个(gè)人(rén)养老金业(yè)务试点落地(dì)半年(nián)，你参与(yǔ)了(le)吗？

　　自去(qù)年11月27日(rì)开始，个人养老金(jīn)开(kāi)始进入为期(qī)一年(nián)的试点，在全国(guó)选取了36个试点城市和地(dì)区(qū)进行推进。据人力资源和社会(huì)保障部数据显(xiǎn)示，截至今年3月末，个人养老金开(kāi)户(hù)数量达到3324万，市场(chǎng)空(kōng)间(jiān)初(chū)步打开。

　　作为个人养老(lǎo)金业务(wù)的(de)代(dài)销主(zhǔ)渠道之一，证(zhèng)券公司凭借其与权益产品的紧(jǐn)密联系(xì)和(hé)与投资者的深(shēn)度(dù)了解，在养老基金销(xiāo)售方面已有多方实践。时值个人养老金业务试点(diǎn)推(tuī)行半(bàn)年之际(jì)，中国基(jī)金(jīn)报记者(zhě)深入多(duō)家券商，了解个人养老金代(dài)销(xiāo)中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人(rén)养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以来，个人(rén)养秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗老金业务正在获得更多证(zhèng)券(quàn)公司的重(zhòng)视(shì)。

　　早(zǎo)在(zài)去(qù)年11月个(gè)人养老金(jīn)试点(diǎn)落地(dì)，14家券商获得代销资格。截至今年3月31日，证监会更新(xīn)名录(lù)中个(gè)人养老金基金数量增加至(zhì)143只，券商数量扩(kuò)容至18家(jiā)，平安证券、安信证券及(jí)中信证券（山东(dōng)）、中信(xìn)证券(quàn)华(huá)南新增(zēng)获批。

　　作为公募基金(jīn)最主要(yào)的代销方之一(yī)，证券公司在个(gè)人养老金业务(wù)试点的铺开和(hé)推广中持续发(fā)力，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务也成为大型(xíng)券商们财富管理转型的重要(yào)抓(zhuā)手(shǒu)。通(tōng)过(guò)精(jīng)心布局(jú)产品及渠道，与基金投顾服务结合，试点券(quàn)商充分(fēn)发挥财富管理优势，做“精”养老基金销售(shòu)。

　　产品布局：要全更要精

　　投(tóu)顾大有(yǒu)可为

　　目前，个人(rén)养老金可投资的(de)产品(pǐn)主要有四(sì)类：银行理财、储蓄(xù)存款、养老(lǎo)保险、公募基(jī)金。据人社(shè)部个(gè)人养老金(jīn)产(chǎn)品名录显示，当前上线个(gè)人养老金产品共有652只，其中储蓄类产(chǎn)品、理财类产品、基金类产品、保险类产品分别(bié)为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司(sī)代销个人养老(lǎo)金产(chǎn)品资格受到明显限(xiàn)制(zhì)，仅部分具备(bèi)保险兼业代理牌照的(de)证(zhèng)券(quàn)公司(sī)可销售养老保险，大多数试(shì)点券商将视线聚焦(jiāo)于公募基金上进行(xíng)重点开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例(lì)如，海通证券在2022年年报中(zhōng)表(biǎo)示，其(qí)顺(shùn)利获(huò)得首批个人(rén)养老金(jīn)基金销售资(zī)格，完成全(quán)部(bù)40家基(jī)金管(guǎn)理公司共(gòng)计126只个人养(yǎng)老(lǎo)金基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)的上线，基本实现个人养老金公(gōng)募基(jī)金(jīn)产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人养老金业务(wù)负(fù)责人向中国基金(jīn)报记(jì)者介绍称(chēng)，中信建(jiàn)投已(yǐ)引进华夏基金(jīn)等发(fā)行(xíng)养老基金管理(lǐ)人的137只Y份额产品，后续(xù)将不断完(wán)善(shàn)产品池。东方证券亦表示，目(mù)前(qián)已基本实现(xiàn)了养老公募基金(jīn)的全覆盖。

　　银河证券相关业务负(fù)责人指出(chū)，从客户(hù)服(fú)务(wù)办理的(de)角(jiǎo)度看，大部分(fēn)客户更愿意在产品货架丰富的机(jī)构办理(lǐ)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务。因此(cǐ)在服务体系的(de)基础架构(gòu)上(shàng)，风格多样、风险收益多元的(de)产品货架(jià)能(néng)够带给客户更好的服务办理体验(yàn)，产品(pǐn)布局的“全面”是(shì)个人养老金(jīn)业务的基础(chǔ)。

　　与此(cǐ)同时，从客户投资选择的(de)角度讲，大部(bù)分客户对于金(jīn)融产品(pǐn)的特征(zhēng)和策略(lüè)的认知(zhī)、对自身投资能力、投资意愿(yuàn)、投资(zī)目的(de)的认知较为(wèi)模糊。帮助客户做好“养老(lǎo)规(guī)划”、协助客(kè)户筛选(xuǎn)“合适的(de)产品”，就成为服务机(jī)构的(de)“核心竞(jìng)争力”。在全面引入(rù)个人养老(lǎo)金可投资的产品类型的基础上(shàng)，各家机构需要深(shēn)入、充分(fēn)、严谨地(dì)研究每类(lèi)产品的特性(xìng)；结(jié)合(hé)存量客户的个(gè)性化画(huà)像和客户特点，为客户提供(gōng)切实可行的产品评估体系(xì)和(hé)养老规划(huà)方案。

