近(jìn)日，有焦化企业发告知函称，因亏(kuī)损(sǔn)严重(zhòng)，对(duì)于(yú)钢企提降50元/吨的行为(wèi)暂不接受。

　　记(jì)者注意到，从今年(nián)4月(yuè)1日(rì)起(qǐ)，焦(jiāo)炭(tàn)开(kāi)启首轮降价，并正式进入降价(jià)通道(dào)，5月17日，河北部(bù)分钢厂开启焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅(fú)50元/吨(dūn)，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟进。截(jié)至目前，焦炭已有(yǒu)8轮降价(jià)落地(dì)，港口准一级湿熄(xī)焦(jiāo)平仓价累计下调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合(hé)约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研究(jiū)员阮俊(jùn)涛认为，近两个月来(lái)，焦炭(tàn)期(qī)货的下(xià)跌是宏观、产业等多因(yīn)素共(gòng)同作(zuò)用的结(jié)果。首(shǒu)先，宏观层(céng)面，3月上旬美国硅谷银行暴雷(léi)，多数大(dà)宗商(shāng)品价格下跌，同(tóng)时国内宏观强(qiáng)预期在经过1—2月的反复发(fā)酵后，市场对今年的定(dìng)性逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这(zhè)也使得黑色系商品(pǐn)交易(yì)需求利多的信(xìn)心不足。其次，产业层面，今年煤焦最大产业利空(kōng)来自焦煤的(de)进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤(méi)近(jìn)2年(nián)来首次(cì)通(tōng)关，并于4月进一步(bù)改善。蒙煤、俄煤3月份的进(jìn)口量也出现较大增(zēng)长。根据海(hǎi)关总署(shǔ)统(tǒng)计，今年3月我国共计进(jìn)口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该进(jìn)口量也几(jǐ)乎(hū)是近10年来的最高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大量释放削弱了(le)国内煤企的(de)议价(jià)能(néng)力(lì)，焦炭成本支(zhī)撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货(huò)下(xià)行。最(zuì)后(hòu)，4月以来，在铁水产量不断走高的同时，黑色(sè)终端需(xū)求表现一般，国家统(tǒng)计局(jú)公(gōng)布(bù)的房(fáng)屋(wū)新开(kāi)工、施工面积同比大幅回落，继而(ér)引发了市场(chǎng)对煤、焦、钢(gāng)产业(yè)链的(de)负反馈担忧。综上所述，焦(jiāo)炭成本端、需求端均(jūn)有明显利空驱动，叠加(jiā)宏(hóng)观支撑功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思不(bù)足，多(duō)因素共振带动焦炭期货主力合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价(jià)格(gé)此(cǐ)轮下(xià)跌，并不是自(zì)身的供需矛盾驱(qū)动，而是受(shòu)焦煤的拖累。焦煤因国内(nèi)产量(liàng)稳增和进(jìn)口量大增，供需关(guān)系逐步向宽松转变(biàn)，致(zhì)使煤价自年初就开始呈偏弱走(zǒu)势运行(xíng)。其间，受内(nèi)蒙(méng)古地区(qū)煤(méi)矿事故影响(xiǎng)，煤价经历短暂反(fǎn)弹后(hòu)开始加速回落。另外，下游(yóu)钢(gāng)材需求表(biǎo)现(xiàn)不及(jí)预期(qī)，钢价承压回调致使钢厂利润收缩(suō)，遂通过(guò)调(diào)降焦价将需求压(yā)力(lì)向原材(cái)料端传(chuán)导。因此，在失去成本支(zhī)撑、下游施压的双重作用(yòng)下(xià)，焦价(jià)持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受(shòu)访人士处获(huò)悉，本周(zhōu)焦(jiāo)煤价格率先出现触底反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮(lún)后，个别地区焦企(qǐ)出现亏(kuī)损。同时，近期焦炭期价(jià)的反(fǎn)弹(dàn)给(gěi)出升水(shuǐ)现货空(kōng)间，买现卖期套利需求增(zēng)加对现货市场(chǎng)信心有所提振(zhèn)，刺激焦企有(yǒu)提(tí)涨意愿，但短期全面(miàn)提涨并成功(gōng)落地的概率较(jiào)小，主要原(yuán)因是目(mù)前焦(jiāo)企整体盈利情况尚(shàng)可，焦炭主产区山西省焦(jiāo)企平(píng)均吨焦(jiāo)盈利(lì)接近140元，而下游钢材需求并未出(chū)现(xiàn)明显(xiǎn)好转，钢厂整体盈利情况(kuàng)一般，对焦炭则(zé)保持按需(xū)采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化企业开(kāi)始提涨，能否提涨成功？冯(féng)艳成(chéng)认为，提涨的是内(nèi)蒙古(gǔ)某焦企，国内焦企生产成本和焦化利(lì)润会因为地区、设备(bèi)区别而(ér)存在很大差异。相对而言，内蒙古(gǔ)非主流(liú)焦化企业(yè)的副产品较(jiào)少，整体产线的经济性一般，对降价的承受能力(lì)偏低(dī)，也因此(cǐ)率先开(kāi)始提涨，不过对整体市场影(yǐng)响有(yǒu)限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦企(qǐ)未出现大幅亏(kuī)损或(huò)需求明显增加的情况下，焦(jiāo)价提(tí)涨难度较大。

