财联社记者(zhě)近期从行业内了解到，信(xìn)贷市(shì)场(chǎng)需求(qiú)低迷持续之下，部(bù)分银(yín)行出现了贷款(kuǎn)最(zuì)优惠(huì)利率(lǜ)与同(tóng)期理财(cái)收益率倒挂(guà)或接(jiē)近倒挂的罕见现象。

　　“我们个贷最低已(yǐ)经到年(nián)化3.65％左右了，但投放依(yī)旧比较难(nán)。房贷和前(qián)十年比那都是放不出去的。”4月25日，中部一家大型城商行相关负责(zé)人(rén)对财联社记者(zhě)说。

　　这种情况并非个案。4月(yuè)26日，财联社记者向兴业(yè)、广发等多家银行了解到(dào)，当前抵押贷款最优(yōu)惠利(lì)率区间为3％-3.85％之间。与一(yī)季(j2l是多少斤 2l是多少kgì)度情况(kuàng)相比，贷(dài)款利率水平仍(réng)在进一(yī)步(bù)下(xià)滑。

　　而普(pǔ)益标准监(jiān)测数据显示，上周（4月(yuè)17日(rì)-4月23日）全市场共新发了661款理财产(chǎn)品，环比增加22款，其(qí)中86款为开(kāi)放式产品，其(qí)平均业绩比(bǐ)较基准为(wèi)3.46％，环比(bǐ)下跌0.07个百(bǎi)分点；575款(kuǎn)为封闭式产品(pǐn)，其(qí)平均业绩(jì)比较(jiào)基准为3.66％，环(huán)比下跌0.02个(gè)百分点。

　　4月26日，一(yī)家头部银行(xíng)理财子负责(zé)人(rén)对(duì)财(cái)联社(shè)记者表示，正常情(qíng)况下贷款利率要高于理财收益，否则会(huì)形成套利空间(jiān)。近期出(chū)现的(de)收益率倒挂的情况的确多年来少见(jiàn)。这种情况本质上反映实体(tǐ)经济需求不足，资(zī)金可能在(zài)金融市场空转(zhuǎn)的信号。

　　走(zǒu)低的(de)贷(dài)款利(lì)率VS走高(gāo)的理财(cái)收益率

　　4月23日，央行国际司司(sī)长(zhǎng)金中夏对外表(biǎo)示，人民银行认真贯(guàn)彻(chè)党中央、国(guó)务(wù)院决策部署，采取了很多措施做好(hǎo)金融支持稳外贸工作。首(shǒu)先是降低实体(tǐ)经济融(róng)资成本(běn)。2022年，我(wǒ)国企业贷款加权(quán)平(píng)均(jūn)利率同(tóng)比(bǐ)下降了34个基点，仅4.17％，这在历史上是比较(jiào)低的水平。

　　而(ér)上(shàng)周，央行一季(jì)度金融统(tǒng)计数据发布会(huì)上公布的数据显示，3月份银行体系新发企(qǐ)业贷加(jiā)权平(píng)均利率(lǜ)同比下(xià)降29BP，达(dá)到3.96％。

　　但如(rú)央行所表(biǎo)述，3.96％系(xì)3月(yuè)份银行体系新发(fā)企业贷款加(jiā)权平均利率水平，并没有考虑区域差(chà)异。财联社记者注意到，在(zài)部分资金(jīn)充(chōng)裕的(de)一线城(chéng)市利(lì)率水平下(xià)沉更(gèng)快，比如央行营(yíng)管部早在2月份即表(biǎo)示，去年12月(yuè)份，北(běi)京地区(qū)新发放企业贷款加(jiā)权平均利(lì)率(lǜ)仅为3.09％。

　　海通国(guó)际最新报告分析认为(wèi)，一季度的贷款需求非常好，央(yāng)行(xíng)今年一季度(dù)公布的贷款需求指(zhǐ)数飙升，达(dá)到78.4，还(hái)是2012年(nián)下半年以来的最高值。但最近(jìn)贷款需求(qiú)有下降趋势，如近(jìn)期(qī)票据(jù)转贴(tiē)现利(lì)率(lǜ)下降(jiàng)，表示银行贷款需求较(jiào)差，需(xū)要购买票据来(lái)填充贷款额度。

