美国银(yín)行(xíng)业危机持续(xù)！

　　危机升级，美地区银(yín)行大跌(diē)

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）在考(kǎo)虑若(ruò)干选项，其(qí)中包(bāo)括资(zī)产出售，可能出售所有(yǒu)业(yè)务或部分业务。该行(xíng)已经为此(cǐ)聘请多(duō)家顾问。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后又一(yī)家地区(qū)银行传出(chū)考虑(lǜ)可能出售的消息(xī)。本周三美股(gǔ)盘后，因媒体称(chēng)该行考虑包(bāo)括出(chū)售(shòu)在内的战略选择，但鲜有感兴趣(qù)的潜在买家，此后收(shōu)跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅(fú)接近50％。

　　周(zhōu)四(sì)，西太平洋合众(zhòng)银行发(fā)布(bù)声明确认了周(zhōu)三的媒体消息，称在和多位潜(qián)在(zài)的投资者商谈，还表示(shì)，其核(hé)心存款3月以来已经增长，在第一(yī)共(gòng)和银行被出售后，该行并未(wèi)经历超出正常(cháng)水平(píng)的存(cún)款流失。

　　但西(xī)太平洋(yáng)合众银行股价继续暴跌，周四早盘(pán)曾(céng)跌超60％。阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停(tíng)交易九次。

　　阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行此后表示，关(guān)于该行磋商出(chū)3千克是多少斤 1千克是一斤吗售资产等战略(lüè)选项的媒体(tǐ)报道“绝对失实(shí)”。此(cǐ)后，该(gāi)行股价跌幅收窄(zhǎi)到40％以内。西太平(píng)洋合众(zhòng)银行跌幅收窄到50％以内。

　　另(lìng)一家让地区(qū)银行危(wēi)机火上浇油的第(dì)一地(dì)平线(xiàn)银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳(nà)斯达克(kè)综合(hé)指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行股重挫，KBW银行指数(shù)收跌3.8％，西(xī)太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美国参议院银行委员会就近期大型银行倒(dào)闭事(shì)件(jiàn)举行听证会。会(huì)上，银行监管专家表示(shì)，管理不善是导(dǎo)致破产的主要原(yuán)因。美国商会副主席托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会上(shàng)表示，硅谷银行、签名(míng)银行和(hé)第一共(gòng)和银行有(yǒu)非常独特的商(shāng)业模式，硅谷银行专注于资本密集型(xíng)的科技以及生物医学初(chū)创企(qǐ)业；第一共(gòng)和银行集中(zhōng)于财富管理；而签名银行则有大量的数字资产风(fēng)险。在听证会上(shàng)，专家们明确将最(zuì)近(jìn)银行倒闭潮(cháo)归(guī)咎于行政(zhèng)管理不善，同时他们担心银行(xíng)倒闭会将美(měi)国经济拖入衰退。专家和议员(yuán)们也表(biǎo)示(shì)，美(měi)联储存在监管失误(wù)。

　　据外媒援引知情人士周(zhōu)四报(bào)道，美国(guó)联邦和州政(zhèng)府(fǔ)官员正在评估近几天银(yín)行股大幅波(bō)动背(bèi)后存在“市场(chǎng)操(cāo)纵(zòng)”的可(kě)能性，白宫方(fāng)面也表示将监控“健康银行面(miàn)临的(de)做空压力”。美股地区银行股(gǔ)本周大幅下跌(diē)，西太平(píng)洋(yáng)合众银行(xíng)累跌近70％。根据分析公司(sī)Ortex的(de)数据，做(zuò)空(kōng)者仅在周四就通过做空某些地区银行获利3.789亿美(měi)元。消(xiāo)息(xī)人士称(chēng)，鉴于(yú)地区银行基本面强劲且(qiě)资(zī)本充(chōng)足(zú)，近几日，做空活动增加和股市波(bō)动已引起官员及监管机(jī)构越(yuè)来(lái)越(yuè)多的关注。

