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　　美联储布拉德：利率(lǜ)可能需要进一(yī)步提高

　　周五(wǔ)，圣路易斯联储(chǔ)行(xíng)长(zhǎng)布拉德表示，决策者(zhě)可能不得不进一步提高利率(lǜ)以给(gěi)通胀降温(wēn)，但他补充称，自己将观望一定时间，看(kàn)看(kàn)经济数据表现再决(jué)定6月应该采取(qǔ)何(hé)种行动。

　　“我们(men)过去15个月采取的(de)激进政策遏制了(le)通胀(zhàng)的上升(shēng)，但目前还(hái)不(bù)清(qīng)楚(chǔ)通胀是否处于通往(wǎng)2％的(de)道路上。” 布拉德表示，需(xū)要看到“通胀实(shí)质(zhì)性下降”才能确信(xìn)没(méi)有必要加息。

　　布(bù)拉德还(hái)表示(shì)，他(tā)认为(wèi)美(měi)联储仍(réng)然(rán)可以(yǐ)实现软着陆，在不(bù)触发经济严重下(xià)滑的情(qíng)况(kuàng)下帮(bāng)助(zhù)通(tōng)胀率(lǜ)回到2％目标。

　　“经济可(kě)能陷入(rù)衰退(tuì)，但这不是基线(xiàn)情景。我认为(wèi)基线情境是(shì)经济增长缓慢，劳(láo)动力市场可(kě)能略有疲软，通(tōng)胀下(xià)降(jiàng)。”布拉德说(shuō)。

　　布拉(lā)德是美联储决策者中鹰派官员的代(dài)表人(rén)物，素(sù)有(yǒu)“鹰王”之(zhī)称，但今年在(zài)联邦公开市场(chǎng)委员会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港与内地利率互换市(shì)场互联(lián)互通合作15日正式(shì)启动

　　安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方中国人民银行(xíng)5月(yuè)5日表示，香港与内地利率互换市场(chǎng)互(hù)联(lián)互通合(hé)作（即(jí) “互(hù)换通”）的(de)各项准备工作(zuò)进(jìn)展顺利，初期先行开(kāi)通(tōng)“北(běi)向互换通”，“北向互换通”下的(de)交易(yì)将于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北向互(hù)换通”，是香港(gǎng)及其他国家和地(dì)区的境外投资者经由(yóu)香港与内地基础设施机(jī)构之间在交易(yì)、清算(suàn)、结算等(děng)方(fāng)面互联互通(tōng)的机制安排(pái)，参与(yǔ)内地银行间金(jīn)融衍生品市场(chǎng)。初期可交易品种为利率(lǜ)互(hù)换产品，报(bào)价、交易(yì)及结(jié)算币种为人(rén)民币。

　　参与“北(běi)向互换通(tōng)”的境内投资(zī)者需与外汇交易中心签署报价商协(xié)议(yì)，并(bìng)为(wèi)上海清算所利率互换集中清(qīng)算业(yè)务(wù)的清算会员或(huò)该(gāi)类会员的清算客户。

　　参与“北向互换通(tōng)”的(de)境外投资者为(wèi)符合人民银(yín)行要求并完成内地银行间债券市场(chǎng)准入(rù)备案的境(jìng)外机(jī)构投资(zī)者，并经外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中心开通“北向(xiàng)互换通”交易权限(xiàn)。拟申请开通“北向互换通(tōng)”交易权限的境外投资者需同时申请成为(wèi)场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司的清算会员(yuán)或该类会员的清算客户。