　　实际上(shàng)，对(duì)于个(gè)人投资(zī)者来说，当(dāng)前(qián)阶段(duàn)认可并开(kāi)通个人养老金账户(hù)的理由(yóu)，一是来(lái)自开(kāi)户渠道的多(duō)重福利动员，二是个人养(yǎng)老金(jīn)带来(lái)的个税抵扣优(yōu)惠。但(dàn)不(bù)可否认的是，虽然(rán)开户数(shù)量(liàng)众多，但(dàn)缴存(cún)比(bǐ)率仍不理想。

　　由于(yú)个(gè)人养(yǎng)老金退休后才能取出，这每(měi)年(nián)12000元(yuán)自然(rán)是需(xū)要在账户内充分利用(yòng)长期投资，但如何投(tóu)资(zī)也令不少投资者犯难：买什(shén)么、买(mǎi)多少，在(zài)哪买(mǎi)、怎么买，选择越多，困(kùn)难越多。现有(yǒu)养老产品(pǐn)的选择已(yǐ)令(lìng)投(tóu)资者目不暇(xiá)接(jiē)，如(rú)何让投资者(zhě)选择到适合自(zì)己的(de)产品，证券(quàn)公司(sī)的(de)投(tóu)顾力量大有可为。

　　“中(zhōng)信建投拥有近万(wàn)名高素质(zhì)的(de)投资顾问，帮助客户(hù)甄选适合(hé)自身的(de)养老产品，做(zuò)好养(yǎng)老规划和(hé)资产配(pèi)置，做到客户(hù)的‘好医生’。”前(qián)述负责人(rén)称，中信(xìn)建投(tóu)采取线上线下相结(jié)合的方式(shì)，注重(zhòng)交流和(hé)体验，为客户提(tí)供有温度(dù)的专(zhuān)业服(fú)务。

　　国泰君(jūn)安在推广(guǎng)个(gè)人养老金(jīn)业务时曾介绍，其结合个人(rén)养老金基金特(tè)点(diǎn)，细(xì)化(huà)形成“甄(zhēn)选100个(gè)人养老(lǎo)金基金评价标准”，综合(hé)基金公(gōng)司治理水平(píng)、投研(yán)能力、业(yè)绩(jì)评价、风险管理、声(shēng)誉口碑量化评价(jià)，优选值得信赖的养老金基金；选出“综合优(yōu)选”、“养老专家”、“投(tóu)研(yán)大咖(kā)”、“风险(xiǎn)收(shōu)益(yì)性价比”、“聚焦股息”等特色养(yǎng)老金基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)清单，满足养(yǎng)老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式”养(yǎng)老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证券公司营(yíng)业网点数量在“金融圈”内并不算(suàn)少，但远(yuǎn)难以与大型商(shāng)业银(yín)行的优势(shì)相匹敌。

　　此前兴业银(yín)行召开的2022年报发布会(huì)上，该(gāi)行高管透露，截至2022年(nián)末，该行(xíng)已经累计开立个人养老(lǎo)金账户229.16万户，位(wèi)列全行(xíng)业第三位，市场占有率超10％，仅次于建设银行和工商银(yín)行。相比之下，鲜有(yǒu)券商愿意公布投资者通过其渠(qú)道开通个人养老(lǎo)金账户的情况。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，国家社会保险公共(gòng)服(fú)务平台上仅可查询商业银行个人养(yǎng)老金业务开办情(qíng)况。其中显示，23家获(huò)准(zhǔn)开办个人养(yǎng)老金业务的银行中，有22家开设了资金(jīn)账户和储蓄交(jiāo)易业务(wù)，8家同时(shí)开展了基金交易业务、保险交易业务和(hé)理财交易业务(wù)。

　　与大型(xíng)商业(yè)银行所拥有(yǒu)的(de)产品和渠道优势相比，证券公司个人养老金(jīn)业(yè)务的规模(mó)相对有限，仍处于积极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽然网(wǎng)点数量(liàng)难以比拼，但券商发力个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家券商在推广个(gè)人养老金业务时，将(jiāng)“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前表示，其(qí)个(gè)人养老金业务从引导(dǎo)客(kè)户形成科学(xué)养老理(lǐ)财观念的(de)长远视角(jiǎo)出发，为客户提供从产品策略、到(dào)产品(pǐn)优选、再到组合配置的全周期专业资(zī)配(pèi)服务和一(yī)站式的产品(pǐn)选(xuǎn)择。中信证券亦推出(chū)个(gè)人养老金投资一站式(shì)解决方案“信(xìn)养计划”，为客户(hù)提供(gōng)含账户管(guǎn)理、资产配置(zhì)、服务陪伴于一体的个人养老(lǎo)金(jīn)投资综合(hé)服务。

　　除(chú)了“引(yǐn)进来”并(bìng)全方位服(fú)务投资(zī)者外，“走出去”也是部分券商开拓(tuò)个人养老金业务的(de)解(jiě)决方案。东方证券副总裁徐海宁向记者介(jiè)绍，东(dōng)方证券基于对个人(rén)养老(lǎo)金目标(biāo)客群的深(shēn)入(rù)研究，将开发(fā)大中型企业作为个人养老金客户(hù)拓展的重点方向，制定了“上海深度(dù)、全(quán)国广度(dù)”的推广计划。

