当前(qián)，市场投资(zī)者正在(zài)担(dān)忧，眼下美(měi)国政府(fǔ)的债务(wù)上限僵(jiāng)局正朝着更危(wēi)险的方向(xiàng)升级。

　　当地时间5月9提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好日，美(měi)国众议院议长凯文·麦(mài)卡锡在白(bái)宫(gōng)就债(zhài)务上限问题与总统拜登举行会议后表(biǎo)示，这次(cì)会见并(bìng)未就解(jiě)决债务上限问(wèn)题达(dá)成任何(hé)有益(yì)意见，自己(jǐ)和(hé)国会其他几(jǐ)位党团(tuán)领(lǐng)袖将于12日再次与总统拜登(dēng)会面。

　　据路透社(shè)消(xiāo)息，当地(dì)时间周二，美国总统拜登在白宫与(yǔ)国会众议院议(yì)长、共和(hé)党人麦(mài)卡(kǎ)锡进行谈判，试图(tú)打破两党围绕美国31.4万亿美元债(zhài)务(wù)上限问题长达(dá)三个月的僵(jiāng)局，避免在5月底之(zhī)前发生严重违约。

　　报道称，美国参议院多数(shù)党领袖、民主党人查克·舒默(mò)、参议院共(gòng)和党领袖米奇·麦康(kāng)奈尔、众(zhòng)议(yì)院民主党领袖哈(hā)基姆(mǔ)杰(jié)·弗(fú)里斯也(yě)将参(cān)加此次会(huì)谈。

　　之前市(shì)场预(yù)期(qī)，拜登与麦(mài)卡(kǎ)锡的此次谈判达成协(xié)议的可能性不大(dà)，因此，在(zài)谈判(pàn)前一日(rì)，麦康奈尔称，在美国灾难性违约迫在(zài)眉睫之际，他不会在(zài)债务(wù)上(shàng)限问题上(shàng)打破党派僵局，去(qù)帮助总统(tǒng)拜登(dēng)。这番言论无(wú)疑(yí)给(gěi)此次谈判泼(pō)了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额(é)超过债务上限。美国财政部次(cì)日启动非(fēi)常(cháng)规举(jǔ)措维(wéi)持(chí)政府运营(yíng)，避(bì)免出现债(zhài)务违约。然而，使(shǐ)用非常(cháng)规措施只能(néng)帮助财(cái)政部暂(zàn)时性(xìng)地继(jì)续借款。

　　上周，美(měi)国财政部长耶伦在(zài)致信国会领(lǐng)袖(xiù)时(shí)发出了(le)债务(wù)违约可能期限的警告(gào)，称财政部的最(zuì)佳估计是(shì)，若国会(huì)未能提高债(zhài)务上限或暂停(tíng)上限，到6月初，财政部将(jiāng)无法继(jì)续(xù)履行(xíng)政府的所有(yǒu)义(yì)务(wù)，最早可(kě)能在6月1日。

　　上月末，共和党的(de)债务上限问题(tí)相(xiāng)关(guān)议案在众(zhòng)议院以微(wēi)弱(ruò)优(yōu)势得(dé)到通过。议(yì)案提出，到明年3月(yuè)31日前，暂停(tíng)债务上(shàng)限的限制，若两党能在(zài)这一时限之(zhī)前(qián)同意把债务(wù)上限再提(tí)高1.5万亿美元(yuán)，则(zé)暂停时(shí)限作废(fèi)，但提(tí)高上限需要(yào)满(mǎn)足(zú)多种削减开支的条件，共和党预(yù)计未来十年内(nèi)将合计削(xuē)减4.5万(wàn)亿美元政府开支。

　　但白(bái)宫在议案通过后很快表示，这一(yī)将削减支(zhī)出和(hé)提高(gāo)债务上限捆绑的议案没机会成(chéng)为立法。

　　上周日，耶伦(lún)再次警告(gào)，6月1日(rì)政府(fǔ)将耗尽(jǐn)现(xiàn)金提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好，如国(guó)会不提高(gāo)债务上限，可能(néng)爆发一(yī)场(chǎng)“宪(xiàn)法危机(jī)”，引发金融和经济崩(bēng)溃。

　　美国监(jiān)管机(jī)构罕(hǎn)见“认错”

