在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的大涨大跌(diē)走势(shì)，激起了基(jī)民的(de)热烈(liè)讨论，“这个(gè)日经正经不？”“还要有个跌(diē)停板才(cái)和净值一样”“这基(jī)涨跌这么大，吓(xià)人”……到(dào)底发生了什么(me)？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两(liǎng)大(dà)公募(mù)巨头纷纷公告(gào)，对(duì)公(gōng)司旗下高溢(yì)价日经(jīng)225ETF提示(shì)风险，目前(qián)折溢价率(lǜ)已经大幅回落。与(yǔ)此同时，科创(chuàng)50、创业板(bǎn)指继续受到资金的青睐，今年(nián)以来创业板ETF净(jìng)买(mǎi)入资金已(yǐ)达(dá)165亿(yì)元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出(chū)居前，热门板(bǎn)块传媒、基(jī)建ETF受到资金“落(luò)袋为(wèi)安”，但(dàn)部分(fēn)机构看好传媒、顺周期板块(kuài)的长期配置(zhì)价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基(jī)金(jīn)两大公募巨头(tóu)纷纷(fēn)公(gōng)告，两(liǎng)家公募旗下的(de)“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易(yì)价格波动较(jiào)大。截(jié)至5年(nián)22日，两(liǎng)只产品的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者关注二级市场交(jiāo)易价(jià)格(gé)溢价风(fēng)险(xiǎn)，如果盲目(mù)投资(zī)，可(kě)能遭(zāo)受重大损失。

　　从(cóng)两只产(chǎn)品的表现看，今年(nián)两只ETF近(jìn)日走势凶(xiōng)悍，今年以来涨幅都(dōu)超过(guò)了16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开(kāi)盘(pán)，两(liǎng)只产品溢价率(lǜ)都回(huí)落到4％以内，投资者的(de)追捧热情在风(fēng)险提示后有所降温，正在回(huí)归理(lǐ)性。

　　而从资(zī)金流向(xiàng)看，由于两只产品规模(mó)仅(jǐn)有(yǒu)1个亿左右(yòu)，流(liú)通盘偏小(xiǎo)，昨(zuó)日净流入资金都不(bù)到2千万体量。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪日经指数的产品(pǐn)共有(yǒu)4只(zhǐ)，总规(guī)模5.4亿(yì)元，今年(nián)以来资(zī)金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了(le)很(hěn)好的赚(zhuàn)钱效(xiào)应。

　　目前，四只产品跟踪的指(zhǐ)数都是日(rì)经225指(zhǐ)数收益率（经汇率调整后），从该(gāi)指数表现看，今(jīn)年也大涨(zhǎng)18％，指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅在亚太市场高居前列(liè)。

　　一(yī)位股(gǔ)票ETF基金经(jīng)理告诉(sù)记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数(shù)近(jìn)期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短期(qī)内受到资金的净买入，产(chǎn)生了供不应求(qiú)的(de)情况(kuàng)，就会推(tuī)高二级市场价格，让价格走在指数(shù)涨(zhǎng)幅的前面(miàn)，这个情况就会产生基金产品的高(gāo)溢价(jià)。

　　“日(rì)经ETF的底层资产是跟踪(zōng)日经225指数表(biǎo)现(xiàn)的，如果短期出现高(gāo)溢价(jià)，也就意味着当(dāng)前的价格超出了指数的(de)涨(zhǎng)幅，未来会(huì)回归到指数正常走(zǒu)势(shì)和涨跌幅的状态，也(yě)就是(shì)会逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢价回归的过程，就(jiù)会产生二(èr)级(jí)市场价格(gé)的下跌(diē)，因此，建议(yì)投资者不要盲(máng)目买入高溢价品种，避免下跌(diē)风险。”该基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)称。

　　而从日本股市表现看，今年(nián)年初以来日本股市(shì)持续上涨(zhǎng)，日(rì)经225指(zhǐ)数(shù)超越30000点大(dà)关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信(xìn)建投证(zhèng)券认为，近期日本股市上涨受多重因素(sù)驱动：一是随着美(měi)联储加(jiā)息预期下降和日央行(xíng)紧缩预期(qī)上升，吸引(yǐn)国际资本回(huí)流日本市(shì)场；二是随着疫后经济活动复苏和去年日元(yuán)持续贬值，东京交易所(suǒ)上市公司多(duō)表现良好；三是今年东京(jīng)交易所提(tí)出将改革(gé)公司治(zhì)理监督机制。在这一(yī)改革(gé)下，预计(jì)部分(fēn)低估(gū)值企业可(kě)能采取股票回(huí)购等方式提振股价，截至(zhì)本周，已有价值3900万亿日元的股票被宣布回购；四是(shì)近(jìn)期部分利好消息(xī)带动市场情绪。包括G7峰会在日(rì)召(zhào)开、巴菲特(tè)赴日考(kǎo)察并表(biǎo)示大(dà)举(jǔ)投资日本(běn)股(gǔ)市(shì)等，推动市场(chǎng)对日(rì)本股市的(de)整(zhěng)体(tǐ)情绪提振。