　　与新发放贷款市场当前的不景气形成鲜明(míng)对(duì)比的是(shì)，一季度(dù)理财市场的收益率却在节节回(huí)升。普益标(biāo)准数据显(xiǎn)示，截至2023年1季度末，理财公司存续理财产品(pǐn)14892款，占全市(shì)场存(cún)续理(lǐ)财(cái)产品(pǐn)的44.03％。理(lǐ)财公司存续开放式固收类理财(cái)产品（不含现金管理类产品）的(de)近(jìn)1个月(yuè)年化(huà)收益率(lǜ)的平均(jūn)水(shuǐ)平为4.00％，环比上涨5.81个百分点。

　　国(guó)金固收(shōu)最新数据显示(shì)，4月24日封闭式(shì)理财平均基准利(lì)率3.81％，已(yǐ)恢复至去年12月水(shuǐ)平(píng)；3月以来(lái)6M-1Y封闭式理财基准(zhǔn)利率与1年期AAA级中(zhōng)票、存单利差走阔。

　　即便与新(xīn)发理(lǐ)财产品(pǐn)收益率相比，当前银行(xíng)新发贷款的利率也不(bù)占优。普益标准(zhǔn)监(jiān)测数据显示，上周（4月17日(rì)-4月23日）全(quán)市场新发理财(cái)产品中，开放式(shì)产品平均业绩比(bǐ)较基(jī)准为3.46％，封闭式(shì)产(chǎn)品平均业绩比较基准为3.66％。

　　业内：要警惕(tì)资金(jīn)出现空转套利可能

　　多位受访金融行业人士(shì)对记者表示，当前新发贷款利率和理财(cái)收(shōu)益(yì)率之间出现倒挂是多(duō)年来罕见的情况(kuàng)。部分(fēn)人士认为，应该警惕当前非(fēi)对称利率政策之(zhī)下，贷款、存款和金(jīn)融市场(chǎng)之间出现收益“套利(lì)”空间的可能(néng)。

　　融360数字科技研究院(yuàn)分析师刘银平对财联社记者(zhě)表示，理财产品(pǐn)收益率超过银行贷(dài)款利率(lǜ)，可能会(huì)给部分客户钻空子的(de)机会，从银行那里获取的低息(xī)贷款没有投入实际经营，而是(shì)拿去购买收(shōu)益(yì)率更(gèng)高的(de)理财产品(pǐn)，导致资金空(kōng)转，前几(jǐ)年结(jié)构性存款市场曾存在这(zhè)种现象。

　　不过刘银平认为，目(mù)前理财产品(pǐn)业绩(jì)比较(jiào)基(jī)准不代表实际收益(yì)率(lǜ)，净值是不断波动的，不会一直上涨(zhǎng)，实(shí)际(jì)上，理(lǐ)财产品(pǐn)向净值化转型之后对企业的吸引力有所减弱(ruò)。

　　上海金融(róng)与(yǔ)发展实验室(shì)主(zhǔ)任曾刚对财联社记(jì)者表示(shì)，理(lǐ)财收(shōu)益(yì)与金融市场利率(lǜ)相对应，出现倒挂(guà)的情况(kuàng)主要是即期的(de)贷款(kuǎn)利率与发(fā)行当(dāng)期定价的理(lǐ)财收益率(lǜ)的差(chà)异，在(zài)市场利率(lǜ)快速(sù)下(xià)行的时容(róng)易出现这(zhè)种(zhǒng)收益(yì)率不同(tóng)步(bù)的脱(tuō)节现象。

　　曾刚认(rèn2l是多少斤 2l是多少kg)为，如(rú)果银行(xíng)贷款利率继续下行，意(yì)味着当期发行的理财(cái)产(chǎn)品的收益率会同步下降。从这一个角度来看(kàn)，未来一段时间的理财(cái)产品(pǐn)收益率会进入下行通道。

　　这一判断得到(dào)银(yín)行业(yè)内(nèi)人士的(de)认同。4月25日(rì)，某城商行广州分行负(fù)责(zé)人对(duì)财联社表示(shì)，该(gāi)行已经(jīng)关注(zhù)到理财收益和存贷款利差的情况，理财(cái)与贷款利率差距(jù)过大(dà)必然引发资金空(kōng)转(zhuǎn)套利，这与货(huò)币政策初衷不符。估(gū)计下一步理财产品(pǐn)收(shōu)益水平要降低到3％以下。

　　一家头部银行理财子负责人(rén)对财联社记者表示，考虑到理财产品(pǐn)底(dǐ)层资产大多(duō)数(shù)为债券，而债(zhài)券市(shì)场发行人大多是大型企业(yè)，理论(lùn)上其收益率(lǜ)比个贷是要低一个等级。