　　针对美国银(yín)行业危机，美国监管机构(gòu)的第一份(fèn)“认错(cuò)”报告披露。

　　当(dāng)地时间5月8日(rì)，加(jiā)州金融保护与创新部（DFPI）发布报告承(chéng)认(rèn)，未能(néng)在硅(guī)谷银行倒闭之(zhī)前向该行领导(dǎo)层施压，要求其尽(jǐn)快解决已知问(wèn)题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反(fǎn)应(yīng)迟(chí)钝，未能及时(shí)排查隐患，没有(yǒu)及时注(zhù)意到第一共和银(yín)行、硅谷银行在(zài)疫情期间发(fā)展过快，吸收了数千亿美(měi)元的存款。同时，其工作(zuò)人(rén)员(yuán)也没有意识到(dào)银行(xíng)过(guò)快(kuài)扩张所带(dài)来的风险。报告表(biǎo)示，银行“在纠正监管机构已发现的缺陷方面行动迟缓(huǎn)，监(jiān)管机构也没有采取足(zú)够措施去尽快解决问(wèn)题”。

　　需(xū)要指(zhǐ)出的是，美国银行业的这一(yī)场危机风暴中(zhōng)，加州是名副其实的“震(zhèn)中”。除硅谷银行以外，刚(gāng)刚宣(xuān)告倒闭的第一共和银行也位于加州(zhōu)旧(jiù)金山。此外，近(jìn)期同(tóng)样遭遇严重冲击、股(gǔ)价暴(bào)跌的西太平洋(yáng)合众银行也位于加(jiā)州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发(fā)布(bù)的报告，在(zài)对(duì)硅谷(gǔ)银行的(de)监管工作(zuò)中(zhōng)，DFPI发挥(huī)着辅助作用，而(ér)旧金山联邦储(chǔ)备银行承担主要监督责任，后者(zhě)未(wèi)来可(kě)能会投入更多人员进行(xíng)监督(dū)。DFPI在报告(gào)中称，加州监管机构未来(lái)将对资产超(chāo)过500亿美元、且未纳入保险的存款(kuǎn)规模很高的(de)银行(xíng)加(jiā)强审查。

　　在硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)破产事件中，未纳(nà)入保险的(de)存款规模较高(gāo)是促成(chéng)银行挤(jǐ)兑的关(guān)键因素之一。然而，报告指出，在过去，监管机(jī)构并未认定(dìng)大量(liàng)无保险(xiǎn)存款一定意味着风(fēng)险增加，因为拥有大量存款的账户往(wǎng)往是由企业客(kè)户持有的，这些客户(hù)往往很少更换(huàn)银行。该报告还表示(shì)，DFPI计(jì)划要求银(yín)行考虑(lǜ)如何管(guǎn)理(lǐ)社(shè)交媒体和实时提(tí)款带来的风险，这些风(fēng)险也可能加(jiā)剧和加(jiā)速银行(xíng)挤兑。

　　美国政(zhèng)府再度推(tuī)迟战略石油储备(bèi)回补(bǔ)计划

　　5月9日周二，美国(guó)政(zhèng)府再度推迟美国(guó)战略(lüè)石油(yóu)储备的回补(bǔ)计(jì)划。

　　美国能源部周二表示(shì)：美国战略石油储(chǔ)备(bèi)（SPR）仍然是世界上(shàng)最大的石油储备，能源部仍然致力于以一种为美(měi)国(guó)纳税人带来最(zuì)大(dà)价值并保护美国经济和(hé)安(ān)全利益的方(fāng)式回补SPR，同时(shí)遵守国(guó)会的授(shòu)权(quán)并进行必要的维护——这些(xiē)也(yě)是对(duì)该储备进(jìn)行(xíng)良(liáng)好管(guǎn)理的一(yī)部(bù)分。

　　美国能(néng)源(yuán)部表示，除了直接采购外(wài)，其补充(chōng)SPR的方式还包括要求(qiú)一些炼(liàn)油厂退回部分(fēn)从SPR拿(ná)到的石(shí)油(yóu)，并避免“不(bù)必要销售(shòu)”。

　　虽然该(gāi)部门去年通过政府拨款法案取消了(le)国会授(shòu)权的约1.4亿桶从SPR中进行(xíng)的石油(yóu)销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至(zhì)200万(wàn)桶。尽(jǐn)管在3月底和(hé)本月初，WTI油(yóu)价一(yī)度降至72美元/桶以下，曾一度短暂符合美国政府制(zhì)定的(de)在每桶67—72美元/桶时购入石油(yóu)回补SPR的条件(jiàn)，但今年(nián)以来多(duō)数时候(hòu)，WTI油价依然高于(yú)美国(guó)政府(fǔ)设(shè)定的条(tiáo)件(jiàn)。

