近(jìn)日，有(yǒu)焦化企业发告知(zhī)函称，因亏损严重(zhòng)，对于钢企提(tí)降50元/吨的行为暂不(bù)接受。

　　记者注意到，从今年(nián)4月1日起，焦炭(tàn)开启首轮降价，并正式进入降价通道，5月17日(rì)，河(hé)北部分钢厂开启焦炭第8轮(lún)提(tí)降，降(jiàng)幅50元(yuán)/吨，要求18日0时(shí)起执行，而后山(shān)东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮(lún)降(jiàng)价落地(dì)，港口(kǒu)准一(yī)级(jí)湿熄焦平仓价(jià)累计(jì)下调670元(yuán)/吨(dūn)，跌幅(fú)达24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研究员(yuán)阮(ruǎn)俊(jùn)涛(tāo)认为，近两个月来，焦炭(tàn)期货的(de)下(xià)跌是宏观(guān)、产(chǎn)业等多因素共同作用的结果(guǒ)。首(shǒu)先，宏观层面(miàn)，3月(yuè)上旬(xún)美国(guó)硅谷银行暴(bào)雷，多数大(dà)宗商品价格下跌，同(tóng)时(shí)国(guó)内宏(hóng)观(guān)强预期(qī)在经(jīng)过1—2月的反复发酵后，市(shì)场对今年的定性逐渐转向(xiàng)“弱复(fù)苏”，这也(yě)使得(dé)黑色系商品交易(yì)需求(qiú)利多(duō)的信心不足。其次，产业(yè)层面，今年煤(méi)焦最大产(chǎn)业利(lì)空来(lái)自焦煤(méi)的进口，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年来首(shǒu)次通关，并于4月进一(yī)步改善(shàn)。蒙(méng)煤、俄煤3月(yuè)份的进口量也出现较大(dà)增长(zhǎng)。根据海(hǎi)关总署统计(jì)，今(jīn)年3月我(wǒ)国(guó)共计进口(kǒu)炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的(de)17.5％，去(qù)年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量也几乎是近10年(nián)来(lái)的(de)最高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤的大(dà)量(liàng)释放削弱了国(guó)内煤企的议价能力，焦(jiāo)炭成(chéng)本支撑坍塌(tā)，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁(tiě)水产量不(bù)断走(zǒu)高的同时，黑色终端(duān)需求表现一般，国(guó)家统计局公布的房屋新(xīn)开工、施工(gōng)面(miàn)积同比大幅回落(luò)，继而引发(fā)了市场对煤、焦、钢产(chǎn)业链的负反馈(kuì)担忧。综上所(suǒ)述，焦炭成本端、需求(qiú)端均有明显利空驱动，叠(dié)加宏(hóng)观支撑不足，多因素(sù)共振带(dài)动焦炭(tàn)期货(huò)主(zhǔ)力合约持(chí)续下行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮下跌(diē)，并(bìng)不是自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖(tuō)累(lèi)。焦煤因国内产量稳(wěn)增和进口量(liàng)大(dà)增，供(gōng)需关系(xì)逐步向宽松转变，致使煤价自年初(chū)就开始呈偏弱走势运行。其间(jiān)，受内(nèi)蒙古地区煤矿事故影响，煤价经(jīng)历短暂反弹后开始加速回落。另外，下(xià)游钢(gāng)材(cái)需求表(biǎo)现不(bù)及预期，钢价(jià)承压回调致使钢厂利(lì)润收缩，遂通过调降焦价将需求压力向(xiàng)原材(cái)料端传导。因此(cǐ)，在失(shī)去成本(běn)支(zhī)撑(chēng)、下(xià)游施压的双重作用下，焦价持续下跌(diē)。”中钢期(qī)货煤焦(jiāo)研究(jiū)员冯艳(yàn)成说。

　　记(jì)者(zhě)从受(shòu)访人(rén)士处获悉，本(běn)周焦煤(méi)价格率先出现触底(dǐ)反弹，而(ér)焦价连跌8轮(lún)后，个(gè)别地区焦企出现亏损。同(tóng)时(shí)，近期(qī)焦(jiāo)炭(tàn)期价的反弹给(gěi)出(chū)升(shēng)水现货空(kōng)间，买现卖期套利需求(qiú)增加对现货(huò)市场(chǎng)信心有所提振，刺激焦企有提(tí)涨意愿，但(dàn)短期全(quán)面提(tí)涨(zhǎng)并(bìng)成功落地的概率较小，主(zhǔ)要(yào)原因是目前焦企(qǐ)整体盈利(lì)情况尚(shàng)可，焦炭(tàn)主产区山西省焦企平(píng)均吨(dūn)焦盈利(lì)接近140元，而(ér)下(xià)游(yóu)钢(gāng)材需(xū)求并未出(chū)现明显好转，钢厂整体(tǐ)盈利情况一(yī)般，对焦(jiāo)炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化(huà)企(qǐ)业开始提涨，能否(fǒu)提涨成功？冯艳成(chéng)认为，提涨的是(shì)内(nèi)蒙(méng)古某焦企，国内焦企生产成本和(hé)焦化利润(rùn)会因(yīn)为地(dì)区、设备区(qū)别而存在很大差异。相对而言，内蒙古(gǔ)非主(zhǔ)流焦(jiāo)化企业的(de)副产品较少，整体产线的经济性一(yī)般，对降价的(de)承受能力偏低，也(yě)因此率先(xiān)开始提涨，不过对整体(tǐ)市场影(yǐng)响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦企未出现大幅亏损或需求明(míng)显增加的(de)情况(kuàng)下(xià)，焦价提涨难度较大。

