金融界(jiè)5月(yuè)11日消息(xī) 央行今日发布2023年4月(yuè)份金(jīn)融数据(jù)。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同(tóng)比增长12.4%，增速比上月(yuè)末低0.3个(gè)百分点(diǎn)，比上年同期高1.9个百分点(diǎn)。初步统计(jì)，2023年4月社会融资(zī)规模(mó)增量(liàng)为1.22万亿(yì)元，比上(shàng)年同期多2729亿(yì)元(yuán)。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加4431亿(yì)元(yuán)，同比多增729亿(yì)元；对实体(tǐ)经济(jì)发放的(de)外币贷款折合人民币减少319亿元，同比少(shǎo)减441亿元(yuán)。

　　此(cǐ)外，4月份(fèn)人(rén)民币存(cún)款减少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元(yuán)。其(qí)中，住户(hù)存款减少(shǎo)1.2万亿元，非金(jīn)融企(qǐ)业存款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非(fēi)银行业(yè)金(jīn)融机构(gòu)存款增加2912亿元。4月(yuè)末(mò)，外(wài)币(bì)存款余额(é)8819亿(yì)美元，同比下(xià)降11.6％。4月份外币存(cún)款(kuǎn)减少296亿美(měi)元(yuán)，同比(bǐ)少减192亿美(měi)元(yuán)。

　　申万宏源速评认(rèn)为，M2同(tóng)比回(huí)落，主因(yīn)居(jū)民存(cún)款13个月以来同比首次转为减少，但更(gèng)可能重回表外资产，而(ér)非用于消费，消费(fèi)在二季度同样处(chù)于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在(zài)于居(jū)民贷款13个月以来(lái)首次转负(fù)。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同比0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　对此，中(zhōng)信证(zhèng)券点(diǎn)评如下：在经(jīng)历了一季度的爆发式(shì)增长后，信贷在4月明显回落。从结构(gòu)上来看，居(jū)民(mín)部门再次“缩表”，不过企(qǐ)业中长期贷款(kuǎn)有较强韧性(xìng)。信(xìn)贷回落可能是因为(wèi)一季度透支了(le)部分银行信(xìn)贷额度和(hé)企业信贷需求，而(ér)且4月地产销士官生是什么意思，大学士官生是什么售也边际走(zǒu)弱。社融增速与上月持平，非标融资持续好转。M2增速(sù)在高基数下回落(luò)。

　　申万宏源申万(wàn)宏(hóng)源认为(wèi)，M2同比回落主因居民存款13个月以(yǐ)来同比首次转为减少，但更可能重(zhòng)回表外资产，而非用于消费，消费在二季(jì)度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居(jū)民贷(dài)款13个(gè)月以(yǐ)来(lái)首次(cì)转(zhuǎn)负(fù)。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和(hé)M1增(zēng)速差(chà)收敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主(zhǔ)要源(yuán)于个(gè)人存(cún)款的流出而非企业活期存(cún)款大幅改善，和地产(chǎn)销(xiāo)售的再(zài)度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题，中信(xìn)证券认为是季节性(xìng)波动。因为银(yín)行倾向于让理财(cái)产品在(zài)季末(mò)到期，使资金回流成存(cún)款，以应对考(kǎo)核，然后在下(xià)季初(chū)发(fā)行新的理(lǐ)财产品承(chéng)接。因此居民(mín)存款在季(jì)末(mò)季初常出现波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分点，或(huò)许(xǔ)反(fǎn)映了企业(yè)经营活跃度有所提升。

　　招商宏观与(yǔ)中信证券看法较为一(yī)致，招(zhāo)商(shāng)宏观(guān)表示居民存款(kuǎn)减少符合季节性(xìng)规律。在本(běn)月数据中，居民端出现了新增存款，新增贷款同时收缩(suō)的情况(kuàng)。从历史规律(lǜ)来看，4月及(jí)7月一般是居民存款减少的时点。以(yǐ)4月为(wèi)例，今年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万(wàn)亿）。目(mù)前无(wú)法(fǎ)从4月(yuè)数据得出(chū)类(lèi)似居民(mín)加速偿(cháng)还房贷等结(jié)论。

　　对于居民存款的(de)去向(xiàng)问题，申万(wàn)宏源(yuán)分析认为4月居民存款(kuǎn)减少更可(kě)能去向表外资(zī)产，而(ér)非消费(fèi)领域。

　　对于(yú)4月的信贷(dài)结构问题，招商宏观(guān)表示在放缓的信(xìn)贷(dài)投放中，结构特征依然明显(xiǎn)。企业中长期贷款贡献了新增信贷的(de)绝大部(bù)分，居(jū)民端中长期信贷出现收缩。这种结(jié)构特(tè)征反(fǎn)映了居民端在前期购房需求脉冲式释放(fàng)后信心(xīn)仍然不(bù)足的(de)情况(kuàng)。如果没(méi)有进一步的政策支撑，不(bù)排除居(jū)民端新增信(xìn)贷量(liàng)会持(chí)续维持在低位。

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