4月(yuè)以来，棉(mián)纺织市场延续消费(fèi)旺季强劲势头(tóu)，下游(yóu)纺企开工负荷高位，加之(zhī)市(shì)场对新年度减产担忧加重，国内(nèi)棉价(jià)持(chí)续上(shàng)涨(zhǎng)。而国外金融市场风险隐忧(yōu)仍存，消(xiāo)费延续偏弱(ruò)局面下，外棉(mián)价(jià)格承(chéng)压(yā)运(yùn)行(xíng)，导致(zhì)国内外棉花(huā)价差(chà)不断收(shōu)缩，最(zuì)终(zhōng)至4月底5月初(chū)结束(shù)了内(nèi)外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一(yī)直维(wéi)持倒挂的(de)格局，近期随着国(guó)内(nèi)棉价连续攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正。内(nèi)盘(pán)表现相(xiāng)对较(jiào)强的原因(yīn)在于国(guó)内供需(xū)矛(máo)盾更为突(tū)出，春(chūn)节后国内(nèi)需(xū)求持(chí)续修(xiū)复(fù)，外贸订单表现也好于预期，叠加(jiā)新疆天气不利棉(mián)花(huā)播种(zhǒng)和出苗(miáo)，减(jiǎn)产预期推动国内棉价不(bù)断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉(mián)市供需(xū)趋于宽松(sōng)，上涨空(kōng)间受限。”申银万国(guó)期货棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分(fēn)析师高(gāo)飞堂告诉(sù)记者(zhě)， 4月(yuè)以来，棉(mián)纺织市场受消(xiāo)费(fèi)旺季拉动效果明显(xiǎn)，大多纺企纱线产(chǎn)品(pǐn)库存(cún)低位(wèi)，开工(gōng)负荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上(shàng)月提高8个(g偶尔带妆睡一晚没事吧，一次带妆睡一晚没事吧è)百分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月增加(jiā)2天，开工负荷(hé)及订单(dān)排单时间达到近两年来最高水(shuǐ)平(píng)。同时由于大部分纺企纱线产品库存低位，产销(xiāo)压力较小，促使(shǐ)部分企(qǐ)业增加原棉储(chǔ)备(bèi)库存，为(wèi)棉花市场消(xiāo)费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价(jià)格持续(xù)上涨，但下游(yóu)纺(fǎng)企(qǐ)对高价棉(mián)花的(de)接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需采购(gòu)为(wèi)主(zhǔ)。5月(yuè)进入淡(dàn)季后，下游(yóu)订(dìng)单明(míng)显减少，购(gòu)销也较为冷(lěng)清，棉价的(de)上涨(zhǎng)也并未有效传导到(dào)下游(yóu)，棉纱、坯布价(jià)格近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利(lì)多的推动下强(qiáng)势上涨。中棉协(xié)调查报告显示，2023年全(quán)国植棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅(fú)较上(shàng)期扩大3.7个(gè)百分点。4月(yuè)份(fèn)以(yǐ)来，新疆(jiāng)地区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来(lái)了不(bù)利影响，进一步加剧(jù)了市场(chǎng)对于新年度产量大降的担忧，也为减产炒作提供(gōng)了助(zhù)推剂。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑(zhèng)棉一度(dù)回落，但近日新疆地区迎来强(qiáng)降雨(yǔ)，部分(fēn)地区(qū)伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不(bù)利影(yǐng)响，再度(dù)引发了市场(chǎng)对于(yú)天气的关注，期价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面(miàn)积普遍下降，根据(jù)我们的调(diào)研(yán)结(jié)果推算，2023年(nián)新疆棉花种植(zhí)面积总计(jì)或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启(qǐ)以来，南北(běi)疆气(qì)温普遍偏(piān)低，尤其是北疆因(yīn)积温不足，播种时(shí)间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月(yuè)初部分(fēn)地(dì)区出现大(dà)风沙、降雪、冰(bīng)雹等(děng)极端(duān)天气(qì)，导致部分(fēn)棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就是行业人(rén)士对新(xīn)年度供(gōng)应收紧预(yù)期(qī)增强(qiáng)，普遍提高现(xiàn)货售卖(mài)价格。4月份国内价(偶尔带妆睡一晚没事吧，一次带妆睡一晚没事吧jià)格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国(guó)内(nèi)供应(yīng)端(duān)方(fāng)面，在(zài)意向种植面积(jī)下(xià)降和播种(zhǒng)期低温天气的双重作用(yòng)下，新年度棉花减产(chǎn)概率大(dà)大增加。需求端，目前下(xià)游纺织企业的开机率维持高位，而(ér)成品库存仍位于历史偏低水平，整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)尚(shàng)可，需求端(duān)带来的负反馈(kuì)并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短期(qī)对国内棉价形成一定的压力。但(dàn)中长期内需持续(xù)复苏的逻辑(jí)并未改变(biàn)，中国已经成为支撑(chēng)全(quán)球(qiú)棉花消(xiāo)费复(fù)苏的主(zhǔ)力(lì)军。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美高通胀问题持(chí)续，使(shǐ)业者担忧持(chí)续(xù)加息的紧(jǐn)缩政策，或(huò)降低居(jū)民对(duì)纺织品服装(zhuāng)的(de)消(xiāo)费动力，4月初(chū)USDA公(gōng)布(bù)数据(jù)显示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环(huán)比3月增加(jiā)1.39％；而(ér)国外(wài)地区(qū)棉(mián)花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净(偶尔带妆睡一晚没事吧，一次带妆睡一晚没事吧jìng)签约量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步使市场担忧国外棉花市场(chǎng)阶段(duàn)性(xìng)需求(qiú)下滑，外棉(mián)价(jià)格(gé)也(yě)随之出(chū)现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测，将全球棉花产量(liàng)小幅(fú)下调(diào)15万(wàn)吨至2519万吨，同(tóng)时将全球(qiú)棉花消费量大幅(fú)调(diào)增144万吨(dūn)至2531万吨，最(zuì)终(zhōng)使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花消费将(jiāng)显著复(fù)苏，全球棉市供需有望(wàng)转强，支(zhī)撑(chēng)国际棉价重心上(shàng)移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济(jì)向好预期下，棉(mián)纺织市(shì)场消费增长明(míng)显(xiǎn)，叠加极(jí)端天气对棉(mián)花正常出苗生长(zhǎng)带来袭(xí)扰，供(gōng)应(yīng)预期(qī)收缩，促使棉企挺价出(chū)货意愿增强，国(guó)内棉花价格随之水(shuǐ)涨(zhǎng)船高；而国(guó)外弱预期背景下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉(mián)花价(jià)差（国内棉(mián)价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月(yuè)28日(rì)价差为18元/吨，实现自去年4月以来首(shǒu)次(cì)转正。截至5月16日，国内外棉花价差(chà)延续正值。国内棉花价格(gé)回归至(zhì)外棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后(hòu)续与外(wài)棉市场的竞争(zhēng)压力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游(yóu)步入淡季后需(xū)求(qiú)支撑减弱，当前基本面(miàn)缺乏实质性利好，天气对产量的影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产(chǎn)量(liàng)下滑(huá)是大概(gài)率(lǜ)事件，今年(nián)已(yǐ)有许多轧花厂在升级(jí)改(gǎi)造加工设(shè)备，对于(yú)产能(néng)持(chí)续扩张的轧(yà)花厂来说(shuō)，如(rú)果棉花(huā)产(chǎn)量(liàng)面(miàn)临减少，新棉抢收大概率会在今年重(zhòng)演(yǎn)，中(zhōng)长期(qī)棉价重心有望继续抬升。

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