分析(xī)人(rén)士称，《暂行规定》施行后，预计全市场货币市场(chǎng)基金数量上将有一定出清，对基金管理人(rén)的产品体系结(jié)构(gòu)布局、调整也提出了要求。

　　5月16日，《重要(yào)货币市场(chǎng)基金(jīn)监管暂行规定》（下称《暂行规定》）正式实施(shī)，从(cóng)风险管理、人员(yuán)及(jí)系统配置、投资比例、交易行为、规模控(kòng)制、申赎(shú)管理等多方面对(duì)重要货(huò)币(bì)市场基(jī)金的基金管理人提出了更为(wèi)严格(gé)审慎的要求(qiú)。

　　业内人(rén)士(shì)指出， 《暂(zàn)行(xíng)规定》将提高货币基金(jīn)的风险管(guǎn)理(lǐ)能力(lì)和透明度(dù)，降低(dī)投资(zī)风(fēng)险。但(dàn)是(shì)，可能会对部分追求高收(shōu)益(yì)的投资者造成(chéng)一定(dìng)影响。此外(wài)，预(yù)计全(quán)市场货币(bì)市场(chǎng)基金数量上将(jiāng)有(yǒu)一定出清，对基金(jīn)管理人的产(chǎn)品体系(xì)结构(gòu)布(bù)局(jú)、调整也提出了要求。

　　哪些基(jī)金(jīn)被(bèi)纳入

　　《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》指出，重要货(huò)币(bì)市场基金是指因基金资产规模较大或者投资者人数较多、与(yǔ)其他(tā)金(jīn)融机(jī)构或者金融(róng)产品关联性较(jiào)强，如发生重(zhòng)大风险，可能对资本市(shì)场(chǎng)和(hé)金融(róng)体系产生重大不利影响(xiǎng)的货币市场(chǎng)基金。

　　哪些(xiē)基(jī)金(jīn)会被(bèi)纳入(rù)评估范围(wéi)？

　　根据(jù)《暂行规定》，货币市(shì)场基金满足(zú)下列(liè)任(rèn)一条(tiáo)件的，基金管理人应当在10个(gè)工(gōng)作日内主(zhǔ)动向中国(guó)证(zhèng)监(jiān)会报告(gào)：基金资(zī)产(chǎn)净值连续(xù)20个(gè)交洗面奶含皂基成分好不好，长期使用氨基酸洗面奶的危害(jiāo)易日超(chāo)过(guò)2000亿元；基金份额持有人数量连(lián)续(xù)20个交易日超(chāo)过(guò)5000万个(gè)；中(zhōng)国证监(jiān)会认定的(de)符合重要货币市场基金特征的其(qí)他(tā)条件。

　　东(dōng)方(fāng)财富(fù)Choice数据显(xiǎn)示，截(jié)至2023年一(yī)季(jì)度末，市场上共有天弘余额(é)宝货币、易方达易理财货币(bì)A、建信(xìn)嘉薪宝货(huò)币A三只基(jī)金规(guī)模超(chāo)过2000亿元。其中，天弘余(yú)额宝(bǎo)洗面奶含皂基成分好不好，长期使用氨基酸洗面奶的危害货币规模最大(dà)，达(dá)6871.71亿元。

　　从基金份额持(chí)有人户数来看，截至2022年(nián)末，天弘余额宝货币持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有(yǒu)业内人(rén)士对记(jì)者表示，《暂行(xíng)规(guī)定》实施后，对于规模超(chāo)过2000亿元或者(zhě)投资者数量大于5000万(wàn)个的货币市场(chǎng)基金，监管(guǎn)要求更加严格，基金管理人(rén)需要增强抗风(fēng)险(xiǎn)能力(lì)，并明确(què)风险防控与处置机(jī)制。这将(jiāng)促使基金公司更加注重风险管(guǎn)理和产品合规性，提高(gāo)产品的透明度和稳定性，从而保护投资者(zhě)的利益。

　　国信证(zhèng)券(quàn)指出，《暂行规定(dìng)》与资管新(xīn)规一脉相承，都是为了提升资管机构的风险(xiǎn)管理(lǐ)能力，实现风险分(fēn)散化(huà)，防止风险(xiǎn)过(guò)度集中、对金融安全产(chǎn)生(shēng)不利影响。在提升风控水(shuǐ)平的前(qián)提下(xià)，引导(dǎo)高收益(yì)产品打破刚兑，高安全产品收益率回落至与(yǔ)其风险相匹配(pèi)的(de)合理水平(píng)。随着资(zī)管新(xīn)规的逐(zhú)步落地，回归本(běn)源(yuán)的主动类资管(guǎn)产品迎来发展(zhǎn)良机，财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)行业百花齐放。

　　明(míng)确附(fù)加(jiā)监管要求

　　《暂行规定》明确(què)了重要货(huò)币(bì)市(shì)场基金的附加监管要求，指出(chū)基金管理(lǐ)人应当(dāng)遵循长(zhǎng)期稳健的经营和投(tóu)资理(lǐ)念，确(què)保(bǎo)自(zì)身投资研究、人员配备、系(xì)统运营、客户服务(wù)、风险(xiǎn)管理与(yǔ)危机应对等方面的(de)能力水平与重(zhòng)要货币(bì)市场(chǎng)基金管(guǎn)理规模(mó)相匹(pǐ)配(pèi)，不得盲目(mù)扩张基金(jīn)规模。

