被德国超过后，又要被印度赶超了？IMF预测印 度名义GDP明年将超过日本

IMF在4月的《世界经济展望》中预测，日本今年经济增(zēng)速将从
2023年的1.9%放缓至0.9%，2025年则为1%。

在名义国内生产总值（GDP）全球(qiú)排名被德国赶超(chāo)后，日本(běn)经济全球第四的(de)位置(zhì)可能(néng)也悬了。

根(gēn)据国际货币基金组(zǔ)织
（IMF）的最新估算，以名义(yì)GDP来(lái)看(kàn)，印(yìn)度的GDP到2025年 将达到4.3398万亿美元，超过日本（4.3103万亿美元），跃(yuè)居世界第4位(wèi)。

日(rì)元跌(diē)跌不休

作为(wèi)衡量经济规模和活力的重要指标，名义GDP是指一个国家(jiā)或地区在一定(dìng)时(shí)期内生产的全部最终商品和服(fú)务的市场价(jià)值，被广泛应用于国际比较(jiào)和政府经济决策。在名义GDP的计算中，商品和服(fú)务(wù)的(de)市场价值是按照其当时的价(jià)格计(jì)算的，不考虑通货膨胀的影响。因此(cǐ)，名义GDP可以被视(shì)为一(yī)个国(guó)家或地区经济在当年的总产(chǎn)出。

在去年10月期的《世(shì)界经济展望(wàng)》中，IMF预计(jì)，印度会(huì)在2026年成(chéng)为世界第四大(dà)经济体，日本(běn)则将在2026年至 2028年间下滑至世界第五。而在最新预(yù)测中，印度在(zài)GDP规模上赶超日本的(de)时间整整提前(qián)了一年。

对此，IMF给出的理(lǐ)由(yóu)是，由于日元贬值，换算为(wèi)美元的日本GDP缩水天士力：一季度经营质量保持良好，所以导致日本经(jīng)济(jì)规模被印度(dù)赶(gǎn)超的时间比以往的预(yù)测 提(tí)前1年。

去年，由于与美联储继续实施历史性的(de)货币紧缩相(xiāng)反，日本央行(xíng)当时坚持超宽松(sōng)货币政策，仅通过增(zēng)强收益率(lǜ)曲线控制（YCC）灵活性(xìng)小幅修
正货币政(zhèng)策。因此日(rì)元对美元等主要货币汇率全年以贬值为主。

进入 2024年(nián)，日元颓势(shì)依旧未见好(hǎo)转 。即便是3月，日本央行(xíng)宣布退出负利率后，日元在外汇市场上继续跌跌不休。数据显示，4月初(chū)，日元(yuán)的净空头头寸规模已超过15万份。今年以来美元指数上涨4.6%，但日元(yuán)却贬值了9.6%，日元的贬值幅度已远超美元升值的幅度。4月22日(rì),日元对美元汇率一度跌至(zhì)1美元兑换(huàn)154.80至154.90日元区间,刷新日本泡沫经(jīng)济末(mò)期1990年7月以来的最低水(shuǐ)平。

对于日元在外(wài)汇市场的(de)不断“探底”，牛津经济研究院（Oxford Economics）日本首
席经济学家长井滋人（Shigeto Nagai）告诉第一财经记者，迄今为止，外国投资者将日本央行3月的一(yī)系列决定依旧解读为“鸽派 ”的表态，未来几个季(jì)度内，日本央行继续加息(xī)的可能性有限，同时日美(měi)之间的利(lì)差依(yī)旧会显著存在。“美元作为十国(guó)集团（G10）主(zhǔ)要套利货币之一的(de)地(dì)位将在短期内(nèi)继续巩固，尽管这(zhè)一差距会有所缩小。”他认为，从中期来看，日(rì)元(yuán)可能会 有(yǒu)些许升值的空(kōng)间，但现在就认为(wèi)日元会大幅升值(zhí)还为时过早，“这可能(néng)只有在美联储今年晚些时(shí)候开始降息(xī)后才会(huì)形(xíng)成”。

日元此轮(lún)在外汇市场上的波动已(yǐ)引发了日本经济界和社会的关注。日本商工会议所所长小林(lín)健上 周在(zài)新闻发布会上表示，资源价(jià)格上涨和日元贬值的 双重作用令(lìng)人(rén)天士力：一季度经营质量保持良好担忧，最近(jìn)逐渐消(xiāo)退的“成本推升型”通货膨胀很有可能卷土重来。相(xiāng)比因日元贬值促进出(chū)口而一定程度(dù)受益的大企业来说，小企(qǐ)业受日元贬 值的负(fù)面影(yǐng)响将更加(jiā)严(yán)重。同时，他希望政府与其他国家(jiā)协调介入局势。

