美国(guó)银(yín)行(xíng)业危(wēi)机(jī)持续(xù)！

　　危机升级，美地区银行(xíng)大跌

　　美东时间5月(yuè)4日，媒体称(chēng)，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行（WAL）在考虑若干选项(xiàng)，其中包括资(zī)产出售，可能出售所有业(yè)务或(huò)部分(fēn)业务。该行已经(jīng)为(wèi)此聘(pìn)请(qǐng)多家顾(gù)问。

　　这是继西太平洋(yáng)合众银行（PACW）之后又一家地区银(yín)行(xíng)传出考虑可能(néng)出(chū)售的消息。本周三美(měi)股盘(pán)后，因媒体称该(gāi)行(xíng)考虑包括出售在内的战略(lüè)选(xuǎn)择(zé)，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后收跌逾(yú)4％的该行股价盘后跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西太平洋(yáng)合众银(yín)行发布声明确(què)认了周三的媒体(tǐ)消息，称在(zài)和多(duō)位潜在的投资者商谈(tán)，还表示，其(qí)核(hé)心存款3月以(yǐ)来已经增长，在第一共和银行被出售(shòu)后，该行并未经历超出正常水平的存款流失。

　　但西太平(píng)洋(yáng)合众银行股(gǔ)价继续暴跌，周四早盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行(xíng)此后表(biǎo)示，关于该行磋商出售(shòu)资产等战(zhàn)略选项的(de)媒体报道“绝(jué)对失实”。此(cǐ)后，该(gāi)行股价(jià)跌幅收窄到(dào)40％以(yǐ)内。西(xī)太(tài)平洋合众银行(xíng)跌幅(fú)收窄到50％以内。

　　另一家(jiā)让地区银行(xíng)危机(jī)火上浇油的(de)第一(yī)地平(píng)线银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过(guò)40％。

　　截至美股收(shōu)盘(pán)，道琼斯(sī)指数下跌(diē)286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克综合指(zhǐ)数下跌(diē)58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性(xìng)银行股(gǔ)重(zhòng)挫，KBW银行指数收跌(diē)3.8％，西太(tài)平洋合众(zhòng)银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌(diē)38％，第(dì)一地平线银(yín)行收跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美国参议院(yuàn)银行委员会就(jiù)近期大(dà)型(xíng)银(yín)行倒闭事件举行听证会。会上，银行监管(guǎn)专家(jiā)表示，管理不善是(shì)导致破产的主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)。美国商会(huì)副(fù)主席托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上表示，硅(guī)谷(gǔ)银行、签(qiān)名银行和第一共和银行(xíng)有(yǒu)非(fēi)常独(dú)特的商(shāng)业模式，硅谷(gǔ)银行(xíng)专(zhuān)注于资本(běn)密集型的科技以及生(shēng)物医学初创(chuàng)企业；第(dì)一共和银行集中于财(cái)富管理；而签名银行则有大量的数字(zì)资产风险。在听证会(huì)上，专家们明确(què)将最近银行倒(dào)闭(bì)潮(cháo)归咎(jiù)于(yú)行政管理不善(shàn)，同时他们担心(xīn)银行倒闭会将(jiāng)美(měi)国经(jīng)济(jì)拖入衰退。专家和(hé)议员们也(yě)表示，美联(lián)储存在监管失误。

　　据外媒援引知情人(rén)士(shì)周四报(bào)道，美国联邦和州政府官员正在(zài)评估近几天社日节是什么节日 社日节是农历几月初几(tiān)银(yín)行股大(dà)幅(fú)波动背(bèi)后存在“市场操纵(zòng)”的可(kě)能性，白(bái)宫(gōng)方面也表示将监控“健康(kāng)银(yín)行面临的做空压力”。美股地区银行股本周大(dà)幅下跌，西太平洋合众银行累跌近(jìn)70％。根据分析公司Ortex的数据(jù)，做空者(zhě)仅在周(zhōu)四(sì)就通过(guò)做空某些地(dì)区(qū)银行获利(lì)3.789亿美(měi)元。消(xiāo)息人士称，鉴于地区银行(xíng)基(jī)本面强劲(jìn)且资本(běn)充足，近(jìn)几日，做空(kōng)活(huó)动增加和股市波(bō)动已引起官员及监(jiān)管机构(gòu)越来越(yuè)多的关注。

