随着(zhe)一季(jì)报披露(lù)完毕，有(yǒu)着“专(zhuān)业买手”之称的公(gōng)募FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供给改革(gé)三只基金(jīn)是全市场公募FOF一(yī)季度持有只(zhǐ)数最多的权益基(jī)金，相比去(qù)年四季度，易方达供给改革取代融通健(jiàn)康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部(bù)分公募(mù)FOF继(jì)续超配权益资产，并偏(piān)向成长风格基(jī)金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过(guò)快的行业做了减仓，增加(jiā)了(le)部分业绩和估值(zhí)匹配(pèi)合(hé)理的行业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金(jīn)经理认(rèn)为，中期维(wéi)持(chí)对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部向(xiàng)上修复的(de)状态，且市场(chǎng)估(gū)值(zhí)压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关(guān)注以下条(tiáo)潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利率定价资产估值修复等。

　　华商新(xīn)趋势(shì)优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革

　　最受(shòu)公(gōng)募FOF青睐

　　随着(zhe)公募(mù)基金旗下一季报披(pī)露，FOF基金经(jīng)理(lǐ)新一季的(de)基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优(yōu)选在一季(jì)度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓(cāng)买入(rù)，从数量(liàng)上看，是目前公募FOF买(mǎi)入数(shù)量(liàng)最多(duō)的(de)权益(yì)基金，这(zhè)也是华商新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)第二个季(jì)度坐上公募(mù)基金(jīn)“团购”榜首(shǒu)，去(qù)年(nián)末是与(yǔ)融通健康产(chǎn)业(yè)并列首(shǒu)位。在此之(zhī)前，则由海富通改革驱动连续第五个季(jì)度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个(gè)月持有等(děng)基金(jīn)在一季度均重点配(pèi)置华商新趋势(shì)优选基金，其中更有包括平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等基金将(jiāng)华商新趋势优(yōu)选作为前三大重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数量上看(kàn)，一季(jì)度末公募FOF合计持(chí)有华商新趋势优(yōu)选基金份额(é)4995.19万份，相比去年末增持了(le)17.62万份，持(chí)有华商(shāng)新趋势优选的FOF基金数量则相比去(qù)年末增(zēng)加了5只。

　　据相关(guān)资(zī)料介(jiè)绍，华商新趋势优选基金成(chéng)立(lì)于2015年5月14日，基金经理周海栋过往(wǎng)长期(qī)以成长风格(gé)著称，截止(zhǐ)今年一季度末，成立以(yǐ)来(lái)收益率达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业(yè)绩排名(míng)同类基(jī)金(jīn)第(dì)一(yī)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有(yǒu)25只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度重仓持有易(yì)方达(dá)科瑞(ruì)，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去(qù)年(nián)末持有的(de)FOF基金(jīn)只数增加了6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科瑞(ruì)基金经理杨嘉文擅长逆势(shì)投资，关注估值被(bèi)错杀(shā)的(de)个股，对于基本(běn)面坚固或出现好转信号的(de)公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革(gé)在一(yī)季度新进公募FOF买(mǎi)入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共(gòng)有20只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达供给(gěi)改革，合(hé)计持(chí)有份额(é)1.90亿(yì)份(fèn)，相比去年底持有的FOF基金只数增(zēng)加了13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易(yì)方(fāng)达供给改革基金(jīn)经理(lǐ)杨宗昌是(shì)化学博士，有过多年(nián)化工研究经验，他(tā)坚持在熟(shú)悉的(de)行业(yè)内把(bǎ)握投资机会，并通过努力不断扩大能(néng)力(lì)圈，目前(qián)行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据(jù)统计，被动(dòng)指数基金增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业(yè)ETF、广发中证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混合(hé)基金中(zhōng)，汇添富科技创新、易方达(dá)供给改革、易方达新(xīn)兴成长位列增持(chí)份额(é)前三；偏股(gǔ)混合基金(jīn)增(zēng)持前三则被易方(fāng)达信(xìn)息产业、财(cái)通资管(guǎn)健康产(chǎn)业、中(zhōng)欧碳(tàn)中(zhōng)和占据；股票基金增持前(qián)三分别(bié)为(wèi)中欧信息产(chǎn)业、汇(huì)添富外延增长主题、华夏(xià)智(zhì)胜(shèng)先锋；平(píng)衡基金(jīn)增持前三则是交(jiāo)银定期支付双息平(píng)衡、摩根双核平(píng)衡(héng)、易方达平稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)；偏债混合基金增持前三依(yī)次为易(yì)方达安(ān)盈回报、安(ān)信民稳增(zēng)长、创金合(hé)信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高行业配(pèi)置比例(lì)