　　初期全市场每日交(jiāo)易净(jìng)限额为200亿元人民币，清算限额为40亿元人民币，后续可根据(jù)市(shì)场情况适(shì)时调整额度。

　　罕(hǎn)见大(dà)乌(wū)龙，上(shàng)交所道歉

　　昨日，转债市场(chǎng)出现“大(dà)乌龙”。原本公(gōng)告(gào)停牌的(de)嵘泰(tài)转债，昨日(rì)早(zǎo)盘却(què)仍能正常交易(yì)，盘中(zhōng)一(yī)度上涨近15％。上交所发现后，于当日上午10时(shí)10分(fēn)实施停牌(pái)，并发布公告，就相关原因进(jìn)行排查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交(jiāo)所发布(bù)关于嵘(róng)泰转债停牌及相(xiāng)关交(jiāo)易处理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘泰工业股份有限公司（以下简称公司）在上交所网站发布关于(yú)实(shí)施“嵘(róng)泰转(zhuǎn)债”赎回暨(jì)摘牌的公告称(chēng)，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)最后一(yī)个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交(jiāo)易。公司后续分别于4月(yuè)27日、4月28日、4月29日、5月5日发布(bù)4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因(yīn)技术原(yuán)因，该可转(zhuǎn)安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方债仍(réng)挂牌交(jiāo)易。上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)发(fā)现后，于当日上(shàng)午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹(pǐ)配(pèi)成交阶段共成交8.35万手(shǒu)，累计(jì)成交9754万元。

　　依(yī)据《上海证券交易所债券(quàn)交易规则》第一百(bǎi)三(sān)十(shí)条等相(xiāng)关规定，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日相关匹配成交取消(xiāo)，交易无效，不进行清算交收。嵘泰转债的转股(gǔ)和(hé)赎回不受(shòu)影响，正常进行。

　　对于该事件的发生，上(shàng)交所(suǒ)深(shēn)表(biǎo)歉意，并将妥善处置后(hòu)续事宜。

　　油(yóu)脂板(bǎn)块强势反(fǎn)弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市(shì)场情(qíng)绪有所回暖，叠加油(yóu)脂市场基本面迎(yíng)来(lái)改善(shàn)，“五一”假(jiǎ)期过后，油脂市(shì)场连(lián)涨两日。昨日，棕(zōng)榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽(zǐ)油主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随(suí)美联储(chǔ)继续加息(xī)预(yù)期以及欧美银行(xíng)业危机的(de)继(jì)续发酵，国(guó)际原油(yóu)价格大幅下挫(cuò)，外围市场环(huán)境整(zhěng)体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个(gè)基点，这是本轮加息周期的(de)第十(shí)次加(jiā)息，也可能(néng)是(shì)本(běn)轮(lún)紧缩(suō)周期(qī)的(de)终点。同(tóng)时，欧洲(zhōu)央(yāng)行(xíng)周四决定放慢加息(xī)步(bù)伐。在外围利(lì)空阶(jiē)段性出尽后，大(dà)宗商品市场情(qíng)绪出现(xiàn)反(fǎn)弹，油脂价格在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研(yán)究(jiū)所油脂油(yóu)料分析师巩力赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨(zhǎng)油脂，产(chǎn)地供给偏紧，同时国内棕榈油库存连续下降支(zhī)撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆油(yóu)因(yīn)5—6月大豆到港压(yā)力涨幅相对有限。

　　在(zài)光大(dà)期货研究所油脂油料分析师侯(hóu)雪玲看来，油脂市(shì)场的(de)强力反弹(dàn)是由基本面的改(gǎi)善推动的(de)。她表示，一方面源于餐饮(yǐn)端的(de)利(lì)多预期(qī)。油脂(zhī)相关上市企业一季度业绩大增，多因为销量上涨和(hé)毛(máo)利率提升共(gòng)同推动(dòng)；“五一(yī)”旅游出行火(huǒ)爆，交通运(yùn)输(shū)部数据显示，假期(qī)前三(sān)天日均发送人数和2019年、2021年基本(běn)持平(píng)。这意味着油脂(zhī)餐饮端(duān)消费(fèi)亮眼，假期(qī)后，现货普遍存在(zài)一轮补库需(xū)求。未来(lái)很(hěn)长一段时间，餐饮端将持续成为(wèi)支(zhī)撑油脂需求的重要力量。另一方(fāng)面，国(guó)内大豆(dòu)压榨(zhà)企业5月上旬仍出(chū)现不(bù)同程(chéng)度的停机计划，市(shì)场现货供应(yīng)仍有偏紧(jǐn)张情况，豆油累库速度(dù)放(fàng)缓；而(ér)棕榈油(yóu)方(fāng)面，产(chǎn)地(dì)库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月(yuè)库存环(huán)比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口(kǒu)291万吨，印尼国内消费180万吨，分项(xiàng)数据和(hé)1月几乎持平。机构预(yù)期马来西(xī)亚棕榈油4月产量环比增(zēng)0.9％至130万(wàn)吨，出(chū)口(kǒu)环比(bǐ)下降19.3％至(zhì)120万吨，由此推(tuī)算4月库存环比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时(shí)，海(hǎi)外市(shì)场方(fāng)面，受(shòu)到马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕榈油(yóu)库(kù)存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货价格在本周累计上涨超(chāo)7％。“节前马来西亚(yà)棕榈油(yóu)整体数(shù)据偏弱(ruò)，出口月(yuè)度环比下降，且产(chǎn)量(liàng)降幅(fú)不足(zú)，导致市场情绪略显悲观(guān)。但在价格持续下跌后(hòu)，利(lì)空落地效(xiào)应以及机(jī)构对于4月马来西(xī)亚棕榈油库存(cún)预估超预期下降的乐观情绪，推动期价快速(sù)反弹，而(ér)库存预估下降(jiàng)的(de)原因(yīn)来自于马来西(xī)亚国内消(xiāo)费(fèi)需求(qiú)的增加。”中辉期货油脂油料分析师贾(jiǎ)晖表示，外(wài)盘带动内盘(pán)油脂价格上行，而(ér)豆油及菜油自身基(jī)本面供应增加的利空因(yīn)素(sù)逐步(bù)弱化(huà)也(yě)对(duì)盘(pán)面带来(lái)一些支持。

