财(cái)联社4月(yuè)28日(rì)讯（记者(zhě) 吴雨其(qí)）随(suí)着公募基金2023年一(yī)季(jì)报披露完成(chéng)，多位知名基金经理大幅调仓换股的(de)动向和投资方(fāng)向也浮出水面(miàn)。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘(liú)彦春则加仓海(hǎi)康威视、美(měi)的集团、腾讯控股，谢治宇布(bù)局AI板块，加仓海康威视、晶(jīng)晨(chén)股份、中际旭创、澜起科技(jì)、中(zhōng)国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常(cháng)处于风(fēng)口浪尖的葛兰，也(yě)开始(shǐ)布局(jú)人(rén)工智能(néng)，加仓(cāng)同花顺、金(jīn)山(shān)办公、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在人工智(zhì)能大行其道的首季(jì)，包括谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶流开始追逐AI，另一(yī)面(miàn)，一(yī)些专注(zhù)长期成长价值的(de)基金经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追(zhuī)逐成(chéng)了(le)风

　　2023年一季(jì)度，是(shì)人(rén)工(gōng)智能的盛典。面(miàn)对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不为(wèi)所动继(jì)续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报的调仓(cāng)换股，可见越来越多的基金(jīn)经理选择了(le)前者(zhě)。“不(bù)买AI就是(shì)等(děng)死，追买AI可能是(shì)找死，横(héng)竖(shù)都(dōu)是死，不(bù)如搏(bó)一把再死，也(yě)许富贵险中求呢”，是行业心态(tài)的(de)生动写照。

　　光(guāng)大证券统计数据也证(zhèng)明了(le)这(zhè)一(yī)点，公募基金一季度大幅加(jiā)仓TMT板(bǎn)块中的计(jì)算(suàn)机(jī)和(hé)通信行业(yè)。截至(zhì)2023年(nián)3月(yuè)31日，主动偏股基金重仓股(gǔ)在TMT板块配置市值4707亿元，一季度(dù)大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛(gé)兰在内，众多知名基(jī)金经理布局(jú)AI。具体(tǐ)来看，中(zhōng)欧(ōu)阿尔法混合一季度大手笔新进中芯国(guó)际、上海电影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股(gǔ)。其所(suǒ)管的另一只(zhǐ)中欧(ōu)研究精选混合一季度新进(jìn)金山办公1200克等于多少毫升水，200克是多少ml水4.37万股。此外(wài)，中欧明睿新起点混合一季(jì)度(dù)新进中芯(xīn)国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万(wàn)股加(jiā)到28.53万股，金(jīn)山办(bàn)公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上(shàng)述(shù)调仓(cāng)换股中也能看出葛兰的(de)人工智能投资方向——从(cóng)AI上游的(de)芯(xīn)片、到算(suàn)力以及终端(duān)的应用、办公等。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛(gé)兰的操作只是公募基金经理加仓AI的一个缩(suō)影。从(cóng)各(gè)位知(zhī)名基金经理调仓动向(xiàng)可以看出，大(dà)家都纷纷“搬家(jiā)”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱(zhù)”的周(zhōu)蔚文也在一(yī)季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外(wài)大(dà)模型(xíng)以(yǐ)及相关人工智能的产业(yè)趋(qū)势受到市场关注，并很(hěn)快扩(kuò)散到国(guó)内产业(yè)界，市场聚(jù)焦(jiāo)于上游(yóu)算力(lì)、传输和下(xià)游运用，在经济复苏相对温和(hé)的情景下，计算机、通讯、传媒、电子(zi)行(xíng)业受到各方资金的(de)追捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来(lái)看，万达电影新入他所管理的(de)中欧新(xīn)趋势十大重仓股(gǔ)，中(zhōng)欧洞见一年持(chí)有则加仓了立讯(xùn)精密、腾讯(xùn)控股等个股；中(zhōng)欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再(zài)如谢治宇，海(hǎi)康威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为新晋兴(xīng)全合润重(zhòng)仓(cāng)股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等子板块带(dài)动的人工智(zhì)能(néng)、中字(zì)头的“中特估”、半(bàn)导(dǎo)体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，此前(qián)招商证(zhèng)券研报(bào)称，从历史上来看，30％是(shì)主动偏(piān)股公(gōng)募基金大类行业(yè)配置比例一个(gè)很重(zhòng)要的临界(jiè)值，往往预(yù)示(shì)着某个板(bǎn)块进入(rù)过热阶段。截至(zhì)2023年一(yī)季度末，主动(dòng)偏股公(gōng)募基金(jīn)对TMT配比明显提升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安全距离。从这点看，基(jī)金经理(lǐ)对于TMT来(lái)说仍称不上“抱团(tuán)”，仍有基金经理并未(wèi)上车。

