北京(jīng)时间5月7日，备受关注(zhù)的巴(bā)菲(fēi)特股东大会在奥马哈如期落下帷幕，93岁的(de)巴菲特(tè)和他的老搭档芒格在(zài)5个半小(xiǎo)时的提(tí)问环(huán)节中(zhōng)，回答了(le)投(tóu)资人的47个问题。

　　现场云集了来自全(quán)球各地的投资者(zhě)。“来(lái)自(zì)中国的(de)投(tóu)资(zī)者是(shì)最多的，据(jù)说达到1万人。”5月6日，前海开源基金首席基金学家杨(yáng)德龙如此分享自己在股东大会的(de)现场(chǎng)见(jiàn)闻。

　　往(wǎng)届大会上，巴菲特都会谈(tán)到中国经济，今年也不例外。

　　“中美两国都具有(yǒu)竞争(zhēng)力，都能达成繁荣发展的前景。中国家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好将会成为更好的国家，美国也可以如此(cǐ)。”巴菲(fēi)特说道。此前(qián)，他(tā)也曾(céng)多次公开表示十(shí)分(fēn)看(kàn)好中国市场(chǎng)。

　　巴菲特(tè)也曾(céng)围绕中国公司进行过投资部(bù)署，不过投资对象(xiàng)均(jūn)为中国公司的H股(gǔ)。根(gēn)据公(gōng)开资料，巴菲特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益(yì)率达到了10倍(bèi)甚至30倍以(yǐ)上。

　　在今年2月16日(rì)召开的Daily Journal（每(měi)日(rì)期刊）年度(dù)股(gǔ)东大会(huì)上，作(zuò)为董(dǒng)事长(zhǎng)的芒格也曾(céng)表示，“投资人去投资中国是没(méi)有问题的。相(xiāng)较(jiào)于(yú)投资美(měi)国而言，投资中(zhōng)国可以让(ràng)你用便宜(yí)的(de)价格买到一些更(gèng)好(hǎo)的公(gōng)司，而(ér)这即便有(yǒu)一些不确定(dìng)因素的影响，也是值得的。”

　　那(nà)么，按照巴(bā)菲(fēi)特(tè)的投(tóu)资标准，A股哪些股票可能会(huì)得到他(tā)的青(qīng)睐？

　　时代财经根据巴菲特提出的“净资产收(shōu)益率(lǜ)不(bù)低于20％而(ér)且(qiě)能稳定增长”的最低标准，加上(shàng)其投资特点，对A股(gǔ)5167家上市公(gōng)司(sī)进(jìn)行了(le)梳理(lǐ)，选出了相(xiāng)对(duì)符(fú)合巴菲特(tè)投资(zī)逻(luó)辑的18只股票。

　　18只股票中，消费仍占据三分(fēn)之一，其中酒(jiǔ)企表现尤为出色；而(ér)从近3年的净资产收益率(lǜ)来看，医疗行业无(wú)疑是(shì)“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此(cǐ)次选股，时代(dài)财(cái)经(jīng)首(shǒu)先(xiān)考虑净资产收益率指标，且出于(yú)对(duì)公(gōng)司的价值判(pàn)断而不是价格(gé)判断，选择(zé)的(de)是加权平均(jūn)（年化）净资产(chǎn)收益率(lǜ)。

　　近5年(nián)（2018年-2022年(nián)），这一指标达到巴菲特“20％”标(biāo)准的A股上市公司共(gòng)有100家。

　　以过去(qù)3年的净资产收益率来看，排名第一的(de)分别为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生(shēng)物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医(yī)药(yào)生物行业公(gōng)司(sī)。

　　其次，时代财经(jīng)参考了(le)上市公司最(zuì)新（截(jié)至5月(yuè)5日）滚动(dòng)市盈(yíng)率（TTM），并(bìng)通过与其所属行(xíng)业算术(shù)平均(jūn)值进(jìn)行(xíng)对比，又(yòu)从100家公司中挑选出了估值相对行业(yè)平均值偏低的(de)67家(jiā)公司。

