金融界(jiè)5月16日消息 国新办今日(rì)上午举行4月份(fèn)国民经济运(yùn)行情况新闻发布会。现场有记者提问(wèn)，4月(yuè)份CPI与PPI同比(bǐ)表现均弱于预期，尤(yóu)其是(shì)PPI通缩(suō)加剧，请问(wèn)原(yuán)因有哪些(xiē)？国家统计局如(rú)何看待未来的走势？

　　国家统计局新闻发言人、国民(mín)经济综合统计司司长付凌晖(huī)回(huí)应称，当前(qián)价格低位运行主(zhǔ)要是阶段(duàn)性(xìng)的，当前中国经济不存在(zài)通缩，总的(de)来看，下阶段也不会出现通缩(suō)。从(cóng)CPI的情况来看，今年以来，CPI同比涨幅(fú)总体上是回落的，4月份同比上涨0.1％，涨(zhǎng)幅比上个月回落了0.6个百分点，CPI走低主要(yào)是一些阶段性因素影响。

　　一是食品价格的回落。随着气(qì)温的转暖，鲜菜、鲜(xiān)果(guǒ)供应(yīng)增(zēng)加，市场价格有所回落(luò)。同时，生猪市(shì)场供应(yīng)总(zǒng)体(tǐ)是充(chōng)足的。进入4月份以(yǐ)后，猪肉消(xiāo)费进入淡(dàn)季(jì)，猪(zhū)肉(ròu)价格下行，也(yě)带(dài)动了食品价格的回落。4月(yuè)份，食品价格同比上涨0.4％，涨幅(fú)比(bǐ)上月回落2个(gè)百分点(diǎn)。

　　二是能源价格降幅扩(kuò)大(dà)。今年以来，受到世界经济(jì)复苏乏力、全球能源价格总(zǒng)体上趋(qū)于回落，对国内居民消费汽柴油(yóu)价(jià)格输出型影响(xiǎng)显(xiǎn)现，4月份CPI中(zhōng)，能源价格同比下降5.4％，比上月降幅有所(suǒ)扩大。

　　三是国内(nèi)部分耐用消费品降价促销。今(jīn)年以来，受到汽车优(yōu)惠补贴政策去年底到期(qī)影(yǐng)响，国六(liù)B的排放标(biāo)准在今年7月份切(qiè)换，车企降价促销(xiāo)力度加大，带动(dòng)了价(jià)格(gé)的下行。我们看到，4月份燃油小汽车价格(gé)环比(bǐ)还在下降。

　　四是(shì)上年同(tóng)期对(duì)比基数(shù)走高。上年同期受(shòu)到疫(yì)情冲击，猪(zhū)肉价(jià)格进(jìn)入到上涨周期等因素的影响(xiǎng)，食品(pǐn)价(jià)格涨幅扩(kuò)大。同时，由于(yú)国际地缘政治冲突、全球疫(yì)情(qíng)影响，去年国际油价高涨(zhǎng)，带动(dòng)了CPI中(zhōng)能源(yuán)价格上升。在(zài)这些(xiē)因素共同影(yǐng)响下，去年4月份CPI同比上(shàng)涨(zhǎng)2.1％，涨幅比3月份(fèn)扩大0.6个(gè)百分点。

　　付凌晖指出，在价格(gé)中食品和(hé)能(néng)源由于(yú)受到短期因素影响，往往波动会比较大，看(kàn)价格总体的状况，更重要的还要看核心CPI。从核心CPI的状况来(lái)看，4月(yuè)份同比上涨(zhǎng)0.7％，涨幅和上月相同(tóng)，总体保(bǎo)持基本稳定(dìng)。从核心(xīn)CPI目(mù)前的情况来看，目前0.7％的(de)涨幅和疫情前相比还是偏低的，很重(zhòng)要的原因(yīn)是(shì)服务需求仍在恢(huī)复中，相关价格(gé)涨(zhǎng)幅(fú)跟过去相比偏低(dī)。

　　他表示，随(suí)着经济(jì)社会(huì)恢(huī)复(fù)常态化运行(xíng)，服务需求稳步扩大，旅游、交通、住宿、餐(cān)饮等价格涨幅回升，带动服务价(jià)格涨幅有(yǒu)所扩大。4月份，服(fú)务价格(gé)同比上涨1％，涨幅比上(shàng)月扩大0.2个百分点，连(lián)续两个月回升(shēng)。未来随着服务消费需求带动增强，价格回(huí)升也(yě)会推动(dòng)核心CPI涨幅回归到合理的(de)水平(píng)。