　　据盖(gài)洛普民(mín)调(diào)显示，在美国银(yín)行体系动荡(dàng)之际，近一半的美国(guó)人担(dān)心他(tā)们在银(yín)行或(huò)其他金融机构(gòu)账户上的钱(qián)的安全。总共有48％的(de)美国成年人(rén)表示他们担心自己的钱，其中(zhōng)19％的人为(wèi)“非常”担心，29％的(de)人为“比较”担(dān)心。这些最新数据(jù)与2008年雷(léi)曼兄弟破产后不久(jiǔ)的(de)数据(jù)相似。当时(shí)有45％的美国成年人表示，他们非(fēi)常(cháng)或中度担心自(zì)己资金的安(ān)全(quán)。尽管盖洛普并未在(zài)银行(xíng)业(yè)较为平(píng)静的时(shí)期测量过这一数据(jù)，但2008年(nián)12月的数据显示，在危(wēi)机得(dé)到解决后，人们对存款安全的担忧略有(yǒu)减少，这表明(míng)对(duì)存(cún)款(kuǎn)安全的高(gāo)度(dù)担忧可(kě)能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石(shí)油化工厂(chǎng)遭无(wú)人机袭击

　　据塔(tǎ)斯(sī)社(shè)报道(dào)，当(dāng)地时间5月4日(rì)凌(líng)晨，位(wèi)于俄(é)罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一架无(wú)人机(jī)袭击，并引发(fā)了火灾。据介绍，一架无人机(jī)撞击了该工厂(chǎng)的在建厂房间连廊，随(suí)后发生(shēng)爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还(hái)报(bào)道称，另一处位于俄罗斯克拉(lā)斯(sī)诺达(dá)尔边疆区的(de)伊里(lǐ)斯(sī)基(jī)炼油(yóu)厂也遭无人机袭(xí)击，导致一储油罐发生火(huǒ)灾，总过火面积为400平方(fāng)米。

　　两起事件中均没有造成人员伤亡(wáng)，火灾(zāi)目前都已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加息25个基点

　　当地(dì)时间(jiān)5月4日，欧洲央行(xíng)召开(kāi)货币(bì)政策会(huì)议，决定将欧元区三大(dà)关键(jiàn)利率均上(shàng)调25个基点。主(zhǔ)要(yào)再融资(zī)利率、边际借(jiè)贷利率和存款机制利率从本(běn)月10日起(qǐ)分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去(qù)年(nián)7月(yuè)以来已连续(xù)7次上调(diào)关键利率(lǜ)，以期阻止通(tōng)胀。不过(guò)专家预计，要将通(tōng)胀率降至2％的目标还需要(yào)数年时(shí)间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近日，受经济衰退(tuì)担忧(yōu)压制(zhì)，外盘原油大幅下跌。受外盘原油大幅(fú)走低带动(dòng)，内盘(pán)原油“五一”假期后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美联储如期加息(xī)25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次加息，本轮已累计加息(xī)500个基点，这一区间仅略低于2008年大衰退(tuì)前的利率峰值。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原(yuán)油期货6月(yuè)合约微跌(diē)0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日(rì)低，为2021年(nián)12月以来的最(zuì)低水平(píng)；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元(yuán)/桶(tǒng)，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表示，近期(qī)原油暴跌主要(yào)受到宏观避险情绪的影响，原油市场自(zì)身基本面变化(huà)不大。

　　“近期原(yuán)油的走势(shì)更多体现的是金融属性。一方(fāng)面，美(měi)联储如期加(jiā)息(xī)25个基点，市场(chǎng)对连续加息对经济造(zào)成影响的(de)担忧(yōu)加剧；另一方面(miàn)，近期(qī)美国(guó)再度(dù)出现破产银(yín)行，造成美国股市下滑，原油作为大宗(zōng)商品代表受(shòu)到(dào)一定冲击。”齐盛期货(huò)能源化工组组长于芃森(sēn)说。