　　具(jù)体(tǐ)而言，东方证券(quàn)协(xié)同系统内成员公司开展走进(jìn)企业推(tuī)广个(gè)人养老(lǎo)金活动，为企(qǐ)业单(dān)位员工提供个人养(yǎng)老(lǎo)金上门服(fú)务，免去客(kè)户前往(wǎng)营业厅办理业务路上花费的(de)时间，提(tí)高服务效(xiào)率，节约客户时间。展业(yè)初期组(zǔ)织了超(chāo)过100场(chǎng)的(de)个人养老金走(zǒu)进企业服务活动(dòng)，覆(fù)盖(gài)企业员工近万人。

　　个人(rén)养老金(jīn)制(zhì)度(dù)试点半(bàn)年

　　持有体验成产品胜负手(shǒu)

　　中国基金(jīn)报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养老金业(yè)务“开(kāi)闸”，多家(jiā)获(huò)资(zī)质的机构正式展(zhǎn)业，逐(zhú)鹿(lù)个人养老金市场。如(rú)今，个人(rén)养老金制度实施(shī)已有半年，相关产品的收益率和(hé)回撤(chè)情(qíng)况、产品能否(fǒu)真正(zhèng)满足养老诉求等问题，持(chí)续成为市场关注焦点。

　　多(duō)位券商(shāng)业(yè)内人士表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老需(xū)求，投资者更希(xī)望(wàng)能实现低(dī)波动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保(bǎo)值增值同时又让客户体(tǐ)验良好是个人养(yǎng)老(lǎo)产品成败的关键。

　　提供更匹(pǐ)配的(de)养(yǎng)老产品

　　同时服(fú)务上(shàng)寻求(qiú)创新突(tū)破

　　眼下，个人养老(lǎo)金业务已然成为券商(shāng)财富管理转型的核心方向之一。通(tōng)过(guò)不断完(wán)善客户服务体系，满足客户(hù)多层次金(jīn)融需求，促进财富(fù)管理(lǐ)业务高(gāo)质(zhì)量发展(zhǎn)，券(quàn)商在业(yè)务内涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多名券商业内(nèi)人士表示，在(zài)客户分类(lèi)服(fú)务方面(miàn)，会根(gēn)据国家(jiā)政策选择(zé)社保关(guān)系在先行(xíng)城市（地(dì)区）、能享受税优且对(duì)税优敏感、对理财有初步认知(zhī)的(de)客户进行(xíng)第一阶(jiē)段的重点服务，对其他客户会随着试点扩大和客(kè)户画(huà)像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐海宁表示，证券(quàn)公司可(kě)重点关注企事(shì)业(yè)单位员工，特别(bié)是大中型城市具(jù)有一定经营(yíng)规模(mó)的(de)企业员工，他(tā)们能够(gòu)享受个税抵扣(kòu)的(de)优(yōu)势，具(jù)备一定(dìng)投资意识和(hé)财务认知；这类(lèi)人(rén)群对未来(lái)退休有一(yī)定的(de)规(guī)划(huà)和想法(fǎ)。

　　同时，由于个人养老金是一(yī)个(gè)增(zēng)量市场，对证券公司而言，针对(duì)潜在客群可(kě)以全市场覆盖。证券公(gōng)司可以通过投研优势和专(zhuān)业(yè)投顾队(duì)伍，创造(zào)更(gèng)多养老投资场景，跟踪(zōng)了解(jiě)客户的风险偏好(hǎo)，结合稳(wěn)健、平衡、积(jī)极等(děng)不同风险类型的养(yǎng)老基金，帮(bāng)助(zhù)客户建(jiàn)立个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)投资计(jì)划。此外，证券公司可以通(tōng)过加强顾问服务(wù)，帮助客户有效应对投资组合净值的(de)波动，引导客户持(chí)续参与养(yǎng)老金(jīn)投资，提升客户养(yǎng)老投资的获得感、体验感。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责(zé)人(rén)表(biǎo)示，会针对不同风险承受能力(lì)、不同年龄结构和不同(tóng)资金(jīn)体量制定个性化(huà)养老(lǎo)策略。比(bǐ)如对每年享税(shuì)优的1.2万个人养老金，为(wèi)居(jū)民(mín)（无需开(kāi)户）提供符合监管部(bù)门要(yào)求的金融机(jī)构(gòu)和金融产(chǎn)品清单(dān)、通俗易懂的“养老看(kàn)隔壁”理财(cái)案例(lì)、养老讲堂等信息(xī)和交(jiāo)易服(fú)务；对1.2万之外的资(zī)金，提供更丰富的“安养计划plus”养老(lǎo)金融服(fú)务，包括(kuò)养老计(jì)算器、个(gè)性(xìng)化(huà)的补(bǔ)充养老(lǎo)解(jiě)决方案、定期(qī)的养老方案跟踪报告以及养老直(zhí)播服(fú)务，做(zuò)好“老百姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在服(fú)务创(chuàng)新方面(miàn)，徐海宁认为，证券公司需要有长(zhǎng)远眼光，打(dǎ)造增量市场，承担(dān)起构建养老金(jīn)第三支柱的(de)重要使命。

　　第一(yī)，在获(huò)客及投教方面，应加大(dà)资源投入(rù)，通(tōng)过教育和陪伴，提高客(kè)户对个人养老金的认知(zhī)。走进企事(shì)业单位，通过上门服务的方式触(chù)达企(qǐ)业和客户，举办(bàn)专题讲(jiǎng)座、在(zài)线研讨会和投资教育活动，帮助客户了解(jiě)个人养老金的(de)重(zhòng)要性、投(tóu)资(zī)策(cè)略和长(zhǎng)期(qī)规划，激发客户对个人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)的兴趣和参(cān)与度。