　　记者了解(jiě)到，5月(yuè)下半(bàn)月(yuè)以(yǐ)来钢(gāng)厂(chǎng)检修减产节奏放缓，个(gè)别地区钢厂计划复(fù)产，日均铁水(shuǐ)产(chǎn)量尚保持(chí)在偏高水平，这意(yì)味着煤焦刚性需求较好(hǎo)，但钢(gāng)厂持续采(cǎi)取低(dī)原料库存(cún)策略，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤(méi)厂端(duān中国的国粹有哪些)焦煤库存以及焦企端焦炭库存均处(chù)于往(wǎng)年(nián)同期高位，钢厂(chǎng)端(duān)焦煤(méi)、焦炭(tàn)库存则处于较低(dī)水平，煤焦近期供应也有适当的(de)减量，以缓(huǎn)解自(zì)身高库存的压力。基于(yú)此(cǐ)种库(kù)存格局(jú)，煤焦的议(yì)价主动(dòng)权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反(fǎn)而大(dà)跌呢？阮俊涛(tāo)认为，近(jìn)期由于国内外(wài)焦煤(méi)价格倒挂，贸易商进口积(jī)极性较低，导致(zhì)焦煤供应短期内有(yǒu)收缩趋势，不过焦企也处于主(zhǔ)动(dòng)限产(chǎn)状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭(tàn)本周供减需增，基本面边际改善，但钢联公(gōng)布(bù)的(de)铁水日产(chǎn)量(liàng)依然(rán)维持(chí)接(jiē)近240万吨(dūn)的水平，在终端需求表(biǎo)现一般的(de)背(bèi)景(jǐng)下，焦炭需求仍有转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控(kòng)要求，今年全(quán)中国的国粹有哪些年中国的国粹有哪些焦煤供需格局大(dà)概率仍(réng)将明显宽松，且蒙煤(méi)实际(jì)生产成本较(jiào)低，三(sān)季度蒙煤中长协重新(xīn)定价后(hòu)，预计进口(kǒu)量会得到改善(shàn)。因(yīn)此，虽然焦(jiāo)煤现货价格因蒙煤减量而有(yǒu)所企稳，但期货市(shì)场氛(fēn)围仍难言乐观，导致期(qī)货和现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上(shàng)看(kàn)，前(qián)期煤焦跌(diē)幅明显大(dà)于板块内其他(tā)品种，估值相对偏低，这也使得继续杀估值的驱(qū)动明显(xiǎn)减弱，而估(gū)值修复配合近期(qī)焦煤(méi)进口减量、钢厂(chǎng)复产等(děng)消息(xī)，刺激煤焦价格出(chū)现反弹，但考虑到目(mù)前钢(gāng)材需(xū)求依然乏力，钢厂复产将会再次(cì)加重其(qí)供需压力，需(xū)求负反(fǎn)馈仍将会(huì)向原材料(liào)端传(chuán)导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化(huà)较快(kuài)，价格波动剧烈，预(yù)计(jì)仍将以底部(bù)区间振荡(dàng)走势(shì)为主；中长期来看，煤(méi)焦供需趋(qū)于宽松的预期未变(biàn)，在估值回升(shēng)后仍将是板(bǎn)块内空配最佳品种。

　　对于煤(méi)焦(jiāo)后(hòu)市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤(méi)焦有三条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成(chéng)本端压力；二是终端需求存疑(yí)，负反馈风险并(bìng)未化解；三是海外衰退预(yù)期如何演绎。目前来看，焦(jiāo)煤供(gōng)应宽松是(shì)大(dà)概率事件，且4月地产数据(jù)表(biǎo)现依然一般，负(fù)反(fǎn)馈(kuì)以(yǐ)及粗钢平控都是压低铁水产(chǎn)量的可(kě)能因(yīn)素，因此煤焦即(jí)便出现超跌反(fǎn)弹，中(zhōng)长期来(lái)看也是(shì)易(yì)跌难涨。

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