昨(zuó)夜(yè)，美国银(yín)行股(gǔ)持续(xù)暴跌，内外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当(dāng)地时间周(zhōu)二，美(měi)股三大指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股(gǔ)又崩(bēng)了，第一共和银行(xíng)股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续(xù)刷(shuā)历史新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行(xíng)跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股再次(cì)大跌，导(dǎo)致美国(guó)国债价格飙升，短期市场利率大幅(fú)下跌，债券交(jiāo)易(yì)员不再完(wán)全押注(zhù)美联(lián)储会再加息25个基点。6月的美联储利率(lǜ)掉期合约目前(qián)反映出，央行基准利率仅(jǐn)比当前有效联邦基(jī)金(jīn)利(lì)率高出(chū)20个基(jī)点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可能性约为80％。而本周早些时(shí)候，交(jiāo)易员认为美联储(chǔ)在(zài)5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可能进(jìn)一步加息。除(chú)了大幅降低加息的可能性(xìng)外，掉期交(jiāo)易还(hái)显示(shì)，市场对利率(lǜ)见(jiàn)顶后美联储(chǔ)降息的押注(zhù)有所增加，他(tā)们预计到年(nián)底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来(lái)首次。WTI原(yuán)油日内走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎(hū)全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金(jīn)属全(quán)线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白(bái)宫发布声明称，美国总统拜登(dēng)将否(fǒu)决(jué)众议院议长、共和党领袖麦卡锡提(tí)出(chū)的债务上限方案。白宫称：众议院共和(hé)党人(rén)必须在(zài)没有任何要求和条件的情况下(xià)打(dǎ)消违约的可(kě)能性(xìng)，并解决(jué)债务上(shàng)限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项将债务上限问题(tí)和削减支出捆绑的计划，要将债务上(shàng)限上(shàng)调1.5万亿(yì)美元，但同(tóng)时(shí)还要削减4.5万亿(yì)美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长耶伦警(jǐng)告称，如果美(měi)国国会不(bù)提高政府的债务上限，由此产生的债(zhài)务违(wéi)约将(jiāng)在美(měi)国(guó)引发一场(chǎng)“经济(jì)灾难”，使未来几年(nián)的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违约将(jiāng)导致失业率上(shàng)升(shēng)，同(tóng)时使美国家庭在抵押(yā)贷(dài)款、汽(qì)车(chē)贷款和(hé)信用卡上的(de)支(zhī)出(chū)增加。耶伦称，提(tí)高(gāo)或暂停(tíng)31.4万亿(yì)美(měi)元的债(zhài)务上限是国(guó)会的一(yī)项“基本(běn)责(zé)任”，如果违约(yuē)将产(chǎn)生一场经济(jì)和金融灾难，使借贷成本永久提高，增(zēng)加未来的投资成(chéng)本(běn)。如果不提高债务(wù)上限，美国企(qǐ)业将(jiāng)面临信贷市场的恶(è)化(huà)，政府将可能无法向军人家庭和依赖社(shè)会保障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任美(měi)国总统

　　北(běi)京时(shí)间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将(jiāng)参(cān)加2024年的连任竞选。法新社称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入到一场新的(de)激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一(yī)代(dài)人都(dōu)要经历为了民主挺(tǐng)身(shēn)而出的时刻，为了(le)他们的基本(běn)自由挺身而(ér)出(chū)。我相信(xìn)这(zhè)是我(wǒ)们(men)的时刻。这就是(shì)我竞选连任美(měi)国总统(tǒng)的(de)原因。加入我们(men)，让(ràng)我们完(wán)成这项(xiàng)任务。”拜登还(hái)附上了一段视频(pín)。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登在民(mín)主党内部没有真(zhēn)正的挑(tiāo)战者，但他的年龄可(kě)能受到“持续而激烈(liè)”的(de)审视。拜登(dēng)已经(jīng)80岁，到第(dì)二任期结束(shù)时(shí)，这位资(zī)深民(mín)主党人将年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的(de)民主党(dǎng)人，认为拜登(dēng)不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认(rèn)为年龄是一个主要或(huò)次(cì)要原因(yīn)。