　　有(yǒu)人(rén)守候(hòu)成了景

　　在“追风”的另一(yī)面，仍有一部分仍坚守新(xīn)能(néng)源(200克等于多少毫升水，200克是多少ml水yuán)，也有一(yī)部分试图(tú)低位捡(jiǎn)拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾经的公(gōng)募状(zhuàng)元刘格菘。据了解，广(guǎng)发基金成长团队对新能源的钟爱业内闻名，最新披露的(de)一(yī)季(jì)报中也证(zhèng)实(shí)了他们的(de)“坚(jiān)守初心”。

　　当年的(de)冠军(jūn)基(jī)金广发(fā)双擎升级，从其十大重(zhòng)仓股来看，前五大重仓股的(de)占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是(shì)晶(jīng)澳科(kē)技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基(jī)绿能，圣邦股份，均属(shǔ)于新能源概念(niàn)股。除此之外，他还仍加仓了天合光(guāng)能、荣盛石(shí)化等(děng)个股(gǔ)，且新晋晶科能源(yuán)为十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报表达了(le)仍对(duì)新能源保持信心，“我们对(duì)本产品重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信(xìn)基(jī)本面优秀和增量价值积累的(de)公司。经过调整(zhěng)，行业估值水(shuǐ)平已在(zài)历史低(dī)位，产业链的变(biàn)化在市场定价(jià)中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿(ruì)远成长价值(zhí)混(hùn)合前十大重仓股分别为中国移(yí)动(dòng)、宁(níng)德时代、三安光(guāng)电(diàn)、通威股份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方(fāng)雨虹(hóng)、立讯(xùn)精密、三诺生物、新宙邦。对(duì)比去年年底该基金(jīn)增持了宁德时代、通威股份、万华(huá)化(huà)学、广汇能源(yuán)、东方雨虹。值得关(guān)注的是，加仓幅(fú)度最多的是光伏(fú)龙头通威股(gǔ)份(fèn)，为60％。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星所管的(de)银华心怡混合也加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表(biǎo)示，“我们(men)曾(céng)经(jīng)提(tí)到了新(xīn)能源板(bǎn)块的一些风(fēng)险点，这些风险点在(zài)经过大半年的消化(huà)后，在这个估值分(fēn)位以(yǐ)及股价(jià)位置下(xià)，我(wǒ)们认为(wèi)新能(néng)源板块的(de)风险(xiǎn)因素已经(jīng)充分释(shì)放，目前这个时间段，新能(néng)源非常具有吸引(yǐn)力。在一季度我们(men)对于电动车、光(guāng)伏(fú)、储能(néng)、海风的(de)一些(xiē)标的，都(dōu)增(zēng)加(jiā)了一些仓(cāng)位。”

　　对于人工智能，他认(rèn)为，“太阳底下(xià)没有新鲜事(shì)，过度的热情在某(mǒu)个(gè)阶(jiē)段(duàn)总会(huì)消退。”

