金融(róng)界(jiè)5月16日消(xiāo)息 国(guó)新(xīn)办今(jīn)日上午举(jǔ)行(xíng)4月份(fèn)国民经济运(yùn)行情况新闻发布会。现场(chǎng)有记者提问，4月份CPI与PPI同比表现均弱(ruò)于预期，尤其是PPI通(tōng)缩加剧，请问原因有哪(nǎ)些(xiē)？国家统计局如何看待未(wèi)来(lái)的走势？

　　国家统计局新闻发言人、国民经济综合(hé)统计司(sī)司长付凌(líng)晖回应称，当(dāng)前价格低位运(yùn)行主(zhǔ)要是阶段性的，当前中国(guó)经济不存在通缩，总的来看，下阶段(duàn)也不会出现(xiàn)通(tōng)缩(suō)。从CPI的情况来看，今年以来，CPI同比涨幅总体上是(shì)回落的，4月份同比上涨(zhǎng)0.1％，涨幅比(bǐ)上个月回落(luò)了0.6个(gè)百分点，CPI走低(dī)主要是(shì)一些(xiē)阶段性因素影响。

　　一是食(shí)品价格(gé)的回(huí)落。随着(zhe)气(qì)温的(de)转暖，鲜菜、鲜果供应增加，市场价格有所回落。同(tóng)时，生猪市场供(gōng)应总(zǒng)体是充足的。进入4月份(fèn)以后，猪肉消(xiāo)费(fèi)进(jìn)入淡季，猪肉价格(gé)下行，也带动(dòng)了食品价格的回落(luò)。4月份(fèn)，食品价格同比上涨0.4％，涨幅比上月回落(luò)2个百分点。

　　二(èr)是能(néng)源(yuán)价格降幅扩大。今年以来，受到世(shì)界经济(jì)复苏乏力、全球(qiú)能(néng)源(yuán)价格总体(tǐ)上趋于(yú)回(huí)落(luò)，对国内居民消费汽(qì)柴(chái)油价格输出(chū)型影响显现(xià竹荪煮多久n)，4月(yuè)份CPI中，能源价格同比下降5.4％，比上月降幅有(yǒu)所扩大。

　　三是国内部分耐(nài)用消费品降价促销(xiāo)。今年以来，受到汽(qì)车优惠补贴政策去年底(dǐ)到期(qī)影响，国六(liù)B的排(pái)放标准在今年7月份切换(huàn)，车(chē)企(qǐ)降(jiàng)价促(cù)销力度加大，带动了价格的下行。我们(men)看到，4月(yuè)份(fèn)燃油小汽(qì)车价格环(huán)比还在下降。

　　四是上年(nián)同期(qī)对比基数(shù)走(zǒu)高。上年同期受(shòu)到疫情冲击，猪肉价格进入到(dào)上涨周期等因(yīn)素的影响(xiǎng)，食品(pǐn)价格涨幅扩(kuò)大(dà)。同(tóng)时，由于国(guó)际(jì)地缘政治冲突、全球疫情影(yǐng)响，去年(nián)国际油价高涨(zhǎng)，带动了CPI中能(néng)源价格上升。在这些因素共同影(yǐng)响(xiǎng)下，去年4月(yuè)份CPI同比上(shàng)涨2.1％，涨幅比(bǐ)3月份扩大0.6个(gè)百分(fēn)点。

　　付(fù)凌晖指出，在价格中食品和能源由(yóu)于受到短期因素(sù)影响，往往波动会比较大，看价格总体(tǐ)的状况，更重要的还要看核心CPI。从核心CPI的状况来看，4月(yuè)份(fèn)同比上涨0.7％，涨幅(fú)和(hé)上月相同，总体(tǐ)保持(chí)基本稳定。从核心(xīn)CPI目前的情况来看，目(mù)前0.7％的(de)涨幅和疫情前相(xiāng)比还是(shì)偏低的，很重(zhòng)要的(de)原因是服务需求(qiú)仍在恢复(fù)中，相关价格涨(zhǎng)幅(fú)跟过去相(xiāng)比偏低(dī)。

　　他(tā)表示，随着经济(jì)社会(huì)恢复常(cháng)态(tài)化运行，服务(wù)需求(qiú)稳步扩大(dà)，旅游、交通、住宿(sù)、餐饮等价(jià)格涨(zhǎng)幅回升，带动服务价(jià)格涨幅有(yǒu)所扩大。4月(yuè)份，服务价格同(tóng)比上涨(zhǎng)1％，涨幅比(bǐ)上月扩大(dà)0.2个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，连续两个月(yuè)回升。未来随着服务(wù)消费需求带动增强，价(jià)格回升也会推(tuī)动(dòng)核(hé)心CPI涨幅回(huí)归到合理的水平。