　　油脂板块间走势分化(huà)明(míng)显 棕榈油连续(xù)多(duō)日领(lǐng)涨

　　五一节后，油脂上(shàng)演“大逆(nì)转”，在节(jié)后开盘一度全线跌(diē)破前低支撑后，国内(nèi)三大油脂(zhī)期货价格(gé)随(suí)即反转走高(gāo)，增(zēng)仓上(shàng)行(xíng)。三个交易日，豆油主力合约最高(gāo)涨幅5％或372个点，棕榈(lǘ)油主力(lì)合约最(zuì)高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力(lì)合约最(zuì)高涨幅7.1％或(huò)553个点。昨日(rì)，三大油脂价格集体回落，豆油率(lǜ)先回(huí)吐涨幅，棕(zōng)榈油抗跌。油脂品种间走势(shì)有(yǒu)明显分化(huà)，从板块内强(qiáng)弱表现上来看，棕榈(lǘ)油明显强于(yú)菜油和豆(dòu)油。

　　期货(huò)日报记者了解(jiě)到，此轮反转过(guò)程中，市场风(fēng)格不断变(biàn)化(huà)，领涨品种从豆油切换到(dào)棕榈油，领涨月份从(cóng)主力转换到近月，反映了市场交易逻辑改变。

　　据光大期货分析师侯雪玲(líng)介绍，五一(yī)餐饮业火(huǒ)爆，美团预(yù)测五(wǔ)一堂(táng)食订座率同(tóng)比2019年增(zēng)长205％，市场对(duì)油脂消费预期乐(lè)观(guān)，确认了(le)油脂大(dà)消费基调，且认(rèn)为节后油脂将迎来补库需求。“因海关对大豆检(jiǎn)验要求增(zēng)加、检验频度增加，大豆通过慢，供应压(yā)力后移，市场担忧豆油(yóu)产量或不及(jí)预期，豆油累(lèi)库放慢甚(shèn)至去库。”侯雪玲表示，但(dàn)随后咨(zī)询机(jī)构数据显示大豆压榨保持(chí)较高(gāo)水平，豆油库存加速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及后期大豆高到港带来的累库趋势压(yā)制(zhì)，豆油(yóu)整体一直是不温不火；菜油整体受到(dào)需求难以消化供给的压制，前期表现弱势但在加拿大题材(cái)出(chū)现后反弹迅(xùn)猛。相比之下，棕榈(lǘ)油在(zài)产地(dì)及国内(nèi)持续去库的加(jiā)持(chí)下，表现最为亮眼(yǎn)，也是本轮油脂上(shàng)涨的领头(tóu)羊。”中信(xìn)建投(tóu)期(qī)货分析(xī)师石丽红(hóng)表示，此次油脂反弹较为凌(líng)厉，棕榈油连续几(jǐ)日出现(xiàn)3％以(yǐ)上的涨幅(fú)，一点都(dōu)不拖泥(ní)带水，一定程度反应了前期超跌(diē)后的市场(chǎng)心态。

　　记者了(le)解到(dào)，本轮反(fǎn)弹中连棕领(lǐng)涨(zhǎng)，主要源于马(mǎ)棕4月供需数据偏紧(jǐn)的预期。

　　上周五主要机构公布的数据显示，马棕4月产量不及预期，马(mǎ)棕4月库存(cún)环(huán)比可能大幅下降，进一(yī)步支撑(chēng)了马棕及连棕盘(pán)面的反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰(jié)介(jiè)绍(shào)，4月马棕(zōng)出口环比显著下降19％—20％，主因(yīn)国际(jì)棕榈油近期的(de)价格优势相(xiāng)比豆油(yóu)及葵油大幅缩窄，导致(zhì)国(guó)际(jì)需求减弱。

　　“前几日彭(péng)博、路透预估4月马棕(zōng)产量130万吨(dūn)，环比几乎(hū)持平。出口(kǒu)预估(gū)120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库存预估151万—153万吨(dūn)，相比3月库存(cún)167万吨(dūn)下(xià)降(jiàng)比较明显。但上周(zhōu)五(wǔ)到周一，大华继显及MPOA给出的(de)4月全(quán)月产(chǎn)量环比减幅更大(dà)，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若产(chǎn)量预期兑现，4月马棕库存或仅140多万吨，已经是历史极低库存水平，库存(cún)环(huán)比减幅(fú)可(kě)能15％左右。