　　值(zhí)得注意的是，重要(yào)货币市场基金的基金经理不得(dé)少于(yú)2人。在薪酬考核方(fāng)面，基金管(guǎn)理人的高级(jí)管理人员(yuán)、基金经理等相(xiāng)关(guān)人(rén)员的考核评价、薪酬激励等不得直(zhí)接或(huò)者间(jiān)接与重要货币市场基金的(de)规(guī)模相挂(guà)钩。

　　在重(zhòng)要货币市场基(jī)金的投资运作指标方面，也需要满足多项(xiàng)要求(qiú)。例如，持有一家公司发行的(de)证(zhèng)券市值不得超过基(jī)金(jīn)资产(chǎn)净(jìng)值的(de)5％；投资于具有基金托管人资(zī)格的(de)同一商业银行发行的金融(róng)工(gōng)具(jù)占基(jī)金资产净(jìng)值的比例不(bù)得(dé)超过15％；主(zhǔ)动(dòng)投资于(yú)流动性受限资产的规模合计不(bù)得超(chāo)过基金资产净值的 5％；投资组合(hé)的平均剩余期限不(bù)得超过90天(tiān)；投资组合的杠杆(gān)比例不得(dé)超(chāo)过110％。

　　货(huò)币市场基金交易(yì)行为管理(lǐ)方面，《暂(zàn)行规定(dìng)》指出，审慎确(què)认大额申购申请，避免出现接受单一(yī)投资者申购申请后导致其持(chí)有份额超过基金总份额5％的情况。

　　而在(zài)风险准(zhǔn)备(bèi)金方面， 基(jī)金管理人(rén)、基金托(tuō)管(guǎn)人每月(yuè)从(cóng)重(zhòng)要货币市场基金的(de)管理费、托管费中(zhōng)计提的风险准备金比(bǐ)例不得低(dī)于20％。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行规定》是金融防风险的重要举措。部分货币市场(chǎng)基金规模较(jiào)大、投(tóu)资者数量(liàng)较多，具有“牵一发而动全(quán)身”的重要影响(xiǎng)，当出现风险事件时，可(kě)能会对金(jīn)融市(shì)场(chǎng)的流动(dòng)性安全产生(shēng)冲击。《暂行规(guī)定(dìng)》无论是从考(kǎo)核机(jī)制(zhì)，还是从投资比例、久期(qī)、可变现(xiàn)资产(chǎn)的限制，都是为了更高流动性考虑，重(zhòng)要货币(bì)市场基(jī)金防范流动性风险(xiǎn)的能力将进一步提升，将有(yǒu)效防止出现2016年部分货币市场(chǎng)基金类似(shì)的流动性风险事件。

　　制定风(fēng)险应对预案

　　在(zài)重要货币市场基金的风险防控和监(jiān)督管理机制方面，《暂行规定》也做出了明确(què)的规定。

　　《暂行(xíng)规定(dìng)》指(zhǐ)出，基金管理人应当综(zōng)合评估重要货币市场基金各(gè)类风险的成因(yīn)、表现及影响，会同相关市场(chǎng)主体共同制(zhì)定合理(lǐ)有(yǒu)效的(de)风(fēng)险应对预案。风险应对(duì)预(yù)案应当报中国证(zhèng)监(jiān)会备案，中国(guó)证监会对风险应对预案的有效性、合(hé)理性、可(kě)行性等进行评(píng)估。

　　重(zhòng)要货(huò)币市场基金发(fā)生重大风险的(de)，由(yóu)中国(guó)证监会(huì)牵(qiān)头相关部(bù)门成立风险处(chù)置小组，督促(cù)基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)及相关(guān)市场主(zhǔ)体依据风(fēng)险应对预案(àn)等对重要(yào)货(huò)币市场基金实施风险处(chù)置。

　　那么，《暂行规(guī)定》的实施对于投资者有什么(me)影响(xiǎng)？

　　有业(yè)内人士对记者(zhě)表(biǎo)示(shì)，《暂行规定》将提高货币基金的风险管(guǎn)理能力和透明度，降低(dī)投资风险。但(dàn)是，可能会对部分(fēn)投资(zī)者造成一(yī)定影(yǐng)响(xiǎng)，例如(rú)可能会(huì)对一些追求高收益(yì)的(de)投资者造(zào)成一(yī)定冲击(jī)。此外(wài)，新规(guī)可能会导致一些货币基金规模(mó)较小的产品退出市场，投资者需要注意选择(zé)合适的产品。

　　“《暂行规定(dìng)》有利于保护(hù)低风(fēng)险偏好的投资者。相对于其他资管产品，货币市场(chǎng)基金具有着投(tóu)资者数量庞大，风(fēng)险偏好较(jiào)低(dī)的(de)特(tè)点。部分规模较大的(de)货币规模基金(jīn)如出现风险事件，或将对社(shè)会稳(wěn)定产生不利影(yǐng)响。《暂(zàn)行(xíng)规定》提升了重要货币市场(chǎng)基金的资产安(ān)全要求，有利(lì)于保护(hù)投(tóu)资者利益。”国信证券表示。

　　财信(xìn)证(zhèng)券指出，《暂行(xíng)规定》施行后，货币(bì)市场基金的(de)规范化、标准化(huà)、投资(zī)分散化、安(ān)全化程度将有(yǒu)提(tí)升，未来是否在(zài)公布(bù)的重点货币基金名录内，可能(néng)是投(tóu)资者(zhě)选(xuǎn)择考量的潜(qián)在背书因(yīn)素(sù)之一。预(yù)计(jì)全(quán)市场货币市场基金数量上将有一定出清，对基金管理人的产品体系结构布局、调整也提出了要求。

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