一度被称(chēng)为(wèi)“机构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重(zhòng)大变(biàn)局，个人投资(zī)者不(bù)仅在新(xīn)发基金(jīn)中占据主流，存量产品也超过了机构投资者(zhě)占比。

　　多(duō)位业内人士对(duì)此表示，在基金行业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资(zī)者逐(zhú)渐认知，以(yǐ)及(jí)投(tóu)资热点轮动加(jiā)快(kuài)、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内(nèi)资本市场正在经历股民转基民，由“投个股”到(dào)“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人在(zài)股票(piào)ETF占比(bǐ)抬升，有利(lì)于投(tóu)资者分散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)，提高市场交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个(gè)人(rén)占(zhàn)比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年新成立的(de)37只股票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）上(shàng)市前一周披(pī)露的个人(rén)投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新(xīn)发(fā)权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市(shì)场数(shù)据看，2022年个(gè)人投资者(zhě)比例(lì)为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分(fēn)点，但仍然在(zài)股票ETF市场占比超过了机构资金(jīn)。

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　　针对(duì)个(gè)人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助(zhù)理、基(jī)金经理李沐阳(yáng)表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主要集(jí)中(zhōng)在几大宽(kuān)基(jī)ETF，一般都是机构投资(zī)者做配置去(qù)买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨(yǔ)后春(chūn)笋般出现，叠加全行业指数相关业务同仁(rén)在(zài)ETF投(tóu)教工作(zuò)上(shàng)的(de)共同努力，ETF作为交易工具的优势(shì)，越(yuè)来越被普通个人投资(zī)者认知，从而使个人股票占比的大幅提(tí)升(shēng)。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占比较高的(de)现象，国(guó)泰(tài)基金也(yě)分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积极，新发产品募资环境比较好，也(yě)越来越受到个人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部(bù)分由股民转化(huà)而来(lái)，这些个人(rén)投资(zī)者也认识到ETF持有一篮子(zi)股票(piào)，胜率大概率更高，相对于个(gè)股(gǔ)来说，也能更好地分散(sàn)风险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个(gè)人(rén)投资者“买新不买旧”的理念扎(zhā)根较(jiào)深(shēn)，更倾向(xiàng)于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投(tóu)资者对于时间成(chéng)本的(de)把(bǎ)控较严格(gé)，在看准投资机(jī)会(huì)后，更倾向于(yú)去申购(gòu)老产品。

　　近五年个人(rén)占(zhàn)比呈攀升势(shì)头(tóu)

　　个(gè)人(rén)增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年数据看，个人(rén)在股票ETF占比(bǐ)也呈现明显的(de)震(zhèn)荡攀升势(shì)头。

　　在(zài)2018年，个人在股(gǔ)票ETF产(chǎn)品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比(bǐ)例平均(jūn)分别(bié)为36％、42％，2021年一度(dù)占比达(dá)到54.52％的高点，超(chāo)过(guò)了机(jī)构(gòu)资(zī)金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了(le)机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而(ér)个人投资者占(zhàn)比较高的行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个(gè)人投资者在行业或(huò)主(zhǔ)题ETF产品中占(zhàn)比下降(jiàng)，但(dàn)绝(jué)对份额也是在(zài)增长(zhǎng)的，这一数(shù)据(jù)更代(dài)表了机构投资者对行业或(huò)主题ETF的认可(kě)度也在(zài)不断抬升。

　　“我个(gè)人(rén)认为是ETF投(tóu)教工(gōng)作在(zài)发挥作用(yòng)。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉(chén)调研的过程中(zhōng)，我们发(fā)现大部(bù)分投资者都会(huì)将较为低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演了资产组合配置中的一(yī)个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补(bǔ)充道，由于近(jìn)年(nián)来行业轮动加(jiā)快，而(ér)宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把(bǎ)握(wò)比较均(jūn)衡的投资机会(huì)，受到(dào)资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡(dàng)下行，投资(zī)者的风险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而(ér)在市场上行时，行业和主题(tí)异彩纷呈(chéng)，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也(yě)随之上(shàng)升，所以行业和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年市场成(chéng)交热情的(de)提升带(dài)来了A股市场的大(dà)幅发展，个人(rén)投(tóu)资者入市规模(mó)激增，而(ér)在经历了多种行(xíng)情风格的锤炼后，尤其是操作(zuò)难度较(jiào)高的2022年之后，投资者们对于(yú)跑(pǎo)赢基准的难(nán)度有了(le)更清晰的认(rèn)知，而ETF能(néng)够(gòu)有(yǒu)效的(de)跟上(shàng)基(jī)准的步伐；另(lìng)一方面，近几年投资热点轮动较快，新的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛(kǎn)较(jiào)低，富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位运作透明(míng)度较高，因而逐步获(huò)得个人(rén)投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分析，一是随着A股市场愈(yù)发成熟、有效性提升，个人投(tóu)资者(zhě)对(duì)于β收益的认知(zhī)将越来越深入，近几年可以看到更多投资者会基(jī)于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线较为(wèi)清晰，如(rú)消费、新能(néng)源、医(yī)药等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场的(de)稳(wěn)定性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年(nián)平(píng)均换(huàn)手率也从(cóng)7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士(shì)表示，长期来(lái)看，股票(piào)ETF市(shì)场个人占比超过(guò)机(jī)构，有利于股民转为基民，为(wèi)投(tóu)资者(zhě)分散风(fēng)险，提(tí)升交(jiāo)易(yì)活跃度，长远可提高A股(gǔ)市(shì)场的(de)稳定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人投资(zī)者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相比个股可以更好(hǎo)地(dì)平(píng)滑(huá)风险，也(yě)能够获得交易的(de)参(cān)与感(gǎn)，于是更多(duō)选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险更(gèng)分散(sàn)波(bō)动也更小(xiǎo)，因此个(gè)人(rén)投资(zī)者选择ETF而非股票(piào)，长远来看可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上(shàng)可能交易频率更高，也更容易受到(dào)市场消(xiāo)息的影响，这(zhè)对(duì)于我(wǒ)们(men)基金管理人的持续运营(yíng)和(hé)投资者陪伴都(dōu)提(tí)出了更高(gāo)的要求。”国泰(tài)基金相关人(rén)士称。

　　“更(gèng)高的个(gè)人(rén)占比可能(néng)会(huì)带来(lái)更活跃的交(jiāo)易，并带来更有吸引力的市场。”李(l富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位ǐ)沐阳也称(chēng)。

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