同
样在上周举行的美日韩三国财长会议(yì)后发表的联合声明显示，就近期外汇市场的动向，认识到(dào)日韩对日元、韩元的快速贬值的严重担忧，三国将继续紧密协商。4月22日，日本财务相铃木俊一就日元持续贬值表示，“对于过度的波动，政府将不排除任(rèn)何选项，会作出妥善应对(duì)”。

并不都是汇率(lǜ)波动惹的(de)祸

过往数据显示，1968年，日(rì)本GDP总量接(jiē)近1500亿美元，占全球总量比重近6%。那一年(nián)，日本(běn)超越当时
的(de)联邦德国，一举跃升为全球第二(èr)大经济强(qiáng)国，仅次于美国。此后30年，日本经济迎来黄金发展期。1978年，日本(běn)GDP跨越1万亿美元大关。当(dāng)年，全球GDP总量为8.6万亿美元(yuán)，日(rì)本经济占(zhàn)全球(qiú)的比(bǐ)重提升到12%左右。1995年，日本经(jīng)济迎来巅(diān)峰时刻，当年(nián)GDP总量高达5.5万(wàn)亿美元，占全(quán)球(qiú)比重的18%；当年的美国为7.6万亿(yì)美元。2012年，日本经济又达到(dào)一个高峰，当年GDP超过6.2万亿美元(yuán)，全球(qiú)占比为8.34%。

此后日本GDP以前所(suǒ)未有的速度下滑。2021年，日本GDP跌破5万亿美元，降至4.93万亿美元。此(cǐ)后，随着日本国内经济起伏，再(zài)加上日元(yuán)贬值影响，日本名义GDP在4万亿美(měi)元附近徘(pái)徊。2010年被中国超越后，在2024年前日本经济(jì)规模一直位(wèi)居全球(qiú)第三。

日本企业(yè)（中国）研究院执行院长(zhǎng)陈言并不认(rèn)同日本GDP在全球范围内的(de)位序变化完全是因为(wèi)汇率波动。他对第一财经记者举例(lì)道(dào)，日元汇率从2000年(nián)的107.77日元兑1美元，上升到2012年的79.79日元，之后(hòu)下滑到2022年的
131.50日元，“此间日元汇率在变，但日本经(jīng)济(jì)规模在世界占比逐渐下(xià)滑的趋势未变。比如(rú)，2012年是日元汇率最高的一年(nián)，当年日本GDP为(wèi)6.27万亿美元，占世界总量的8.34%。总(zǒng)规模比2022年(nián)要高，但和1989年(nián)的(de)15.45%占比相比，已经接近腰斩(zhǎn)，减弱态势非常明显。”

陈言认为(wèi)，对于(yú)日本而(ér)言，汇率的波动只是表象，更多 是(shì)多年来困扰日本的经济停(tíng)滞(zhì)问题。“上世纪八九十(shí)年代，日本是世(shì)界最大的家电出口国，也是非常重(zhòng)要的钢铁(tiě)、汽车、化
学材料
的出(chū)口国(guó)；在半导体领域，日(rì)本占据世界市场(chǎng)的60%~70%的(de)份额(é)。但是当前，日本在(zài)上述领域的出口都大不如前。”

陈言认为(wèi)，日本此前从上世纪60年(nián)代起经历(lì)过长达
40多年的经济增长，主要(yào)由技术革新推动，“因为(wèi)技术革(gé)命、经营革(gé)命(mìng)，带动刺激了日本经济的增长。但如今来看，日(rì)本(běn)的技(jì)术革命规模和(hé)40多年前完全 不(bù)能相提并论。”因此，陈言认为，日本经济增长的(de)“希望之光”，在于以新兴(xīng)产业引领投资、消费和出口(kǒu)，同时要警惕高龄少子(zi)化社(shè)会下(xià)的内需衰退(tuì)。

IMF在(zài)4月(yuè)最新《世界(jiè)经济展(zhǎn)望》中表示，由于入(rù)境旅(lǚ)游业激增等支持2023年增长的一次性因素的消退，预计日本今年(nián)的经济增(zēng)速将从2023年的1.9%放缓至0.9%，2025年(nián)则为1%。

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