绩优股业绩“见光死” 三点原因不容忽视

每经评论员王砚丹

在(zài)A股“提高(gāo)上市公司质量”，严打(dǎ)爆炒没有业绩支撑的题材股的背(bèi)景下，近年来业绩(jì)好、分红高的绩优股(gǔ)、蓝筹(chóu)股日渐成为投资者青睐的对象。尤其是(shì)煤炭、银行等高股息行(xíng)业板 块(kuài)面对市场大幅波动时，显示出了极强的韧性。

但临近4月底，2023年年报、2024年一季报(bào)披露(lù)即将结束，一些绩优高股息个股却遭遇了业绩“见光死”。

比如(rú)，4月24日晚间，传音控股披露一季报，公司2024年第一季(jì)度实现营业收入174.43亿元，同比增长88.1%；净利润16.26亿元，同比增 长(zhǎng)210.3%。但4月25日(rì)传音控股股价下跌10.88%。

又如，4月(yuè)25日(rì)晚间，江苏银行披露的一(yī)季报显示，2024年第一季(jì)度的营业收入和净利润分别(bié)为209.99亿元和90.42亿元(yuán)，同比增长率分别为11.73%和 10.02%。同时公司还提出了上市以来现金分红最高的 利润分(fēn)配预案，将分配现金股利86.25亿元。但公司股价在4月26日下跌9.12%，创上市以来最大单日跌(diē)幅。

之所以频频出现业(yè)绩“见(jiàn)光死”，笔者认为主要(yào)有(yǒu)以下原因：

一(yī)是年(nián)报(bào)季报披露窗口期即将结(jié)束，A股将进入(rù)长达两个月的业(yè)绩真空期(qī)。去年下半年以来，市场已对绩优股、高(gāo)股息题材(cái)进行了充分挖掘，部分个股涨幅较大。如传(chuán)音控股4月上旬创出年内高点，江苏银午评：沪指震荡涨0.33%，汽车等板块走强，光通信概念活跃行则在今年初市场大(dà)幅波动背景下(xià)走出慢牛(n午评：沪指震荡涨0.33%，汽车等板块走强，光通信概念活跃iú)走(zǒu)势，股(gǔ)价较年初涨幅超过(guò)20%。因此，股(gǔ)价出现回调也(yě)不足为奇(qí)。

二是(shì)高增长上市(shì)公司业绩 含金量如何往往需要更长时间(jiān)检 验。如传音控股一季报的确超(chāo)出市场预期，但这一超高业绩增速在2024年剩(shèng)下(xià)三(sān)个(gè)季度能否持续还有待观察。另外，江苏银(yín)行虽然 2024年一季报不错，同时2023年年度(dù)利润分配方案(àn)也很诱人，但在息差减(jiǎn)小大背景(jǐng)下(xià)，公司今年第一季度业
绩增(zēng)速较去年全年水平
已有所放缓。

三(sān)是净利润并不是终极意义上的股东(dōng)回(huí)报。易方达基金经理张坤指出，净利润只是企业为投资者创造(zào)回报的(de)起点和最重要的(de)因素，但不(bù)是最(zuì)终状态。不少公司显示出良好的(de)净资(zī)产回报率，但实际上它们把很大部分的留存(cún)收益投在了一(yī)些回报平庸，甚至很差的项目上。

资本市(shì)场永远(yuǎn)更看重的是将来可能的结果(guǒ)，而非过去的成绩总结。基于(yú)上述三点原因，部分绩优股出现业绩“见光死(sǐ)”也就(jiù)不足为奇了。但毋庸置疑，短期(qī)股价(jià)波动，不(bù)会(huì)改变绩优股能(néng)为投(tóu)资者带来(lái)长期稳 健回报的基(jī)础(chǔ)。在新“国九条”提升上市公司质量、强化(huà)上市公司现金分红的背景下，蓝筹(chóu)股、高股息板块(kuài)在回调(diào)后，投(tóu)资者反而有望迎(yíng)来布
局良机(jī)。

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