　　记(jì)者(zhě)了解到(dào)，5月下半月以(yǐ)来钢厂检(jiǎn)修减产节奏放缓，个别地(dì)区钢厂计划复产，日均铁水产量(liàng)尚保持(chí)在(zài)偏高水平，这意味着(zhe)煤焦(jiāo)刚(gāng)性需求较好，但钢厂(chǎng)持续采(cǎi)取低原料库存策略，致使目前煤矿、洗煤(méi)厂端焦煤(méi)库存以及(jí)焦企端焦(jiāo)炭库存(cún)均处于往年同期高位，钢厂端(duān)焦煤、焦炭库存则处于(yú)较低水(shuǐ)平，煤(méi)焦(jiāo)近期供应(yīng)也有(yǒu)适当(dāng)的(de)减(jiǎn)量，以缓解自身高库(kù)存的压力。基于此种库存格局，煤焦的议价主动权仍掌握(wò)在(zài)钢厂端。

　　现(xiàn)货提(tí)涨，期货(huò)为何反(fǎn)而大跌呢(ne)？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤(méi)价格倒挂，贸易(yì)商进口积极性(xìng)较低，导致焦(jiāo)煤供应短期内有(yǒu)收缩趋(qū)势(shì)，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤供需矛盾并(bìng)不突出(chū)。焦炭(tàn)本周供减需(xū)增，基本(běn)面(miàn)边际(jì)改(gǎi)善，但钢联(lián)公布的铁(tiě)水日产量依然维持接(jiē)近240万吨的水平，在(zài)终端(duān)需求表现一般的背景下，焦炭需求仍有转弱预期。中长期(qī)来看(kàn)，考虑(lǜ)粗钢平控要求，今年全年焦煤(méi)供需格局大概(gài)率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成(chéng)本较低，三季度蒙煤中长协重新定价后，预(yù)计进口量会得到(dào)改善。因此，虽然焦煤现(xiàn)货价格(gé)因蒙煤(méi)减量(liàng)而有所企稳，但期(qī)货市场氛围仍(réng)难言乐观，导(dǎo)致期货和现货短(duǎn)暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现上看(kàn)，前(qián)期煤焦跌幅明显大(dà)于板块内其他品种，估值相对偏低(dī)，这(zhè)也使得继续杀(shā)估值(zhí)的驱动明显(xiǎn)减弱，而估(gū)值修复配(pèi)合近(jìn)期焦煤进口减(jiǎn)量、钢厂复产(chǎn)等(děng)消息，刺激煤焦价格出现反(fǎn)弹，但考虑(lǜ)到目前钢材需求依然乏力(lì)，钢厂复(fù)产将会再次加重其供需压(yā)力，需求负反馈仍(réng)将(jiāng)会向原材料端传导，对(duì)煤焦价(jià)格形成(chéng)压力(lì)。”冯艳成说，短期煤焦(jiāo)交易逻辑变化较快(kuài)，价(jià)格波动剧烈，预计(jì)仍将(jiāng)以底部(bù)区间振荡走势为主；中长(zhǎng)期来看，煤焦供需趋于宽松的预期(qī)未变，在功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思估值回升后仍(réng)将是板块(kuài)内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛(tāo)认为，目前煤焦有(yǒu)三条(tiáo)主线：一是焦煤供(gōng)应宽松，并给焦炭带来(lái)成本端压力；二是(shì)终端需求存(cún)疑，负反馈风险并未化解；三是海(hǎi)外衰退预(yù)期如何演绎。目(mù)前来看(kàn)，焦(jiāo)煤供应宽松是大概率事(shì)件，且4月地产数(shù)据表(biǎo)现依然一般，负(fù)反馈以及粗钢平控都是压低铁水产(chǎn)量的(de)可能(néng)因素，因此(cǐ)煤焦即便出现超跌反弹，中长期来看(kàn)也是易跌(diē)难(nán)涨。

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