)、被动两只(zhǐ)产品，积极填(tián)补这一产(chǎn)品(pǐn)条线(xiàn)。

　　除了中证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF之(zhī)外，此(cǐ)前，易方达、南方、银华还同时上报了跟(gēn)踪“中证国新央企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则(zé)上报了中证(zhèng)国(guó)新央企现代(dài)能源(yuán)ETF，据了解(jiě)，上述(shù)中证国(guó)新央企ETF也有望尽(jǐn)快获(huò)批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这些(xiē)主题产品的发行，意味(wèi)着，个人和机构(gòu)投资者拥有配置央企特色(sè)指数、分享改革红利的便捷(jié)工(gōng)具。

　　据业内人(rén)士表示，早(zǎo)在去年11月，证监会主席易(yì)会满提出“探索(suǒ)建立具有(yǒu)中国特色的估值体系(xì)，促进市场资源配置功(gōng)能更(gèng)好(hǎo)发(fā)挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场(chǎng)未来发展和(hé)改革指明(míng)了(le)方向，成熟完善的(de)估(gū)值(zhí)体系对于资本市场的价值(zhí)发现以及资源(yuán)配置功能的发挥有重要作用，也(yě)是资(zī)本市场支持(chí)实体经济发(fā)展的(de)重要基础。因此，看准“中国特色估(gū)值体系”背景(jǐng)之下，央国企(qǐ)估值重塑的机遇，行业对这一领域(yù)的产品积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少央国企主题基金，就是看准这(zhè)类企业的投资(zī)价值。”据(jù)一位基金(jīn)公(gōng)司人士表示，建立(lì)具(jù)有中国特色(sè)的估值(zhí)体系(xì)，有助(zhù)于提升市场对国有上(shàng)市企业的(de)关(guān)注度，对企(qǐ)业估值层面(miàn)的各类因素做进一步的研(yán)究(jiū)和探讨，强化(huà)相关领(lǐng)域在(zài)新环境下的资产价格预期(qī)。

　　此外，广(guǎng)发(fā)基金(jīn)罗国庆表示，从(cóng)长(zhǎng)期来看，央国企(qǐ)板块的投资(zī)逻辑是比较完备的：一是(shì)央企是实(shí)现国家战(zhàn)略发展的“排头(tóu)兵”，不断受到政策的支(zhī)持与引导；二(èr)是央(yāng)企作为资本(běn)市场“压舱石”“基本(běn)盘(pán)”具有重要作用(yòng)；三是央(yāng)企引(yǐn)领(lǐng)科技创新，研发占(zhàn)比逐年提升(shēng)；四(sì)是(shì)央企(qǐ)仍是A股估(gū)值洼地。未来在不断(duàn)完善(shàn)中国特(tè)色现代资本市场下，预计国资央企(qǐ)有望迎(yíng)来估(gū)值(zhí)修(xiū)复。

　　汇添富基金经理晏阳(yáng)也表示(shì)，当前稳健(jiàn)的经营业绩为(wèi)央国企的估值重塑提供了市场认可的基础。从盈(yíng)利(lì)能力方面(miàn)来看，近年来央国(guó)企(qǐ)ROE出现(xiàn)明(míng)显企稳回升，目(mù)前已超(chāo)过其(qí)他(tā)类型企(qǐ)业，高于(yú)A股(gǔ)平(píng)均水平，体现出央(yāng)国企(qǐ)较强的“价值创造”能力。从(cóng)成(chéng)长性来看，2022年三季(jì)度国资委旗下(xià)上市(shì)央企营业(yè)总收入同比增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央(yāng)国企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国企上(shàng)市公司质量的提升或将(jiāng)成为央国企估值(zhí)重塑(sù)的(de)核心(xīn)动(dòng)力。

　　招商(shāng)基金量化(huà)投资(zī)部基金经理刘重(zhòng)杰也(yě)表示，从公(gōng)司(sī)经营的角度看(kàn)，上(shàng)市(shì)央、国企的盈利能力相(xiāng)比A股市场整体而言更加(jiā)稳健(jiàn)，ROE、分(fēn)红(hóng)率、股(gǔ)息率过往(wǎng)长期领先，具备较高的长期投资价值，或更符合(hé)机(jī)构投资者、个人养老金等配置性的(de)需求。在中国(guó)特色估值(zhí)体系的推进过程中，央企股东回报指数(shù)具备较好(hǎo)的长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回报指数是什么(me)？

