近日，国内上(shàng)市交易的4只公募商品期货基金陆续公布了一(yī)季报(bào)。在一(yī)季度(dù)商品市场(chǎng)整体下跌的背景下(xià)，4只公募商(shāng)品期货基金(jīn)也(yě)表现不(bù)佳，仅建信能源(yuán)化(huà)工期货(huò)ETF利润为正(zhèng)。值得注意的是，国(guó)投(tóu)瑞银白银期货LOF份额(é)在报告期内增加(jiā)4.30亿份，增幅(fú)近三成，备受投资者青(qīng)睐。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，已实现收益和利润方面，一季(jì)度，建信能源化工期货(huò)ETF已实现收益(yì)1637.71万元，利润2491.41万元；国(guó)投瑞银白(bái)银期货LOF已实现收益940.20万(wàn)元，利润-796.75万元；大成有色金属期货ETF已实(shí)现收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲(sì)料豆粕(pò)期货ETF已实现收(shōu)益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实现(xiàn)收益和利(lì)润(rùn)有何区别？4只公募商品期(qī)货基金在一季(jì)报(bào)中均提(tí)及，本期已实现收益(yì)指(zhǐ)基金本期利息(xī)收入、投(tóu)资(zī)收益、其他收入（不含公允价值变(biàn)动(dòng)收益）扣除相关费用和信用减值损失后(hòu)的余额(é)，本期利润(rùn)为本期已(yǐ)实现收韵母带ao的字有哪些，带韵母ao的字有哪些字益加(jiā)上本期公允价值(zhí)变动收益。

　　期末基金(jīn)资产净值(zhí)方面，截至3月底，国投瑞银白(bái)银期货(huò)LOF资(zī)产净值超过10亿元，达到14.36亿(yì)元，华夏(xià)饲料豆(dòu)粕期货ETF、建信能(néng)源化(huà)工(gōng)期(qī)货ETF、大成有色金属期货ETF资产(chǎn)净(jìng)值分(fēn)别为5.53亿(yì)元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末(mò)基金(jīn)份额净(jìng)值(zhí)方面，华(huá)夏饲料豆粕期货(huò)ETF以1.8032元居(jū)首(shǒu)，建信能源化工期货ETF、大成(chéng)有色金(jīn)属期货ETF也超过1.5元，分(fēn)别为1.5869元、1.5568元，国(guó)投瑞银白银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增(zēng)长率方面(miàn)，报告期内，仅建(jiàn)信能源化工期货ETF实现正增长(zhǎng)，净值增长(zhǎng)率(lǜ)为(wèi)5.57％，大成(chéng)有色(sè)金属期货ETF、国(guó)投瑞银(yín)白银期货LOF、华夏饲料豆(dòu)粕期货(huò)ETF净(jìng)值增长率分(fēn)别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的(de)增减变化(huà)，可以(yǐ)反映(yìng)出(chū)投资者的偏(piān)好。从份额变动来看，除华(huá)夏饲料豆(dòu)粕期(qī)货ETF遭净(jìng)赎回外，其他3只商品期货基金(jīn)均受(shòu)到净申购。截至(zhì)3月(yuè)底(dǐ)，国(guó)投瑞银(yín)白银期货LOF份额较期初增加4.30亿份(fèn)至20.22亿份，增幅高达27％；建信能源化工(gōng)期货ETF份额(é)较期初增加2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大(dà)成有(yǒu)色金属期货ETF份(fèn)额较期(qī)初增加700万份至(zhì)1.95亿份(fèn)，增幅(fú)3.73％；华夏饲料豆粕期货ETF份额较期初减(jiǎn)少(shǎo)1320万份至(zhì)3.07亿份(fèn)，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体走(zǒu)出下跌行情，华夏基金认(rèn)为，主要原因(yīn)有以下几点：首先，美国(guó)硅谷银(yín)行倒闭消(xiāo)息在资(zī)本市(shì)场持续(xù)发(fā)酵，导致(zhì)了原油以及美豆等大宗商(shāng)品价格下(xià)跌，引领国内(nèi)豆粕价格下挫；其次，国内(nèi)现货(huò)供应相(xiāng)对充裕，由于加工利润(rùn)尚可，加之巴西大豆丰产上市，近几个(gè)月国内大豆到港量趋于增加，同时由于下(xià)游(yóu)提(tí)货消极，油(yóu)厂豆粕(pò)不(bù)断累库，部分油厂甚至出(chū)现胀库现象，导致豆粕现(xiàn)货(huò)跌幅(fú)过(guò)大；最后，需求端(duān)低(dī)迷不(bù)振，由于春节(jié)前养殖产品集中出(chū)栏，春节后一段时间一(yī)般是豆粕需求淡(dàn)季，而今年由于生猪价格持(chí)续(xù)下行，养殖业复产积极性不(bù)高，加之非洲猪瘟疫情(qíng)偶发，使得豆粕需求更是雪上加霜，油厂(chǎng)豆粕成交和提货(huò)量处于(yú)偏低水平。

　　关于(yú)报(bào)告(gào)期内基金投资策略和运作分(fēn)析，国(guó)投(tóu)瑞银基金(jīn)表示，一(yī)季度白银(yín)在初期两个月处(chù)于振荡调(diào)整，在三月(yuè)份又很快反弹至年初位置。黄金较白银(yín)表现更为(wèi)强势，金(jīn)银比价有所(suǒ)抬升。前期走势主(zhǔ)要受制(zhì)于白银工(gōng)业(yè)属(shǔ)韵母带ao的字有哪些，带韵母ao的字有哪些字性及美联(lián)储加息预期升温(wēn)影响，白银(yín)表现(xiàn)出(chū)更高的波动性。后期则主要(yào)是欧美银行(xíng)业出现流动性危机，导致避险情绪高涨，也大幅(fú)降(jiàng)低了市场对于美联储的(de)加息预期。

　　国投瑞(ruì)银基(jī)金(jīn)认为，美联储货币政策调整节奏(zòu)与经济衰(shuāi)退担忧继续主导贵金属行(xíng)情(qíng)，同时也需关(guān)注突发地缘政(zhèng)治、金融(róng)体系的流动性(xìng)风险(xiǎn)、新(xīn)兴经济体债务风险等黑天鹅事(shì)件的影响。今年以(yǐ)来，美联储已(yǐ)连续加息(xī)两次(cì)各25BP，加息步伐(fá)明显放缓(huǎn)，点阵(zhèn)图显示美联储今年或还有一次加息。随(suí)着(zhe)美国加息渐入(rù)尾声，而通胀仍处于高位，宏观环(huán)境对(duì)贵(guì)金(jīn)属(shǔ)相对有(yǒu)利，贵金属配置价值进一步提升。考虑到(dào)白银的高弹(dàn)性及金(jīn)银(yín)比价的相对高位，建议(yì)择机积极(jí)配置。

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