　　付凌晖(huī)指出，从PPI情况(kuàng)来看，今年(nián)以来(lái)受到国(guó)内外多重因素(sù)影响，PPI同(tóng)比降(jiàng)幅连续扩大，4月份同比下降(jiàng)3.6％，主要影响因素有以下几个：

　　一是国(guó)际(jì)输入性因素(sù)影响。我国部分大宗商品价格与国际市场联系比较紧密，今年(nián)以(yǐ)来受到世界经济恢复乏力影响，国际大宗商品价格走低、国内石油(yóu)、有色价格(gé)出现下(xià)降，4月份石油和天然气(qì)开采业价格下降(jiàng)16.3％，化学原料和(hé)化(huà)学制品业(yè)价格(gé)下降9.9％，有(yǒu)色金属冶炼(liàn)和压延(yán)加工业价格下(xià)降8.6％。

　　二是部分行(xíng)业市场需求不足。经济恢复常态化运行(xíng)以后(hòu)，部分(fēn)行业(yè)产能供给充裕，但市场需求相对不足，价格有所下降。比如煤炭(tàn)产能(néng)继(jì)续释放，进(jìn)口持续增加(jiā)，而电煤需求(qiú)季节性减少(shǎo)，市(shì)场进入(rù)淡(dàn)季，价格降幅(fú)有(yǒu)所扩大，4月份煤炭(tàn)开采和洗选业价(jià)格下降9.3％。我国(guó)钢材产能比较充(chōng)足，而(ér)市场需求还在恢复中，价(jià)格出(chū)现(xiàn)下降，4月份黑色(sè)金属冶炼(liàn)和压(yā)延加(jiā)工业(yè)价格下(xià)降13.6％。

　　三是上(shàng)年价(jià)格变(biàn)动翘(qiào)尾下拉影响(xiǎng)加大。4月份上(shàng)年价格翘尾影响是负2.6个(gè)百(bǎi)分点，比3月(yuè)份下拉影(yǐng)响扩大0.6个(gè)百分(fēn)点。

　　从下(xià)阶段情况来看，国际输入性影响还会持续，国内(nèi)市场需求仍(réng)在恢(huī)复中(zhōng)，部分工业品价格短期下行情况还会延(yán)续。但是随着国内(nèi)经济恢复，市场需求回暖，总的判断，下半年PPI有望(wàng)逐步回升(shēng)。

　　央行报(bào)告(gào)：当前(qián)我国经济没有出现(xiàn)通缩

　　值(zhí)得注意(yì)的(de)是，昨天央行发布(bù)的一季度货币政策报告也(yě)提及通缩。报告提到，我国通胀水平处于温和区(qū)间。过(guò)去一年、五年和十年，CPI年均涨幅都在2％左右。

　　今年以来物价涨幅阶段性回落(luò)，主要与供(gōng)需恢复时(shí)间差和基数(shù)效应(yīng)有(yǒu)关。我国经济运行开局良(liáng)好(hǎo)，同时通胀保(bǎo)持温和，CPI涨幅逐(zhú)月下行，4月(yuè)涨幅降(jiàng)至(zhì)0.1％，PPI近几个月(yuè)运行在负值区(qū)间。

　　总的看，若(ruò)经济保持正常增长态势，CPI阶段性(xìng)回落(luò)的影响不宜夸大(dà)。

　　本轮物价回落客观上(shàng)有以(yǐ)下因(yīn)素：

　　一是供(gōng)给能力较强。在稳经济一揽子政策(cè)有力支持(chí)下，国内生产持(chí)续加快恢(huī)复，PMI生产分项保持在较高景(jǐng)气区间；农副(fù)产(chǎn)品生产(chǎn)稳定、物流渠道畅通(tōng)，也保证了居民“菜篮子”“米袋子”供应充足。

　　二是(shì)需求复苏(sū)偏慢。实体经济生产、分配、流通、消费等环节本身有个过程，加之(zhī)疫情的(de)“伤痕效应”尚未消退，居民(mín)超额竹荪煮多久(é)储蓄(xù)向消(xiāo)费的(de)转化受收入分(fēn)配分化、收入预期不稳等制约，特别是汽车、家装等(děng)大宗消费需求偏弱。近期居民出(chū)现提前还贷现象，也一定程度影响(xiǎng)当期消费。

