金(纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗jīn)融界4月27日(rì)消(xiāo)息(xī)  顶(dǐng)着(zhe)“港股白酒第一(yī)股”光环的珍酒李渡正式登陆港交所，尴尬的是(shì)开盘(pán)直接暴(bào)跌16.82%，全天颓势尽显，最终收盘下跌17.93%，报8.88港(gǎng)元(yuán)/股，上市(shì)第一(yī)天市(shì)值就缩水超(chāo)过(guò)60亿(yì)港元(yuán)，惨(cǎn)遭(zāo)开门黑(hēi)。

　　私募巨头KKR浮亏超过22亿港元(yuán)

　　自2016年金徽(huī)酒挂牌(pái)上交所后，至今(jīn)没(méi)有(yǒu)酒(jiǔ)企成功上(shàng)市，珍酒(jiǔ)李渡(dù)是近(jìn)7年时(shí)间第(dì)一只实现(xiàn)资本上市的白酒股，目(mù)前(qián)西凤酒(jiǔ)、郎酒、国(guó)台等均止(zhǐ)步于A股(gǔ)IPO。

　　珍酒李渡此(cǐ)次在港(gǎng)交(jiāo)所(suǒ)IPO，发售价为(wèi)每股10.82港元，筹资资(zī)金(jīn)约50亿港(gǎng)元，公开发售获超购(gòu)1.94倍，一手中(zhōng)签率100%。值得注意的是，不知道是出于何种考虑，此(cǐ)次珍酒李渡并没(méi)有引(yǐn)入(rù)基石投(tóu)资者。

　　此次IPO之前，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡共计引入两轮投资者，分别是(shì)有着“华尔街之狼”之称的私募股权巨头KKR和大中华网讯(xùn)。KKR在2021年(nián)11月和(hé)2022年5月分别投(tóu)资3亿美(měi)元、5亿(yì)美元(yuán)，两次成本分(fēn)别为1.76美元(yuán)和(hé)1.78美元，即13.82港(gǎng)元和13.97港(gǎng)元。相(xiāng)较于珍酒李渡(dù)今(jīn)日收盘价8.88港元，这意(yì)味着私募巨头KKR目前(qián)浮(fú)亏(kuī)超过22亿(yì)港元。

　　三年时间狂砸15.77亿元(yuán)广(guǎng)告费

　　公开资(zī)料(liào)显(xiǎn)示，珍酒李渡是一家致力提(tí)供以(yǐ)酱香型为(wèi)主的次高(gāo)端白酒产品(pǐn)的中国白酒公司。珍酒李(lǐ)渡集团旗下包括珍酒、李渡、湘窖及开口笑四大白酒品牌(pái)，覆盖酱香型、浓(nóng)香型、兼香型三大白酒品类。

　　招股书(shū)显示，按2021年收入计算，珍酒李(lǐ)渡是中国第四大民(mín)营白酒(jiǔ)公司，以(yǐ)及(jí)中国白酒行业(yè)中(zhōng)提(tí)供(gōng)三种香(xiāng)型白酒的第(dì)三大公(gōng)司。2020年到2022年，珍酒李渡归(guī)母净(jìng)利(lì)润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿(yì)元(yuán)，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利(lì)润(rùn)表(biǎo)现来看，珍酒李渡的增速在下降(jiàng)。

　　此外，珍酒(jiǔ)李渡2020年(nián)到2022年(nián)的毛利率分(fēn)别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒(jiǔ)公司相(xiāng)比也处于下(xià)风(fēng)，“股(gǔ)王”贵州(zhōu)茅台2022年的毛利率超过90%，而腰(yāo)部的今世缘、口(kǒu)子(zi)窖等企(qǐ)业(yè)毛(máo)利(lì)率也超过(guò)了70%。