　　齐盛(shèng)期货原油(yóu)分析师(shī)高健告诉期(qī)货日(rì)报(bào)记者，近期海外宏观集中避险(xiǎn)，主要还是与(yǔ)美国银行危(wēi)机事件有关(guān)。另外，美国(guó)债务(wù)上(shàng)限问题仍(réng)未解(jiě)决，市场担心(xīn)该问(wèn)题是(shì)另一个“雷”。美(měi)国白宫对此发布的(de)一份评估文件警告称，如果不提高债(zhài)务上限，美国经济将面(miàn)临严重后果，在三种预期情形下，美国经济都将进(jìn)入衰退期。

　　“宏(hóng)观层(céng)面(miàn)再次进入集(jí)中避险状态(tài)，对股(gǔ)市和商品等风险(xiǎn)资(zī)产带来短(duǎn)期(qī)情(qíng)绪冲击。”高健分析称，目前美国银(yín)行问(wèn)题再次出现，叠加(jiā)债务上限(xiàn)临期风险，宏观层面的不确定性(xìng)较(jiào)大(dà)，主要风险在于当(dāng)前的宏观避(bì)险情绪是否有可能(néng)演(yǎn)化成(chéng)趋势，即(jí)VIX指数(shù)是否会由日度级别演变成(chéng)周度级别的拉升(shēng)行情。如果这(zhè)种情(qíng)况出现，风险资产将会出现类似于2008年(nián)和(hé)2020年的(de)走势(shì)。近期市场的关注点(diǎn)集(jí)中在宏观(guān)情(qíng)绪指标的跟踪上，重(zhòng)点观(guān)察美股和VIX指数(shù)的进(jìn)一步动向(xiàng)，侧(cè)重留意(yì)避险情绪蔓(màn)延(yán)的(de)风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终(zhōng)值(zhí)50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑(zhèng)梦琦表示，美(měi)国制造(zào)业、服务业以(yǐ)及(jí)综合PMI均低于预期，显示在利率上升(shēng)和通胀居(jū3千克是多少斤 1千克是一斤吗)高不下的情况下(xià)，美(měi)国经济难以获得动能(néng)。叠加美国就业(yè)市场招聘步伐放(fàng)缓(huǎn)，劳动力市场(chǎng)逐渐(jiàn)降温，经济面临的风险正在上升。而在此次美联储议息会议(yì)上，鲍威尔发言偏鹰派(pài)，称美(měi)联储致力于实(shí)现2％的(de)通胀目标，是(shì)否停止加息取决于数据。美联储将从(cóng)通胀、就业、市场风险三方面探(tàn)索货币(bì)政策路径，如果6月初之前高利率带来的风(fēng)险事(shì)件进(jìn)一步扩大，美联(lián)储或将终止(zhǐ)当前紧缩政策，回归宽松。目前市场(chǎng)的关注(zhù)点在于美联(lián)储是否会在(zài)接下来的议息(xī)会议(yì)中暂停加(jiā)息，以及降息开启的(de)时间和节奏。

　　值得注意的(de)是，近(jìn)期原油盘面连续大跌(diē)的情况与3月(yuè)中旬的走势(shì)类似，甚(shèn)至驱动上也有较(jiào)高的相似性。高健表示，共(gòng)同点是在银行业危(wēi)机的(de)背景下，宏观避险情绪升温引发盘面快速下跌。不同(tóng)点有(yǒu)两(liǎng)个(gè)：一(yī)是此次宏观避(bì)险还(hái)有一部(bù)分(fēn)债务上限的加成；二是当(dāng)前原油基本面状态要(yào)好于(yú)3月。综合来看，3月中旬原油盘面的走势，对此(cǐ)轮原油大跌有较高的参考性(xìng)。3月下旬原(yuán)油(yóu)止(zhǐ)跌(diē)回升(shēng)，驱动因(yīn)素(sù)是(shì)VIX指数(shù)短线高位筑顶后回落，盘面上的表现是连续收出长下影线。因此，近期原油盘(pán)面也要重(zhòng)点留意是(shì)否(fǒu)会重(zhòng)现(xiàn)以上(shàng)两点变化。