　　答：中证国新央(yāng)企股东回报指数，指(zhǐ)数由(yóu)国新投资有限公(gōng)司定(dìng)制，主(zhǔ)要选取(qǔ)国务院国资委下属现 金分红或回(huí)购(gòu)总额占总市值比率较高的50只上市公司证(zhèng)券作为指数样(yàng)本， 以(yǐ)反映央企股东回报(bào)主题上市公司(sī)证券的整体(tǐ)表现。

　　指(zhǐ)数行(xíng)业(yè)覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事业、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材料(liào)、房地(dì)产、机械(xiè)设备等，前十大成(chéng)份股权重合(hé)计约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报指数前十(shí)大成份(fèn)股：

　　数(shù)据来(lái)源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年(nián)3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东回报指数有哪些特(tè)色？

　　答：高(gāo)分红(hóng)：央企股东回报指数聚(jù)焦高分红与高回购央企，指数(shù)近12个(gè)月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的(de)分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报指数当前(qián)市(shì)盈率约为9倍(bèi)，相对于主流指数表现出更低的估(gū)值水平，央企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指数近(jìn)五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较(jiào)好的盈利水平和盈(yíng)利(lì)稳(wěn)定性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是5月15日至(zhì)5月19日。投资者可(kě)选择(zé)网(wǎng)上现金认(rèn)购、网下现金(jīn)认购和网下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前3只产品募集规模上限为(wèi)20亿元，如果募(mù)集规模(mó)超(chāo)过20亿元(yuán)，将采取(qǔ)比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用来看，在认购金(jīn)额低(dī)于50万，认购费均(jūn)为(wèi)0.8％，在50万(wàn)和100万之间(jiān)，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发(fā)旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后(hòu)续做市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所上(shàng)市。多(duō)家公司(sī)后续(xù)将(jiāng)安排做市商，保障充分的流动(dòng)性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经(jīng)理人选？

　　答：从目前(qián)看，这三家基(jī)金公司都(dōu)由(yóu)“实(shí)力派”来担纲基金经理(lǐ)。其中广发央企(qǐ)回报(bào)ETF拟(nǐ)任(rèn)基金经理(lǐ)罗国庆为广发基金(jīn)指数投(tóu)资部副总经理，而汇添富央企(qǐ)回(huí)报ETF采(cǎi)取(qǔ)了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指数历史表现怎(zěn)么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月(yuè)31日，央企(qǐ)股东回报指数过去(qù)三年累计涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过去三(sān)年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪(hù)深300和上证红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企(qǐ)指数的(de)投(tóu)资价值？

　　第一、央企特色(sè)突(tū)出：1、市值优势明显(xiǎn)，具备(bèi)较高的长(zhǎng)期(qī)投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均(jūn)盈利高(gāo)于A股；3、肩(jiān)负社(shè)会责任，是国家战略(lüè)发展主(zhǔ)力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑(sù)中国特色估(gū)值体系背景下估值提升空间较大(dà)。

　　第三(sān)、红利因子叠加(jiā)：1、红(hóng)利属(shǔ)性更明显，追求分享高质量发(fā)展(zhǎn)成果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经涨过一轮了，板块持续(xù)性如何(hé)？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处(chù)于较低分(fēn)位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证(zhèng)央企指数估值(zhí)水平(píng)（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较，央企整(zhěng)体(tǐ)估(gū)值水平与其经济(jì)地位(wèi)并不匹配，亟待改善，在政(zhèng)策(cè)支持(chí)下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年(nián)的主(zhǔ)线。从券商(shāng)机构的对外(wài)观点来看，多(duō)家券商明确表示(shì)今(jīn)年的投资主线之一就是央国企价(jià)值重估。部分券商的(de)观点如下：

　　国信(xìn)证券：继续把握国企价值重估这一投(tóu)资主线；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅(é)干(gàn)扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改革(gé)主线；

　　平(píng)安证券(quàn)：数字经济+国企改革的投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)更为清晰；

　　光大(dà)证券：在新(xīn)一(yī)轮国企(qǐ)改(gǎi)革(gé)和中(zhōng)国特色(sè)估值体系推动下，当(dāng)前国企(qǐ)价值重估行情有望持续并形成(chéng)主(zhǔ)线行情。

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