　　第二，在App服(fú)务(wù)功能优化方面，建(jiàn)立内容丰富的一站式个(gè)人养老金专区，既包括产品购买、定投、持仓查询等(děng)基础功能，提供丰富的养老资讯和实用养老工具（如(rú)节税计(jì)算器），加(jiā)强与客(kè)户的深度互(hù)动(dòng)。

　　第(dì)三(sān)，在金融科技应用(yòng)方面，引入智能科技和(hé)人工(gōng)智能技术，通(tōng)过数据(jù)分析和算法模型(xíng)，根(gēn)据客户的风险承受能力(lì)、资产(chǎn)状况和(hé)目标退休年限，定制化推荐养老(lǎo)金产(chǎn)品组合(hé)，并提供实时投资组合跟踪和风险管理工具(jù)，帮(bāng)助(zhù)客户更好地实现(xiàn)养老投(tóu)资保值增值。

　　中信(xìn)建投个人养老(lǎo)金相关业(yè)务负责人则表示(shì)，可以通过“人+科(kē)技”，在大数据智能(néng)客户分析系统(tǒng)的基础上，可以针(zhēn)对不同养老诉(sù)求的客户达成(chéng)“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下(xià)结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年龄阶(jiē)段的客户提(tí)供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运行半年七成收益告(gào)负

　　客户(hù)体验成产品胜负手

　　个人(rén)养老(lǎo)金制度实(shí)施(shī)已有半年，产品收益和(hé)回(huí)撤率(lǜ)大不大(dà)？产(chǎn)品能(néng)不能满足(zú)真正的养老诉求？这些问(wèn)题都是投(tóu)资者(zhě)的(de)重要(yào)关注点。

　　记(jì)者(zhě)注意到(dào)，目(mù)前(qián)养(yǎng)老目标基金的整体收益水平并不乐观。Wind数据(jù)显示(shì)，全市(shì)场149只(zhǐ)公(gōng)募养(yǎng)老(lǎo)基金产品，近七(qī)成收益告负。其中，业绩垫底(dǐ)的一只个(gè)人养老目标基金自成立以来回(huí)报为-7.27％，此外，还有超20只产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较好的有平安稳健养老一年(nián)Y、中欧(ōu)预见养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成(chéng)立以来回报均为3.15％，紧随其后的(de)是兴(xīn秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗g)全安泰稳健养(yǎng)老一年持有Y，自成(chéng)立(lì)以来回报为(wèi)2％，另(lìng)有富国、万(wàn)家、华宝、景顺(shùn)长城、南方(fāng)、华(huá)夏等旗下(xià)超10只养老(lǎo)目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于资(zī)金“只进(jìn)不出”，认购的产品又是为了满足养老需(xū)求，投资(zī)者更希望能(néng)实(shí)现(xiàn)低波(bō)动、低回撤。如何(hé)做到从中(zhōng)长期保值增值同时又(yòu)让(ràng)客户体验良好是个人养老产品成败(bài)的(de)核(hé)心。

　　“养老属性的产品应力争为客户保值增(zēng)值，否则(zé)将(jiāng)违(wéi)背客户(hù)通过(guò)投资达到‘养老目的’的初衷。”银河证券相(xiāng)关业务负责(zé)人介绍，目前个人养老(lǎo)金(jīn)可(kě)投资的(de)4类产品风(fēng)险收益特点明(míng)显，有的类别更侧重本金安(ān)全、有的类别更(gèng)侧重资产增值(zhí)；但同时，每个类别很难做到在保证其特(tè)点达到的同时又规避掉该类(lèi)产(chǎn)品的风险或缺陷。“从不同客群情况(kuàng)来看(kàn)，低波低(dī)回撤对于离退休时点较(jiào)近的投(tóu)资者比较合(hé)适(shì)，性价比高(gāo)的中波动中回撤、高波动高回(huí)撤特征产品对(duì)于还有20-30年才退休的投资(zī)者也是可以(yǐ)选择的，拉长周期看也能满足客户养(yǎng)老类资金的(de)保值增值效果(guǒ)。”

　　为(wèi)达到上(shàng)述两个目的，前提是(shì)有一套完(wán)整、自洽(qià)、适(shì)用、有效且动(dòng)态适配的产品评价体系，通过该(gāi)体(tǐ)系的评(píng)价，能较为清晰地区(qū)分出产品(pǐn)的“性价比(bǐ)”（如风险收益比(bǐ)等(děng)）、能公(gōng)平、公(gōng)正地对同类或者同策略产品进行(xíng)综合评判。如此(cǐ)，才能真正将(jiāng)好的产品、合适的产品推荐(jiàn)给合适(shì)的客户群(qún)体。