　　导致毛(máo)利率的直接(jiē)原(yuán)因之一就是珍酒李渡的“豪横”的广告支出。财报显示，2020年、2021年及(jí)2022年，珍酒李渡(dù)销售(shòu)及经(jīng)销开(kāi)支分别为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元(yuán)，于同期分别占公司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期(qī)，广(guǎng)告开支分(fēn)纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗别(bié)为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年时间，广告费就砸了15.77亿元(yuán)。

　　与此同时，珍(zhēn)酒李渡(dù)的(de)存货正在逐步增加。报告期内，公司存货分别为17.37亿元、36.49亿元(yuán)和51.39亿元，呈逐年增(zēng)长趋势，存货周转天数分别为517天、414.4天和612.8天(tiān)。招股(gǔ)书解(jiě)释称大部分存(cún)货为基酒，但(dàn)仍然有不(bù)少(shǎo)针对其产(chǎn)销失衡的质疑(yí)。

　　吴向东(dōng)曾操盘金六福 身价230亿元

　　低于行业的毛利率和(hé)“豪横”的(de)广告支(zhī)出，这与珍酒李渡创始(shǐ)人(rén)吴向东的操盘(pán)手法(fǎ)密切相关(guān)。

　　声名在外的“白酒教父”——吴向东(dōng)是一(yī)名白(bái)酒行业的(de)老兵。1969年(nián)，吴向东(dōng)出生在湖(hú)南醴陵的一(yī)个(gè)普(pǔ)通农村家(jiā)庭，1992年，在湖南省外贸学校毕(bì)业的吴向东(dōng)，进(jìn)入其姐夫傅(fù)军旗下新华(huá)联集团工作(zuò)。此后四年，他(tā)升至新华(huá)联(lián)集团董事、董(dǒng)事局副主(zhǔ)席。也是(shì)在此，吴向东正式(shì)开启了他的白酒事业。

　　在(zài)傅(fù)军的帮助下(xià)，吴向东(dōng)在1996年拿下五粮液旗(qí)下川酒王(wáng)的代理(lǐ)权，仅一年就将川(chuān)酒(jiǔ)王销量做到(dào)湖(hú)南(nán)第一。川(chuān)酒王热销(xiāo)之后，大量(liàng)仿冒产品涌现。同时，白酒市(shì)场竞争白热化，下游经销商的日子越来越难，吴向东想自创白酒(jiǔ)品牌。

　　1998年，吴向东(dōng)与五粮(liáng)液签(qiān)订了OEM代工协议，这是他在(zài)白酒业首创了一种新(xīn)模式OEM，即贴牌(pái)代工(gōng)模(mó)式(shì)，随(suí)后，金六福在(zài)这一年诞生了。

　　2001年，中国男足(zú)冲进(jìn)世界杯(bēi)，媒体(tǐ)将时任男足主教(jiào)练的米卢誉为神奇教练和好运(yùn)福星。深谙营销的吴向东(dōng)找来米卢(lú)担任金六(liù)福形象代言人。米卢穿着唐装(zhuāng)，面带微(wēi)笑地说“中(zhōng)国人的福酒，金六福。”很长(zhǎng)一段时间，金六福的广告(gào)投放量都(dōu)是(shì)全国第一(yī)。

　　在吴向东的广(guǎng)告轰(hōng)炸下，金六福迅速成(chéng)为国民白(bái)酒，高峰期一天能发(fā)出57个(gè)车皮。

　　2021年(nián)，在吴向(xiàng)东的操盘下，贵州酱(jiàng)酒(jiǔ)品(pǐn)牌珍酒、江西(xī)李渡(dù)，以及湖南知(zhī)名白酒品牌湘窖和(hé)开口笑正式合并——珍酒李渡诞生(shēng)。