　　据盖洛普民调(diào)显示，在美国银行体系动荡之际(jì)，近一半(bàn)的美国人担心(xīn)他们(men)在银行(xíng)或其他(tā)金融机构(gòu)账户(hù)上的(de)钱的(de)安全(quá社日节是什么节日 社日节是农历几月初几n)。总(zǒng)共(gòng)有48％的美国成(chéng)年人表示他们担心自(zì)己(jǐ)的钱(qián)，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新(xīn)数据与(yǔ)2008年雷曼兄弟破(pò)产(chǎn)后不久的数据相似。当时有45％的美国成年人表示(shì)，他们非(fēi)常或中度担心自己(jǐ)资(zī)金(jīn)的安(ān)全(quán)。尽管(guǎn)盖洛普并未在银行业较为平静的时期测量过(guò)这(zhè)一数(shù)据，但2008年12月(yuè)的数据显示，在危(wēi)机得到解决后，人们对存款安(ān)全的担忧(yōu)略有减少，这表(biǎo)明对存款安全的高度担忧可(kě)能(néng)并非美国人的常态。

　　俄罗(luó)斯(sī)两处石油化工厂遭无人机袭(xí)击(jī)

　　据塔斯社报道，当地时间(jiān)5月4日凌晨，位于俄罗斯罗(luó)斯托夫州(zhōu)的诺沃沙(shā)赫金斯基石化(huà)厂遭到一架(jià)无人机(jī)袭击(jī)，并引发(fā)了火灾。据介绍，一(yī)架无人机撞(zhuàng)击了(le)该工厂的(de)在建厂房间连廊，随后发生爆炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯(sī)社当天还(hái)报道(dào)称，另一(yī)处位于俄(é)罗(luó)斯克拉斯诺达(dá)尔边(biān)疆区的伊里(lǐ)斯基炼油厂也(yě)遭无人机(jī)袭击(jī)，导致一储油罐发生火灾，总过火面积为400平方米(mǐ)。

　　两起事件中(zhōng)均没有造成(chéng)人员(yuán)伤亡(wáng)，火灾(zāi)目前都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布加息(xī)25个(gè)基点

　　当地时间5月4日(rì)，欧洲(zhōu)央(yāng)行召开货币政策会议，决定将欧元区(qū)三大关键(jiàn)利(lì)率均上调25个基点。主要再融资利(lì)率、边(biān)际(jì)借贷利率和存(cún)款机制利(lì)率(lǜ)从(cóng)本月10日起分别(bié)上调(diào)至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年(nián)7月以来(lái)已连续(xù)7次上调关键利率，以期阻止通胀。不过专家预计，要将通胀率降(jiàng)至2％的目标还需要数(shù)年时间。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近日(rì)，受经济(jì)衰退担忧压制，外(wài)盘原(yuán)油大幅下跌。受外盘原油(yóu)大幅走低(dī)带(dài)动，内(nèi)盘原油(yóu)“五一”假期后跳空低开，较假(jiǎ)期前低开43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨，美(měi)联储如期(qī)加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第10次加(jiā)息(xī)，本轮已累计(jì)加息500个(gè)基点，这(zhè)一区(qū)间仅(jǐn)略低于2008年大衰退前(qián)的利率(lǜ)峰值。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原油期货6月合(hé)约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以(yǐ)来的最低水平；ICE布伦特(tè)原油7月(yuè)合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表(biǎo)示，近(jìn)期原油暴跌(diē)主要受到(dào)宏观避险情(qíng)绪的影响，原油市场自身(shēn)基本面变化不大。

