周一(yī)的股(gǔ)市震荡(dàng)翻红，上周股市下(xià)跌期间(jiān)净(jìng)买入(rù)的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上周5个交易日市场总体下(xià)跌期间，资(zī)金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理性(xìng)操作模式，在股市大幅下挫(cuò)的时刻(kè)再度显现。

　　从(cóng)资(zī)金流向(xiàng)结构看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到(dào)资金净流入，“中特估(gū)”长期投资(zī)价值被资金看好，而高位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金追(zhuī)逐(zhú)；净流出(chū)方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽(kuān)基(jī)ETF，以及(jí)基(jī)建、非银(yín)、电力(lì)ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现(xiàn)短(duǎn)期(qī)避(bì)险，但鉴于多数标的估值仍在低(dī)位，多家机构仍看好长期配置价(jià)值。

　　净(jìng)流入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五(wǔ)股(gǔ)市(shì)大跌，当(dāng)日(rì)股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿(yì)份(fèn)，以区间成交均价测算(suàn)，当日净流(liú)入(rù)资(zī)金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周5个交易日，5天股市调整期(qī)间，资金更是净买入220亿(yì)元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流(liú)入(rù)资金居前，都超过11亿元。宽(kuān)基指数(shù)中，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实基(jī)金(jīn)旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也位居前(qián)列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表现(xiàn)看，科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深300全部收红(hóng)，上(shàng)证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆(jiē)斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震(zhèn)荡下(xià)行的半导体(tǐ)ETF成为资金(jīn)净买入(rù)的榜首，单日净买入金额接(jiē)近(jìn)5亿(yì)元(yuán)，目前仍处于估(gū)值低位(wèi)的(de)医(yī)疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也(yě)位居净流入资(zī)金(jīn)前(qián)列，而在近(jìn)日(rì)遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆(nì)市买入，不过目前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游戏板(bǎn)块行情冲(chōng)顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈及资(zī)金的上述流向情况，一位公募(mù)股票权(quán)益基金经理表(biǎo)示，预计复苏(sū)仍是中国经济中长期的趋势，但(dàn)耐用品复(fù)苏的空间受限、出口下行及地产销售恢复疲软将驱(qū)动(dòng)市场展现出(chū)更多结构(gòu)性机(jī)会(huì)。不过，在短期市场炒(chǎo)作热(rè)度回落，波动率偏高的(de)情况下，资金可能更青(qīng)睐用大盘宽基指数(shù)，比如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟(gēn)踪市(shì)场，以获取整个市场(chǎng)的平均(jūn)回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机(jī)构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块(kuài)有所调整，主因是前期(qī)炒作有逐步退潮(cháo)趋势，中期在市(shì)场炒(chǎo)作热度有所(suǒ)回落。但从长期看，资(zī)金还会(huì)长期关注数字化对生产力(lì)的提升，因(yīn)此，包括(kuò)计算机、互联网和传媒等调整(zhěng)下来的行业，可能会继续受到(dào)了资金的(de)关注。

　　也(yě)有行业机构认为，近期(qī)上证50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到资金青(qīng)睐，可(kě)能(néng)与看好“中(zhōng)特估”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民生加(jiā)银基(jī)金表示，伴随大金戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班融、大基建等权重股高位调整，上周沪(hù)指下跌。前期部分(fēn)板块短(duǎn)期上冲较快，导致(zhì)博(bó)弈资金出现分歧，随着建(jiàn)筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现(xiàn)分化，获利(lì)兑现需求(qiú)叠加经济数据(jù)不及预期，权重板块回调带(dài)动大(dà)盘指数回(huí)落。

　　不过，民生加银基金认(rèn)为(wèi)，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有(yǒu)望引领低估值(zhí)央企的价值(zhí)重估，有基本面支撑的低估值央企或有望受益(yì)。