　　“4月马棕产量(liàng)偏低主要在(zài)于当月假(jiǎ)期较多，工作日偏少(shǎo)。因(yīn)马来种植园的印尼工人(rén)要(yào)返乡庆祝开斋节，通常(cháng)开(kāi)斋节当(dāng)月(yuè)马棕(zōng)产量环比数据(jù)有(yǒu)偏低倾(qīng)向。今(jīn)年(nián)印尼开(kāi)斋节(jié)假期从4月19—25日(rì)，且随后是国际劳(láo)动节假期(qī)，预计因此印尼工人(rén)返乡(xiāng)偏慢导(dǎo)致(zhì)当月产量环(huán)比降幅较(jiào)往年(nián)更大。”陈(chén)燕杰说。

　　在业(yè)内人(rén)士看来，三(sān)个品种表现强(qiáng)弱与各自(zì)的国(guó)内外供需、消(xiāo)息面有直(zhí)接关(guān)系，阶段(duàn)性的宏观企稳及情(qíng)绪(xù)修复(fù)也(yě)是此轮(lún)油脂反弹的(de)重要前提(tí)。

　　“外围市(shì)场尤其是美国经济衰(shuāi)退及风险事件的担(dān)忧情(qíng)绪缓(huǎn)和，令原(yuán)油(yóu)及国内商品短期偏强，是(shì)国内油(yóu)脂反弹的重要环境(jìng)因(yīn)素。”陈(chén)燕杰表示，上周五晚间公(gōng)布的美(měi)国非农就业(yè)等数据全面(miàn)超预期。此(cǐ)外，耶伦(lún)也在敦促国会(huì)提(tí)高联邦债务上限。这些消息，从(cóng)边(biān)际上缓解了(le)因美(měi)国银行业危机、债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)到期(qī)、短期较差(chà)经济(jì)数据(jù)带来的美国经济低(dī)迷及衰退担忧，国际原油随(suí)之(zhī)止(zhǐ)跌回升(shēng)。

　　陈燕杰认为(wèi)，综合宏(hóng)观环(huán)境（欧(ōu)美经济衰退预期、美(měi)国银(yín)行(xíng)业(yè)危机、美国(guó)债(zhài)务上限(xiàn)等），考虑巴西大豆卖压有所减轻但仍将(jiāng)持续、美豆新作(zuò)目前(qián)播(bō)种顺利、棕榈油产地处于(yú)季节性增产季、欧洲新菜籽上市等因素，油脂本轮可定义为(wèi)反弹(dàn)。

　　上涨(zhǎng)根基不牢 业(yè)内人士(shì)不看好油脂反弹的持(chí)续性(xìng)

　　值得注意的是，当(dāng)前(qián)，因宏观和基本面的压制依然存在，受访人士对油脂(zhī)此轮反弹的持续性并(bìng)不乐观。

　　“从(cóng)基(jī)本面来(lái)看，在油脂供应(yīng)改善倾向较强的背景下，我(wǒ)们预期油脂(zhī)很难具备持(chí)续的(de)上行(xíng)基(jī)础，此轮超跌反弹或(huò)难持续太久。”石(shí)丽红表示。

　　在侯雪(xuě)玲看(kàn)来，国内油(yóu)脂需求好(hǎo)于(yú)2022年(nián)，但不(bù)及2021年，且5—6月是消费淡(dàn)季(jì)，市场对于需求不宜(yí)过分乐观。而从(cóng)时间节点上来看，油脂整体也将进入增(zēng)库周期，在业内人士看来，进入增库周(zhōu)期已是(shì)事实(shí)，这也将抑(yì)制油脂反弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕(zōng)榈油产地看，目前是(shì)季节性增(zēng)产季，中(zhōng)期产(chǎn)地库(kù)存趋向回(huí)升。但当前马棕库存很(hěn)低，马棕供需转为(wèi)充裕预(yù)计还需要几(jǐ)个月的(de)时(shí)间。