　　“近期原油的走(zǒu)势(shì)更多(duō)体现的(de)是金融(róng)属性。一方面，美联储如期(qī)加息25个基点(diǎn)，市场对连续加息对经济造成(chéng)影响的(de)担(dān)忧加剧；另一方面，近期美(měi)国再度(dù)出现破产银行，造成美国股市下滑(huá)，原油作为大宗商品(pǐn)代表(biǎo)受到一定冲击。”齐盛期货能源化工组组(zǔ)长于芃森说。

　　齐盛(shèng)期货原油分析师(shī)高健告诉期(qī)货日报记(jì)者，近期(qī)海外宏观集中(zhōng)避险，主要还是与美国银行危机事件有(yǒu)关。另外，美国债务上限(xiàn)问题仍未解决，市场担心该问题是另(lìng)一个(gè)“雷”。美(měi)国白宫对此发布的一份评估文件警告称，如果不提高债务上限，美国经济将面(miàn)临严重后果，在(zài)三(sān)种(zhǒng)预期情形下(xià)，美国经济都将进入衰退(tuì)期。

　　“宏(hóng)观层面再(zài)次进入(rù)集中(zhōng)避险(xiǎn)状(zhuàng)态(tài)，对股市和商品等风(fēng)险资(zī)产带来短期情绪冲(chōng)击。”高健分析称(chēng)，目前美国(guó)银行问(wèn)题再(zài)次出现，叠加债务上限(xiàn)临期风(fēng)险，宏观层(céng)面的(de)不(bù)确定性较(jiào)大，主要风险在于当前的宏(hóng)观避(bì)险情绪是否有(yǒu)可能演化成(chéng)趋势，即VIX指(zhǐ)数是否会由日度级别演变(biàn)成周(zhōu)度级别(bié)的拉升行情。如果这种情(qíng)况出现，风险资(zī)产将会出现类似于(yú)2008年和2020年的走(zǒu)势。近期市场的关注点集(jí)中在宏观情绪指标的(de)跟(gēn)踪上(shàng)，重点(diǎn)观察美股和VIX指数的(de)进一步动向，侧(cè)重(zhòng)留(liú)意避险(xiǎn)情绪(xù)蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值(zhí)50.4；服务业(yè)PMI终(zhōng)值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能化(huà)分析师郑梦琦表示，美(měi)国制(zhì)造业、服务(wù)业以(yǐ)及综合PMI均(jūn)低于预(yù)期(qī)，显示在利(lì)率上升和通胀居高(gāo)不下的情况下，美(měi)国经济难以(yǐ)获得动能。叠加美国(guó)就业市(shì)场招聘步伐放缓，劳动力(lì)市场逐渐降温(wēn)，经济面临的风(fēng)险正在上(shàng)升。而在此次(cì)美联储议息(xī)会议(yì)上(shàng)，鲍威(wēi)尔发(fā)言偏鹰派，称美联(lián)储致力于实现(xiàn)2％的通胀目(mù)标，是否停止加息取(qǔ)决于数据(jù)。美联储将从通胀、就(jiù)业、市场风险三方面探索货币政(zhèng)策路径，如(rú)果6月初之(zhī)前高(gāo)利率带来的(de)风险事件进一步扩(kuò)大，美联储或将终止当前紧缩政(zhèng)策，回归宽松(sōng)。目前市场的(de)关注点在于美联储(chǔ)是(shì)否(fǒu)会(huì)在接下来的议息(xī)会议中暂停加(jiā)息，以及降息开启的时间(jiān)和节奏。

　　值得注意的是(shì)，近(jìn)期原油(yóu)盘面连(lián)续大(dà)跌的情况与3月(yuè)中旬的走势类似，甚(shèn)至驱动上也有(yǒu)较高(gāo)的相(xiāng)似性。高健表(biǎo)示(shì)，共(gòng)同点(diǎn)是在银行业危机的(de)背景下(xià)，宏观避险情(qíng)绪升温引发盘面(miàn)快速下跌。不同点有两个：一是(shì)此次宏观避险还(hái)有一部分债务上限的加成；二是当前(qián)原油基本面状态要好(hǎo)于3月。综合(hé)来看，3月中旬原油盘(pán)面的走势，对此轮原(yuán)油大跌有较高(gāo)的(de)参考性。3月下旬(xún)原(yuán)油止(zhǐ)跌回升，驱动因素(sù)是(shì)VIX指数(shù)短线高(gāo)位(wèi)筑顶后回(huí)落，盘面上的表现是连续收出长下影线。因此，近(jìn)期原油(yóu)盘面也(yě)要重点留(liú)意是(shì)否会重现(xiàn)以上(shàng)两点变化。