　　付凌晖指出(chū)，从PPI情况来看，今年以来受(shòu)到国内外多重因素影响(xiǎng)，PPI同比降(jiàng)幅连续(xù)扩(kuò)大，4月份同比下降3.6％，主(zhǔ)要影响因素(sù)有以(yǐ)下(xià)几(jǐ)个：

　　一是国(guó)际(jì)输(shū)入性因素影响。我国部分大宗商品价格与国际市场联系比较(jiào)紧密，今年以(yǐ)来(lái)受到(dào)世界经济恢复乏力影响，国际(jì)大宗(zōng)商品(pǐn)价格走(zǒu)低、国内石油、有色价格出现下降，4月份(fèn)石油(yóu)和天然气开采业价格下降16.3％，化学(xué)原料和化学制品业价格下降9.9％，有色金(jīn)属冶(yě)炼和压延加(jiā)工业价格下(xià)降8.6％。

　　二是部分行业市场需求不足。经济恢复常态化(huà)运行(xíng)以(yǐ)后，部分行业(yè)产能供给(gěi)充裕，但市场需求(qiú)相(xiāng)对(duì)不足，价(jià)格有所下降。比(bǐ)如煤炭(tàn)产能继续释放，进口(kǒu)持续增加，而电煤需求季节性(xìng)减少，市场进入淡(dàn)季，价(jià)格降幅有所扩(kuò)大，4月份煤炭开(kāi)采和洗选业价格下降9.3％。我国钢(gāng)材产能比较充足，而市场需求还在(zài)恢复中，价格(gé)出现下降，4月份黑色金属冶炼和(hé)压延加工业价格下降13.6％。

　　三是(shì)上年价格变(biàn)动翘尾(wěi)下拉影响加大(dà)。4月(yuè)份上年价格翘尾影响是(shì)负2.6个百(bǎi)分点(diǎn)，比3月份下拉(lā)影响扩(kuò)大0.6个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。

　　从下阶段情况来看，国际输入性影(yǐng)响还会持续，国内市场需求(qiú)仍在恢复中，部分工业品价格短期下行情况还会延续。但是随着国(guó)内经济恢复(fù)，市(shì)场需求回暖(nuǎn)，总的(de)判断，下半年PPI有望逐步回升。

　　央(yāng)行报告(gào)：当前我国经(jīng)济(jì)没(méi)有出现通缩fe2o3是什么化学元素

　　值得注意的是，昨天央(yāng)行发布的一季度货币政策报告也提及通(tōng)缩。报(bào)告提到，我国通胀(zhàng)水(shuǐ)平处于温和区(qū)间。过(guò)去一年、五年和十(shí)年，CPI年均涨幅都(dōu)在2％左右(yòu)。

　　今年以(yǐ)来物价涨幅(fú)阶段性回落，主要与供需恢(huī)复时间差和基数效应有关。我国(guó)经济运行开局良好，同时(shí)通胀保持温和(hé)，CPI涨幅(fú)逐(zhú)月下行(xíng)，4月涨幅降至0.1％，PPI近几个月运行在负值(zhí)区间。

　　总的看(kàn)，若经济保持正常(cháng)增长(zhǎng)态(tài)势，CPI阶段性回落的(de)影响不(bù)宜(yí)夸(kuā)大。

　　本轮(lún)物(wù)价回落客观(guān)上有以下因素：

　　一是供给能力较强。在(zài)稳经济一(yī)揽子(zi)政(zhèng)策有力支持下，国内(nèi)生产(chǎn)持续加快恢复，PMI生产(chǎn)分项保(bǎo)持在较高(gāo)景气区间；农副产品生产稳定、物流渠(qú)道(dào)畅通，也(yě)保证了(le)居民“菜(cài)篮(lán)子”“米袋子”供应充足。

　　二(èr)是需求复(fù)苏偏(piān)慢。实体(tǐ)经济生产(chǎn)、分配(pèi)、流通、消费等环节本身有个过程，加之疫(yì)情(qíng)的“伤痕效应(yīng)”尚未消退(tuì)，居民超额储蓄(xù)向消(xiāo)费的(de)转化受收入分(fēn)配分化、收入(rù)预期不稳等制(zhì)约，特别是(shì)汽车(chē)、家装(zhuāng)等(děng)大(dà)宗消费需(xū)求偏(piān)弱。近期居民出现提前还(hái)贷现象，也一(yī)定程度影响当期消费。

