金融界4月28日消息 为规范开展(zhǎn)内地(dì)与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)相关业务，保护境内外投资者(zhě)合法权益，维护(hù)利率互换市场秩序(xù)，中国人民银行制定(dìng)了《内地与香港利率互(hù)换市场互联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法》，现予以公布(bù)，自2023年4月(yuè)28日起(qǐ)施行。

　　中国(guó)人(rén)民银(yín)行有关部门负(fù)责(zé)人表示，未来(lái)中国人民银行将(jiāng)根据市(shì)场发展情况，适时增加投(tóu)资品种(zhǒng)，调整交易和清算额(é)度，优(yōu)化(huà)交易清(qīng)算(suàn)安排(pái)，为境外投资者提供更加便利高效(xiào)的风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合(hé)各(gè)方面情况，在风险可(kě)控(kòng)、对等互利(lì)的原则下，适时研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行(xíng)有关(guān)部门负责人(rén)就《内地(dì)与(yǔ)香港利率互换市场互联(lián)互通合作管理暂行办(bàn)法》答记(jì)者问

　　一(yī)、符合中国(guó)人民银行(xíng)要求的境外投(tóu)资(zī)者包括(kuò)哪些？

　　答(dá)：符(fú)合《中国人民银行关于境外央行、国际(jì)金融组织、主权财(cái)富基金运(yùn)用人民币投(tóu)资银行间(jiān)市(shì)场有关事宜的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境外(wài)机构(gòu)投资(zī)者投资银行间债券市场有关(guān)事宜的公告》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债券市场互联互(hù)通(tōng)合(hé)作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》（中国(guó)人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成银行间债券(quàn)市场准入备案(àn)的境(jìng)外(wài)投资(zī)者等，可(kě)根据《内地与香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合(hé)作管理暂(zàn)行办(bàn)法》（以下(xià)简称《办法(fǎ)》）相关规定(dìng)参与(yǔ)“北向互换(huàn)通(tōng)”。

　　二、“北向互(hù)换通”境(jìng)内(nèi)外投(tóu)资(zī)者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外(wài)投资者开(kāi)展“北向(xiàng)互(hù)换通”交(jiāo)易前可以与交易(yì)对手(shǒu)方(fāng)签署经中国人民银(yín)行认(rèn)可的衍生(shēng)品(pǐn)主协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中(zhōng)央清算衍生品执行协(xié)议（CDEA协(xié)议）等(děng)衍生品(pǐn)协议。境内投(tóu)资(zī)者应当(dāng)将是(shì)否签署协议(yì)、签署协(xié)议类型(xíng)等事项向(xiàng)中国(guó)外汇交易中心备案(àn)。目前，中国银(yín)行间市场(chǎng)交易(yì)商协会正在(zài)研究制定“互换通(tōng)”衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)协(xié)议，待其正式发布(bù)后也(yě)可供(gōng)境内外投资(zī)者(zhě)选(xuǎn)择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投资者的投资范围是什么？

　　答(dá)：“北(běi)向互换通”境外投(tóu)资者现(xiàn)阶(jiē)段可在(zài)银行间(jiān)市场(chǎng)开展符(fú)合集中清算(suàn)要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台(tái)、境内电子交易平台包括哪(nǎ)些？境外投资者(zhě)的对手方、交易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：目前“北向(xiàng)互换(huàn)通”下(xià)受认可的(de)境外电子交易(yì)平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求(qiú)加入其他受认可(kě)的电子(zi)交易平台，受认可的境内电子交易平台为中(zhōng)国外(wài)汇交(jiāo)易中(zhōng)心。

　　为便利境外投资者开展人(rén)民(mín)币利(lì)率互换交易，“北向互换通”参照“债(zhài)券通”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报价商(shāng)）与境外(wài)投资者进行交易，“互换通”报价商(shāng)名单可(kě)在中(zhōng)国外汇交易(yì)中心网站(zhàn)上查(chá)询(xún)。