　　于(yú)芃森分析称，从基本面看，短(duǎn)期原油尚(shàng)不具备持续大(dà)幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶，已(yǐ)经连续五周(zhōu)出现大幅减少，而美国即将进(jìn)入夏季用油高峰，市场预期需(xū)求将(jiāng)会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自(zì)愿减(jiǎn)产”状态，以沙特为首的中东产油国(guó)为稳(wěn)定油价进行着各种努力，虽然实际(jì)落地(dì)情(qíng)况仍需(xū)观(guān)察，但整体上(shàng)市场再度进入供小(xiǎo)于需状态。

　　展望后市(shì)，郑梦琦表示(shì)，随着超卖情绪(xù)的逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振(zhèn)荡(dàng)为主，价格的突(tū)破(pò)上行仍需其他(tā)利(lì)多因素(sù)指引(yǐn)。

　　高健也认为，目前(qián)原(yuán)油还是振荡格局，价格(gé)向下逼近年内低点(diǎn)，短线观察前低的支(zhī)撑力度。未(wèi)来能否(fǒu)驱动(dòng)原油(yóu)破位向下，主要看避险情绪的持(chí)续蔓延(yán)情况，特(tè)别是VIX指数能否出现周线级别的行情。除此之(zhī)外，原油暂时看不到实质(zhì)性大利空。

　　在于芃森看来，美联储年内加息基本全部落地，后期将不再存在加息对大宗商品压制(zhì)的预期，情绪上将有一(yī)定缓和(hé)。但美联储(chǔ)连续大幅加息后(hòu)对市场(chǎng)的影响仍需一段时间观察(chá)，情(qíng)绪(xù)的(de)底(dǐ)部可(kě)能已经出(chū)现，但(dàn)市(shì)场的底部(bù)仍(réng)需要观察(chá)。基本面上，市场对经济衰退的(de)担忧仍(réng)未结束，需求会下降多少(shǎo)也尚未有(yǒu)明确的(de)定论，但(dàn)用油旺季即(jí)将到来(lái)，短期内将(jiāng)会支撑油价。“综合来看，目(mù)前原油(yóu)阶段性底部或(huò)已出现，将进入(rù)一段时间的振荡(dàng)。”

　　成本(běn)端(duān)拖累沥(lì)青大(dà)幅下行

　　受原(yuán)油下跌(diē)拖(tuō)累，沥青(qīng)期货假期(qī)后首个(gè)交易日大幅下(xià)行，BU2307合约最大(dà)跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相较原油而言(yán)，沥(lì)青(qīng)走势偏强。美国将与委(wěi)内瑞拉(lā)石油有关的交易许可(kě)证延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青分(fēn)流至欧洲和美国的(de)问(wèn)题依然(rán)存在，沥青(qīng)原料供(gōng)应减(jiǎn)少，稀(xī)释沥(lì)青贴水上涨，从而减缓(huǎn)了成本端(duān)原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高(gāo)位，对比往年同期(qī)数(shù)据，供应提前发力，叠加(jiā)终(zhōng)端需求(qiú)未有明(míng)显回暖(nuǎn)，沥青基本面有所走(zǒu)弱。”中信建(jiàn)投期(qī)货(huò)能化分析师(shī)董(dǒng)丹丹表示，进入5月，沥青供应(yīng)端总计(jì)划(huà)排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明(míng)显，但原(yuán)料通关情(qíng)况(kuàng)对(duì)沥(lì)青(qīng)生产(chǎn)供应造成(chéng)阶(jiē)段性扰动，部分无配额(é)炼厂(chǎng)沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥(lì)青产能利(lì)用率为32.1％，环(huán)比下降(jiàng)3.4个百分点；样本(běn)装(zhuāng)置检修量(liàng)为77.71万吨，环(huán)比增加11.33万(wàn)吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青生(shēng)产，华北部分地炼维持停(tíng)产状态。