　　三是基数效(xiào)应明显。去(qù)年国际油价一(yī)度逼近140美元大关(guān)，今年以来(lái)已回落至80美元(yuán)附近，带动(dòng)CPI交(jiāo)通(tōng)工具燃料和居住水电燃料(liào)的同比增速走低；疫情(qíng)扰动(dòng)使(shǐ)得去年(nián)3月鲜菜价格反季节上(shàng)涨，对今年(nián)也(yě)存在(zài)高基数影(yǐng)响。GDP等(děng)宏观经济数据同(tóng)样存在明显基数效(xiào)应，去年二季(jì)度受疫情冲击GDP同比降至0.4％，低基(jī)数(shù)作用(yòng)下(xià)今年二季度GDP增速可能明(míng)显回升(shēng)。

　　未来几个(gè)月受高基数等影响(xiǎng)，CPI将(jiāng)低位窄幅波(bō)动。今年5-7月(yuè)CPI还将阶段性保持低位，主要受去年同(tóng)期(qī)CPI涨幅基(jī)本在2.5％左右的高基数影响(xiǎng)。但要看到，随着(zhe)基数(shù)降低(dī)，特别是政策(cè)效应将(jiāng)进(jìn)一步显现(xiàn)，市场机(jī)制发(fā)挥充分作用，经济内(nèi)生动力(lì)也(yě)在增强，供需缺口(kǒu)有望趋于弥合，预计下(xià)半年CPI中枢可能(néng)温和抬升，年(nián)末可能(néng)回升至近年均(jūn)值水平附近。

　　报告表示(shì)，当前我国(guó)经济没(méi)有(yǒu)出现通缩(suō)。通缩主要指价格持续(xù)负增长(zhǎng)，货(huò)币供应量也(yě)具有(yǒu)下降(jiàng)趋势，且(qiě)通常伴(bàn)随经济衰退。我国物价仍在温和(hé)上涨，特别是核心(xīn)CPI同比(bǐ)稳(wěn)定在0.7％左右(yòu)，M2和社融增长相对较(jiào)快，经济(jì)运(yùn)行(xíng)持续好转，不符合通缩的特征。

　　中(zhōng)长期看，我国经(jīng)济总(zǒng)供求基(jī)本平衡，货币(bì)条件合理(lǐ)适度，居民预期稳定，不存在(zài)长期通缩或通胀的基(jī)础。

　　国金(jīn)宏观(guān)：通(tōng)缩讨论，可以休(xiū)矣

　　一问：通缩大讨论？通缩是个伪命题，担忧大可不必

　　物价是经济短周(zhōu)期(qī)波动的滞后指标，不能仅以物价(jià)回落来(lái)评判经济进入“通缩”。过往经验显示，经(jīng)济的周期性波动主要由(yóu)需求驱动，物价(jià)跟随需求变化而变(biàn)化，使得物价变化滞后经济1-2季度(dù)左右；经济复苏初期，需求才刚刚开始(shǐ)修复，对价(jià)格的提(tí)振尚不明显，使(shǐ)得物价指标低位徘徊，例(lì)如，2015年(nián)初、2017年初CPI同比均在1％以下。

　　领先指(zhǐ)标持续(xù)修复(fù)，显示经济(jì)处于复苏初期。以(yǐ)企业中长期(qī)资(zī)金来源刻画的有效社(shè)融增速，去年9月以来持续回(huí)升，由去年(nián)8月的8.7％回升(shēng)2.8个(gè)百分点至今年4月(yuè)的11.5％；按照有效社融变化领先经济(jì)2个季度左(zuǒ)右的(de)经验规律，本(běn)轮信(xìn)用(yòng)扩张会带动(dòng)经济(jì)在2023年(nián)初(chū)见底回升，1季度经济(jì)指标(biāo)已有(yǒu)所体现。

　　年初以来物价(jià)的回落，受基数、供(gōng)给和外需等影响较大；伴随拖累减弱、需(xū)求修复，CPI、 PPI或(huò)在年中前后开始抬升(shēng)。除去(qù)年基数较高外，猪肉(ròu)、鲜菜(cài)等食(shí)品(pǐn)价格回落，及油(yóu)、气价(jià)格回落等，对CPI、PPI的拖(tuō)累显著，而线下活动(dòng)相关服务、衣着(zhe)等(děng)价格(gé)逐(zhú)步抬(tái)升。伴随拖累减弱、需求(qiú)支撑增强，CPI即(jí)将底部(fe2o3是什么化学元素bù)回升、PPI在年中前后开始抬升。