　　宏(hóng)观(guān)和基(jī)本面，谁将起(qǐ)到主(zhǔ)导作用(yòng)？

　　据外(wài)媒报道，周五公布的一项调查显(xiǎn)示，全球第二大(dà)棕榈(lǘ)油生产国——马(mǎ)来西亚(yà)截至4月底的棕榈油库存料降至11个月以(yǐ)来最低水平，因(yīn)产量持平且马来西(xī)亚国内使(shǐ)用(yòng)量增加。受访的(de)九(jiǔ)位(wèi)分析师和贸易商预(yù)估中值(zhí)显示，棕榈油(yóu)库存(cún)料较3月(yuè)减少(shǎo)9.8％至151万吨(dūn)，连(lián)续第三个月减少并触(chù)及2022年5月以来最低水平。

　　与此同(tóng)时，国(guó)内棕榈油库存也由升(shēng)转降，刷(shuā)新5个(gè)半月的最低水平。中国粮油商务网监测(cè)数据显示(shì)，截至2023年第17周末，国内棕榈油(yóu)库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；合同(tóng)量为4.7万(wàn)吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下库(kù)存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；高度库存量为4.2万吨，较上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内(nèi)棕榈油库存都(dōu)在下(xià)降，但原因各(gè)有(yǒu)不同(tóng)。马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库(kù)存下降(jiàng)的(de)主(zhǔ)要原(yuán)因来自于产量的(de)季节性减产(chǎn)以及印尼国内出口政策限制(zhì)导致的棕榈油出口(kǒu)较好。而国内棕榈油库存大幅(fú)下降，主要是(shì)受(shòu)到(dào)年(nián)初国内疫情防控措施(shī)优(yōu)化调整(zhěng)带来的餐饮消费的增加，同时豆棕现货价差高位(wèi)运行导致(zhì)棕榈油替代性能大(dà)大增强，也(yě)进(jìn)一(yī)步刺激了棕榈油(yóu)的(de)消(xiāo)费。

　　虽然马来西(xī)亚及中国棕(zōng)榈油库(kù)存下降，但由于印尼5月出(chū)口政策出现(xiàn)调整，将允许(xǔ)更多(duō)的棕榈油出口，市场对于马来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈油(yóu)5月出口数据保(bǎo)持谨慎(shèn)态度。中国(guó)和印度作为全球(qiú)主要的棕(zōng)榈油(yóu)进口国(guó)，虽然库存都不同程(chéng)度下降，但都仍安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方处(chù)于历史较高水平，若棕榈(lǘ)油(yóu)价格上涨(zhǎng)，将抑制其消费和进口积(jī)极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲(líng)介(jiè)绍(shào)，对于棕榈油产地来说(shuō)，每年的1—4月属于去库周期，因产量处于年内低位，无法(fǎ)满足当月(yuè)需求(qiú)。今年4月国际豆棕倒(dào)挂以及需求国库存偏(piān)高，棕榈(lǘ)油(yóu)出口需求差，但(dàn)依然没有扭转去库趋(qū)势。可以说，产量(liàng)绝对水平低是去(qù)库的主要原因。后期随着产量季节(jié)性增(zēng)加，棕榈油重新累库(kù)也(yě)是必然趋势。