　　“整体来(lái)看，一季度受沥青生产(chǎn)利润较好影(yǐng)响，国内沥青装置开工率持续(xù)回升(shēng)，尽(jǐn)管近期随着利润(rùn)的压(yā)缩，沥青(qīng)装置检修增(zēng)加，但当前沥青供应(yīng)仍(réng)处于相对偏高水平(píng)。”金信期货能化分析师汤剑林称，由于沥青利润压缩限(xiàn)制生产积极(jí)性(xìng)，叠加原料稀释沥青短(duǎn)缺(quē)的(de)问(wèn)题持续，5月份国内(nèi)沥青供应存在收(shōu)缩预期(qī)，后续(xù)关注国内炼厂排产计划。

　　需(xū)求方面，汤剑(jiàn)林表示，目前(qián)刚(gāng)需(xū)仍处于(yú)季节(jié)性淡季，南方开始进入雨季，需求回(huí)升(shēng)偏慢，北(běi)方需求仍没(méi)有较(jiào)好的表现。从下游(yóu)行(xíng)业的开工率(lǜ)看，道路(lù)需求表现(xiàn)偏弱，防水需求表现稍(shāo)好但占比(bǐ)较小，整体需求一般。5月份(fèn)基建乐(lè)观预期仍在(zài)，且随(suí)着(zhe)气(qì)温的回升，道(dào)路施工项目逐渐启(qǐ)动，预计(jì)需求会(huì)继续回升。

　　展(zhǎn)望后市，他认为，近期沥青价格(gé)波(bō)动的主要逻辑在于成本端原(yuán)油，短期供需端矛盾(dùn)并不突出(chū)。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险事件以及衰退预(yù)期的(de)压力，预计原油仍维持(chí)弱势运行。在此背景(jǐng)下，沥青价格也难(nán)有(yǒu)较强的表现，短期仍跟随(suí)原油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认为，当下沥青(qīng)估值处于偏低位，炼厂生产(chǎn)成本下移，沥青(qīng)综合加工利润(rùn)或将(jiāng)有所(suǒ)增长。另外，沥青总体库存持续累(lèi)积，但仍处历史偏(piān)低水平(píng)，加(jiā)之天气转暖(nuǎn)，下游终端(duān)具备(bèi)施工条件，刚需(xū)逐渐回暖(nuǎn)。短(duǎn)期沥(lì)青(qīng)期价(jià)弱(ruò)势振荡，建(jiàn)议逢低(dī)做多裂解价差(chà)，中长期需(xū)关注(zhù)沥青(qīng)原(yuán)料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后(hòu)首个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合(hé)约(yuē)收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加(jiā)工差突(tū)破(pò)670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期(qī)前PTA价格下跌是PX调油需求不及(jí)预期、PX海外开工率上升(shēng)以及聚酯开工率下降对PTA的负(fù)反馈造成的(de)。而假(jiǎ)期期间(jiān)宏观事件的(de)扰动加大了成本端的(de)跌幅，从而拖(tuō)累(lèi)PTA价格。”物产中大期货研究院(yuàn)能化组组(zǔ)长(zhǎng)谢(xiè)雯告诉记者(zhě)，由(yóu)于PTA期货跌幅扩大(dà)，现(xiàn)货(huò)市场基差偏强(qiáng)，聚酯(zhǐ)工厂买盘(pán)增加。而且，因PX价格下(xià)跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短(duǎn)纤(xiān)现金流明显(xiǎn)回升(shēng)，聚酯开工率(lǜ)改(gǎi)善，需求负(fù)反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的(de)格局将(jiāng)慢慢(màn)发生改(gǎi)变，PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差进入压缩(suō)阶(jiē)段。董丹丹表示，3—4月PX处于检(jiǎn)修(xiū)高峰，开工率大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装置将(jiāng)逐步重启，全亚(yà)洲PX的开工(gōng)率将从4月中下(xià)旬(xún)的低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分点。同时，全球汽油裂解价差(chà)开始回落，芳(fāng)烃调油需求也不再(zài)有(yǒu)增量(liàng)。PX与石脑油价差在4月时(shí)高(gāo)达(dá)470美元(yuán)/吨(dūn)，盈亏平衡线为250美元/吨，考(kǎo)虑(lǜ)到年内有三套共计820万吨新装置（产能占国内比重为(wèi)20％）投产(chǎn)，PX估值将(jiāng)有(yǒu)一个(gè)向下压缩的过程。