　　于芃森(sēn)分析称，从基本面看，短(duǎn)期原油尚不具(jù)备(bèi)持(chí)续大幅(fú)下(xià)滑的基(jī)础。本周(zhōu)美国EIA原油(yóu)库存减少约505万桶，已经连续五周(zhōu)出现大幅减少，而美国即(jí)将进(jìn)入夏季用油(yóu)高(gāo)峰，市场预(yù)期需求将会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自(zì)愿(yuàn)减产”状(zhuàng)态，以沙(shā)特为(wèi)首的中(zhōng)东产油国为稳定油价进行着各种努(nǔ)力，虽然实际落地情况仍需观察，但整体上市场再(zài)度进入供小(xiǎo)于需状态。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦表示，随(suí)着超卖情绪的逐(zhú)步释放，原油供给端(duān)尤(yóu)其(qí)是(shì)OPEC+或将挺价(jià)，短期油价仍以(yǐ)弱势(shì)振荡为主(zhǔ)，价格的突破上行(xíng)仍需(xū)其他利多因素指引。

　　高健也认为(wèi)，目前原(yuán)油还是振荡(dàng)格局，价格向下逼近年内低点(diǎn)，短(duǎn)线观察(chá)前低的支撑(chēng)力度。未来能否驱动原(yuán)油破位(wèi)向下(xià)，主要看避险(xiǎn)情绪(xù)的持续蔓延(yán)情(qíng)况，特别(bié)是(shì)VIX指(zhǐ)数(shù)能否出现(xiàn)周线级别的行情。除此(cǐ)之外，原油(yóu)暂时看不到实质性(xìng)大利空。

　　在于芃森看(kàn)来(lái)，美联储年内加息基本(běn)全部(bù)落(luò)地，后(hòu)期(qī)将不再存(cún)在加息(xī)对(duì)大宗商品压制(zhì)的预期，情绪上将有(yǒu)一定(dìng)缓和。但美联储连续大幅(fú)加(jiā)息后对市场的影响仍需一段时(shí)间观察，情绪的底部可能已经出现，但市(shì)场的底部(bù)仍需要观察。基本面上，市场对经济衰退的担忧仍(réng)未结束，需求会(huì)下降多少也尚未有明(míng)确的(de)定(dìng)论，但用油旺季即将到来(lái)，短期内将会支撑(chēng)油价(jià)。“综(zōng)合来看，目前(qián)原(yuán)油(yóu)阶段性(xìng)底(dǐ)部或已出现(xiàn)，将进入一段时间的振荡(dàng)。”

　　成本端拖累沥青大(dà)幅(fú)下行

　　受原油(yóu)下跌拖累，沥(lì)青(qīng)期(qī)货(huò)假期后(hòu)首个交易日大幅(fú)下(xià)行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍，相(xiāng)较原(yuán)油而言，沥青走(zǒu)势(shì)偏强。美国将与委内瑞(ruì)拉石油有关的交易许可(kě)证延长至7月20日，稀释沥青分(fēn)流(liú)至欧洲和(hé)美国(guó)的问题依(yī)然(rán)存在，沥青原料(liào)供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓(huǎn)了成(chéng)本端原油价格下跌(diē)带来的冲(chōng)击(jī)。

　　“4月沥青供应持续(xù)高位，对比往年同期数据(jù)，供应提前发力，叠加终端需求(qiú)未有明显回(huí)暖，沥青基本面有(yǒu)所(suǒ)走弱。”中信建投期货能化分析师(shī)董丹(dān)丹表(biǎo)示，进入(rù)5月，沥青供应端总计(jì)划排产(chǎn)量为285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同(tóng)比(bǐ)增加57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但(dàn)原料通关情况对沥青生产供(gōng)应(yīng)造成(chéng)阶段性(xìng)扰动，部分无(wú)配额炼(liàn)厂沥青生产(chǎn)或受影(yǐng)响(xiǎng)。