　　三是基数效(xiào)应明显。去(qù)年国际油价一度逼近140美元大关(guān)，今年以来已回(huí)落至80美(měi)元(yuán)附近，带(dài)动CPI交通工具燃料和居住水电燃料的同比增速(sù)走低；疫情(qíng)扰动使(shǐ)得去(qù)年3月鲜菜价格反季节上涨，对(duì)今年(nián)也存在高基数影响(xiǎng)。GDP等宏观经济(jì)数据同(tóng)样存在明(míng)显基数效(xiào)应，去年二季度(dù)受疫情冲击GDP同比降(jiàng)至0.4％，低基数(shù)作用下今年二季度GDP增速可(kě)能(néng)明显回升。

　　未来几个月受高基数等(děng)影响，CPI将(jiāng)低位窄幅波动。今年5-7月CPI还将阶段性保持低位，主要受去年同期CPI涨幅基本在2.5％左(zuǒ)右的高(gāo)基数(shù)影响(xiǎng)。但(dàn)要看到，随着基数(shù)降低，特(tè)别是政策效应将进一步显现，市场机制(zhì)发挥充分(fēn)作用，经济(jì)内生动(dòng)力也在增强，供(gōng)需缺口(kǒu)有望趋(qū)于弥合，预计下半(bàn)年(nián)CPI中枢可能温和抬(tái)升，年末可能回升(shēng)至近(jìn)年均值(zhí)水平附近(jìn)。

　　报告表示，当前我国经济(jì)没(méi)有出现(xiàn)通缩。通缩主要(yào)指价格持(chí)续(xù)负增长(zhǎng)，货币供(gōng)应(yīng)量也具有下降(jiàng)趋势，且(qiě)通常伴随经济(jì)衰退。我国物价仍在(zài)温(wēn)和上涨(zhǎng)，特别是核(hé)心CPI同比稳定(dìng)在(zài)0.7％左右，M2和社融增长(zhǎng)相对(duì)较快，经济运(yùn)行持续好转，不符(fú)合通(tōng)缩的特征。

　　中长期看(kàn)，我国经(jīng)济总供求基本平衡(héng)，货币条件合理适度(dù)，居(jū)民预期(qī)稳定，不存在长期通缩或通胀的基础。

　　国金宏观：通缩讨论，可以(yǐ)休矣

　　一问：通缩大讨(tǎo)论？通缩是个伪命题，担忧大可不必

　　物价(jià)是(shì)经济短周期波动的滞后指(zhǐ)标，不能仅以物价回落来评(píng)判经济进入“通缩”。过往经验(yàn)显示，经济的周期性波动主要(yào)由需求驱动(dòng)，物价跟随需求变化而变化，使得物价变化滞后(hòu)经济1-2季度左右；经济复苏(sū)初期(qī)，需求(qiú)才刚刚开始修复，对价格的提(tí)振尚不明显，使(shǐ)得物(wù)价(jià)指标低位徘徊(huái)，例如(rú)，2015年初、2017年初CPI同(tóng)比均(jūn)在(zài)1％以下(xià)。

　　领先指标持续修(xiū)复，显示经济(jì)处于复苏初期。以企业中长期资金来(lái)源刻画的(de)有(yǒu)效社融增(zēng)速，去(qù)年9月以(yǐ)来持续回升，由去年8月的8.7％回升(shēng)2.8个百分点至今年4月的11.5％；按照有效(xiào)社融(róng)变化领先经济(jì)2个季(jì)度左右(yòu)的经验规律，本(běn)轮(lún)信用(yòng)扩(kuò)张会带动(dòng)经济在(zài)2023年初(chū)见底回升，1季度经济(jì)指标已有所体(tǐ)现。

　　竹荪煮多久ong>年初(chū)以来物(wù)价的(de)回落，受基数、供给和(hé)外需等影(yǐng)响较(jiào)大；伴(bàn)随拖累减弱、需(xū)求修复(fù)，CPI、 PPI或在(zài)年中(zhōng)前后(hòu)开始抬升。除去(qù)年(nián)基数较高外，猪肉(ròu)、鲜菜(cài)等食品价格回落，及油、气价格回落(luò)等，对CPI、PPI的拖(tuō)累显著，而线下活(huó)动相关服务、衣(yī)着等价格逐步抬升。伴随拖累减弱、需求支撑增强(qiáng)，CPI即(jí)将(jiāng)底部回升(shēng)、PPI在年中前后开(kāi)始抬升。

