财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基(jī)金2023年一季报(bào)披(pī)露完成，多位知(zhī)名基金经(jīng)理大幅调仓换股的动向和投资(zī)方(fāng)向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓中国海洋石油(yóu)，刘彦春则加仓海康(kāng)威视、美的集团、腾(téng)讯控股，谢治宇布(bù)局AI板(bǎn)块(kuài)，加仓海(hǎi)康威(wēi)视、晶晨股份(fèn)、中(zhōng)际旭创、澜起科技(jì)、中国移动、腾讯控(kòng)股、赛腾股份、星(xīng)环科技-U，常处于(yú)风(fēng)口(kǒu)浪(làng)尖的葛兰，也开始布局(jú)人工智(zhì)能，加(jiā)仓同花顺、金山(shān)办公、寒武纪(jì)-U等概念(niàn)股。

　　在人(rén)工智能(néng)大行其道的首季，包括(kuò)谢治(zhì)宇(yǔ)、周蔚文(wén)、葛兰(lán)等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注(zhù)长期成(chéng)长价值的基金(jīn)经理仍坚守(shǒu)新能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能(néng)的(de)盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟(jìng)是应(yīng)该与(yǔ)其共舞，还是不为所动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季报(bào)的调仓换股，可见越(yuè)来越多的基金经理(lǐ)选择(zé)了前(qián)者。“不(bù)买AI就是等死，追(zhuī)买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也(yě)许(xǔ)富贵险中(zhōng)求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统计(jì)数据也证明了这一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中的计(jì)算(suàn)机和通信行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基(jī)金(jīn)重(zhòng)仓股(gǔ)在TMT板块配置市值4707亿元，一季(jì)度(dù)大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括(kuò)一直(zhí)深耕医疗的(de)葛兰(lán)在(zài)内，众多知名(míng)基金经理布局AI。具体来(lái)看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新进中芯国(guó)际、上海电影，其(qí)中(zhōng)前者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯(xùn)83.67万股(gǔ)。其所管的另一只中欧研究精选混(hùn)合一季度新进金山(shān)办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿(ruì)新(xīn)起点混合一季度新(xīn)进中芯国际、同花顺，将(jiāng)寒武纪的仓位(wèi)从(cóng)0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山办(bàn)公(gōng)的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述(shù)调仓换股中(zhōng)也能看出葛兰的人工智(zhì)能投资方(fāng)向——从(cóng)AI上游的芯片、到(dào)算(suàn)力以及(jí)终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹(bào)，葛兰的操作只是公募(mù)基金(jīn)经理加(jiā)仓AI的一(yī)个缩影。从各位知(zhī)名基金经理调仓(cāng)动向可以看(kàn)出，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中(zhōng)欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚(wèi)文也在一季报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大模(mó)型以及(jí)相关人(rén)工智能(néng)的产业趋势受到市场关注，并(bìng)很快扩散到国内产业界，市(shì)场聚焦于上(shàng)游算力、传输和下游运(yùn)用，在经济复(fù)苏相对温(wēn)和的情景(jǐng)下，计(jì)算机(jī)、通(tōng)讯、传媒(méi)、电(diàn)子(zi)行业受(shòu)到各(gè)方(fāng)资(zī)金的追捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大重仓股来(lái)看，万达电(diàn)影新(xīn)入(rù)他所管理的中欧新(xīn)趋势十大重仓(cāng)股，中欧洞(dòng)见一年持有则加仓了立讯精(jīng)密、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧明睿新常(cháng)态则(zé)加仓(cāng)深信服(fú)等。