　　“北向互换通”交易(yì)在境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交易(yì)平台达(dá)成，交易一(yī)经达成即视(shì)为交易已确认(rèn)。境外投资者(zhě)可通过中国(guó)人(rén)民银行认可的境外电子交易平台与(yǔ)境内(nèi)电子交易平台(tái)的连接，向境内电子交易(yì)平台发送交易指(zhǐ)令，与“互换(huàn)通(tōng)”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的(de)境(jìng)内清(qīng)算机(jī)构和香(xiāng)港证监会认可的(de)境(jìng)外清算(suàn)机构(gòu)包(bāo)括哪些机构(gòu)？

　　答：目前(qián)，中国人民银行认可的(de)境(jìng)内清算(suàn)机构为银行间市(shì)场清算所股份有限(xiàn)公司（以下简称上海清算(suàn)所），香港证(zhèng)监会认可的境(jìng)外清算机构(gòu)为香(xiāng)港交(jiāo)易所旗下香港场外(wài)结(jié)算有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称(chēng)场外结算公(gōng)司(sī)）。

　　六、境外投资者开展集(jí)中清算(suàn)的主(古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人zhǔ)要流程是？

　　答：境外投(tóu)资者需要申请(qǐng)获得场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司(sī)清算会员资格或作为清(qīng)算客户委(wěi)托场外(wài)结算(suàn)公司综合清算会员代(dài)理清算，并与场外结算公司综合清(qīng)算(suàn)会员签订(dìng)客(kè)户清算(suàn)协(xié)议。交易达成后，境内外清算机构(gòu)对(duì)交易(yì)进行风控检查，对(duì)于符合集中清算(suàn)要求的(de)交易及时纳入(rù)集中清算。境外(wài)机构(gòu)通(tōng)过(guò)场外结算公司或其综合清算(suàn)会员完成保证(zhèng)金及(jí)资金结算(suàn)。

　　七、“互(hù)换通”下(xià)，境内外清(qīng)算机构如何(hé)进行衍(yǎn)生品交易的合约替代？

　　答：合(hé)约替代(dài)是指(zhǐ)清算机构作(zuò)为中央对手方(fāng)针对已成交的交易(yì)充当(dāng)买方的(de)卖(mài)方(fāng)和卖(mài)方的买方的一种法律(lǜ)安排，并据(jù)此与买方和卖(mài)方建立两个(gè)新(xīn)合约，以清偿买卖双(shuāng)方(fāng)之间的初始债务(wù)。“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”业务中，境外与境内参与(yǔ)者达(dá)成(chéng)的交(jiāo)易在经过上海清算所与场外结算(suàn)公司的集中清算审(shěn)核(hé)后，上海清(qīng)算所与场(chǎng)外(wài)结算公司于当日将交易(yì)进行合约替代，进入集中清算，生成为三个独立(lì)的新合(hé)约，分别为(wèi)境(jìng)外参与者与(yǔ)场外(wài)结(jié)算(suàn)公司、场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司(sī)与上海清算所、上(shàng)海清算所与境内参与者之间的(de)合约(yuē)。境(jìng)外与境(jìng)内参与者之间将(jiāng)不再存在(zài)合(hé)同关系。对于未纳入集中清算(suàn)的交易，依照成(chéng)交(jiāo)双(shuāng)方约(yuē)定的(de)处(chù)置方式(shì)进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流动(dòng)如何管理？

