昨天深(shēn)夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间(jiān)周(zhōu)五上午，美(měi)国共和党债务上(shàng)限谈(tán)判代表(biǎo)格(gé)雷夫斯(sī)与白宫代(dài)表(biǎo)举行闭(bì)门会议，但会(huì)议开始后不久就突(tū)然离(lí)开。格雷夫斯说(shuō)：白(bái)宫谈判代(dài)表(biǎo)实在不可理(lǐ)喻，目前谈判处(chù)于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强调，他不知道双方是否会在周五或周末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息传出后(hòu)，三大(dà)美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威尔(ěr)传出了有望暂停(tíng)加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔称(chēng)，银行业的压力可能影响联储的利率路径，若源于银行业危机的信贷环(huán)境收紧导(dǎo)致经济放缓，美联储可能不必让利(lì)率升到(dào)原(yuán)应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月(yuè)份加息25个(gè)基点的(de)可能性为22.4％，低(dī)于一(yī)天前的(de)35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同时，交(jiāo)易(yì)员(yuán)预(yù)计美联(lián)储下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相(xiāng)比，交易员(yuán)似乎更(gèng)受(shòu)债务上限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威尔讲话(huà)期(qī)间，美(měi)股跌幅(fú)收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对(duì)利率前景敏(mǐn)感的两年期美债(zhài)收益率迅速远离他(tā)讲话前所创的两个月来高位，一度较(jiào)高(gāo)位回落超过10个(gè)基点；美元指数刷新日低，加速跌离周(zhōu)四(sì)所创的3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美债收益率逐步回(huí)升，全天攀(pān)升收官，美股和(hé)美元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股周五高开低走，受(shòu)债务上限谈判暂停拖(tuō)累三大股(gǔ)指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌(diē)近(jìn)1％，热门(mén)中概股走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱(ài)奇艺(yì)跌超5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡(fēi)、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦(lún)镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌(diē)各(gè)异。伦(lún)镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡(xī)和伦(lún)铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一(yī)周前水平，都止住四(sì)周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日一(yī)周以来最(zuì)大(dà)周跌幅，在连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原(yuán)油期货收跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美(měi)元/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布(bù)油累涨家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有最新消息(xī)称，美国白宫(gōng)谈判代表已抵达会场，准备继续(xù)进(jìn)行债务(wù)上(shàng)限谈(tán)判。

　　美国国会众议院议长(zhǎng)麦卡(kǎ)锡表示(shì)，共和党(dǎng)人将于北京时(shí)间(jiān)今天上(shàng)午重返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦卡锡(x家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好ī)称，动(dòng)用宪法第(dì)14修正案(àn)来(lái)绕开债(zhài)务上限解决(jué)不了任何(hé)问题(tí)，将(jiāng)阻止拜(bài)登推动(dòng)的(de)增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美(měi)国财政(zhèng)部(bù)现金余额(é)截至5月18日(rì)进一步(bù)降至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国(guó)财政部(bù)财(cái)政紧(jǐn)急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔(ěr)：美国通(tōng)胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压(yā)力可能无需继续加息