　　目前(qián)，吴向东实(shí)际控制的(de)金东(dōng)集(jí)团(tuán)旗下(xià)共有华(huá)致酒(jiǔ)行、华泽酒业集团（下(xià)辖金六福、珍酒等12个酒企(qǐ)）、金(jīn)东投(tóu)资三个产(chǎn)业板块。涉足金融、文化(huà)旅游(yóu)、新(xīn)能源、互(hù)联网(wǎng)、酒业等多个产业。

　　靠卖白(bái)酒，吴向东也一(yī)举成为湖南省株洲市首富(fù)。2023年(nián)3月，胡润研究院(yuàn)发布《2023胡润全(quán)球(qiú)富豪(háo)榜(bǎng)》，吴向东以(yǐ)230亿元(yuán)人民币财富位(wèi)列榜单第955位(wèi)。

　　白酒还是会更好(hǎo)生意吗？

　　在前不久的第(dì)108届全国糖酒商品交易会(huì)上(shàng)，阵阵寒(hán)意从会上传来。

　　4月9日，在(zài)糖酒(jiǔ)会的(de)相(xiāng)关论坛(tán)上，在酒水(shuǐ)行业颇为知名的盛初(chū)咨询董事(shì)长王朝成放出“重磅观点(diǎn)”：酒业整体将长(zhǎng)期进入销量(liàng)负增长、收入(rù)低(dī)增长或0增长、利润低增长(zhǎng)的内卷时代，并且很可能刚刚开始。

　　第一(yī)，2023年是行(xíng)业(yè)的分水(shuǐ)岭(lǐng)，从场景-量(liàng)价-集中度看趋(qū)势，真正的高端(duān)消费在(zài)疫情场景中并没有太(tài)受影响(xiǎng)，次高(gāo)端库存(cún)仍(réng)未消化(huà)，区域酒借助(zhù)消费(fèi)恢复较(jiào)快。高(gāo)端的恢复(fù)没有(yǒu)看到更强(qiáng)的动力(lì)，仍然在低位徘徊(huái)，一二(èr)季度上市公司(sī)业绩(jì)会(huì)出现(xiàn)增速放缓(huǎn)和进(jìn)一步(bù)分(fēn)化(huà)。

　　第二，从白酒(jiǔ)供需-库存(cún)周期看(kàn)趋势，现在存在三个矛(máo)盾：一是产区和供需(xū)的矛盾，大产(chǎn)区都(dōu)在扩产能，但销量(liàng)在(zài)下降；二是(shì)名酒(jiǔ)企(qǐ)业都在向下扩展(zhǎn)产品线(xiàn)，和地方酒厂会产生矛盾；三是(shì)名酒企业渠(qú)道重心下移，和(hé)地方酒企的渠(qú)道有矛盾(dùn)。

　　其具体表现是：2022年白酒行业销(xiāo)量为671万吨，而2016年是1305万吨(dūn)，行业600万吨消失的主要是100块钱以下的价(jià)位带，其原因(yīn)在于城市化，大部分劳动人口(kǒu)从农村转移到城市后(hòu)，消费习惯变了，导致未来(lái)升级空间基数变小；超(chāo)高端从(cóng)5万吨上涨到10万吨(dūn)，次(cì)高端(duān)（售价在300-800元）的量至少涨了两倍。

　　他给出了一组各价格带白酒节(jié)前和节后的(de)终(zhōng)端进货量数(shù)据(jù)。其中：2000元(yuán)以上相关产品下(xià)降19%，节(jié)后上涨12%；800~2000元(yuán)相关(guān)产品(pǐn)下降15%，节(jié)后下降7%；500~800元高线次高端(duān)相关产品节前下(xià)降41%，节后下降20%；300~600元次高端价格节前下降23%，节(jié)后上涨9%；100~300元(yuán)中高端节(jié)前下降(jiàng)4%，节后上涨12%；100以下中低端节前增长(zhǎng)7%，节后增长(zhǎng)69%。

　　“港股白酒第一股”珍酒李(lǐ)渡未来走向(xiàng)何方让我们拭目以待(dài)。

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