　　截至(zhì)5月(yuè)4日当周，国内沥青产(chǎn)能利用(yòng)率为(wèi)32.1％，环比下降(jiàng)3.4个(gè)百分点；样本装置检修(xiū)量为77.71万吨，环比增加(jiā)11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁(níng)波科元和广西东油恢复沥青(qīng)生产，华(huá)北部分地炼维持停(tíng)产状态(tài)。

　　“整体来看，一季(jì)度受沥青生产利润较好(hǎo)影响(xiǎng)，国内(nèi)沥(lì)青装(zhuāng)置开工率(lǜ)持续回升，尽管近(jìn)期随着利润的压缩，沥青装置检修(xiū)增加，但当(dāng)前沥青(qīng)供应(yīng)仍处于相对偏高(gāo)水平。”金信期货能化分析师汤剑林称，由(yóu)于(yú)沥青利润压(yā)缩限制生产积极性(xìng)，叠加原(yuán)料(liào)稀(xī)释沥青短缺的问题持续(xù)，5月份国内沥青(qīng)供应(yīng)存在收缩(suō)预期，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需求方(fāng)面(miàn)，汤剑林表示，目前(qián)刚需仍(réng)处于季节性淡季(jì)，南方开(kāi)始进入雨季(jì)，需求回升偏(piān)慢(màn)，北方需求仍没(méi)有较好的表现。从下游行业的(de)开工率看，道路需(xū)求表现偏弱，防水需求表现稍好但占比较小，整(zhěng)体(tǐ)需求一(yī)般。5月(yuè)份(fèn)基建乐观预期仍在，且随着气温的回升(shēng)，道路施工项目逐渐(jiàn)启动(dòng)，预(yù)计需求会3千克是多少斤 1千克是一斤吗继续回升。

　　展(zhǎn)望后市，他认(rèn)为，近期沥青价格波动的主要(yào)逻辑在于成本端原(yuán)油，短(duǎn)期供需端(duān)矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺(tǐng)价(jià)难抵海外风险事件(jiàn)以及衰退预期的压力(lì)，预计原油仍维持弱(ruò)势运行(xíng)。在此背景下(xià)，沥青价(jià)格也难(nán)有较强(qiáng)的表现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下(xià)沥青估值处(chù)于偏(piān)低(dī)位，炼厂(chǎng)生产成本下(xià)移，沥青综合加工利润(rùn)或将有所增长(zhǎng)。另(lìng)外，沥青总体库存持续累积，但仍处(chù)历(lì)史(shǐ)偏低(dī)水平，加之(zhī)天气转暖，下游(yóu)终端具备施工条件，刚需逐(zhú)渐回暖。短(duǎn)期沥青期(qī)价(jià)弱势振(zhèn)荡，建议逢低做多裂解价差，中(zhōng)长(zhǎng)期需关注沥青原(yuán)料供应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难(nán)改

　　节后首(shǒu)个交(jiāo)易日，聚酯链跌幅也(yě)很明(míng)显，PTA盘面大幅(fú)下(xià)挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期(qī)前降3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加工(gōng)差突破670元/吨，处(chù)于(yú)高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌是(shì)PX调油需(xū)求不及预期、PX海外(wài)开(kāi)工率上(shàng)升以及聚酯开工率下降对PTA的(de)负(fù)反馈(kuì)造成的。而假期(qī)期(qī)间宏观事件的扰动加(jiā)大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产(chǎn)中(zhōng)大期货研究院能(néng)化组(zǔ)组长谢(xiè)雯(wén)告诉记者(zhě)，由于PTA期货(huò)跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘(pán)增加。而且，因PX价格下跌(diē)，PTA加工(gōng)费(fèi)改善；PTA价(jià)格下跌，长丝、短纤现(xiàn)金流明显回升(shēng)，聚酯开工率改善(shàn)，需(xū)求负反馈(kuì)有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供(gōng)需偏紧的格局将慢慢发(fā)生改变(biàn)，PX与(yǔ)石脑油价差(chà)进(jìn)入压(yā)缩阶段(duàn)。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处(chù)于检修高峰，开工(gōng)率大幅下(xià)滑(huá)，5月PX检修装(zhuāng)置(zhì)将逐(zhú)步重启，全(quán)亚洲PX的开工(gōng)率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分点。同时，全球(qiú)汽油裂解价差开(kāi)始回落，芳烃调油需求也不再有增量。PX与石脑油价差在(zài)4月时高达(dá)470美元/吨(dūn)，盈(yíng)亏平衡线为(wèi)250美元/吨，考虑到年(nián)内有三(sān)套共(gòng)计820万吨新装置（产(chǎn)能占国内比重为(wèi)20％）投产，PX估值将有一(yī)个向下压缩的过(guò)程(chéng)。