　　再如谢治宇，海康威视(shì)、澜(lán)起科技(jì)、中(zhōng)际旭创、晶晨(chén)股份等AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他(tā)也表示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的(de)进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等子板块带动的人工智能(néng)、中字头(tóu)的“中(zhōng)特估”、半(bàn)导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等(děng)板块也实(shí)现(xiàn)较(jiào)大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前招(zhāo)商(shāng)证券(quàn)研报称，从历(lì)史上来看，30％是主动偏股(gǔ)公(gōng)募基(jī)金大类行业配置比例一个很重(zhòng)要的临界值，往往预(yù)示(shì)着某个板块(kuài)进入(rù)过热阶(jiē)段。截至2023年一(yī)季(jì)度末，主动偏股公募基金(jīn)对TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚存安全距(jù)离。从(cóng)这点看(kàn)，基(jī)金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有(yǒu)基金经理并未上(shàng)车。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在“追风”的另一面，仍(réng)有一部分仍坚守新能源，也有一部分试图低位捡(jiǎn)拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元刘格菘(sōng)。据(jù)了解(jiě)，广(guǎng)发(fā)基金(jīn)成长团队对新(xīn)能源的钟爱业内闻名(míng)，最新披露的一季报中(zhōng)也证(zhèng)实(shí)了他们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年(nián)的冠(guān)军(jūn)基金广发双擎升(shēng)级，从其十(shí)大重仓股来看，前五(wǔ)大重仓股的(de)占比均超(chāo)过(guò)了8.5％，分(fēn)别是晶(jīng)澳科(kē)技、阳光(guāng)电源、亿纬(wěi)锂能、隆基(jī)绿能，圣(shèng)邦股(gǔ)份，均(jūn)属于新(xīn)能源概念股。除(chú)此(cǐ)之(zhī)外(wài)，他(tā)还仍加仓(cāng)了天合(hé)光能(néng)、荣盛石(shí)化等个股台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁，且新晋晶科能源(yuán)为(wèi)十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表(biǎo)达了仍(réng)对(duì)新能(néng)源保持(chí)信心(xīn)，“我们(men)对本产品重点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源车方(fāng)向保持相对(duì)乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增量价值(zhí)积累的公(gōng)司。经(jīng)过调(diào)整，行业估值水平已(yǐ)在(zài)历(lì)史低(dī)位，产业链的变化在(zài)市场定价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管(guǎn)理的睿远(yuǎn)成长(zhǎng)价值(zhí)混(hùn)合前十大重仓股分别为(wèi)中国移动(dòng)、宁德(dé)时(shí)代、三安光电、通威股份、万华化(huà)学、广汇(huì)能源、东方雨虹、立讯精密、三(sān)诺生物、新宙邦。对比去年(nián)年底(dǐ)该基金增(zēng)持了宁德时代、通威(wēi)股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨(yǔ)虹(hóng)。值得关注(zhù)的(de)是，加仓幅(fú)度最(zuì)多的(de)是(shì)光伏(fú)龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华(huá)心怡混合也(yě)加(jiā)仓了新(xīn)能源，如晶科能源、锦浪科技、东(dōng)方电缆等。他(tā)表示(shì)，“我们曾经提到了新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后(hòu)，在这个估值分位以及股价位(wèi)置下，我们(men)认(rèn)为新(xīn)能源(yuán)板块的风险因素已经充分释(shì)放，目前这个时间段，新能源(yuán)非常具有吸引(yǐn)力。在一季度我(wǒ)们对于电(diàn)动车、光伏、储能、海风的(de)一些标(biāo)的，都增(zēng)加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太(tài)阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段(duàn)总会消(xiāo)退。”

　　实际上(shàng)，许(xǔ)多基(jī)金(jīn)经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒在(zài)接受财联社记者采(cǎi)访时提到，他曾重点关注过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢(huān)去追逐(zhú)风口，他选择会在全(quán)市场做(zuò)行(xíng)业轮动，在(zài)操作上绝对不是去捕捉每个时(shí)期的“最靓的仔”。“对(duì)于自己看(kàn)好的行业，你重仓押进(jìn)去，不确定性来的时(shí)候，无论是基金经理个人还是投(tóu)资者，其实都是无(wú)法承受的(de)。所以(yǐ)，任何一个行业，即使(shǐ)你再(zài)看好(hǎo)，也要控(kòng)制持有比例，分散风(fēng)险。”他(tā)表示。