　　答(dá)：在(zài)“互(hù)换通”业务场景下，上海(hǎi)清算(suàn)所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司之间的(de)跨(kuà)境资金结(jié)算主要通过(guò)人民币(bì)跨境支付系(xì)统办理。同时，场外(wài)结算公司可(kě)在(zài)境内银行开(kāi)立人民币(bì)基本存款账户和人(rén)民币“互换通”结(jié)算专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极(jí)端情况下应急结算安排。NRA账户(hù)收支范围包括：“互换通”交易结(jié)算资金、因(yīn)“互换通”交易结算需要在应急情况下(xià)所融入资金(jīn)的本息和(hé)费用以及符合中国人民(mín)银行规定的其他收(shōu)入(rù)支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案(àn)的一(yī)部分，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公司将针对双(shuāng)方(fāng)清算所(suǒ)之间的风险敞口建立“互换通”资源(yuán)池(chí)安排。双方向(xiàng)“互换通”资源池缴纳担保(bǎo)品(pǐn)，该资(zī)源池独立于每一(yī)中(zhōng)央对手(shǒu)方(fāng)从各自清算参与者收取(qǔ)和追缴的保(bǎo)证金、清算基(jī)金(jīn)之外，不用于任何会员机构的违(wéi)约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳的(de)资金(jīn)存(cún)放在以(yǐ)场外结算公司名义(yì)于境(jìng)外开立(lì)的(de)“互换(huàn)通”专用账户(hù)，场外(wài)结算公司向资源池缴纳的(de)资金存放在以上海(hǎi)清算(suàn)所名义(yì)于境内开立(lì)的“互换通”专用人民币(bì)/外币账户，相关账户(hù)内资金可豁免(miǎn)跨境债权债务(wù)登(dēng)记及额度(dù)管理要求。场外结算公司与(yǔ)上海(hǎi)清算(suàn)所每日基于双方清算所(suǒ)之(zhī)间的风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资源池要求，并(bìng)通过境内外存管银行办理人(rén)民币或外币资(zī)金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构(gòu)应当(dāng)及时履行报(bào)送义务。上海(hǎi)清算所(suǒ)和境内(nèi)资源(yuán)池存管银行应当(dāng)向人民币跨境(jìng)收付信息管(guǎn)理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支信息；被撤销(xiāo)的交易如涉及双(shuāng)边(biān)结算补偿金的，相(xiāng)关境内结算银行应当进行跨境(jìng)人(rén)民币(bì)收支信息报送(sòng)。上(shàng)古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人海(hǎi)清算(suàn)所、境内(nèi)投资者等(děng)相关(guān)主体应当按照(zhào)规定(dìng)履行国际收支统计申报义务(wù)，原则上“互换通”交(jiāo)易和资源(yuán)池(chí)业务(wù)由上海(hǎi)清算所(suǒ)集中进行国际收(shōu)支(zhī)统(tǒng)计申报，补偿金等不经由上(shàng)海清算所(suǒ)清算(suàn)的交(jiāo)易或资金收(shōu)付，由(yóu)境内(nèi)投(tóu)资者等相关主体进行国际收支统计(jì)申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向互换通”实(shí)行(xíng)额度管(guǎn)理？

　　答(dá)：为确(què)保市场平稳运行(xíng)，“北向互(hù)换通”充分考虑境外(wài)投资者投(tóu)资银行(xíng)间债券市场的情况，初期全市场每日交易净限额为(wèi)200亿(yì)元人民(mín)币（即全(quán)部境(jìng)外投资者通过(guò)“北(běi)向(xiàng)互换通”开展(zhǎn)利率互(hù)换交易(yì)在轧差(chà)后的名(míng)义本(běn)金净额每日不超过(guò)200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币（即上海清算所(suǒ)与场外结算公司之间(jiān)净(jìng)头(tóu)寸对应的“互换通”资(zī)源(yuán)池风(fēng)险敞口上(shàng)限为(wèi)40亿元人民币）。未来，可(kě)根据市场(chǎng)发展情况适(shì)时(shí)调整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的(de)人民币购售业务相(xiāng)关规定(dìng)具(jù)体(tǐ)包括(kuò)哪(nǎ)些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售业(yè)务的相关文件(jiàn)主要包括(kuò)：《中国人(rén)民(mín)银行关于明确跨境(jìng)人(rén)民币业(yè)务相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币(bì)购售业务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于拓宽(kuān)人民(mín)币购售(shòu)业务范围的(de)通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家外(wài)汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办(bàn)公厅关于加强境外金(jīn)融机构进入银行间外(wài)汇市场开展人民币(bì)购售业(yè)务宏观审慎管理有(yǒu)关事项(xiàng)的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民(mín)银行(xíng)关于完善人民(mín)币购(gòu)售业务(wù)管理有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币(bì)购售业务境外参加行(xíng)和境外(wài)清算行进入银行间(jiān)外汇市(shì)场有关事项的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境(jìng)内银行(xíng)间外汇市(shì)场平(píng)盘头寸时，沿用现(xiàn)有境(jìng)外(wài)清算行(xíng)和(hé)境外参加行的业务模式、产品(pǐn)种类和信(xìn)息(xī)报(bào)送等(děng)相(xiāng)关安排(pái)。根据《办法》和人民币(bì)购(gòu)售业务管(guǎn)理(lǐ)规定，香港结算行在(zài)境(jìng)内(nèi)银(yín)行(xíng)间外汇市(shì)场平盘头寸时，应当确保与其相关的境外投资者在本机构的(de)资金(jīn)兑(duì)换(huàn)是(shì)基(jī)于“北向互(hù)换通”的真实合理需(xū)求。

