在投资日经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起(qǐ)了基民的(de)热烈讨论，“这个日经(jīng)正经不？”“还(hái)要(yào)有个(gè)跌停(tíng)板才和净(jìng)值(zhí)一样”“这基涨跌这么大，吓人(rén)”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易方达基金(jīn)两大公募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提(tí)示风险，目前折溢价率已(yǐ)经大幅回落(luò)。与此同时(shí)，科创50、创业板指继续受到资金(jīn)的青睐(lài)，今年(nián)以(yǐ)来创业板ETF净(jìng)买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流(liú)出居前，热(rè)门(mén)板块传媒、基建ETF受到(dào)资(zī)金(jīn)“落袋为安”，但(dàn)部分机构(gòu)看好(hǎo)传媒(méi)、顺周(zhōu)期板块的(de)长期(qī)配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华(huá)夏(xià)、易方达基金两大(dà)公募巨头纷纷公告(gào)，两(liǎng)家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格波动较大。截(jié)至5年22日，两只产品的(de)溢价率(lǜ)分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关(guān)注二级市场交(jiāo)易价(jià)格溢价风险，如果盲目投资(zī)，可能(néng)遭受(shòu)重大损(sǔn)失。

　　从两只产品的表现(xiàn)看，今年(nián)两只ETF近日走势凶悍，今(jīn)年以来(lái)涨幅都(dōu)超过了16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘，两只产品溢价率(lǜ)都回落到4％以内，投资者的追捧热情在风险(xiǎn)提示后有所降(jiàng)温，正(zhèng)在回归理(lǐ)性。

　　而从资金流向看，由于(yú)两只产(chǎn)品规模(mó)仅有1个亿左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净流(liú)入资金(jīn)都不(bù)到2千万(wàn)体量(liàng)。

　　从(cóng)全市(shì)场看，目前跟踪日经指数的(de)产品(pǐn)共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今年(nián)以来资金净(jìng)流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的产(chǎn)品已经达到27％，体(tǐ)现了(le)很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目(mù)前，四只(zhǐ)产品跟踪的(de)指数都是日经225指(zhǐ)数收益率(lǜ)（经汇率(lǜ)调(diào)整后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告(gào)诉记者，日(rì)经ETF跟踪的(de)指数近(jìn)期涨势较(jiào)大，涨幅犀利(lì)，叠加产品流通(tōng)盘(pán)不够大，短(duǎn)期内受到资金(jīn)的(de)净买入(rù)，产生了供(gōng)不(bù)应(yīng)求的情(qíng)况，就(jiù)会推高(gāo)二级市(shì)场价格(gé)，让价格走在指(zhǐ)数涨幅的前(qián)面，这(zhè)个情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的(de)底层资产是跟踪日经225指(zhǐ)数表(biǎo)现的，如果短期出现高溢价，也就意味(wèi)着(zhe)当前的价格超出了指数的涨(zhǎng)幅，未来会回(huí)归到指数正常走(zǒu)势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就(jiù)是会逐渐消除溢(yì)价。而高溢(yì)价回归的过程，就会产(chǎn)生二(èr)级市场价格的下跌，因此，建议投资者不(bù)要盲目买入(rù)高溢价品种，避免下跌风(fēng)险。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日本股市表(biǎo)现看，今年年初以来日(rì)本(běn)股市持续(xù)上涨，日经225指数(shù)超越30000点大(dà)关，达到1990年泡(pào)沫经济破裂(liè)以来(lái)的最高点。

　　中(zhōng)信建投证(zhèng)券认为，近期日本股市(shì)上涨(zhǎng)受(shòu)多重因素驱动：一是随着美联储加息预期下降和日(rì)央(yāng)行紧缩预期上升，吸(xī)引(yǐn)国际资(zī)本回(huí)流日本市(shì)场(chǎng)；二是随着疫后经济活动复苏(sū)和去年日元持续贬值，东(dōng)京交易所(suǒ)上(shàng)市(shì)公司多表现良(liáng)好；三(sān)是(shì)今年(nián)东京(jīng)交易所提出将改(gǎi)革公司治理监督机制。在这一改革下(xià)，预计部分(fēn)低(dī)估值企业可(kě)能采取股票(piào)回(huí)购等方式提振股价(jià)，截(jié)至本周(zhōu)，已有价值(zhí)3900万(wàn)亿日元的股票被宣布回购；四是近(jìn)期部(bù)分利好消息带动市场情绪(xù)。包括(kuò)G7峰(fēng)会在日(rì)召开、巴菲特赴日考(kǎo)察并表示大举投资日本(běn)股市(shì)等，推动市场对日本股(gǔ)市的(de)整(zhěng)体情(qíng)绪提振(zhèn)。