　　“养(yǎng)老组合基金分为目标风险型和目(mù)标日期型(xíng)两(liǎng)大类(lèi)，投资者可(kě)以根据自(zì)身投资(zī)目标和风险承受能力(lì)选择具体的产品。比如低风险偏好的(de)客户(hù)可选择目标日期型中的稳(wěn)健类(lèi)产品，通过严格控制股票(piào)资产仓位(wèi)降低产品波动，带给(gěi)客户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目(mù)前我国城镇(zhèn)职工(gōng)养老金替(tì)代(dài)率尚有不足(zú)，根据国际(jì)经验，如果退休后的(de)养老金替(tì)代率大于70％，即可维持退休前的生活水(shuǐ)平，养老(lǎo)金投资的增(zēng)值功能(néng)也是一个重要考量(liàng)。由于个人(rén)养老金取用需(xū)要达到(dào)年龄等条件(jiàn)，投资资(zī)金具有长期性，可以(yǐ)达(dá)到几十年，能(néng)够(gòu)承受一定的短(duǎn)期(qī)波动，对(duì)于追(zhuī)求(qiú)长期投资收(shōu)益的客(kè)户，可以配置(zhì)一定高比例资金(jīn)在权益型资产上，实现养老投资的保值增值目标。

　　中信建投(tóu)个人养老金相(xiāng)关业务负责人也(yě)认为，个人养老金产品具有一定的普惠金融属性，需(xū)要关注老(lǎo)百姓长期保值(zhí)增值(zhí)的养老(lǎo)需求。站在资(zī)产角度，想要实现(xiàn)长期(qī)资金的稳(wěn)健投资回报，资产配(pèi)置不可或(huò)缺。通过(guò)投资不同品种、不同收益特(tè)征、低(dī)相关性的金融资产，有助于(yú)实现风(fēng)险分散(sàn)、降(jiàng)低总体波动，从而更好地满足投(tóu)资(zī)者的养老(lǎo)投资目标。

　　推动(dòng)个人养老金业务高(gāo)质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极发(fā)展的(de)同(tóng)时，与渠道网(wǎng)点(diǎn)和客户众多的银行等机构相比(bǐ)，券商如何突破自身瓶颈，实(shí)现差(chà)异化的发展(zhǎn)，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人表(biǎo)示，银(yín)行(xíng)、券商、基金独立(lì)销售(shòu)机构都可参与(yǔ)到为客(kè)户提供个人养老基金服务，几类机构优势(shì)互补，严(yán)格意义上说是竞(jìng)合而非竞争更(gèng)非“相杀(shā)”关系(xì)，每类机构或(huò)者每家机构可(kě)以根据(jù)自己的资源禀赋，充分发挥自身优势，服务好有养老(lǎo)投资需求(qiú)的投(tóu)资者。

　　“在政策上(shàng)，未来(lái)还(hái)有以下三方面诉求：一是(shì)增强(qiáng)基(jī)础设施(shī)建(jiàn)设，能在服务时效(xiào)性(xìng)上与银(yín)行拉平，提(tí)供7×24小时(shí)的开户、下(xià)单服(fú)务；二(èr)是(shì)增加产品销(xiāo)售(shòu)范围(wéi)，在养老品类上更加丰富，除(chú)特殊产品外(wài)，增加可(kě)为(wèi)客户提供的养老产品（如养老理财）；三是明确养老规划业(yè)务合(hé)规(guī)性(xìng)，为(wèi)不同的客户(hù)提供基于客户需求(qiú)和画像的养老规划方(fāng)案(àn)。”上述负(fù)责人(rén)提到。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老(lǎo)金相关业务(wù)负责人(rén)提出，当前的政策要求下(xià)，客户如果想在券商端参与(yǔ)个(gè)人(rén)养老金投(tóu)资(zī)，需要分别在银行端(duān)、个税端进行一系列前序操作(zuò)步(bù)骤，对于尚不熟悉业务(wù)流程的投资者(zhě)来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策(cè)对代销个人养老(lǎo)金产品的管理(lǐ)要(yào)求，券商暂时无法上线储蓄类、理财类、保险类产(chǎn)品(pǐn)，可(kě)供投(tóu)资者选(xuǎn)择(zé)的产(chǎn)品种类较(jiào)为单一，难以进一步为投资者提供(gōng)更丰富的个人养老(lǎo)金配置方案。未来期待能够从政策(cè)端进一步简化投资者的(de)办理流程，提升客(kè)户体验；给予券(quàn)商(shāng)在多样化个(gè)人养老金品种的(de)引入和研发上的政策支持，丰富客户多元化的投资(zī)选择。”该负(fù)责人称。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券商发(fā)力个人养老(lǎo)第(dì)二曲线(xiàn)

　　中国基金报记者 莫琳(lín)

　　随着(zhe)个人所得(dé)税退(tuì)税的开始(shǐ)，不少人发(fā)现自己(jǐ)的退税比去年多了不少，仔细询(xún)问之下才发现，是因为去(qù)年底开通了(le)个(gè)人养老金业务，并入了金(jīn)。这一(yī)消息大大刺激了不少本来不想开户的年轻人(rén)。

　　根据人(rén)社部披露(lù)的数据，截至今年3月(yuè)底，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)参(cān)加人(rén)数达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万人相比，短短的一个月的(de)时间里，增加(jiā)了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开(kāi)户(hù)数快速攀升，但是个(gè)人养老(lǎo)金累计(jì)缴费约200亿元，人均缴(jiǎo)费低(dī)于(yú)1000元。此外，据中国保险资管业协会执行副(fù)会长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年(nián)3月开立(lì)个人养老金账(zhàng)户的三千多万人中，仅900多万(wàn)人完成了资金(jīn)储存。