　　“道理很(hěn)简单(dān)，个人的(de)信用等(děng)级比大型企业(yè)要低，所以个贷(dài)的(de)定价理论上(shàng)要比(bǐ)理财收益(yì)率高才对。现在出现个贷定价和理财(cái)产品(pǐn)持平，甚至出现倒挂，这只能说明个人部(bù)门当前的(de)信贷需求不足，没(méi)有什么(me)人(rén)想贷款，导(dǎo)致资金空转，这也(yě)是近年来比较罕见(jiàn)的情况。”该负(fù)责人(rén)表示。

　　该人士同样认为，如果贷款定(dìng)价持续下行(xíng)未来新(xīn)发(fā)理财产品收益(yì)率(lǜ)也会(huì)回落。“市场(chǎng)对利率走势的预期是一致的(de)，新发(fā)的收(shōu)益(yì)率未(wèi)来会下来，近期整体的趋势(shì)也(yě)是这样(yàng)。一(yī)些存量的产品(pǐn)年化(huà)收益率近期(qī)大幅(fú)上行，主要是因为底层资产是去(qù)年利率高位时候拿的，在利(lì)率走低预(yù)期下，其净值(zhí)表现就会向(xiàng)上(shàng)拉(lā)。”

　　息差承压将推(tuī)动存款(kuǎn)利率进一步下行

　　受访银(yín)行人士对财联社(shè)记(jì)者称，当(dāng)前贷款端(duān)定价疲软(ruǎn)的现状，也是(shì)有关方面(miàn)不断出手规范存款利率的核(hé)心动(dòng)因。

　　4月25日，前述(shù)中部地区大型(xíng)城商行负责人对记者表(biǎo)示(shì)，在贷款定(dìng)价上不去的情况下，未来(lái)存款利率持续下行应(yīng)该是(shì)大趋势(shì)，否则银行净息差承受的压力将(jiāng)是巨大(dà)的。“现(xiàn)在(zài)各行储蓄又(yòu)多，之(zhī)前理财波动的影响还没(méi)完全消除，很多客户的资金还没有出来(lái)，都压在储(chǔ)蓄里。”

　　有市(shì)场观点认为，一(yī)旦第二季度贷款(kuǎn)需求(qiú)走弱得到确(què)认，意味着贷款利率(lǜ)依(yī)然有(yǒu)下降的(de)可(kě)能性和空间，银(yín)行(xíng)息差(chà)水平面临更艰难的局面。

　　4月(yuè)25日，苏州银行一季度显示，截(jié)至3月末，该行净(jìng)利息收益(yì)率和净利差从去年末的1.87％、1.93％进一步下降到1.77％、1.84％。

　　光大证券王一(yī)峰(fēng)团队(duì)最新研报认为，未来存款市场成本管控仍有后手牌(pái)，“类活期(qī)”存款是重要抓(zhuā)手。其预计(jì)，后(hòu)续对于存款定价自律管理的手段包括但不限(xiàn)于以(yǐ)下三个方(fāng)面(miàn)。首先，协定(dìng)存款、通知存(cún)款等创新(xīn)类活期存款有(yǒu)可能将纳入自律机(jī)制管(guǎn)理。现阶段，对核心定(dìng)期存款而言(yán)，同时有(yǒu)EPA和(hé)MPA进(jìn)行约束，但(dàn)“类活期”存款缺少(shǎo)政(zhèng)策(cè)指引，未来或将对这(zhè)类(lèi)产品(pǐn)比照活期存款(kuǎn)进行规范；其次，同业存款套壳协议存款需继续纠正；最后，期权价值过(guò)低的“假”结构性存款(kuǎn)仍须规范，后续或将结构性存款的(de)（保底收益+期权价值）合计同时纳入自(zì)律机制(zhì)上限(xiàn)，进一步压降结(jié)构性存款利率。

　　王一峰团(tuán)队测算认为，如果(guǒ)全部企业(yè)活期存款利率(lǜ)降(jiàng)至2013-2018年0.70％左右的平均水(shuǐ)平，则上(shàng)市银行(xíng)企业活期存款成本(běn)率加权平均(jūn)降幅(fú)在30bp左(zuǒ)右(yòu)，将提振息(xī)差5.5bp左右(yòu)，影响(xiǎng)上市(shì)银行(xíng)营收增速2.3pct。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 2l是多少斤 2l是多少kg