　　也有基(jī)金经理提(tí)示短(duǎn)期(qī)过快(kuài)上涨(zhǎng)带(dài)来的投资(zī)风险，并(bìng)提示投资者，海外投资可能会涉及(jí)相关(guān)的汇率(lǜ)风(fēng)险，对相(xiāng)关市场熟悉程(chéng)度不(bù)高(gāo)等问题，建议(yì)投资者在自(zì)己能力圈内投资，避(bì)免盲目追高带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继续受(shòu)青睐(lài)

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外，再来看下ETF市场最新(xīn)风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日收盘，全市(shì)场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿(yì)元(yuán)，比去年末规模(mó如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁)新增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本周(zhōu)震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照(zhào)区间(jiān)成交均价测算，净流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入(rù)方向来(lái)看，资金净流入宽基(jī)ETF中，科(kē)创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入(rù)都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易(yì)方达(dá)科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都(dōu)有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和(hé)主题产品中，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流(liú)入资金居前(qián)，都超过了2亿元(yuán)资金体量。另外，触底反弹的(de)医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸(xī)引资金(jīn)关注，净流入资(zī)金相对居前。

　　拉(lā)长时间(jiān)看，今年以来净流入(rù)资金最多的(de)是易方达创业板ETF，今年净流(liú)入资金(jīn)165亿元，位居行(xíng)业首位(wèi)。另(lìng)外，创业(yè)板50ETF、科(kē)创50ETF分(fēn)别净流入70亿(yì)元、67亿(yì)元(yuán)，都位(wèi)居行业前列。

　　而今年(nián)景气度回(huí)升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的(de)医疗(liáo)、恒生互联网(wǎng)等，也都受到(dào)资金的追逐，净(jìng)流(liú)入资金都在50亿(yì)元(yuán)体量及(jí)以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买(mǎi)”，华安基金指数与量化投资部表示，随(suí)着(zhe)前(qián)期创(chuàng)业板(bǎn)50指(zhǐ)数的回调(diào)，当前(qián)估值已来到(dào)30倍(bèi)的历史低位(wèi)区(qū)间，且一(yī)季(jì)报显示成分股净(jìng)利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明显(xiǎn)，持续关注板(bǎn)块(kuài)趋势反转机会(huì)。

　　该机构分析，在政策层面(miàn)，4月底的(de)政治局(jú)会(huì)议提(tí)出“要夯实科(kē)技自立自强根基，培育壮大(dà)新动能。要巩固(gù)和扩大新能源汽车发(fā)展优势，加(jiā)快推进(jìn)充(chōng)电桩、储(chǔ)能等设施建设和配套电网改造。要重视通(tōng)用人工(gōng)智能发展(zhǎn)，营造创新(xīn)生态，重视防(fáng)范风险”，这宣示着国内(nèi)经济发展动能要加快转变，新(xīn)能源及人工智能将是经济转(zhuǎn)型的两大动能，汇聚战略性新兴产业的创业(yè)板持续受益(yì)于政策红利，该(gāi)机构建议关注创业板50指数的投资机会(huì)。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净(jìng)流出方(fāng)向看，表(biǎo)现相对(duì)强势的上(shàng)证(zhèng)50ETF遭遇(yù)资金净(jìng)卖(mài)出，当日基金份(fèn)额流失4亿(yì)份，资金净流(liú)出超(chāo)过11亿元(yuán)。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数(shù)，也(yě)分(fēn)别有超过1个亿的资金净流出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近期出(chū)现阶段性(xìng)行情的板块，遭遇(yù)资金的(de)卖出，天(tiān)弘银(yín)行ETF、恒生科技(jì)ETF等多(duō)只产品净流出资金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间期(qī)限，今(jīn)年以来(lái)宽基ETF中(zhōng)，中(zhōng)证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等(děng)都(dōu)出现百亿体量的资金净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿(yì)元资金净流出。

　　而(ér)行业和(hé)主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨越卖，整(zhěng)体资金净流出位居前列。

　　虽然(rán)部分热门主题行业的资金出现流出，但部(bù)分机构仍建议从中长期角度(dù)，观(guān)察各类板块的投(tóu)资(zī)机会(huì)和行情演绎(yì)。

　　中欧(ōu)基(jī)金表示(shì)，预计复苏仍是中国经济(jì)中长期的趋势，但(dàn)市场展现(xiàn)出(chū)更多(duō)结(jié)构(gòu)性(xìng)机会，当前市场对(duì)题材的追捧热度仍(réng)持续偏高。“传媒板块(kuài)近期跌(diē)幅居前(qián)，主因前期(qī)涨幅(fú)较(jiào)大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建(jiàn)议继(jì)续关注资(zī)金合力最(zuì)强(qiáng)的(de)人(rén)工智(zhì)能与(yǔ)央企相关品种(zhǒng)，中期(qī)在市场炒(chǎo)作(zuò)热度(dù)回落、且经(jīng)济复苏(sū)趋势(shì)确立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是(shì)大众消费等领域；而长期(qī)来(lái)看(kàn)，可以积极(jí)关注数字化(huà)对生(shēng)产力的提(tí)升，重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)计(jì)算(suàn)机(jī)、互(hù)联网和传媒等行业。

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