　　从(cóng)记者走访的结果(guǒ)来看，个人养老金产(chǎn)品的收(shōu)益率(lǜ)远低于预期，是大多人不愿意入(rù)金(jīn)的主要原因。而选择开户(hù)的原因主要是(shì)为了“薅羊毛”（金融(róng)机(jī)构出(chū)台了不少吸引(yǐn)客户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银河证券相(xiāng)关业务负责人认为(wèi)，这是(shì)一个专业活，既需要了解客户的经(jīng)济(jì)状况(kuàng)、风险偏好和养老(lǎo)规划，也(yě)需要业务(wù)人员及其所在机构(gòu)有(yǒu)比较专业且综合的服务能力(lì)。

　　也有部分投资者认为(wèi)，个人养老金产(chǎn)品每年封顶12000元，难以(yǐ)充(chōng)分满足(zú)个人(rén)或家庭养老的全面(miàn)需求，还需要结合其他商业产品等综合考虑；大多数产品流动(dòng)性差，难以预防到退休前的应急资金需(xū)求(qiú)。

　　从产品(pǐn)端改(gǎi)善“开户热投资(zī)冷”

　　虽(suī)然近半年(nián)来，个人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)正在(zài)逐渐丰(fēng)富，但是“开户(hù)热(rè)投资(zī)冷”的现象(xiàng)没有随之发(fā)生改变。

　　中国保(bǎo)险资管业协会执行副会(huì)长兼秘书长曹德(dé)云(yún)在(zài)近期举办(bàn)的2023清华五(wǔ)道口全球金融论坛(tán)上表示，目(mù)前个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)试点效果呈“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即建立账户人数占(zhàn)基本养老保险参保人数比(bǐ)例(lì)低(dī)、已缴费(fèi)人(rén)数占建立(lì)账(zhàng)户人数比(bǐ)例低；产品供应不均(jūn)衡(héng)、选购渠(qú)道(dào)不畅、民众参保意愿不强。

　　针对(duì)产品供应不均衡的问(wèn)题，国家金(jīn)融监督管理总局出手，率先(xiān)增加养老保险产品的供(gōng)给。近(jìn)日，国家(jiā)金融监督管理总局已向业(yè)内就关于(yú)促进(jìn)专属商(shāng)业养老保险发展有关事项征求意(yì)见。根据征求意见稿，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险拟由试点业务转为常态化业(yè)务。

　　业内人士(shì)表(biǎo)示，随着专属商业养(yǎng)老保险转为(wèi)常态化业(yè)务，参与该项业务的险(xiǎn)企数(shù)量将增加不(bù)少。此外，专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险是(shì)对接个人养老(lǎo)金制度的主要保险产品，这意味(wèi)着个人养(yǎng)老(lǎo)金保险产品(pǐn)名(míng)单也将(jiāng)扩容。

　　据了(le)解，专属(shǔ)商(shāng)业养(yǎng)老保险采取“保证(zhèng)+浮动”的收益模式，提供稳健型(xíng)、进取(qǔ)型两种风(fēng)格账户供客(kè)户(hù)选(xuǎn)择。据(jù)各(gè)家保险公司披露的专属商业养老保险产品(pǐn)2022年结算(suàn)利(lì)率，稳健账户(hù)结算利率(lǜ)约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的(de)个人养(yǎng)老保险的(de)收(shōu)益率。

　　在增加产(chǎn)品供给的同(tóng)时，多家金(jīn)融机构呼吁从产品设计端解决“开户热(rè)投资冷(lěng)”的问题。

　　在银(yín)河证券(quàn)相(xiāng)关业务负(fù)责(zé)人看来，“老龄(líng)风险”与其他投资风险相比，有其更加(jiā)突出(chū)的特点，包(bāo)括(kuò)为退休人群(qún)提(tí)供稳定安全有(yǒu)保障且抗通(tōng)胀的收入(rù)补充来源、对冲(chōng)长寿风险、为(wèi)高龄(líng)人群(qún)储(chǔ)备(bèi)失能养护和医疗应急(jí)资产、为退休人(rén)群规划遗产、将养老投资与养(yǎng)老保障/养老生活无缝对接等(děng)。

　　养老(lǎo)金融产品的设计初(chū)心(xīn)，必须(xū)切实从客户需(xū)求出发(fā)；养老金融产品的(de)设计(jì)理念，必须紧(jǐn)密围绕承(chéng)担(dān)、减少或(huò)转移上(shàng)述“老(lǎo)龄风险(xiǎn)”主旨；养(yǎng)老金(jīn)融产品的设计成果，应该更多的让利于民(mín)、普惠百姓(xìng)，运用好专业的(de)金融工(gōng)具、做艰难(nán)但长期正(zhèng)确的事。

　　因此，能否设计出充分利用资(zī)本市(shì)场具(jù)有(yǒu)良好增值(zhí)能力(lì)资产的养老(lǎo)产品(pǐn)取(qǔ)决(jué)于发(fā)行(xíng)人（或管理人）的(de)产品(pǐn)设计能力和资(zī)产管理能力(lì)。“证券公司(sī)作为(wèi)财富管理服(fú)务提供(gōng)商(shāng)，可(kě)以与产(chǎn)品发行人（或(huò)管(guǎn)理人）合作，根据客户需(xū)求设计出(chū)在(zài)养老(lǎo)功能方面(miàn)更有竞争(zhēng)力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望能参与到(dào)具体的产品设计之中。其个人养老(lǎo)业务负(fù)责人(rén)建议(yì)，参考部分(fēn)发达国家的经验，未来除了股(gǔ)、债配置，或在未来可(kě)以考(kǎo)虑(lǜ)增加底层可投标的类(lèi)型(xíng)，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等(děng)另类资产(chǎn)，丰富投资(zī)者的可选(xuǎn)标的，更好地分散投资(zī)风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建议(yì)，应该避免“开空账”。也就是说(shuō)，参(cān)与者可以直接在开户的时(shí)候做(zuò)投资选择。这样在开户(hù)的时候就可以形成闭环(huán)体验。