　　国(guó)内方面，侯雪(xuě)玲认为，棕榈油的去库更多是供需双(shuāng)重(zhòng)推动的结果。随着产地(dì)挺价(jià)，进口利润差，棕(zōng)榈油到港压力下(xià)降(jiàng)，月均(jūn)到港量(liàng)30万吨(dūn)左右。更为重要的是，国内油(yóu)脂餐饮需求旺盛(shèng)，随(suí)着(zhe)气温升高，棕榈油使用限(xiàn)制减少，棕榈油表观消费同比几(jǐ)乎(hū)翻倍。国内棕榈油要想重新累(lèi)库，需要进口增(zēng)加，也就是说(shuō)进口利(lì)润(rùn)打开，产(chǎn)地让(ràng)利，这至(zhì)少需要产地(dì)库存(cún)压力明显恢复(fù)才有可能(néng)。因此，未来产地(dì)的累(lèi)库必将(jiāng)早于国内，存在节(jié)奏差(chà)。

　　“从目前(qián)的市(shì)场情况(kuàng)来看，短(duǎn)期内缺乏明显利(lì)多(duō)因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏(fá)可(kě)持(chí)续(xù)性。不过，从更长的年度时间周期(qī)来看，在(zài)厄尔尼诺气(qì)候的预期下，棕榈油有(yǒu)望逐步(bù)进入中期企稳阶段。后(hòu)续需要(yào)密切关注厄(è)尔尼(ní)诺气候的发生和持续情况(kuàng)。”贾晖认(rèn)为。

　　在许(xǔ)多市(shì)场人士看来，今年仍是“宏(hóng)观(guān)大年”，宏观层面对(duì)于大宗商品的影响仍然起到主导作用。那么，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联(lián)储加息周期(qī)接近尾声，欧洲(zhōu)央行在周四也放慢了激进紧缩的(de)步伐(fá)。在外围利(lì)空阶段性出(chū)尽后，大宗商品市(shì)场情绪出(chū)现反弹。不过，随着美联储会议的结束(shù)，市场焦点仍将集中(zhōng)在(zài)美国(guó)银(yín)行业(yè)的(de)任何可能(néng)的(de)风(fēng)险蔓延，对此仍需保持谨慎(shèn)态(tài)度。对(duì)于油脂来说，目前基本面仍然多空交织(zhī)。当前年度加拿大(dà)油菜籽的丰产对国内市场的压力持(chí)续存在，5—6月进口(kǒu)大豆大(dà)量到港的预期对豆系品(pǐn)种带来压力，另(lìng)外(wài)国内棕榈油整体库(kù)存偏(piān)高(gāo)也使(shǐ)得油(yóu)脂(zhī)整体的(de)行情难(nán)以表现得特别强势。不(bù)过，油脂的估值在偏低的油粕比和当前(qián)年度(dù)南美大豆的减产(chǎn)预期的逐(zhú)渐兑现背(bèi)景下，又(yòu)显得处于偏低水平。在此情况下(xià)，油脂似乎难以(yǐ)表现出独立走势，单边行(xíng)情仍(réng)将(jiāng)比较多(duō)地被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由(yóu)于美联储加息已(yǐ)经在市(shì)场预期当中，因此(cǐ)对大宗商(shāng)品市(shì)场的利(lì)空影响(xiǎng)有限。对于油脂市(shì)场来说，虽然生物柴油消费占(zhàn)比不低，比如棕榈(lǘ)油工业消(xiāo)费占到产量30％以上，欧盟工业消费和食用消费各占(zhàn)一半(bàn)，但各国生物(wù)柴油政策比例一(yī)段时期(qī)内是固(gù)定的(de)，不会因为原油及宏观(guān)市场的波动，而出(chū)现(xiàn)生物柴油(yóu)产量的大幅(fú)波动，加上油脂食用(yòng)作为消(xiāo)费(fèi)必需品，宏观因素影响有(yǒu)限，因此油脂(zhī)自身基(jī)本面(miàn)对价格波动(dòng)仍然将(jiāng)起到主导作(zuò)用。

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