　　实际上，许多基金(jīn)经(jīng)理在AI的“大风”之下，并没有(yǒu)选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接(jiē)受财(cái)联(lián)社(shè)记者采访时提(tí)到，他曾(céng)重点关(guān)注过(guò)TMT板块，但并不(bù)喜欢去追逐风口(kǒu)，他选择(zé)会在全市场做(zuò)行业轮(lún)动，在(zài)操(cāo)作上(shàng)绝对(duì)不是去(qù)捕捉每个时期的(de)“最靓的仔”。“对于自己(jǐ)看好(hǎo)的行业，你重仓(cāng)押进去，不确(què)定性(xìng)来(lái)的时候(hòu)，无论(lùn)是基金经理(lǐ)个(gè)人还(hái)是(shì)投资者，其实都是无法(fǎ)承受的。所以，任何一个(gè)行业，即使你(nǐ)再(zài)看好(hǎo)，也要控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的(de)王(wáng)崇一季(jì)报(bào)表示(shì)暂时无(wú)法预(yù)测其兑现(xiàn)节奏和时间，短期内也很(hěn)难在A股找(zhǎo)到明(míng)显的受益标的(de)，就没有参与(yǔ)。不过他也认为这(zhè)些股票的估值体系还在合理(lǐ)接(jiē)受范围内。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今年一(yī)季度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板(bǎn)块的未(wèi)来走势将(jiāng)如何？

　　一部分(fēn)市场(chǎng)人士仍看好(hǎo)AI。

　　国(guó)海(hǎi)策略目前仍维持(chí)TMT为(wèi)全年(nián)市场(chǎng)主线的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服(fú)务器以及光模(mó)块(kuài)等细分(fēn)赛(sài)道将陆续(xù)迎来(lái)基本面的确认，中微观层面上(shàng)尚有空(kōng)间(jiān)，估(gū)值修(xiū)复尚未(wèi)结束，个股上是找机会(huì)的格局。

　　中金公司(sī)研报指出(chū)，年初至(zhì)今市场(chǎng)对(duì)AI关注度持续高企，上一轮(lún)行情催化主要(yào)集中(zhōng)于大模型的突(tū)破进(jìn)展；而4月以来，我(wǒ)们观察(chá)到各个领域的应用厂商正加速AI融合应用(yòng)产品的研发和发布，其(qí)中办(bàn)公场景(jǐng)进展相(xiāng)对(duì)较快，我(wǒ)们预计5月之后将进入AI应用的加速繁(fán)荣(róng)阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并在应用(yòng)、算力、模(mó)型三层(céng)中建议投资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也(yě)看好相关板块，他认为，2011年之前是周(zhōu)期的时代，2011年之后是消费(fèi)的时代，但(dàn)未来10年(nián)，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前(qián)重仓半(bàn)导体板块。

　　不过另一部分(fēn)市场(chǎng)人士也(yě)指出，AI后续或有波(bō)动或调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略首(shǒu)席分析师陈果，在A股二季度投资(zī)策略(lüè)会(huì)上提(tí)到(dào)“今年大概率(lǜ)还是一个偏成长风格占优，尤(yóu)其(qí)是很(hěn)多科技股在过去几年其实没有太多的表现。以前我们讲茅指数(shù)、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有太多表现。今年要推动(dòng)数字经济，今年半导体周(zhōu)期要见底(dǐ)，本身今年(nián)科技(jì)股的机(jī)会(huì)是(shì)可以期待的”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没(méi)有走(zǒu)完，但(dàn)二季度(dù)可能会有一些(xiē)波(bō)动。AI现在还(hái)是主题投资阶段不(bù)太(tài)适合大多数的投资者(zhě)，不适(shì)合在这个(gè)位(wèi)置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本(běn)轮AI板块(kuài)已(yǐ)进入第(dì)一轮调整期，但(dàn)对(duì)标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时(shí)长与幅度有(yǒu)限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低布局有望(wàng)率先(xiān)实现业绩兑现的环(huán)节(jié)，即满(mǎn)足“自(zì)身(shēn)产业周期向(xiàng)上(shàng)+AI加持(chí)下的业绩增厚机(jī)遇”的领域，比如，电子(zi)、计算机(jī)、传媒(méi)、通(tōng)信。

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