　　针(zhēn)对参与个人养老金可能面临的流(liú)动性(xìng)问题，长城人寿保(bǎo)险股份有限公司总经理(lǐ)王玉改近日(rì)表示，保险公司可以通过(guò)“保(bǎo)单质押贷(dài)款(kuǎn)”等多种(zhǒng)金融工具来解决客户对短(duǎn)期资金的(de)需(xū)求。

　　券商发力(lì)个人补(bǔ)充养老金融方案(àn)

　　此外，针对1.2万(wàn)难(nán)以满足个人或(huò)家庭养(yǎng)老的(de)全面需求，多家(jiā)券商还发力个人养老金账户以外的个人(rén)补充养老(lǎo)金融(róng)方案，例如银(yín)河证券的“安养计(jì)划plus”、中信证券的(de)“信养计划”等(děng)。

　　银河证券产品中心副总经理鹿宁告(gào)诉记者，目前，银(yín)河证券已根(gēn)据在职群(qún)体养老规划(huà)的长期(qī)性、稳健(jiàn)性、安全性等特点(diǎn)，已退休(xiū)人群养老需求(qiú)的流动性、安全(quán)性(xìng)、稳健性等(děng)特点，设计出多层(céng)次、多(duō)元化(huà)、个性化的(de)养老配置方案，积极履行养老保障社(shè)会(huì)责任，力争为居民提供持(chí)续卓越的养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划与满足(zú)不同养老(lǎo)需求的资(zī)产配置服(fú)务。

　　中(zhōng)信(xìn)证券的“信养计(jì)划(huà)”则(zé)基于个人养老(lǎo)场景，引入更丰富(fù)的(de)养老型(xíng)年金、增额(é)终身寿等(děng)不同品(pǐn)类产品，覆盖养老收益(yì)性资产和保障性资产，满足客户多样化、多(duō)层级的(de)养老(lǎo)资产(chǎn)配置需求。

　　针对三(sān)大支柱养老金业务中的(de)企(qǐ)业(yè)年金(jīn)业务，银(yín)河证(zhèng)券还上线(xiàn)了自研的年金(jīn)综合评价系统。该(gāi)系统(tǒng)可(kě)以通(tōng)过(guò)客户提(tí)供(gōng)的“脱敏”后年金组合净(jìng)值与持股比例等(děng)数据，结合(hé)公募基金、股市(shì)债市数据，展示客户(hù)委托(tuō)年金组合的(de)评价结果。此外，也(yě)可以(yǐ)利(lì)用年金(jīn)机(jī)制(zhì)间接服务背后的企(qǐ)业员工(gōng)和机构(gòu)事业(yè)单位职工。

　　截至目前，银(yín)河证券基金研究中(zhōng)心已为部分省市提(tí)供职业年金的组合评价(jià)与管理咨(zī)询服务(wù)，也计划(huà)结(jié)合机构(gòu)条线业务规划为央企与(yǔ)国企提供企业年金组(zǔ)合评价(jià)等综合金融服务。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗黎明告诉记(jì)者，公司自主开发(fā)建设部署的年金(jīn)综合评价系统及研究咨询服(fú)务，具有养老属性的综合(hé)金融服务体(tǐ)系均是公(gōng)司积(jī)极响应(yīng)国家养老发展战(zhàn)略而(ér)推(tuī)出的新服务，体(tǐ)现了在第二、三支柱(zhù)上的(de)积极筹划。

　　“我们(men)高度重视三大支柱(zhù)养老金业务，目前公司已初步建立了个(gè)人养老金及个人(rén)养老金融服务体系(xì)，充分利(lì)用金融(róng)产(chǎn)品(pǐn)代理销售牌照和保(bǎo)险兼业代理牌照，为百(bǎi)姓提供更(gèng)加(jiā)有温度、有态度的个人养(yǎng)老金融服(fú)务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于(yú)“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚

　　中国基(jī)金(jīn)报记者赵心(xīn)怡

　　“现在个人养(yǎng)老金账户开通过程非(fēi)常‘丝滑’，并且(qiě)有不(bù)少(shǎo)开户人在我(wǒ)们介绍之前都已(yǐ)有(yǒu)所了(le)解，感觉这项制(zhì)度的(de)普及度和(hé)客户认识程度在(zài)不断提升。”某大型银行的客户经理(lǐ)林(lín)漪（化名）向记(jì)者表示(shì)。

　　“但也有很多人只是开了账户并没有存钱(qián)，或存了钱(qián)没有开(kāi)始(shǐ)投资，主要(yào)因为不知道如何选择产(chǎn)品(pǐn)或者有其(qí)他顾虑。”林漪还(hái)告(gào)诉记(jì)者(zhě)，“这种情况下我们就会再用(yòng)PPT或者是纸质资料向客户进行详细介(jiè)绍(shào)和(hé)对比分析。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老金制度正式落地，在北京、上海、青(qīng)岛等36个先(xiān)行城市（地(dì)区）启(qǐ)动实施。距离个人养老金(jīn)制度落(luò)地已经(jīng)过去半年，民众接受(shòu)度和(hé)业务进(jìn)展情况如何？从业人员(yuán)在具体实操过程中又遇到(dào)了(le)哪(nǎ)些困难？不(bù)同年龄段的群体会怎样理解这(zhè)项制度？