　　最后(hòu)，时代(dài)财经(jīng)通过巴菲(fēi)特(tè)的持仓变动(dòng)发现，巴菲特一如既往偏(piān)爱快消领域，同时也(yě)在重金押注能(néng)源(yuán)领域(yù)，如西(xī)方石油、雪(xuě)佛(fú)龙。

　　与(yǔ)此同时，巴菲特多次(cì)减仓银行(xíng)股，包括2006年入手的合(hé)众银行和(hé)2010年入手(shǒu)的纽(niǔ)约梅隆(lóng)银行，分别减持约(yuē)90％和(hé)60％，甚(shèn)至在2022年一季度清(qīng)仓持(chí)有33年的百(bǎi)年老行——富(fù)国银行。但巴菲特对金融(róng)领(lǐng)域的持仓仍(réng)有一定(dìng)比重。

　　因而(ér)，时代财经又进行了行业筛选(xuǎn)，还对海天味(wèi)业等这(zhè)类之前(qián)商品信誉(yù)受过不良影响的公司进(jìn)行了剔除。最终，“淘”出了18家相(xiāng)对符合(hé)巴菲特标(biāo)准(zhǔn)的公司。

　　数(shù)据来源：Wind、中证(zhèng)指数(shù)官网。时代财经制图

　　如上表所(suǒ)示，这18家公司(sī)涉及吃、喝(hē)、穿、用多个领域(yù)，其中饮料(liào)行(xíng)业约有5家，占比(bǐ)近三(sān)分之(zhī)一(yī)。而(ér)在近(jìn)五年内，酒企表现出色，净利润复(fù)合年增长(zhǎng)率均(jūn)在22％以(yǐ)上，其中(zhōng)泸州老窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净(jìng)利(lì)润复合年(nián)增(zēng)长(zhǎng)率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星(xīng)家电潜(qián)力大

　　实际上(shàng)，在A股市场上，有(yǒu)不少(shǎo)行业龙头股(gǔ)五年ROE超20％且净资产收益率为正(zhèng)，达到巴菲特关注的(de)最低标(biāo)准(zhǔn)，如贵(guì)州茅台(tái)（600519.SH）。但是目前这些企业的(de)TTM高于其(qí)所(suǒ)属(shǔ)行业滚动(dòng)市盈率，所以(yǐ)或还需要(yào)等待入场时机(jī)。

　　时代财(cái)经筛选出(chū)的18家公司中，家用电(diàn)器行(xíng)业公司上榜不少。其中，有专做厨卫(wèi)电器的浙(zhè)江美大(dà)（002677.SZ）、家电老(lǎo)名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公(gōng)牛集团（603195.SH），不(bù)过相比起酒企，上述三家企业的5年净利润复合年增长率表现略(lüè)显(xiǎn)逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司(sī)与行业市盈率(lǜ)之差来看，差距最大的是主(zhǔ)营集(jí)成电路设(shè)计的中颖(yǐng)电(diàn)子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随后是专攻(gōng)数字营销的(de)三(sān)人(rén)行（605168.SH）和主推露(lù)露杏仁露的承德露(lù)露(lù)（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而(ér)差距(jù)最小(xiǎo)的是公牛集团(tuán)（603195.SH），公司最新(xīn)市盈(yíng)率为27.19倍，与行业(yè)最新(xīn)市盈率仅(jǐn)差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来看，2018年1月(yuè)2日至2023年5月(yuè)5日，仅(jǐn)有(yǒu)可川科技（603052.SH）、浙江美(měi)大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业(yè)股(gǔ)价均有上涨。其中(zhōng)，区间(jiān)涨幅前三名仍是(shì)酒(jiǔ)企(qǐ)，分(fēn)别是重庆(qìng)啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司(sī)分(fēn)别在1997年、2014年及1994年登陆A股(gǔ)。

　　2019年，时代财经(jīng)也曾筛选(xuǎn)出相对符合(hé)巴菲特家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好投资逻辑的22只股票，承德露(lù)露(lù)（000848.SZ）和德赛(sài)电池(chí)（000049.SZ）彼时便已(yǐ)上榜。

　　而上述两家公司自(zì)2018年以(yǐ)来，股价涨幅分(fēn)别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及(jí)沪深指(zhǐ)数的-0.35％。

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