　　当(dāng)地(dì)时间周五(wǔ)（北京时间今天(tiān)凌(líng)晨），美联储主席(xí)鲍威尔(ěr)出席名为“货币政策(cè)观(guān)点”的小(xiǎo)组讨论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失(shī)败，将(jiāng)造(zào)成漫(màn)长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目(mù)标(biāo)2％的(de)承诺，物价稳(wěn)定是经济(jì)保持强劲(jìn)的(de)根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自(zì)己倾(qīng)向(xiàng)于支(zhī)持6月(yuè)会议(yì)暂(zàn)不加息，而且银行业危机导致的信贷条件收紧，可能意(yì)味着美联储峰值利(lì)率将低于预(yù)期：“鉴(jiàn)于信贷压力可(kě)能(néng)对经(jīng)济(jì)增长、就业和通胀造成的负面(miàn)影(yǐng)响，可(kě)能无需(xū)（继续）加息至那么(me)高的水(shuǐ)平就能成功打压(yā)通胀(zhàng)。美联储在收紧货币政策方面已取得长足进步(bù)，政策立场现在是(shì)对经(jīng)济增长具有限制性的。做太(tài)多与做太少(shǎo)的(de)风险正变得更加平衡(héng)。我们(men)面临着迄(qì)今为止收(shōu)紧政(zhèng)策的效应滞(zhì)后，以及近(jìn)期银行业压力(lì)导致的(de)信贷(dài)收紧程度等多重不确定(dìng)性。有鉴于此，美(měi)联(lián)储有能力观察更多数据和未(wèi)来前景的演变(biàn)，然后再决定可能需(xū)要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季度经济预测的准确度通常存在挑(tiāo)战，他上述提到的观点及(jí)其能(néng)实现的程度也都(dōu)存在不确定性，理由是“未来(lái)前(qián)景面临着历(lì)史性(xìng)高企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就(jiù)货币(bì)政策(cè)应进(jìn)一步收(shōu)紧多(duō)少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业(yè)危机后，鲍威(wēi)尔开(kāi)始(shǐ)释(shì)放“保持耐(nài)心”的利率路径信号。“新美(měi)联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行业压(yā)力将影响货币决策。

　　产业供(gōng)需结构预期转弱(ruò)，纯(chún)碱、玻璃连(lián)续下(xià)行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期(qī)货持续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌(diē)，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及(jí)跌(diē)停。昨(zuó)日(rì)盘后，郑(zhèng)商所发布(bù)公告，自(zì)2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时(shí)起，纯(chún)碱(jiǎn)期货(huò)2309合约(yuē)的日内平今(jīn)仓交易手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究(jiū)其原(yuán)因，宝(bǎo)城(chéng)期(qī)货研究所负责人(rén)闾振兴表示，主要有三方面：一是产业(yè)供(gōng)需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易(yì)者在(zài)对冲操作中将(jiāng)纯(chún)碱玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研究院能化分(fēn)析师(shī)李嘉豪认(rèn)为，各(gè)自(zì)的原(yuán)因并不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较大的主(zhǔ)要原因在(zài)于远(yuǎn)兴(xīng)投产的消息(xī)面刺激(jī)，使得盘面出(chū)现较大跌幅。除此之外，本周(zhōu)检修量(liàng)增加(jiā)，库存依旧累库，可见(jiàn)下游(yóu)的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在(zài)一定(dìng)的影响。在现货松动、投产预期(qī)、库存累库的(de)影(yǐng)响(xiǎng)下，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在(zài)于前期(家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好qī)（3月和4月(yuè)）需求较旺(wàng)，下游补库至环比高(gāo)位。”他(tā)说，短期价(jià)格(gé)松动，中(zhōng)下游的备货情绪出现(xiàn)一定的谨慎或(huò)者恐高的(de)情形(xíng)，因(yīn)此产销出现了(le)较为(wèi)明显的下滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的(de)局面下，玻璃的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业供需结构(gòu)看(kàn)，浙商期货(huò)分析(xī)师江文敏具(jù)体介绍，纯碱方面，近期(qī)主要市(shì)场交易点是远兴能源新(xīn)增投产。昨日(rì)，远兴能源1号线正式点(diǎn)火(huǒ)，新增天然碱产能(néng)150万吨，后续2号线原计划(huà)于(yú)6月(yuè)点火投产，产能为150万(wàn)吨天(tiān)然碱，3A号线原计(jì)划于9月(yuè)份(fèn)出(chū)产品，产(chǎn)能(néng)为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划于9月份(fèn)出产品(pǐn)，产能为100万吨天(tiān)然(rán)碱和40万(wàn)吨小苏(sū)打。