　　十一、如(rú)何理解“使(shǐ)用外汇参与交(jiāo)易(yì)的，其交(jiāo)易到期或不再继续参与(yǔ)的，原(yuán)则上应当(dāng)通过香港(gǎng)结算行兑换(huàn)回外汇(huì)”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的境外投资(zī)者(zhě)通过“北向互换通”投(tóu)资(zī)内地银行间金融衍(yǎn)生品(pǐn)市场，使用外汇的境外(wài)投资(zī)者可在香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)办理外(wài)汇(huì)资金兑(duì)换，香港结(jié)算行由(yóu)此所产生的(de)头寸可到(dào)境内银(yín)行间外汇市场平(píng)盘。初(chū)期，境外投资者可选(xuǎn)择(zé)一家香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行办理业务。香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行为境外(wài)投资(zī)者(zhě)办理(lǐ)外汇资金兑换时，应当(dāng)做好真实性审(shěn)核相关(guān)工作，确保(bǎo)所兑换的资金用(yòng)于“北向互(hù)换通(tōng)”交易(yì)。其交(jiāo)易到期所得的人民币(bì)资(zī)金(jīn)，可继续(xù)投资，如用于非(fēi)“北向互换通”投资(zī)用途，应当(dāng)通(tōng)过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易报告(gào)有哪些要求？

　　答：境内外投资者(zhě)和(hé)相关金融(róng)市场基础设施应(yīng)当(dāng)向(xiàng)中国人民银(yín)行认可的交易报告库(kù)报告(gào)“北(běi)向互(hù)换通”交易相(xiāng)关数(shù)据。中国外汇交易中心是中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行认可的“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”数据的交易(yì)报告库，在中国(guó)外汇交易(yì)中(zhōng)心达成的“北向互换通”交易，境(jìng)内外投资(zī)者(zhě)无需另行报(bào)告。此外，中国人(rén)民银行和(hé)相关(guān)监管部门可以根据(jù)需(xū)要向基础设施调取与境(jìng)外投资者投(tóu)资活动相(xiāng)关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布(bù)后(hòu)，还会(huì)发布相(xiāng)关配套业务细则(zé)吗？

　　答：配(pèi)合《办(bàn)法》发布，境内电子交易平台、境内外清算机(jī)构(gòu)将(jiāng)制订(dìng)配套(tào)的业务规(guī)则等(děng)文件并(bìng)对外发(fā)布(bù)。

　　十四(sì)、“互换通”未来有(yǒu)什(shén)么发展计(jì)划？

　　答(dá)：未(wèi)来中国人民银行(xíng)将(jiāng)根据市场发展情况(kuàng)，适时增加投(tóu)资品(pǐn)种，调(diào)整交易和清算额(é)度，优(yōu)化交易清算安排，为境外投资者提供更加便(biàn)利高(gāo)效的风险管理工(gōng)具。另外，两地(dì)监管当局将结(jié)合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对(duì)等(děng)互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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