　　国(guó)内期交所(suǒ)公布劳(láo)动(dòng)节期间风(fēng)控工(gōng)作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易所公布劳动节期间(jiān)有关工作安排，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起(qǐ)第一(yī)个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为12％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)10％；白银期货合约的(de)交易保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，黄金(jīn)期货合约的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为7％；其他品种期货合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起第一(yī)个未出现单边市的(de)交易日收(shōu)盘结(jié)算时(shí)，国(guó)际(jì)铜期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交(jiāo)易日(rì)收盘(pán)结算时，所有品种期货合约的(de)交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，菜(cài)粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货(huò)合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种持仓量(liàng)最大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单边市的第一(yī)个交易日结(jié)算时起，上(shàng)述(shù)品种期货合约的交易保证金标准和涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至调(diào)整前(qián)水平。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液化石(shí)油气(qì)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为(wèi)8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平调(diào)整为9％；其(qí)他期(qī)货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在各期货持仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停(tíng)板单边(biān)无(wú)连续报价的第一个交易日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉(yù)米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平调(diào)整为7％，投机(jī)交易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯(xī)、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金水平恢复至节前标准；其(qí)他期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平维持(chí)不变(biàn)。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500股指期货各合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关(guān)品种持(chí)仓量最大的合约未出现单边市(shì)的第一(yī)个交易(yì)日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指(zhǐ)期(qī)货各合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保(bǎo)证金(jīn)调整系数(shù)根据相应股指期货的(de)交易保证金标准进行调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业硅(guī)品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边无连(lián)续报价的第一个交易日(rì)结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌(diē)

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格(gé)走势背(bèi)离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析(xī)师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏强的(de)主要原因有四点：一(yī)是短期(qī)二次育肥造(zào)成货源有所收紧；二是来自政策(cè)面的支撑(chēng)；三是近期降雨(yǔ)导(dǎo)致(zhì)调运(yùn)不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌(diē)的(de)主要逻辑依旧在于产(chǎn)业(yè)基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶段性(xìng)触底。中(zhōng)小养(yǎng)户惜售(shòu)推涨情绪较(jiào)浓，且南北部分区域二(èr)次育肥采购量(liàng)增(zēng)加，政策消息稳市(shì)信号相对强烈，期现(xiàn)货价格(gé)同(tóng)时上涨(zhǎng)。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但已(yǐ)注入升水，反弹(dàn)至养殖成本(běn)附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓(cāng)大(dà)跌(diē)。”华联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从供应(yīng)端(duān)来看，截(jié)至3月末，全国能繁母猪存栏相当于(yú)正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母猪(zhū)存(cún)栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季(jì)度去产能(néng)不及预期，供应偏宽松是(shì)事实。从目前(qián)的存栏(lán)以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今年下半年市场(chǎng)不会出现(xiàn)生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张的(de)状态，供应宽松大(dà)概(gài)率延长(zhǎng)至今年下半(bàn)年(nián)。

　　格林(lín)大(dà)华期货生猪分(fēn)析师张晓君介绍，从(cóng)月度(dù)初生仔猪来(lái)看，农业部监测数据显示，去(qù)年9月(yuè)到今年2月全(quán)国新生(shēng)仔猪数量各(gè)月环比增幅逐月增加，至少对应(yīng)到今(jīn)年7月生猪(zhū)出栏供给相(xiāng)对充足。从(cóng)出(chū)栏体(tǐ)重来看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接(jiē)近123公斤，同比去年增加(jiā)约(yuē)3％，预(yù)计二育(yù)猪源仍将支(zhī)撑出栏体(tǐ)重。