　　二问(wèn)：资金空转加(jiā)剧，政策托底(dǐ)无用？周期(qī)启动，渐入佳境

　　经济复苏初期，资金存在一(yī)定空转(zhuǎn)较为常见。经(jīng)验显示(shì)，资金空(kōng)转多发生在(zài)经(jīng)济回(huí)落(luò)、货币明显宽松(sōng)阶段，部(bù)分资(zī)金(jīn)滞留在金(jīn)融体系，使得(dé)M2-M1“剪刀差”扩大，去年底以来也有类似特征；有所不同的是，当前资金(jīn)多滞留在银行体系、而不是非银金(jīn)融机(jī)构，与居民理(lǐ)财回表、购房偏弱(ruò)带来的居民与企业之间信用派生(shēng)偏少等紧密相关。

　　稳增长思路不同，使(shǐ)得信(xìn)用派生驱动和表征不同过往(wǎng)，企业有效(xiào)信用(yòng)派(pài)生自去年9月以来持续改善(shàn)，而房地产(chǎn)相关(guān)融资拖(tuō)累总体信用派生。传统周期(qī)下，信用扩张(zhāng)以房地产驱动为主，使得居民贷(dài)款增长明(míng)显快于企业；相较(jiào)之(zhī)下，本轮信用修复主要靠(kào)企业(yè)融资扩张，有(yǒu)效社融(róng)从去年(nián)9月开始持续回升(shēng)，而居民信贷一度(dù)拖累社融(róng)回落(luò)。

　　本(běn)轮(lún)信用派生带来的(de)经济效应不同过往(wǎng)，有效信用派生对(duì)企业(yè)行(xíng)为(wèi)的支持已开始(shǐ)显现。去年3季(jì)度以来(lái)，资(zī)金加速流向制造业，而(ér)房地产相关(guān)融资显著弱于以往，使得制造(zào)业投(tóu)资表(biǎo)现显著(zhù)强(qiáng)于房地(dì)产；伴(bàn)随(suí)融资(zī)的持续改善，企业资本(běn)开支在1季(jì)度有(yǒu)所扩大。但房地产“缺(quē)位”，压(yā)低了信用派生和经济增长的(de)弹(dàn)性。

　　三问：中(zhōng)观数据已现“疲态”？疫情“后遗症”或被过度渲(xuàn)染

　　高频指(zhǐ)标报复(fù)性反(fǎn)弹后走(zǒu)弱，主要缘于场景恢复的“脉冲”；但疫后(hòu)“疤(bā)痕效应”的存在(zài)，使得(dé)大(dà)家(jiā)容易产生悲观情绪。疫情政策调(diào)整，放大了“春节效应”带(dài)来的经(jīng)济(jì)波动，部分高频(pín)指标报复性反弹后(hòu)出(chū)现走弱的迹象(xiàng)。其中(zhōng)，偏消费端的(de)活(huó)动多在2月底之(zhī)后(hòu)走弱(ruò)，偏生(shēng)产端(duān)略晚一点，导致宏观数据屡超预期的(de)同(tóng)时，市场(chǎng)信心(xīn)反其道而行之。

　　内(nèi)生(shēng)动能(néng)的修复(fù)已然(rán)开(kāi)始，消费动(dòng)能或被低估，前半程靠居民出行和企业消(xiāo)费，后半程靠居民消费能力的(de)恢(huī)复。出行(xíng)意愿的持(chí)续(xù)改善(shàn)、企(qǐ)业经营活动正常(cháng)化等(děng)，皆指(zhǐ)向(xiàng)场景(jǐng)恢(huī)复(fù)带来的(de)消费(fèi)修复持续性和(hé)弹性不宜低(dī)估(gū)；批(pī)发零售、住宿(sù)餐饮等服务(wù)业，及稳增长(zhǎng)相关行业(yè)招(zhāo)工需求在逐(zhú)步(bù)修复，有助(zhù)于推动收(shōu)入与消费(fèi)的(de)正循环。

　　地产链条的(de)“积(jī)极”信号也在累积。地产大周期向下已是共识，地产链(liàn)条修复会弱于传统周期；但(dàn)小周期超(chāo)调后的修(xiū)复出现一些“积(jī)极(jí)”信号。1）高能级城(chéng)市地(dì)产(chǎn)供给增(zēng)多、质量改善，利于需求(qiú)释放、形成供需“正向循(xún)环”；2）中西(xī)部地区棚改加(jiā)码(mǎ)（可比(bǐ)口径增长近60％）、中(zhōng)西部地区收入修(xiū)复(fù)等(děng)，有利(lì)于稳定低能级城市(shì)需(xū)求。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 竹荪煮多久