远兴(xīng)能(néng)源的天然碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在大量(liàng)新(xīn)增产能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用下持续走低，周五(wǔ)又逢远兴(xīng)能源点火的信息落地(dì)，市(shì)场看空情绪高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还(hái)介(jiè)绍(shào)，纯碱的供需结构在(zài)9月会发生变化，这是市场早已预期的(de)，市场也已充(chōng)分(fēn)计价，这(zhè)一点从9月合约的深贴水可以得到验证(zhèng)。在这个供(gōng)需转宽松的预期下(xià)，产业链(liàn)开始形(xíng)成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现货向期(qī)货(huò)回(huí)归的方式(shì)收敛基差上(shàng)可(kě)以得(dé)到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江(jiāng)文敏表示，近(jìn)期市场主要(yào)交易点是需求转弱，供(gōng)应上升。因为玻(bō)璃深加工厂缺乏强(qiáng)有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片库存偏高，补库(kù)意愿相比4月降低。从玻璃产销(xiāo)数据来看(kàn)，5月沙(shā)河地区产(chǎn)销数据平(píng)均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产销数(shù)据平均为82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月份产(chǎn)销数据(jù)大(dà)幅下滑(huá)。5月还要新增(zēng)日熔(róng)量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日(rì)熔量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减(jiǎn)少日(rì)熔量1000吨(dūn)。预计2023年(nián)9月份玻璃(lí)日(rì)熔量(liàng)达到(dào)巅(diān)峰，峰值(zhí)约170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较弱，主要是高库存和低(dī)需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月(yuè)中下(xià)旬玻璃价格在(zài)去库逻辑下(xià)出现过反弹，但反(fǎn)弹后利润改善很多(duō)，加之(zhī)终端表现并不乐(lè)观(guān)，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经济(jì)衰退预期、国内经济复(fù)苏不及预(yù)期的背景下(xià)，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的中(zhōng)观逻(luó)辑终敌不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持(chí)仓上看，部分(fēn)市场资金在做强弱对(duì)冲(chōng)，而(ér)纯碱和玻璃正是空头配置(zhì)，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检(jiǎn)修是否能(néng)带来现货价格短期的企稳，但(dàn)中长期(qī)价格下跌至成(chéng)本线为大概(gài)率事件。“从商品(pǐn)格局看，纯(chún)碱投产后必然走(zǒu)向过剩，而短期检修的兑现有限，因此检修仅为(wèi)长期趋势下(xià)的扰动，商品从偏紧到过剩的周期(qī)中，价(jià)格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是(shì)中下(xià)游的备(bèi)货意愿何时能够起来：一是等待下(xià)游的原料库(kù)存消(xiāo)耗，二是对(duì)未来的(de)需求是否存在(zài)旺季的预期。短期(qī)来看(kàn)，下(xià)游以消耗前期库存为主(zhǔ)，需(xū)求缺乏弹性(xìng)，价格(gé)预期偏(piān)弱。后市关注在需求存在(zài)缺(quē)口的情形下，7月订单是否依(yī)旧具有连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴(xīng)认为，除(chú)非价格开始冲击成本，或是供需上有重大(dà)改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然维(wéi)持弱势(shì)。“短(duǎn)期则还是要关注持仓的变化(huà)，短(duǎn)线资金离(lí)场(chǎng)或使得(dé)低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注(zhù)两(liǎng)个指(zhǐ)标：一(yī)是基差不再(zài)是(shì)以(yǐ)现货下跌(diē)方式来(lái)修(xiū)复；二是月(yuè)供需(xū)预期博弈相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表(biǎo)示(shì)，纯碱后市(shì)仍将维持弱势，可重点关注远兴能(néng)源的后(hòu)续投产(chǎn)进展、碱价降价幅(fú)度。若远兴能(néng)源(yuán)后续投(tóu)产推迟(chí)，则盘(pán)面或将维稳(wěn)振荡；若(ruò)联碱厂(chǎng)、氨碱(jiǎn)厂大力(lì)挺价(jià)，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为(wèi)，后市弱势也将继续保持，中长期则视终端(duān)需(xū)求(qiú)变动来判(pàn)断是否维持弱(ruò)势，可重点关注(zhù)下游深加(jiā)工订单情况、地产施(shī)工端情(qíng)况。若后期地产(chǎn)施工端(duān)主体封顶数量较(jiào)多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单数(shù)量也将因(yīn)此(cǐ)抬升，盘面或维(wéi)稳(wěn)。

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