　　值得(dé)一提的是，目(mù)前生猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方向(xiàng)发展，而且规模化占比得(dé)到明显提升。蒋琴(qín)表(biǎo)示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年同期(qī)，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中央一号文(wén)件将“稳(wěn)定生(shēng)猪基础产能”目标细化为“强(qiáng)化(huà)以能繁(fán)母猪为主的(de)生猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定(dìng)在4100万头的正(zhèng)常保有量，可见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品(pǐn)库(kù)存来(lái)看，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻鲜价(jià)差(chà)倒挂，冻(dòng)品销售(shòu)不(bù)畅，待冻鲜价差恢(huī)复(fù)，冻品持(chí)续(xù)出(chū)库，目前冻品(pǐn)的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽然(rán)今(jīn)年生猪消费总结为持续向好发展态势，政策引导及(jí)市场预期向好，加上居民收入增(zēng)加、消费意(yì)愿增强等利好因素，都是猪肉消费的(de)助力。但是，实际需求却一(yī)直不温不火。目前看，今年生猪的(de)需求(qiú)大(dà)概率将(jiāng)回归到正常(cháng)年份水平。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求好转(zhuǎn)主要在于冻品入库以及(jí)二育支撑，终端需求无实质性(xìng)好转(zhuǎn)。目(mù)前“五(wǔ)一”备(bèi)货基本收尾(wěi)，从走量看并未出现明显提(tí)升，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预(yù)计需(xū)求再次回归至低迷状态。4月底到5月预(yù)计集(jí)团企业出栏计划或继续增加，市场整(zhěng)体(tǐ)处于供大于求状态，现(xiàn)货(huò)价格(gé)“五一”后或继续回(huí)落为主，盘面升(shēng)水状(zhuàng)态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在(zài)张晓君看来(lái)，生(shēng)猪整体供给相(xiāng)对(duì)充足，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期(qī)来看(kàn)，“五一”小长假(jiǎ)前，终(zhōng)端备货(huò)启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然(rán)而，假期效应过后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价(jià)将重回(huí)供需基本面。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期(qī)货盘面资金已经提前(qián)反映了(le)市场情绪(xù)。建议投资(zī)者控制仓位，防(fáng)范(fàn)假(jiǎ)期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看(kàn)，猪(zhū)价(jià)颓势不改，大概率仍将(jiāng)保(bǎo)持低位盘(pán)整运(yùn)行状态。不过，市(shì)场预期二季度二次育肥缓慢入场，行(xíng)情或好于(yú)一季(jì)度。按(àn)照官方能(néng)繁存栏数(shù)据推算，今年(nián)3到(dào)10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段(duàn)，并(bìng)于10月份达(dá)到(dào)理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量(liàng)大概率环比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供(gōng)减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面(miàn)11月(yuè)价格相对(duì)坚挺。不(bù)过在国家良好(hǎo)调控之下，能繁母猪产(chǎn)能并未过度去化(huà)，生猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪价(jià)不具备持(chí)续大幅上涨的基础条件。在国家政策(cè)端(duān)稳定猪价意愿强烈的(de)背景下，期价上行压力(lì)恐加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风险(xiǎn)积聚(jù)，操作上，建议养(yǎng)殖端(duān)锚定成本，择(zé)机卖(mài)出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅下跌(diē)，连续第三个(gè)交易(yì)日下滑，并(bìng)触及(jí)约一(yī)个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变(biàn)化多集中(zhōng)在需求端的扰动(dòng)，一方面(miàn)，印(yìn)度洗船(chuán)事件为盘面带来了压(yā)力；另一方面(miàn)，市场对于(yú)第二波新冠疫情可能到来从而降(jiàng)低(dī)国内(nèi)需(xū)求的担忧则进(jìn)一步(bù)加(jiā)速了盘(pán)面下滑。”国(guó)联期(qī)货农产品(pǐn)事业部分析师(shī)姜颖告(gào)诉期货日报(bào)记(jì)者，根据新(xīn)加坡、日本等(děng)海外(wài)经验，第二波(bō)疫情的(de)波及范围(wéi)预计很大概率(lǜ)将小于第一波，短期(qī)情绪释(shì)放后，棕(zōng)榈油将回归基本面。从(cóng)相关(guān)因素的梳理来看，目前(qián)处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂(zhī)分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节后市场延(yán)续了产地(dì)未来供需转宽松的交易逻(luó)辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船期现货(huò)报价分别(bié)为(wèi)995美元/吨(dūn)、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示(shì)出市场对东(dōng)南(nán)亚地区(qū)棕榈(lǘ)油(yóu)食用需(xū)求转(zhuǎn)入淡季以(yǐ)及印(yìn)尼可能放松(sōng)DMO出口(kǒu)限制的担(dān)忧。