　　二(èr)问：资金空转加剧(jù)，政策托(tuō)底无用？周期(qī)启(qǐ)动，渐入佳(jiā)境

　　经济复(fù)苏初期，资金存在一定(dìng)空转(zhuǎn)较为常见。经验显示，资金(jīn)空转多(duō)发生在经济回落(luò)、货(huò)币明(míng)显宽松阶(jiē)段，部分资(zī)金滞(zhì)留在(zài)金融体(tǐ)系，使得M2-M1“剪刀(dāo)差(chà)”扩(kuò)大，去年底以(yǐ)来也有类似特(tè)征；有所不同的是(shì)，当前资金多滞留(liú)在(zài)银行体系、而不是非银金(jīn)融(róng)机构，与(yǔ)居民理(lǐ)财回表(biǎo)、购房偏(piān)弱带(dài)来的(de)居民与(yǔ)企业(yè)之间信用(yòng)派(pài)生偏少等紧密(mì)相关(guān)。

　　稳增(zēng)长思(sī)路不同，使得信(xìn)用派生(shēng)驱动和表征不同过往(wǎng)，企业(yè)有效信用(yòng)派生自去年9月以来持续(xù)改善，而(ér)房地产(chǎn)相关(guān)融资拖累总体信用(yòng)派生(shēng)。传统周期下，信(xìn)用扩张以房地产(chǎn)驱动(dòng)为主(zhǔ)，使得居民贷款增长(zhǎng)明显快于企(qǐ)业；相较之下，本(běn)轮信用(yòng)修复主要靠企业融资扩(kuò)张，有效社融从去年(nián)9月开始持续回(huí)升，而居民信贷一度拖累社融(róng)回落。

　　本轮信用派生带(dài)来的经济效应不同(tóng)过往(wǎng)，有(yǒu)效(xiào)信用派生对企业行为的支持已开始显现。去年3季度以来，资(zī)金加速(sù)流向(xiàng)制(zhì)造业，而(ér)房地(dì)产(chǎn)相关融资(zī)显著弱于以往，使得制造业投资表现(xiàn)显著强于房地产；伴随(suí)融(róng)资的(de)持续改善，企业(yè)资本开支(zhī)在1季度有所扩大。但房地产“缺位(wèi)”，压(yā)低了信用派生和经济增长的弹性。

　　三(sān)问(wèn)：中观数据已现“疲态”？疫情“后遗症”或被过度渲染

　　高频指标(biāo)报(bào)复性反(fǎn)弹后走弱，主要缘(yuán)于(yú)场景恢复的“脉冲”；但疫后“疤痕效应”的(de)存(cún)在，使(shǐ)得(dé)大家容(róng)易产生悲观情绪。疫情政策调整，放大了“春节效(xiào)应”带来的经济波(bō)动，部分(fēn)高频(pín)指标(biāo)报复(fù)性(xìng)反弹后出现走(zǒu)弱的迹象。其中，偏消费端(duān)的活(huó)动多在(zài)2月底(dǐ)之后走(zǒu)弱，偏生产端略晚一点，导致(zhì)宏观数(shù)据屡超预期的(de)同时(shí)，市(shì)场信心反其道而行之。

　　内生动能(néng)的修复已然开始，消费(fèi)动能或被低估，前半程靠居(jū)民出行和企业消费，后半程靠居民消费能(néng)力的恢复。出行意(yì)愿的(de)持续改善、企业经营活动正(zhèng)常化等，皆指向场景恢复带来(lái)的消费修复持续性(xìng)和弹性不宜低估；批发(fā)零(líng)售、住宿餐饮等服务业，及稳增长相关行业招(zhāo)工需求(qiú)在逐(zhú)步修复，有(yǒu)助于推(tuī)动收入与消费(fèi)的正循环。

　　地产链条(tiáo)的“积极”信号也在累积。地产大周期(qī)向(xiàng)下已是共识，地产(chǎn)链条(tiáo)修复会弱于(yú)传统周期；但小周期(qī)超调后的修复出现一(yī)些“积极”信号。1）高(gāo)能级城市(shì)地(dì)产供给增多、质量改善，利于(yú)需求释放、形成供(gōng)需“正(zhèng)向循环”；2）中西部地(dì)区棚改加码（可比口径增长近60％）、中西部(bù)地区收入修复(fù)等，有利于(yú)稳(wěn)定低能级城(chéng)市需求。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 fe2o3是什么化学元素