一度被(bèi)称为(wèi)“机构投资者风向标(biāo)”的(de)股(gǔ)票ETF市(shì)场(chǎng)，迎来重大(dà)变局，个人投资者不仅在新发基金中占(zhàn)据主流(liú)，存量(liàng)产品也超过了机构投资者占比。

　　多(duō)位(wèi)业内人(rén)士对此表示，在基(jī)金行业ETF投(tóu)教工作(zuò)成(chéng)效显著，ETF交(jiāo)易工具优(yōu)势被投资者(zhě)逐渐认知，以及(jí)投(tóu)资(zī)热点轮动(dòng)加(jiā)快(kuài)、主(zhǔ)题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高等背景下，国内资本市(shì)场(chǎng)正在经(jīng)历股民转基民，由“投(tóu)个股(gǔ)”到“投ETF”的(de)转变。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利(lì)于投(tóu)资(zī)者分散(sàn)风险，提(tí)高(gāo)市场交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投(tóu)资(zī)者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今(jīn)年新成(chéng)立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披(pī)露(lù)的个(gè)人投(tóu)资者(zhě)平均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成为新发权(quán)益ETF的主力(lì)军(jūn)。

　　而(ér)从全市场数据(jù)看，2022年个人投(tóu)资者比例(lì)为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超(chāo)过了机构资金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变化，华泰(tài)柏瑞指数投资部总监(jiān)助理、基(jī)金经(jīng)理李沐阳表示，2018年(nián)以(yǐ)前，权益类ETF的规(guī)模主要集(jí)中在(zài)几大宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资者做配置(zhì)去买ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关业务(wù)同仁在(zài)ETF投教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具(jù)的优势，越来越被普通个人投资者认知，从而使个(gè)人股票(piào)占比的大(dà)幅提升。

　　具体(tǐ)到(dào)今年新发ETF个人占比较(jiào)高的现(xiàn)象，国泰基金也分析，今年(nián)以来A股市场持续(xù)回暖，投(tóu)资(zī)者情绪比(bǐ)较积极，新发产品募资环境比较(jiào)好，也越来越受到个人投资者(zhě)的(de)青(qīng)睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由(yóu)股民(mín)转化(huà)而来，这些个(gè)人投资者也认(rèn)识到ETF持有(yǒu)一(yī)篮子(zi)股票(piào)，胜率(lǜ)大(dà)概率更高，相对于个股来(lái)说(shuō)，也能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个人(rén)投资者(zhě)“买(mǎi)新不买旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投(tóu)资者对(duì)于时间成本的把控较严格，在看准投资机(jī)会后，更倾(qīng)向(xiàng)于去申购老产品。

　　近(jìn)五(wǔ)年个人占比呈攀(pān)升势头

　　个(gè)人(rén)增(zēng)持宽基ETF，机构增持行业(yè)或(huò)主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)也呈(chéng)现明(míng)显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占(zhàn)比达到(dào)54.52％的高点，超过了机(jī)构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投(tóu)资(zī)者风向标(biāo)”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在(zài)宽基ETF中(zhōng)，个人占(zhàn)比(bǐ)从(cóng)38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升(shēng)1.5个百分点；而个人投资者占比较(jiào)高(gāo)的行业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体(tǐ)仍在(zài)扩张态(tài)势(shì)中，个(gè)人投资者在行(xíng)业或(huò)主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对份(fèn)额也是在增长的，这(zhè)一数(shù)据(jù)更代表了机(jī)构投资者(zhě)对行业或主题ETF的认可度也在(zài)不断抬(tái)升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工(gōng)作在(zài)发挥作(zuò)用。”李(lǐ)沐(mù)阳表示，在(zài)下沉调研的过程(chéng)中，我们发现大部分(fēn)投资者都会(huì)将较稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊为(wèi)低风险的宽基ETF，比(bǐ)如(rú)沪(hù)深(shēn)300ETF等(děng)产品(pǐn)作为(wèi)尝(cháng)试。潜移默(mò)化(huà)中，宽基(jī)ETF扮(bàn)演(yǎn)了(le)资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近(jìn)年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把握比较均衡的投(tóu)资机会，受到(dào)资金关注。早(zǎo)在(zài)2018年和2022年(nián)，市(shì)场震(zhèn)荡下(xià)行(xíng)，投(tóu)资(zī)者的风险(xiǎn)偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上行时(shí)，行业和主题异(yì)彩纷呈，机会(huì)又多(duō)上涨(zhǎng)空(kōng)间(jiān)又大，风(fēng)险偏好也随(suí)之上(shàng)升，所以行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年市场成交(jiāo)热(rè)情的提(tí)升带来了(le)A股市场的(de)大幅(fú)发展(zhǎn)，个(gè)人(rén)投资者入市规(guī)模激增，而在经历(lì)了多种行(xíng)情风(fēng)格的(de)锤炼(liàn)后，尤其是(shì)操作(zuò)难(nán)度较(jiào)高的2022年(nián)之后，投资者们(men)对于跑赢基(jī)准的难(nán)度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方(fāng)面，近几年投资热点轮动较快，新的投(tóu)资(zī)领域带来(lái)了大量的学(xué)习(xí)成本，而ETF的投(tóu)资(zī)门槛较低，运作透(tòu)明度较高，因而逐步(bù)获得个人投(tóu)资者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研(yán)究分(fēn)析，一(yī)是随(suí)着A股市场愈发成熟(shú)、有效性提升，个人投资(zī)稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊者对于β收益的(de)认(rèn)知(zhī)将越来越深入，近几年可以看到更多投资者会(huì)基于大势选择宽(kuān)基投资工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线较为清晰，如消(xiāo)费(fèi)、新能源、医(yī)药等，因此行业主题基金ETF更容(róng)易(yì)受到追捧。

　　提升(shēng)交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高A股市(shì)场的(de)稳(wěn)定性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的(de)交投活(huó)跃度也呈现明(míng)显的(de)提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额(é)12.67万亿元(yuán)，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业(yè)内人(rén)士表示，长期来(lái)看，股(gǔ)票(piào)ETF市场(chǎng)个人占比超过(guò)机构，有(yǒu)利于股民转为(wèi)基民，为投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提(tí)升交易活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人投资(zī)者发现ETF快捷、透明(míng)、成(chéng)本低(dī)廉(lián)且相比个股(gǔ)可(kě)以更好地平滑风(fēng)险(xiǎn)，也(yě)能够(gòu)获得交易的参与感，于是更多选择通(tōng)过ETF来(lái)参与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也(yě)更小，因此(cǐ)个人(rén)投资者(zhě)选择(zé)ETF而非股票，长远来看可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者(zhě)在ETF投资上(shàng)可能交易(yì)频(pín)率更高，也更(gèng)容(róng)易受到市场(chǎng)消(xiāo)息(xī)的影响，这对(duì)于我们基金(jīn)管理人的(de)持(chí)续运营和投(tóu)资者(zhě)陪伴都提出了更高的要求。”国泰(tài)基(jī)金(jīn)相关人士称(chēng)。

　　“更(gèng)高的个人(rén)占比可能(néng)会带(dài)来更(gèng)活跃的交(jiāo)易，并带来(lái)更有(yǒu)吸(xī)引力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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