产地供需偏宽松的预(yù)期在(zài)印尼(ní)GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈(lǘ)油(yóu)产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于(yú)平均(jūn)季(jì)节性减(jiǎn)量(liàng)。目前(qián)产(chǎn)地已步入增产季，在马(mǎ)来(lái)西亚(yà)摆脱(tuō)洪水扰动后，产(chǎn)区未来整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西亚出口大增，库(kù)存超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出(chū)口骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主要进口(kǒu)国植物油供应(yīng)充足，印(yìn)度3月棕榈油库(kù)存(cún)仍(réng)有(yǒu)59万吨，植物油(yóu)库存则(zé)继续增高(gāo)至345万吨，充足的(de)库存和竞(jìng)争油脂的影响或将冲击印度对(duì)棕榈油进口。”徽商期(qī)货(huò)油脂油料分析师郭文伟(wěi)表(biǎo)示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据(jù)显示(shì)，马(mǎ)来西(xī)亚4月1—25日(rì)棕榈(lǘ)油(yóu)出口量为92.7万吨(dūn)，环比下(xià)降18.4％。然(rán)而(ér)棕榈油(yóu)已经步入季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日(rì)马来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需(xū)结构(gòu)呈宽松趋势(shì)。不过，4月份(fèn)处在复产初期，且今年4月份工作(zuò)日较少，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库存预(yù)计(jì)开始小(xiǎo)幅度累库，且(qiě)随着复产利多增强和出口前景不佳持续，后期(qī)马棕继续面临累库压力，棕(zōng)榈油行情或维持承(chéng)压回调(diào)走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数(shù)据显示，3月份印(yìn)度食用油(yóu)进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位(wèi)置，其中棕(zōng)榈油(yóu)进口(kǒu)量高(gāo)达72.8万(wàn)吨，占比突(tū)出。但是其国内(nèi)食(shí)用油峰值库(kù)存问题仍未解(jiě)决。截至3月末，其食用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前已经走负的国(guó)际豆棕差(chà)，预(yù)计(jì)4—6月(yuè)国际棕榈(lǘ)油进口需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方(fāng)面(miàn)，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修(xiū)复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口(kǒu)量(liàng)预(yù)估分(fēn)别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈(lǘ)油(yóu)港口库存仍处在历史同期高点(diǎn)，截至4月25日，鸭绒被好还是鹅绒被好，鹅绒被最大的缺点库存为85万吨，连(lián)续(xù)4周(zhōu)下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求(qiú)有望(wàng)回升，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望(wàng)后(hòu)市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕(zōng)榈(lǘ)油仍将随(suí)油脂整体弱势运行，有(yǒu)下(xià)破可(kě)能。5月份东(dōng)南(nán)亚天气值得关注，目前已有(yǒu)少雨(yǔ)迹象，泰国(guó)最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区(qū)增产节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存利多因素支(zhī)撑。国内贸易商进口利(lì)润深度(dù)亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减少。在此基础(chǔ)上，随着天气升(shēng)温，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫(yì)情(qíng)虽可能有影(yǐng)响，但无法改(gǎi)变(biàn)消(xiāo)费(fèi)逐步恢复的大势(shì)，国内库存短期内(nèi)仍可能加速去(qù)化。长期市场对于未来供应(yīng)充裕的(de)预期(qī)基本一(yī)致(zhì)。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚(yà)与(yǔ)印尼步(bù)入增产周期，供应增(zēng)加(jiā)而出口需求较差，未来产地(dì)存在(zài)累库(kù)预期。与此同时，国际(jì)豆(dòu)粽FOB价(jià)差(chà)处于历史极(jí)低(dī)负值，棕榈油价格(gé)丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未(wèi)来存鸭绒被好还是鹅绒被好，鹅绒被最大的缺点在(zài)集中供应(yīng)压力(lì)的情(qíng)况下，棕榈(lǘ)油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看(kàn)，短期利多因素对盘面有一定支撑，价(jià)格或以区间调整(zhěng)为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏(piān)弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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