　　一季度A股市场整(zhěng)体表现(xiàn)相对较(jiào)好(hǎo)，但行业(yè)分化较大。受(shòu)益(yì)于(yú)数(shù)字(zì)经济政策(cè)的提振与人工智能主题的不断发酵，科(kē)技板块(kuài)涨幅较大(dà)；而地产和新能(néng)源等板块表(biǎo)现较弱。从一季度披露(lù)的情况(kuàng)上看，部分FOF基(jī)金经理继续超配权益仓位，并向成长风格偏移，也有部(bù)分FOF基金经理(lǐ)在一(yī)季度末对涨幅过高行业基金进行(xíng)了减(jiǎn)仓， 增加了部(bù)分业绩和估值(zhí)匹配(pèi)合理的(de)行业。

　　长期(qī)业绩领先的兴(xīng)全(quán)安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理林(lín)国怀在一季报中表示(shì)，本季度基金(jīn)主要进行以(yǐ)下操作(zuò)：1、持续(xù)维持权益资(zī)产的仓位略高于权益配(pèi)置中枢(shū)；2、逐步提升组(zǔ)合中成长(zhǎng)型基金的配置(zhì)比(bǐ)例，同时适度(dù)降(jiàng)低(dī)价(jià)值型(xíng)基金的(de)配置比例；3、逢(féng)高(gāo)减持部分转债品(pǐn)种，增加其(qí)他确定性较高的绝对收益或相对收益基(jī)金(jīn)品种；4、继续根据(jù)既定的策略参与股票定增、大宗(zōng)交易等投资(zī)机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权(quán)益部分依然保持略超配价值风格，但偏离幅度已显著下降，保持(chí)一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置(zhì)策略，通过积极挖掘市场上相对收益和(hé)绝(jué)对收益的投(tóu)资(zī)机会不(bù)断增(zēng)厚组合收益，通过“多(duō)资(zī)产、多策(cè)略”的(de)方式来平滑组(zǔ)合波动，努力将该(gāi)基(jī)金(jīn)呈(chéng)现为“相对稳(wěn)定的‘贝(bèi)塔’和相(xiāng)对(duì)确定的‘阿尔(ěr)法’特(tè)征”。

　　从一季(jì)度(dù)持仓上看(kàn)，富国城(chéng)镇发(fā)展、博时标普500ETF新进兴全安泰(tài)前十大重(zhòng)仓基金，富国信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在(zài)年初(chū)的时候，基金经理对(duì)全年(nián)市场的主线判断不是很清(qīng)晰，因(yīn)此组合整体上(shàng)除了向(xiàng)小市值成(chéng)长风(fēng)格有一定偏离外，其他方面没有(yǒu)明显的偏离，整体上比(bǐ)较均衡(héng)。随(suí)着近期政策方向的(de)明朗，基(jī)金经理对今(jīn)年全年股(gǔ)票市场(chǎng)的主要方(fāng)向逐渐有了较明确(què)的判断(duàn)，在(zài)操(cāo)作上(shàng)，本基(jī)金在 1 季度(dù)，逐渐增加了(le)低估值价值(zhí)风格基金和股票(piào)，以及与(yǔ)数字经济(jì)相关的基(jī)金(jīn)和股票，未来计划视相关板块(kuài)的估值水平(píng)变化做动态调整。”华夏养老2045三年(nián)基金经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度(dù)的主要持(chí)仓仍然坚持(chí)长期(qī)资(zī)产(chǎn)配置(zhì)策略(lüè)，但继续对部分主动权益基金进行了分散和优化，在一季度(dù)股票市场(chǎng)整体小(xiǎo)幅(fú)上涨但行(xíng)业之间分化巨大(dà)的市场中(zhōng)，基于对长(zhǎng)期基本面、行(xíng)业景气度、估值、性价比等的(de)判断(duàn)，对(duì)行业风格的持仓(cāng)结(jié)构(gòu)进行了小幅调(diào)整，减持部分涨幅较(jiào)高的行业基(jī)金，增(zēng)持(chí)部分短(duǎn)期表现较差的行业基金。