　　“值得注(zhù)意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石(shí)化等有检修计划，但由(yóu)于高加工差(chà)下装置开工(gōng)较(jiào)为积(jī)极(jí)，实际检修力度(dù)有(yǒu)待观察。而且，亚东(dōng)石化和英力(lì)士重(zhòng)启提负，桐昆新(xīn)产能释放，供应有(yǒu)小(xiǎo)幅增(zēng)加预期，叠加(jiā)聚酯负荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库存(cún)从180万吨回升至198万吨(dūn)附近(jìn)，预计5月供需依然偏松。”福能期货能化(huà)分(fēn)析师(shī)唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表示(shì)，目前来看调油驱动稍(shāo)显不足(zú)，美国汽油库(kù)存进入4月后去化力度放缓，甚至(zhì)出现小幅累积(jī)，而(ér)且(qiě)从年初(chū)开(kāi)始(shǐ)，韩(hán)国就(jiù)有(yǒu)甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运(yùn)往美国，存在提(tí)前备(bèi)货行为。同时(shí)，PXN维(wéi)持(chí)在440美元/吨的偏高水平，有(yǒu)助于带动(dòng)部分装置开工，且随(suí)着(zhe)集中检修将(jiāng)进入尾声，预计(jì)5月底负荷或升至74％附近，PX供应(yīng)将(jiāng)有所恢复。

　　展望后市，谢雯分(fēn)析(xī)称，由于亚洲(zhōu)多套PX装(zhuāng)置检修期结束(shù)，PX开工率回升(shēng)明显，而(ér)国(guó)内部分(fēn)PX装(zhuāng)置负(fù)荷处于上(shàng)升(shēng)状态，5月PX货(huò)源可能趋于宽松(sōng)。同时，调油需求不及预期，当前美湾芳烃(tīng)库(kù)存较高，需(xū)求饱和，抑制芳(fāng)烃(tīng)美亚价差进一(yī)步扩大(dà)，PX价格或有所承压(yā)。PTA在成(chéng)本拖累下价格走势偏弱(ruò)。后续需关注原油价格(gé)企(qǐ)稳情(qíng)况(kuàng)及(jí)调油逻辑在汽(qì)油(yóu)需求旺(wàng)季是否实质发生(shēng)。若原油价格企稳、调油需求再起，在聚酯开工率(lǜ)有改(gǎi)善预期的(de)前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端开工下滑(huá)的利空(kōng)可能(néng)会(huì)慢慢发生改(gǎi)变，例如5月4日(rì)国(guó)内开盘(pán)后油价已经企稳，5月4日当(dāng)周聚酯(zhǐ)下游的(de)织(zhī)造、加弹开工率也出(chū)现(xiàn)了周(zhōu)度回升的态(tài)势。最大(dà)的利(lì)空因素在于PX与(yǔ)石(shí)脑油价(jià)差(chà)的(de)压缩，目前两者(zhě)价差仍高达435美(měi)元/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从价(jià)格走势看，也(yě)很可能演绎出(chū)PX、PTA近月(yuè)合约跌势(shì)开始加快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓(huǎn)的走(zǒu)势。

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