金融界4月28日(rì)消息 为规范开(kāi)展内地(dì)与香(xiāng)港(gǎng)利率互(hù)换市场互联互通合作相关业务，保护境内外投资者合法权(quán)益，维护利率互换(huàn)市(shì)场(chǎng)秩序，中国人(rén)民银行制(zhì)定了《内地与香港利率互换市场互(hù)联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》，现(xiàn)予(yǔ)以公布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责人(rén)表(biǎo)示，未来中国人民银(yín)行将(jiāng)根据市场发展情况，适时(shí)增加投资品种，调(diào)整交易(yì)和清算额(é)度，优化交易清算安排，为境外(wài)投资者(zhě)提供更加便利高效的风(fēng)险管理工具。另(lìng)外(wài)，两地监管当局将(jiāng)结合各方(fāng)面情况，在风险可控、对等互利(lì)的原则下(xià)，适(shì)时研究扩展至(zhì)“南(nán)向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门(mén)负(fù)责人就《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法(fǎ)》答记者问

　　一、符(fú)合中国人民银行要求的境外投资(zī)者包(bāo)括(kuò)哪些(xiē)？

　　答：符(fú)合《中国人民银行(xíng)关于境外(wài)央(yāng)行、国际(jì)金融组织、主(zhǔ)权(quán)财富基金运用人民币(bì)投资银行间市(shì)场有关(guān)事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人(rén)民银行关(guān)于进一步做好境(jìng)外机构(gòu)投资者投(tóu)资银(yín)行间债券市场有关事(shì)宜的公告》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与(yǔ)香港债券市场(chǎng)互联互(hù)通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等(děng)文(wén)件(jiàn)要(yào)求、完成银行间债券市(shì)场准入备(bèi)案的境外(wài)投资者(zhě)等，可根据《内(nèi)地与香(xiāng)港利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规定参与“北(běi)向互换通(tōng)”。

　　二(èr)、“北向(xiàng)互(hù)换通”境内外投(tóu)资者可以(yǐ)签署的(de)协议(yì)范围是(shì)什么？

　　答(dá)：根据《办(bàn)法》，境内外投(tóu)资者开展“北向(xiàng)互(hù)换通”交(jiāo)易前可以与交易对手方签署(shǔ)经(jīng)中国人民银行认可的衍生品主协议或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生(shēng)品执(zhí)行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议。境(jìng)内投(tóu)资者应当将是否(fǒu)签署协议、签署协议类型等(děng)事项(xiàng)向中国外(wài)汇交(jiāo)易中心备案。目前，中国银行间市场交易商协会正在研究制定“互换通”衍生(shēng)品协(xié)议，待其正式发布(bù)后也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投资者的(de)投资范围是(shì)什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可在银行间市场(chǎng)开展(zhǎn)符合集(jí)中清算要求(qiú)的人(rén)民币利率互换交易(yì)。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外电子交(jiāo)易平台、境内电子交易平(píng)台包括哪些？境外投资者的对手方、交易模式有哪(nǎ)些(xiē)要求(qiú)？

　　答(dá)：目前“北向互换(huàn)通”下(xià)受(shòu)认(rèn)可(kě)的境外电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市(shì)场(chǎng)需求加(jiā)入其他(tā)受认可的电子交易平台，受认可的境内电子交易(yì)平台为中(zhōng)国外汇交易(yì)中心。

　　为便利(lì)境外(wài)投资者开展(zhǎn)人民币利率互换(huàn)交(jiāo)易，“北向互换通”参(cān)照“债(zhài)券(quàn)通”相(xiāng)关安排，由(yóu)境(jìng)内投资者（即“互换(huàn)通”报价商）与(yǔ)境(jìng)外投资者进(jìn)行交易，“互换通”报价商名单可在(zài)中国外汇交易中心(xīn)网站上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境(jìng)内电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)达成(chéng)，交(jiāo)易(yì)一经达成即视为(wèi)交易已(yǐ)确认。境外投资者(zhě)可通过中(zhōng)国人民银行认可的境外电子交易平台与境(jìng)内(nèi)电子交(jiāo)易平台的连接(jiē)，向境内电子交易平台发送(sòng)交易(yì)指令，与“互换通”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中国(guó)人民银行(xíng)认可(kě)的(de)境内清(qīng)算(suàn)机构和香港证监会认可(kě)的(de)境外清算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的(de)境内清算机构为银行间市场清算所股份有限公司(sī)（以下简称上海(hǎi)清(qīng)算所），香港证监(jiān)会认(rèn)可的境外清(qīng)算机(jī)构为香港(gǎng)交易所旗下香港场外结(jié)算有限公司（以下简称场外结(jié)算公司）。