　　年内表现领先的平安(ān)养老2045一季报中表(biǎo)示，报告(gào)期内，基金(jīn)整体保(bǎo)持中枢附近的权(quán)益(yì)仓位，但内部结构(gòu)有所调整。债券方面，适(shì)当增加固收(shōu)仓位(wèi)的弹(dàn)性，其(qí)他(tā)以现金(jīn)管(guǎn)理为主(zhǔ)；权益方面，基于不同板块的基本(běn)面(miàn)和估值性价比，略加仓港股(gǔ)基金，减仓(cāng)美股(gǔ)基金(jīn)，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整体而言，通过动态再平衡，保持组合处(chù)于(yú)稳健均衡状态，重点关注(zhù)一季报超预期的方(fāng)向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老1季度适(shì)度降(jiàng)低了(le)深度(dù)价值和(hé)价值质量等偏价值策略的基金(jīn)的超配比(bǐ)例，继续超(chāo)配偏(piān)小盘风格的基金，适度增加了偏(piān)成长策略的基金(jīn)的配置比例。在(zài)行业方面，TMT等科技行业(yè)经历(lì)过去几年(nián)的大幅调(diào)整，处(chù)于“三低”类(lèi)资产(chǎn)（景气(qì)周(zhōu)期(qī)低(dī)位、低估值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季(jì)度逐步(bù)加仓了偏科技成长(zhǎng)策略(lüè)基(jī)金的配置比例。不过仍然(rán)选择那些能够长期拿(ná)得住(zhù)的基金，很少(shǎo)去追逐那些短期大幅度上涨的(de)、最亮眼(yǎn)的科技基金。在不同地域的(de)投资(zī)方面，在市场大幅反弹后，小幅降(jiàng)低了(le)港(gǎng)股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权(quán)益(yì)类资产年(nián)度(dù)目标配置比例(lì)为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际配置比例(lì)为71％，相对(duì)年度(dù)目标配置比(bǐ)例战术型标配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的(de)行业做了减仓，增加(jiā)了(le)部分业绩和估值匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　富(fù)国(guó)智优(yōu)精选3个月(yuè)持有一季度操作上围绕经济增(zēng)长(zhǎng)和政策(cè)支持方向作为(wèi)调(diào)整配置主要方向，组(zǔ)合(hé)主(zhǔ)要提高(gāo)了中小盘暴露、加大对(duì)于业绩预(yù)期(qī)增速较(jiào)高板块的配(pèi)置，并通(tōng)过优(yōu)选选股alpha较高、稳定(dìng)性(xìng)较(jiào)好(hǎo)的标的实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷和消费者(zhě)信心等方面的观(guān)察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益(yì)资产(chǎn)维持超配(pèi)状(zhuàng)态，结构上均衡配置于：受(shòu)益于顺周(zhōu)期(qī)低估值的金融周期板块、受益于社会经济活(huó)动(dòng)趋(qū)于正(zhèng)常的消费(fèi)医药板块，以及受益于产业(yè)周期见底及国产替(tì)代的(de)科技(jì)制(zhì)造(zào)板(bǎn)块上。