　　“产地棕榈(lǘ)油连续几个月的去库是建立在(zài)1—4月产量偏低的基础上，但(dàn)在倒挂的(de)豆棕(zōng)价差(chà)及主需求国高库存带来的(de)并不算好的出(chū)口前(qián)景下(xià)，后续产(chǎn)地库(kù)存(cún)累库倾向(xiàng)较强。”石丽红表示。

　　记(jì)者(zhě)了解到，1—2月为棕(zōng)榈油(yóu)传统低(dī)产期(qī)，3月马(mǎ)来西(xī)亚(yà)出现洪涝，4月(yuè)下(xià)旬则有(yǒu)开(kāi)斋节的扰乱，过(guò)去几个月(yuè)马棕产量表现不佳导致了棕榈油的连续(xù)去库。然而，开(kāi)斋节后棕榈油一(yī)般有着(zhe)超于正常季节性的产量表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处(chù)于4月下旬(xún)，预计马棕(zōng)5月全(quán)月的产量环比增幅可能还会更高，这预计将为马来西亚带来显著的累库压力(lì)，不利(lì)于产(chǎn)地报价及棕榈油期价的持(chí)续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看(kàn)来，国(guó)内未来两个月油脂市场累(lèi)库为主，大豆检验只(zhǐ)影响(xiǎng)大豆供给的节奏但不会消化(huà)供应(yīng)压力，根据船期初(chū)步推算(suàn)，5—6月国(guó)内大(dà)豆(dòu)月均到港950万吨(dūn)、油菜籽月(yuè)均到(dào)港50多万吨、油脂直接(jiē)进口月均30多万吨，那(nà)么油脂单月供应在(zài)230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内(nèi)油脂库存(cún)走势(shì)来看，国内菜油库(kù)存从年初以(yǐ)来(lái)早就(jiù)已(yǐ)经进入累(lèi)库状态。截(jié)至5月5日，华(huá)东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同(tóng)比增75％。随着巴西大豆到港(gǎng)带来压(yā)榨整体回(huí)升，豆(dòu)油的累库趋势也(yě)已经比(bǐ)较(jiào)明显(xiǎn)，截至(zhì)5月5日(rì)，国内豆(dòu)油商(shāng)业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周(zhōu)比(bǐ)增近10％，已(yǐ)连续(xù)三周(zhōu)累库。后期从库存季节性角度来看，整体(tǐ)累库倾向(xiàng)也(yě)较(jiào)为明(míng)显。”石(shí)丽红表示(shì)，目(mù)前(qián)唯(wéi)一呈现库存下滑(huá)的油(yóu)脂是近(jìn)月进口(kǒu)不太足的棕榈油，但产地(dì)棕榈油有(yǒu)望(wàng)在(zài)开斋节后开启累库，带来远月棕榈油进口利润改善(shàn)及新(xīn)增买(mǎi)船。

　　在陈燕(yàn)杰看来，增(zēng)库确实会限制油脂反弹空间，但国内油(yóu)脂(zhī)油料多数进口为主，成(chéng)本端原料的供需(xū)及价格的变化对油脂行情的影响要(yào)更大一些。后期，市(shì)场需关注巴(bā)西大豆贴(tiē)水(shuǐ)是否进一步(bù)反弹，美(měi)豆新(xīn)作面积预期，国际棕榈油(yóu)产地累库情况及(jí)国际菜(cài)油葵(kuí)油价(jià)格变化(huà)。

　　此外，值得关注的是，宏观(guān)风险并(bìng)没(méi)有完全消散，全(quán)球经(jīng)济(jì)预(yù)期(qī)、美高利息对大宗商品需求(qiú)传(chuán)导等影响或更大。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚未释(shì)放(fàng)完全，市场(chǎng)随时可(kě)能重(zhòng)新聚焦宏观风险，且油脂整(zhěng)体(tǐ)供应改(gǎi)善的背景(jǐng)下，油脂并不具备持续性反弹的(de)基础，后期涨势(shì)预计放缓。”石丽(lì)红称。

　　基于以上判断，业内人士不看(kàn)好油脂反弹的持续(xù)性和高(gāo)度。在侯雪玲看来，每(měi)次反弹乏力都是空单入(rù)场机会，合约上建议(yì)选择(zé)远(yuǎn)月合(hé)约(yuē)，品种中首选(xuǎn)豆油。待供需报告发布后可择(zé)机考虑棕榈油空单(dān)及菜棕(zōng)价(jià)差做扩。

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