周一(yī)的股市(shì)震荡(dàng)翻红，上(shàng)周股市下跌期间(jiān)净买入(rù)的(de)“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周五，资金借道(dào)股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元(银川海拔高度是多少 银川有高原反应吗yuán)；而上(shàng)周5个交(jiāo)易(yì)日市场总体下(xià)跌期间，资金更是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的(de)理性操作模式，在股市大(dà)幅下挫的(de)时(shí)刻再度(dù)显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流入，“中(zhōng)特估”长期投资价(jià)值被资金看(kàn)好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资(zī)金追逐；净流(liú)出方面，创(chuàng)业(yè)板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及(jí)基(jī)建、非银、电力ETF等(děng)短期净流出，资金出现短(duǎn)期避险，但鉴于多数(shù)标的估值仍在(zài)低位，多家机(jī)构仍看好长期配置(zhì)价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流(liú)入资金居前

　　上(shàng)周五股市大(dà)跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成(chéng)交均价测算，当日净(jìng)流入资金39.5亿(yì)元；拉长时间(jiān)到(dào)上周5个交易日，5天(tiān)股市(shì)调(diào)整期间(jiān)，资金更是净买入220亿(yì)元(yuán)，展现(xiàn)了资金逆市(shì)布局的特点。

　　从(cóng)资(zī)金(jīn)净买入排行看(kàn)，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资(zī)金居前，都(dōu)超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华(huá)泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实基(jī)金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘(pán)股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部(bù)收红，上证50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上(shàng)周大跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆(jiē)斩获了不错的回报。

　　行业或(huò)主题(tí)ETF中，近期震荡下行的(de)半(bàn)导体ETF成为资(zī)金(jīn)净买(mǎi)入的榜首，单(dān)日净买(mǎi)入金额接近5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概(gài)互(hù)联ETF等产品(pǐn)也(yě)位居净流入资金(jīn)前列，而在近日遭遇高位回调的(de)游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市买入，不过目前游戏(xì)ETF今年(nián)还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游戏(xì)板块行情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有资金逆市净(jìng)买(mǎi)入。

　　谈及资金的上(shàng)述流向情况，一(yī)位(wèi)公募股票(piào)权益基金经理表示，预计复苏仍(réng)是中国经济中长期的趋势，但(dàn)耐用品复(fù)苏的空(kōng)间受限、出(chū)口下(xià)行及地(dì)产销售恢复疲软将驱动市场(chǎng)展现出更多(duō)结(jié)构性机会(huì)。不过，在(zài)短期(qī)市场炒作热度回(huí)落，波动率偏高的情况下，资金可能更青睐用大盘(pán)宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数(shù)等来(lái)跟踪市(shì)场，以(yǐ)获取(qǔ)整个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机(jī)构(gòu)分析(xī)，由于近日(rì)以游戏为(wèi)代表的TMT板块有所调整，主因是(shì)前期炒(chǎo)作有逐步(bù)退潮趋势，中期(qī)在市(shì)场炒作热度(dù)有所回落。但(dàn)从长期看(kàn)，资(zī)金还会长期(qī)关(guān)注数字化对生产力的提升(shēng)，因此，包(bāo)括计算机、互联网和传媒等调整(zhěng)下来的行业，可(kě)能会继续受到了资金的(de)关注(zhù)。

　　也有行业(yè)机构认为，近期(qī)上证(zhèng)50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好(hǎo)“中(zhōng)特(tè)估”长期投资(zī)价(jià)值有关。

　　民(mín)生(shēng)加银基金表示，伴随(suí)大(dà)金融、大基建等权重股高(gāo)位调整，上周沪指下跌。前期部分(fēn)板(bǎn)块短期上冲较快，导致博弈(yì)资金出现分歧(qí)，随(suí)着建筑、银(yín)行、石化(huà)等PB逐步(bù)修复，权(quán)重板块内部(bù)出现分(fēn)化，获(huò)利兑现(xiàn)需求(qiú)叠加经济数据不及预期，权重板块(kuài)回调带动大盘(pán)指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中(zhōng)特估”或(huò)有望(wàng)引(yǐn)领低(dī)估值央企的价值重估(gū)，有基本面支(zhī)撑的(de)低估值央企或有望(wàng)受(shòu)益。