　　“值(zhí)得注意的是，虽然5月新疆中(zhōng)泰、恒力石化(huà)等(děng)有检修(xiū)计划(huà)，但由于高加工差下装置开工较(jiào)为积极，实际(jì)检修力度有待观察。而且(qiě)，亚东石(shí)化和英力士重启(qǐ)提负，桐昆新(xīn)产能释放，供应有小幅(fú)增(zēng)加预(yù)期，叠加聚(jù)酯(zhǐ)负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会库存从(cóng)180万吨回升(shēng)至198万吨附(fù)近，预(yù)计5月供(gōng)需依然偏松。”福能期(qī)货能化分析师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目前(qián)来看调油(yóu)驱(qū)动稍显(xiǎn)不足，美国汽(qì)油(yóu)库存进(jìn)入4月后去化力度放(fàng)缓，甚(shèn)至(zhì)出(chū)现小幅累积，而且从年初(chū)开始，韩国(guó)就有甲苯、二(èr)甲苯(běn)、PX运(yùn)往美国，存在提前(qián)备货行(xíng)为。同时，PXN维(wéi)持在(zài)440美元/吨的偏(piān)高水平，有助于带(dài)动部分装置开工，且(qiě)随着集中检(jiǎn)修将(jiāng)进入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有所(suǒ)恢复(fù)。

　　展望后市，谢雯(wén)分析称，由于亚洲多套PX装(zhuāng)置检修期结束，PX开工(gōng)率回升明显，而国内部分(fēn)PX装置负荷处(chù)于(yú)上升状态(tài)，5月PX货源可能趋(qū)于宽(kuān)松。同(tóng)时，调油需求不(bù)及(jí)预(yù)期，当前美湾(wān)芳烃(tīng)库存较高，需求(qiú)饱和，抑制芳(fāng)烃美亚(yà)价差进一步扩大，PX价格或有所(suǒ)承(chéng)压(yā)。PTA在(zài)成(chéng)本拖累下价格走势偏弱。后(hòu)续需关注原油(yóu)价格(gé)企稳情(qíng)况(kuàng)及调油(yóu)逻辑在汽社日节是什么节日 社日节是农历几月初几(qì)油(yóu)需求(qiú)旺季是否实质发(fā)生。若原油(yóu)价格(gé)企稳、调油需求(qiú)再(zài)起，在聚(jù)酯开工(gōng)率有改善预期的前提(tí)下，PTA有望出现(xiàn)阶段性反弹。

　　董丹丹认(rèn)为(wèi)，原油(yóu)下跌(diē)和聚(jù)酯端开(kāi)工下滑(huá)的(de)利(lì)空可能会慢(màn)慢发生改(gǎi)变，例如5月4日国内开盘后油价已经(jīng)企稳，5月4日当周聚(jù)酯下游的(de)织造、加弹开工率也出现了周(zhōu)度回升的态势。最大(dà)的利空因素(sù)在于PX与石脑油(yóu)价差的压缩，目前两者(zhě)价差(chà)仍高达435美元/吨，PX供应(yīng)增加将导致趋势延续。从价格走势看，也很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约跌势开始(shǐ)加(jiā)快，PTA2309合约跌(diē)势减缓的(de)走势。

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