　　权益(yì)市场仍将有所(suǒ)作为

　　关注确定性和(hé)未来发展(zhǎn)方向(xiàng)的机会

　　目前(qián)A股市场行(xíng)至3300点(diǎn)附近(jìn)，未来市场存在哪些(xiē)风险和机(jī)会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们(men)也在一(yī)季报中提到了对当下的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳拔冗莅临是什么意思boronnijijiao，拔冗莅临是什么意思？ 词语良认为，展望后市，随着经济数据真(zhēn)空(kōng)期的(de)度过，国内大类(lèi)资产(chǎn)复苏预期进入(rù)验证阶段。中期(qī)维持对(duì)权(quán)益资产的(de)乐观，国(guó)内宏观经济处于底部(bù)向上修(xiū)复的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美(měi)债(zhài)利率(lǜ)定价资产估(gū)值修复。从确定(dìng)性和未来发展方(fāng)向角度出发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字经济和新技(jì)术领域。大复(fù)苏(sū)中(zhōng)在(zài)大消费(fèi)板(bǎn)块(kuài)内(nèi)重点(diǎn)关注航空出行供需格局(jú)和票价弹性带来的潜(qián)在超预期机会(huì)。投(tóu)资端关(guān)注地(dì)产(chǎn)链(liàn)以及一(yī)带一路带动下的部分细分领域配置机会(huì)。

　　摩(mó)根锦程积极(jí)成长养老目标五年基金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰(jié)表示，对于国(guó)内(nèi)权益来讲，当前(qián)历史估值分位、相(xiāng)对债券资产的估值处均(jūn)在具备吸引力的(de)水平，为长期投资(zī)提供一定安全边(biān)际。年内经济修复是(shì)确定性的，节奏(zòu)与拔冗莅临是什么意思boronnijijiao，拔冗莅临是什么意思？ 词语幅度上(shàng)虽有分(fēn)歧(qí)，但(dàn)政策仍有相机(jī)抉(jué)择加码托(tuō)底(dǐ)的空间。结(jié)构上，维持(chí)此前判断，关注受益于稳内需政策(cè)加码的领(lǐng)域，包括(kuò)地(dì)产链、政府支出或补(bǔ)贴(tiē)可(kě)能增加(jiā)的基(jī)建、信创、自主可控等领(lǐng)域，TMT相关(guān)板(bǎn)块(kuài)涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成(chéng)份，对交易(yì)情绪的过(guò)热持谨(jǐn)慎(shèn)的态(tài)度(dù)，后续会持续(xù)关注新技术对经济各个领域的影响；对(duì)消费(fèi)服务业(yè)来讲，去年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市(shì)场(chǎng)对其关注度有望随着(zhe)节日(rì)出行、消费数据改(gǎi)善而(ér)增加。

　　景顺长城养老目标(biāo)2035三年持有基(jī)金经理薛显志(zhì)、江虹表示，权益市(shì)场来看，当(dāng)前中国经(jīng)济处(chù)于复苏早期，2月(yuè)以来市(shì)场的下跌属(shǔ)于“放开(kāi)交易”、春季躁动后(hòu)的正常回调(diào)。复盘历史上的复(fù)苏周期，权益方面均能有所作为，基(jī)本面的总体改善能激活市场(chǎng)的生态，市(shì)场(chǎng)会(huì)不断寻找基(jī)本面改善(shàn)的诸多细(xì)分方(fāng)向(xiàng)。结构方面，市场一季度已找出(chū)“中特+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份开始，估计市场会(huì)围绕各行业(yè)受益改善(shàn)幅度(dù)，不断(duàn)挖掘一季报超(chāo)预期、全(quán)年指(zhǐ)引较好的细分方向(xiàng)。同时，因处于复苏(sū)阶(jiē)段，顺周期方向也会(huì)存(cún)在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博(bó)斐表示，未(wèi)来持续(xù)关注以下(xià)三(sān)个方向：一是顺周期低估值板块具备长期投(tóu)资(zī)价值，此外(wài)，关注央国企(qǐ)改革能否带(dài)来相关行业(yè)、企业基本面的改善，并打开(kāi)估值提升的空间。

　　二是消费医药板(bǎn)块的(de)场景复苏逻辑较(jiào)为确定(dìng)，比较而言，医药板(bǎn)块的估值性价比更高(gāo)。三是科(kē)技制造板块(kuài)，特别是国产替代的关键环(huán)节，是(shì)长期关注的方向。短周(zhōu)期来看，半导(dǎo)体行业可能在下半年(nián)周(zhōu)期见(jiàn)底，计算机行业的景(jǐng)气(qì)度相较于去(qù)年(nián)也是(shì)大幅改善。而人工智(zhì)能等技术的突破，有可能打开科技板(bǎn)块的成(chéng)长空(kōng)间。

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