　　交(jiāo)银(yín)施罗(luó)德基金的王崇(chóng)一季报(bào)表示暂时无法(fǎ)预测其兑现节奏和(hé)时间，短期内也很难(nán)在A股找(zhǎo)到明显的(de)受益标(biāo)的，就没有参(cān)与。不(bù)过他也认为这些股票的估(gū)值体系还(hái)在合理(lǐ)接受范围内。

　　极致行情(qín台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁g)下，AI还(hái)能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知(zhī)，今(jīn)年一季度仍有不少基金(jīn)经理重仓“押(yā)注”AI。在这种极致(zhì)行情下，AI板块的未来走势将如何(hé)？

　　一部(bù)分市场人士仍看(kàn)好(hǎo)AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年(nián)市场主线的判断，相(xiāng)关(guān)领域(yù)如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基(jī)本面的确(què)认，中微观(guān)层面(miàn)上尚有(yǒu)空间，估值(zhí)修(xiū)复(fù)尚(shàng)未结(jié)束(shù)，个股上是找(zhǎo)机会(huì)的(de)格局。

　　中金公司研报指出，年(nián)初至今市场对(duì)AI关注度(dù)持续高企，上(shàng)一轮(lún)行情催化主要集中(zhōng)于(yú)大(dà)模型(xíng)的突(tū)破(pò)进展；而4月以来，我们(men)观察到各个(gè)领域(yù)的应用厂商正加速AI融合应用产品的研发和发(fā)布，其中办公场(chǎng)景进展(zhǎn)相对较快，我们预(yù)计5月之后将进(jìn)入AI应用的加速繁荣阶段。我(wǒ)们(men)持(chí)续看多AI，并(bìng)在应(yīng)用、算力、模型(xíng)三层中(zhōng)建议投资者优(yōu)先关注(zhù)应用层投资(zī)机遇(yù)。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板块，他认为(wèi)，2011年之前是周期的时代，2011年之(zhī)后(hòu)是消费的时代，但未来(lái)10年，最(zuì)牛(niú)的资产是科(kē)技(jì)。他(tā)坦言，自(zì)己目前(qián)重仓半导体板(bǎn)块。

　　不过(guò)另一部(bù)分市(shì)场人士也指出，AI后续(xù)或有波动(dòng)或调整。

　　中信建(jiàn)投证(zhèng)券策略首席分(fēn)析师陈果，在(zài)A股二季(jì)度(dù)投资策略会(huì)上提到“今年(nián)大(dà)概(gài)率还是一个偏(piān)成长风格(gé)占优(yōu)，尤(yóu)其是很(hěn)多科(kē)技股在过去几(jǐ)年其实(shí)没有(yǒu)太多的表现。以前我们讲(jiǎng)茅指数(shù)、宁组合，其实TMT板块有(yǒu)很(hěn)长(zhǎng)时间(jiān)没有太多表(biǎo)现(xiàn)。今年要推(tuī)动数(shù)字经济，今(jīn)年(nián)半导(dǎo)体(tǐ)周期要见底，本身(shēn)今年科技股(gǔ)的(de)机(jī)会(huì)是可(kě)以期待的(de)”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应(yīng)该没有走(zǒu)完，但二(èr)季度(dù)可能会有一些波动。AI现(xiàn)在(zài)还是主题(tí)投资阶段不太适合大多(duō)数的投资者，不(bù)适(shì)合在这个位置(zhì)上去追。”

　　广发证券研报(bào)中判断，本轮AI板块(kuài)已(yǐ)进入第一轮调整期，但对(duì)标2013年“移动互联(lián)网+”行情节奏，预计本轮后续调整(zhěng)时长与幅度有限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议(yì)逢低布局有望(wàng)率先实现业绩兑现(xiàn)的环(huán)节，即满足(zú)“自身产业周(zhōu)期向上+AI加持下的业绩增(zēng)厚机遇”的领(lǐng)域，比(bǐ)如，电(diàn)子、计(jì)算机、传媒、通信。

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