在华尔街经(jīng)济学家(jiā)和央行官员争(zhēng)论(lùn)美国经济是(shì)否以(yǐ)及(jí)何时会陷入衰退之际，大型基金经理们并没(méi)有坐等答(dá)案揭晓(xiǎo)。

　　智通财(cái)经APP了解到，越(yuè)来越多的专业(yè)选股人士将资金从银行等(děng)对经济敏感(gǎn)的股票(piào)中撤出，转而投资公用事业和基本消费品等在(zài)经济低迷时期被视为具有弹(dàn)性的股票(piào)。

　　美(měi)国银行汇编的数据显示，同时(shí)做(zuò)多和做空的对冲基金已将其周期性股世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空票(piào)与防御(yù)性股票的比例降至至少2012年以来(lái)的最低水平。对于只做多的基金经理来说，他们对周期性公司(这些公司的命运取决于商(shāng)业周期的(de)起伏(fú))的相对敞(chǎng)口接(jiē)近2008年以来的最低水平。

　　这一切(qiè)都突(tū)显了主动投资(zī)领域的悲观情绪仍在加(jiā)剧，尽管美股从(cóng)去年10月(yuè)低点反弹(dàn)，增(zēng)加了(le)5万(wàn)亿美元的(de)市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策略师(shī)表示，主动选股者“为2009年式的衰(shuāi)退(tuì)做好(hǎo)了准备(bèi)”。

　　周(zhōu)期股相对防(fáng)御股的(de)比(bǐ)例(lì)降至近10年(nián)低点

　　最近(jìn)对防(fáng)御股的(de)偏好与去年不同，当时(shí)对衰退的(de)担忧蔓延，主(zhǔ)动型(xíng)基金(jīn)紧紧抓住周期(qī)股。这一立场表明，人们相(xiāng)信美(měi)联储有能力通过(guò)积极(jí)的抗通胀行动实现软着陆。现(xiàn)在，这(zhè)种乐观情绪已经消散。

　　行(xíng)业仓位数(shù)据(jù)进一(yī)步证明(míng)，专业人士持续(xù)看空股(gǔ)市。在美国银行4月份对基(jī)金(jīn)经理的最新(xīn)调查(chá)中，现金持有量保持在较高水(shuǐ)平，相对于股票，债券比(bǐ)2009年以来的任(rèn)何(hé)时候都更(gèng)受青(qīng)睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周表(biǎo)示(shì)，在市场开始逃(táo)离时，只做多(duō)的基(jī)金被迫成为FOMO(害怕(pà)错(cuò)过)买(mǎi)家。

　　值得注意的是，选股(gǔ)者的谨慎(shèn)态度与基于图表(biǎo)信号配置资(zī)产的计算机(jī)驱动策(cè)略形成了鲜明对比(bǐ)。由于(yú)股市稳步上(shàng)涨(zhǎng)和(hé)市场波动性下(xià)降(jiàng)，趋势追踪基金和波(bō)动性目标(biāo)基金等系(xì)统性(xìng)资(zī)金管理公司(sī)近几个月(yuè)增加了(le)股票持(chí)有(yǒu)量。

　　德意志银行(xíng)的投资者仓位模型最能说明这种分歧立场。德(dé)意志(zhì)银(yín)行称，量化基(jī)金继续抢(qiǎng)购股票(piào)，而(ér)自由裁量投资者(zhě)的敞(chǎng)口已(yǐ)降(jiàng)至(zhì)一年区间的底部。

　　看(kàn)空者(zhě)将 2023 年股(gǔ)市反(fǎn)弹的很(hěn)大一(yī)部分归因于那些对价格(gé)不敏(mǐn)感的量化(huà)投资者，他们别无选择，只能在股价上涨时买入股票。看(kàn)空者还警告称，持续数月(yuè)的股(gǔ)市反弹是(shì)不可持续的(de)。由(yóu)于标普500指数(shù)几(jǐ)次突破4200点的尝试都以(yǐ)失(shī)败告终(zhōng)，缺乏(fá)动能可能会(huì)限制量化基金的需求。另一方面，新(xīn)一(yī)轮的抛售(shòu)可能会促使量化基金改变路(lù)线，并退出股市。

　　好(hǎo)于(yú)预期的经济(jì)数据和(hé)企(qǐ)业(yè)财报也提振(zhèn)股(gǔ)市。尽管(guǎn)各公司在本财报季的业绩超出预(yù)期，但目前来(lái)看，这还不足以让美(měi)国企业重回增长(zhǎng)轨道。就连美联储(chǔ)官员也预测今年(nián)晚些(xiē)时(shí)候(hòu)会出现“温和(hé)衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早(zǎo)地为经(jīng)济衰退做准备而采取防御措施，最终可能会付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期性(xìng)的(de)行业往往在衰退前(qián)的6个月内表现优异。直到真正的(de)经济衰(shuāi)退到来，防御(yù)性股票才开始大放异彩，尽管(guǎn)它们的领先地位(wèi)通常会在下(xià)行周(zhōu)期结(jié)世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空束世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空前逆转(zhuǎn)。

　　美(měi)国银行的经(jīng)济学家预(yù)计，美国经(jīng)济衰(shuāi)退将从第三(sān)季度(dù)开始。

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