　　六、境外投(tóu)资者(zhě)开展集中清算的(de)主要流程是(shì)？

　　答(dá)：境外投资者(zhě)需要(yào)申请获得场外结算公司清算(suàn)会员资格(gé)或作为清(qīng)算客户(hù)委托场外结算(suàn)公司综合清算会员代理清算，并与场外结算公(gōng)司综(zōng)合清算会员签订(dìng)客户清算(suàn)协议。交易达成后(hòu)，境内(nèi)外(wài)清(qīng)算机(jī)构(gòu)对交易(yì)进行风控检查，对于符(fú)合集中清(qīng)算要(yào)求(qiú)的交易及时(shí)纳(nà)入集中清(qīng)算。境外机构通过场外结算公司(sī)或其综(zōng)合清算会员完成保证金及资(zī)金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构(gòu)如何进行(xíng)衍(yǎn)生(shēng)品交易的(de)合约替(tì)代？

　　答：合约替代是指清(qīng)算机(jī)构作为中央对手方针对已成交的(de)交易充当买方的卖方和卖方的买方(fāng)的一种(zhǒng)法律安排(pái)，并据此与买(mǎi)方(fāng)和卖(mài)方(fāng)建立两(liǎng)个新(xīn)合约，以(yǐ)清(qīng)偿买卖双方之间的初始(shǐ)债(zhài)务。“北(běi)向(xiàng)互换通”业务中，境外与(yǔ)境内参与(yǔ)者达(dá)成的(de)交易在经过上海清算所与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司的集中清算审(shěn)核后，上海清算所与场外结算公司(sī)于(yú)当日(rì)将交易进(jìn)行合约替代，进入(rù)集中清算，生(shēng)成(chéng)为三个独立的新合约，分(fēn)别(bié)为境外参与者与场(chǎng)外结算公司、场外结算公司(sī)与(yǔ)上海清(qīng)算(suàn)所、上海清算所与境内参与者之间的合约。境(jìng)外(wài)与(yǔ)境内参与(yǔ)者之间将不再存在合同关系。对于未纳入集中清(qīng)算的(de)交易，依照成交双方(fāng)约定(dìng)的处置方式进(jìn)行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下的跨(kuà)境(jìng)资金流动如何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务(wù)场景下，上(shàng)海清算(suàn)所与稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊场外结算公司之间的跨境资金(jīn)结算主要通过人民币跨境支付系统办理。同时(shí)，场(chǎng)外结算公司可在(zài)境(jìng)内银行开立人民币基本存款账户和人民币“互换通”结算专用存款(kuǎn)账(zhàng)户（NRA账户(hù)），作为极端情况(kuàng)下应急结算安排(pái)。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易(yì)结算资金、因“互(hù)换通”交易(yì)结(jié)算(suàn)需要在(zài)应(yīng)急情况下所融入资金的本(běn)息和费用以及符合中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行规定的其(qí)他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一(yī)部分，上海清算所与场外结算公司将(jiāng)针对双方清算(suàn)所之间的风险敞口建立(lì)“互(hù)换通”资源池安排。双(shuāng)方向“互换通”资源池缴纳(nà)担保品(pǐn)，该资源池独(dú)立于每一中央对手(shǒu)方从各自(zì)清稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊算参与者收取和(hé)追缴的保证金、清算(suàn)基金之外(wài)，不(bù)用(yòng)于任何(hé)会员机(jī)构的(de)违约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以(yǐ)场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司(sī)名义(yì)于(yú)境外(wài)开立(lì)的“互换通”专用账(zhàng)户(hù)，场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司向资源池缴纳的资金存放在以上海清算所名(míng)义(yì)于境(jìng)内开(kāi)立(lì)的(de)“互换通”专用人(rén)民币/外币账户，相关账(zhàng)户内(nèi)资金可豁(huō)免(miǎn)跨境债权债务登记及(jí)额度(dù)管理要求。场(chǎng)外结算公司与上海清算所(suǒ)每日基于(yú)双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口计(jì)算“互换(huà稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊n)通”资源池(chí)要求(qiú)，并(bìng)通过境内(nèi)外存管(guǎn)银(yín)行办理人民(mín)币或(huò)外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当(dāng)及(jí)时履行报送义务。上海(hǎi)清算所和境内资源池存管(guǎn)银行应当向人民币跨(kuà)境收付(fù)信息管理(lǐ)系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支信(xìn)息(xī)；被撤销的交易如(rú)涉及(jí)双边(biān)结算补偿金的，相关境内(nèi)结算银行应当进行(xíng)跨境人民币收(shōu)支信息报(bào)送。上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所、境内(nèi)投(tóu)资者等相关(guān)主体(tǐ)应(yīng)当(dāng)按(àn)照规定履行国际收支统计申报义务，原(yuán)则上“互换通”交易和资源池业务由上海(hǎi)清算(suàn)所集(jí)中进行国际收支统计申(shēn)报，补偿金等不经由上(shàng)海清算(suàn)所清算的交易或资(zī)金收付，由境内投资者等(děng)相关主体(tǐ)进(jìn)行国(guó)际收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”充分(fēn)考虑境外投资(zī)者投资银行间债(zhài)券市场的情(qíng)况，初期全市场每日交易净(jìng)限额为(wèi)200亿(yì)元人(rén)民币（即全部境(jìng)外投(tóu)资者通过“北向互换通”开展利率互换交易在轧差后的名义本(běn)金净额每日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人(rén)民币（即(jí)上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)与场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)之间净头(tóu)寸对应的“互换通”资源池风险敞(chǎng)口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据市(shì)场发展(zhǎn)情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行(xíng)应当(dāng)遵守的人民币购(gòu)售业务相关规定(dìng)具(jù)体包括哪(nǎ)些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民币购售业(yè)务(wù)的相关文件主要(yào)包括：《中国(guó)人民银行关于明(míng)确跨境人民币业务(wù)相(xiāng)关问题的(de)通知》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民(mín)币购售业务管(guǎn)理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家(jiā)外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国(guó)人民银行办公厅关于加(jiā)强(qiáng)境外金融机构进入银行(xíng)间外汇市(shì)场开展人(rén)民币购售业务宏(hóng)观审慎管理有关(guān)事(shì)项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行关于完(wán)善人民币购售(shòu)业务管(guǎn)理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币(bì)购售业务境外(wài)参加行和(hé)境外清(qīng)算行进入银行(xíng)间外汇市(shì)场有关事项的公告(gào)》（中汇交(jiāo)公(gōng)告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境内(nèi)银行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘头(tóu)寸时(shí)，沿用现有境外清算行和境外参加行(xíng)的(de)业务模(mó)式、产品种类和(hé)信息报送(sòng)等(děng)相关(guān)安排。根据《办(bàn)法(fǎ)》和人民币购(gòu)售业务管理(lǐ)规定，香港结算行在(zài)境内银行间外汇市场平盘(pán)头(tóu)寸时，应当确保与其相关的(de)境外投资者在本机构的资(zī)金兑换(huàn)是基于(yú)“北(běi)向互换通”的(de)真实合(hé)理需(xū)求。