　　博时基金权益投(tóu)资一(yī)部(bù)基(jī)金经理吴(wú)鹏也认为，“中特估(gū)”投(tóu)资的(de)部(bù)分(fēn)底层逻辑仍旧(jiù)是过去的A股市场对部分传(chuán)统行业国央企(qǐ)的(de)严(yán)重低配和(hé)低估。而在这种大幅低估(gū)和低配背景下，部分企业因为自身经营(yíng)改善、高(gāo)股(gǔ)息水平等特征，使得其估值(zhí)修复成为了可(kě)能。虽然(rán)经(jīng)过前(qián)期反(fǎn)弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧处(chù)于(yú)低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表(biǎo)现存在剧烈(liè)波动(dòng)可能(néng)；从中期看(kàn)，整(zhěng)体大金融(róng)当前估值仍旧处于(yú)中(zhōng)低水平，部分个股尤其是基(jī)本面明显(xiǎn)改(gǎi)善的个(gè)股，仍(réng)旧有(yǒu)估值修复的空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值水(shuǐ)平仍具吸引力(lì)

　　在上(shàng)周下跌的(de)A股市场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越(yuè)买”趋势，净流入资金超出净流出资金。但也(yě)有部(bù)分短期(qī)涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海外指数遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从资(zī)金净流出(chū)榜(bǎng)单看，今年涨幅(fú)超(chāo)20％的基建50ETF单日净流(liú)出(chū)4.76亿(yì)元(yuán)，为单日之最。另(lìng)外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流(liú)出资金(jīn)也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年(nián)来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净(jìng)流(liú)出现象，华夏、南(nán)方、富(fù)国旗下(xià)中证1000ETF产品(pǐn)，也(yě)在(zài)单日出(chū)现净流出(chū)，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市(shì)调整中迎来(lái)“获(huò)利(lì)了结”资(zī)金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机(jī)构评(píng)价，基建板块受益于(yú)“一带一路”板块前期涨幅(fú)较(jiào)大，有(yǒu)调整要求(qiú)，可能(néng)会受到获(huò)利盘的(de)短期卖出。不过，从长期看(kàn)，经济复苏(sū)趋势确立后(hòu)，“顺周(zhōu)期(qī)”板(bǎn)块的整体机(jī)会(huì)值得关(guān)注。

　　民生加银基金评价(jià)净流(liú)出的证券保险板块称，一季报陆续披露，非银(yín)金融(róng)业(yè)绩超预(yù)期(qī)，证券(quàn)板块(kuài)市场交投活跃度较一季(jì)度(dù)显著(zhù)改善，差(chà)异(yì)化(huà)最低结算(suàn)备付(fù)金缴纳比例机制引入，证(zhèng)券公司保证金(jīn)比例下(xià)调，经济温和复苏(sū)下行业景(jǐng)气度有望持(chí)续修复。保险板块(kuài)一季报净(jìng)利(lì)润超预期，部分险企凭借储(chǔ)蓄险的产品力实(shí)现了(le)一定(dìng)的增(zēng)长，负债端V型反转趋势较明显，资(zī)产端(duān)或有望维持较(jiào)高增速。

　　而(ér)针对电(diàn)力板块，民生加(jiā)银基金认为，2023年宏观经济(jì)运行总体(tǐ)回升有望将(jiāng)促进电力消(xiāo)费需求增(zēng)长。受(shòu)上年同期(qī)低(dī)基数等因素影响，预计(jì)今年二季(jì)度电力(lì)消费(fèi)增速将有望回升。在电(diàn)力(lì)市场化(hu戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班à)改革的(de)持续(xù)推进下，电价(jià)趋势(shì)有(yǒu)望稳中(zhōng)小幅(fú)上(shàng)涨，电力(lì)现(xiàn)货市场和辅助服务市场机(jī)制有望持续(xù)推广(guǎng)，容量补偿电(diàn)价(jià)等(děng)机(jī)制或有望出台(tái)。

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