　　也(yě)有(yǒu)基金经理提示短期过快(kuài)上涨带(dài)来的投资风险，并提示投(tóu)资(zī)者(zhě)，海外投资(zī)可(kě)能会东莞属于几线城市涉及相关(guān)的(de)汇(huì)率风险，对相关市(shì)场熟悉程度不(bù)高等问题(tí)，建议投资者(zhě)在自(zì)己能力圈(quān)内投(tóu)资，避免(miǎn)盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资(zī)金已达165亿

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票(piào)ETF总(zǒng)规模1.39万亿(yì)元，比去年末规模新增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在(zài)本周震荡市场中，昨日(rì)净申购份额13.23亿份，按(àn)照区间成(chéng)交(jiāo)均价测算，净流入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金(jīn)净(jìng)流入(rù)方向来看(kàn)，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨(zuó)日净流入都是(shì)3.39亿元(yuán)，位居行(xíng)业前列。另外，易方达科创50ETF、中证东莞属于几线城市1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以上资金(jīn)的净流(liú)入(rù)。

　　行业和(hé)主题产品中，半导体、游戏、证(zhèng)券(quàn)ETF等净流入资金居(jū)前，都超过了2亿元资金体量。另外，触(chù)底反弹的医药(yào)ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也同样(yàng)吸引资金(jīn)关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金最(zuì)多(duō)的是易(yì)方达创业(yè)板ETF，今年(nián)净流(liú)入资金165亿(yì)元，位(wèi)居行(xíng)业(yè)首(shǒu)位。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿(yì)元，都位居行业前列。

　　而(ér)今年景气度回升的(de)半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗(liáo)、恒生互联网等，也都受到资金(jīn)的追逐(zhú)，净流入资金(jīn)都在50亿元体量及以上。

　　谈(tán)及(jí)创业板相关(guān)指(zhǐ)数的“越跌越买(mǎi)”，华(huá)安(ān)基金指数与量(liàng)化投(tóu)资部表示，随着前期创业板50指数的回调，当前估值已来到30倍(bèi)的历史低位区(qū)间(jiān)，且一季报显示成分股净利(lì)润同比增(zēng)长(zhǎng)52.69％，基本(běn)面向好趋势(shì)明显，持续关注板块趋势(shì)反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析，在政策(cè)层面(miàn)，4月底(dǐ)的政治局会议提(tí)出“要夯(hāng)实科技自立自强(qiáng)根基，培育壮大(dà)新动能。要巩(gǒng)固(gù)和扩(kuò)大新(xīn)能源汽车发展优势，加快推进充(c东莞属于几线城市hōng)电桩、储能等设施建设(shè)和(hé)配套电(diàn)网改造。要重视通用(yòng)人工智能发展，营造创新生态，重(zhòng)视(shì)防范(fàn)风险(xiǎn)”，这(zhè)宣示着(zhe)国内(nèi)经(jīng)济发展动能(néng)要加快转变，新(xīn)能源及人工(gōng)智能将是经济转型的(de)两大(dà)动能，汇(huì)聚战(zhàn)略(lüè)性新兴产业的创(chuàng)业板持续受益于政策红(hóng)利，该机构建议关注创业板50指数的投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安(ān)”

　　而从(cóng)资金净流出方向看，表(biǎo)现(xiàn)相对强(qiáng)势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当日基金份额流失4亿份，资(zī)金净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期(qī)出现(xiàn)阶段性行情(qíng)的板块，遭遇资金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只(zhǐ)产品净(jìng)流出资金也有(yǒu)1个亿以上(shàng)。

　　拉长(zhǎng)时间期(qī)限，今(jīn)年以(yǐ)来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现(xiàn)百亿体(tǐ)量(liàng)的(de)资金净流(liú)出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资(zī)金净(jìng)流(liú)出(chū)。

　　而(ér)行业和主题(tí)ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流(liú)出资金(jīn)24亿元，位居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现(xiàn)越涨越(yuè)卖，整体资金(jīn)净流出位居前列。

　　虽(suī)然(rán)部(bù)分热门主题行(xíng)业的资金(jīn)出现流出，但(dàn)部分(fēn)机构仍建议从中长期角(jiǎo)度，观察各类板(bǎn)块的投资机会和(hé)行情演(yǎn)绎(yì)。

　　中(zhōng)欧基金(jīn)表示(shì)，预(yù)计(jì)复(fù)苏(sū)仍是(shì)中国经济(jì)中(zhōng)长期的趋势，但(dàn)市场展现出更多结(jié)构性机会，当前市场对题材的追捧热度仍持(chí)续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前(qián)期(qī)涨幅较大，炒(chǎo)作有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基(jī)金建议继续(xù)关注资金合力最强的人(rén)工智能与央企相关品种，中(zhōng)期(qī)在市场炒作(zuò)热度(dù)回(huí)落、且经(jīng)济复苏趋势确立后关注(zhù)“顺周期”板(bǎn)块的整(zhěng)体机(jī)会，尤(yóu)其是(shì)大(dà)众消费等领(lǐng)域(yù)；而长期来看，可以(yǐ)积极关注数字化对(duì)生产(chǎn)力的(de)提(tí)升，重点(diǎn)关注计算机、互(hù)联网和(hé)传媒(méi)等(děng)行业。

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