　　博时基金(jīn)权(quán)益投资一部基金(jīn)经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻(luó)辑仍旧是过去的A股市场对(duì)部分传统行业国央企的(de)严重(zhòng)低配和低估。而在这(zhè)种大幅低估(gū)和低配(pèi)背(bèi)景下，部分企(qǐ)业因为(wèi)自(zì)身经(jīng)营改善、高股息水(shuǐ)平等特征，使得其估值修复(fù)成为了(le)可能。虽然经(jīng)过前期反弹，大金融整(zhěng)体估值(zhí)仍旧处于低(dī)位，由于情绪和资金(jīn)仍旧(jiù)是主导，短期表现(xiàn)存在(zài)剧烈(liè)波动可能；从中(zhōng)期看(kàn)，整体大金融(róng)当(dāng)前(qián)估值仍旧处于(yú)中低水平，部分个(gè)股尤(yóu)其(qí)是(shì)基本面明(míng)显(xiǎn)改善的个股(gǔ)，仍旧有银川海拔高度是多少 银川有高原反应吗估值(zhí)修复(fù)的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在(zài)上(shàng)周(zhōu)下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势(shì)，净流(liú)入资金(jīn)超出净流出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及(jí)部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基(jī)建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外，证券保(bǎo)险ETF、电力(lì)ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等多(duō)只产(chǎn)品，单日(rì)净(jìng)流出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越跌越买”的创业(yè)板(bǎn)ETF、创业(yè)板50ETF，单日出(chū)现(xiàn)短暂净流出(chū)现象，华(huá)夏(xià)、南(nán)方、富(fù)国(guó)旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净(jìng)流出，而今年(nián)涨幅接近20％的(de)纳(nà)指ETF，也在(zài)股(gǔ)市调整中迎来(lái)“获利了结”资金(jīn)，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建(jiàn)板块受益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整(zhěng)要(yào)求，可能(néng)会(huì)受到获利(lì)盘的(de)短期卖出。不过，从长期(qī)看，经济(jì)复苏趋势(shì)确立后，“顺周期”板(bǎn)块的整体机(jī)会值得关注。

　　民生加银基金评价净(jìng)流(liú)出的证(zhèng)券(quàn)保险板块称，一季报陆续(xù)披露(lù)，非银(yín)金(jīn)融业绩(jì)超(chāo)预期，证(zhèng)券板(bǎn)块市场交投(tóu)活(huó)跃度(dù)较一季度显著改善(shàn)，差(chà)异化(huà)最低结算备付金缴纳比例机(jī)制引(yǐn)入(rù)，证券(quàn)公(gōng)司保证金比(bǐ)例下调，经济温和(hé)复苏下行业(yè)景气(qì)度(dù)有望持续修复。保(bǎo)险板块(kuài)一季报净利(lì)润超预期，部(bù)分险企(qǐ)凭借储蓄险的产品力实现了一(yī)定的增长，负(fù)债端V型反转趋(qū)势较明显(xiǎn)，资产端或有望(wàng)维持较高(gāo)增速。

　　而针对(duì)电力板块，民生加银基(jī)金认为，2023年(nián)宏观经济运(yùn)行(xíng)总体回升有望将促(cù)进(jìn)电力消费(fèi)需求增(zēng)长。受(shòu)上年同(tóng)期低基数等因素影响，预计今年(nián)二季度(dù)电力消费(fèi)增速将有望回升。在电(diàn)力市(shì)场(chǎng)化改革(gé)的(de)持续推进下，电价趋势有望(wàng)稳(wěn)中小(xiǎo)幅上涨，电力现(xiàn)货(huò)市场和辅助(zhù)服务市场机(jī)制有望持续推广，容量(liàng)补偿电价等机(jī)制或有望出台。

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