　　近日，本报记者实地探访上(shàng)海地区几家(jiā)银(yín)行网点和(hé)券商营业部，了(le)解个人(rén)养老金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注税收(shōu)优(yōu)惠

　　中老(lǎo)年(nián)人更在(zài)意退(tuì)休后多(duō)一(yī)份保(bǎo)障(zhàng)

　　根据人社部和国家社会(huì)保险(xiǎn)公共(gòng)服务平台(tái)数据(jù)可知，个人养老金制度经过半(bàn)年时间的(de)发展，在产品(pǐn)种类、数量和参与(yǔ)人(rén)数(shù)方面都有(yǒu)所增加。

　　某券商(shāng)营业部财富管(guǎn)理相关(guān)岗(gǎng)位的黄宁（化名(míng)）告诉记者(zhě)：“很多客户都对个人养老金业务热情(qíng)高(gāo)涨，有直接到营业(yè)部咨询的，还(hái)有很多是打(dǎ)电话(huà)过来问(wèn)。”

　　黄宁(níng)还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务(wù)的(de)热情和关注度比“90后”更高(gāo)，并且除了个人咨询和(hé)开户外(wài)，还有不少企业员工、学校教师、退伍(wǔ)军(jūn)人等通过企业和单位组织来了解、参与个人养老金投资。

　　记者了解了身边(biān)两位不(bù)同(tóng)年龄段、均已购买个人养老金(jīn)产品(pǐn)的朋友后发(fā)现，两人(rén)所关注(zhù)的问题“焦点(diǎn)”的确有所不同。

　　一位在上海地(dì)区(qū)金(jīn)融机构工(gōng)作的(de)“80后”告诉记者，自从(cóng)工作以来，她(tā)每年都将收入(rù)的一部(bù)分拿来强制储(chǔ)蓄(xù)，有了个人养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)后(hòu)，就分一部分(fēn)在个人养老金(jīn)账户中(zhōng)，这部分强(qiáng)制储蓄的钱(qián)即使存长期也不会(huì)影响她未来的生活质量，并且放进个(gè)人(rén)养老(lǎo)金账户是在(zài)基(jī)本养老保险之外多(duō)一份积累(lèi)。

　　而另(lìng)一(yī)位工作不久的“90后”表示，他现阶段最在意的就是(shì)买个人养(yǎng)老金(jīn)可以享受(shòu)税收优(yōu)惠，直(zhí)接(jiē)考(kǎo)虑到退休后(hòu)的生活质量还有点遥(yáo)远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也向记者坦(tǎn)言，他(tā)们在日常介(jiè)绍个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务的过程(chéng)中确(què)实会考(kǎo)虑到不同年龄群(qún)体的不(bù)同需求(qiú)和想法，进而(ér)更好地“对症下药”，比如给(gěi)刚工作不久(jiǔ)的年轻人着重(zhòng)介绍“退休后多(duō)一份保障”推广(guǎng)效果(guǒ)就不秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老(lǎo)金业务取得进展的同(tóng)时(shí)，还(hái)有不少已经(jīng)了解(jiě)个人养(yǎng)老金业务的(de)民众(zhòng)仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万人(rén)开通(tōng)了个人养老金(jīn)账(zhàng)户，但完(wán)成资金存储的(de)只(zhǐ)有(yǒu)900多万人。

　　林漪在银行端个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务的开(kāi)展(zhǎn)中感受到(dào)，一些客户开了(le)户但没(méi)存储的主要顾(gù)虑是(shì)锁定时间(jiān)太(tài)长，担(dān)心之后如果要(yào)大笔用钱时会很“棘手”；另(lìng)外一些客户(hù)则是认为在个人(rén)养老(lǎo)金产品并非专(zhuān)门设计且收益优势不明显，目前(qián)个人养老(lǎo)金可(kě)以购买的养老储蓄、银行养老理财、养老保险产品(pǐn)、养老(lǎo)目标(biāo)基金四类产品(pǐn)，即使不通(tōng)过(guò)个人养(yǎng)老(lǎo)金账户也可(kě)以直接买(mǎi)，且收益差距不大(dà)。

　　黄(huáng)宁(níng)则从券商(shāng)从业人(rén)员的(de)角度谈到了推广个人(rén)养(yǎng)老金业务过程中的(de)“困(kùn)境”。他表示：“券商端个人养(yǎng)老(lǎo)金只支(zhī)持(chí)代销(xiāo)公(gōng)募(mù)基金，无(wú)法(fǎ)代销存(cún)款、银行理财、商业养(yǎng)老保险，有些客户(hù)风(fēng)险(xiǎn)承受能(néng)力(lì)较低，想寻求更低风险等级的产品，纯公募基(jī)金难以达到资(zī)产配置的需求。”

　　此外，还有一(yī)部分年轻人向记者直(zhí)言，对于离(lí)退休还较遥远的群(qún)体(tǐ)来说(shuō)，养老(lǎo)需求当然(rán)也(yě)需(xū)要考(kǎo)虑，但眼下的(de)生(shēng)活和经济状况才是更(gèng)重要的。

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