　　十一(yī)、如何(hé)理解“使用外汇参与交易的(de)，其(qí)交(jiāo)易到期(qī)或不再继续参与的，原则(zé)上应当通过香(xiāng)港结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方(fāng)便持有外汇(huì)的境外投资者通过“北向(xiàng)互换通”投资内地银行(xíng)间金融衍生品市场，使用外汇的境(jìng)外投资者可(kě)在香港结算行(xíng)办理外汇资金兑(duì)换，香港结算(suàn)行由此所产生的头寸(cùn)可到境(jìng)内银行间(jiān)外汇市场平盘。初期，境外投资者可(kě)选择一家香港结算(suàn)行办理业务。香港(gǎng)结算行为境外投资者办理外汇资金兑换(huàn)时，应当做好(hǎo)真实性(xìng)审核相关(guān)工作，确(què)保所兑换的资金用于“北向互(hù)换通”交易。其交易到期(qī)所得的人民币(bì)资金(jīn)，可继续投资，如用于(yú)非“北向互(hù)换通”投资用途(tú)，应(yīng)当通过(guò)香港结算行兑换为(wèi)外汇(huì)。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易报(bào)告有哪些要(yào)求？

　　答(dá)：境内外投资者和相关金(jīn)融市(shì)场(chǎng)基础设(shè)施应(yīng)当向中(zhōng)国人(rén)民银行认(rèn)可的交易(yì)报告库(kù)报告“北向互换通(tōng)”交易相关数据(jù)。中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心是中国人民银行认可的“北向互换(huàn)通”数据的交易报告库，在(zài)中国外汇(huì)交易中(zhōng)心达(dá)成的“北向互换通”交(jiāo)易，境内外(wài)投资(zī)者无需另行报告。此外(wài)，中国(guó)人(rén)民银行(xíng)和相关监管部门可以(yǐ)根(gēn)据需要向基础(chǔ)设施调取与境外投资者(zhě)投(tóu)资活动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布(bù)相关配套业(yè)务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境(jìng)内电(diàn)子交易平台、境内(nèi)外(wài)清(qīng)算机构将制(zhì)订配(pèi)套的业务规则(zé)等文件并对外发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未(wèi)来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将(jiāng)根据(jù)市(shì)场发展情况，适时(shí)增加投资品种，调整交易(yì)和清算额(é)度，优化交(jiāo)易清算安(ān)排，为境外投资者提供更加便利高效的风险管理工具。另(lìng)外，两(liǎng)地监管(guǎn)当局将结合各方面情(qíng)况，在风险可(kě)控、对等互(hù)利(lì)的(de)原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通(tōng)”。

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