5月23日，医药股开盘拉(lā)升，复星医药、科(kē)伦药业涨超2％，恒瑞(ruì)医(yī)药、药明康德、智飞生物(wù)、沃森生(shēng)物、长春高新等涨超(chāo)1％。

　　医(yī)药板块今(jīn)年以来持(chí)续(xù)处于低(dī)位(wèi)水(shuǐ)平，具有较大吸引(yǐn)力(lì)。截(jié)至5月(yuè)23日，医药生(shēng)物(wù)行(xíng)业估值PE-TTM32.31倍，5年分(fēn)位值16％，仍处于历史较(jiào)低分位数(shù)水(shuǐ)平。

　　在AI、中(zhōng)特估主(zhǔ)题行情逐渐熄火(huǒ)后，医药板块(kuài)作(zuò)为老赛道(妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释dào)是(shì)否能有反弹行情？在后疫(yì)情时代，医药(yào)板块是否还有(yǒu)新的业绩驱动因(yīn)素(sù)？本(běn)文将(jiāng)详细解析。

　　01

　　基本(běn)面持续改善

　　医药行业复苏确定(dìng)性很强

　　疫(yì)情在2023年(nián)第一季度的(de)影(yǐng)响将会逐步消退(tuì)，医药行(xíng)业的(de)基本面正继续得到改善。

　　2023年(nián)一季度，医药板(bǎn)块（创新(xīn)药除外）营收(shōu)同比+2.13％，归母净利润同比-26.98％，与2022年的增速(sù)相比，收入(rù)增(zēng)速下滑14.17 pct，利(lì)润增速下滑58.11 pct，从估值角度来看，在2023年一季度，医药板块（创(chuàng)新药除外）存在一定的估值修复，市盈率（TTM）由2022一(yī)季度(dù)的28.51倍提升(shēng)至2023一季(jì)度的(de)31.24倍。

　　在2023年第一季度，创(chuàng)新(xīn)药(yào)板块的营收与(yǔ)去年同期相比增加了(le)6.56％，研(yán)发总支(zhī)出(chū)的增速达到了+15.25％，研(yán)发(fā)支出占收入的比(bǐ)例(lì)达到了38.07％，与2022年(nián)第(dì)一(yī)季度相(xiāng)比下降了12.44 pct，整(zhěng)体板(bǎn)块市值/净现金(jīn)已经(jīng)从2022第一季度的8.84倍(bèi)恢复到了2023第一季度的(de)15.45倍。

　　从(cóng)医药行业的经营数(shù)据(jù)来看，除去(qù)创(chuàng)新药和疫情受益细分领域，医(yī)药板(bǎn)块中具有(yǒu)较好成长能力的(de)低估(gū)值(zhí)板(bǎn)块(kuài)有原料药、医(yī)疗设备、血(xuè)制品、药店。

　　相较于许多创(chuàng)新药(yào)、器械(xiè)企业(yè)的产品销售(shòu)前(qián)景，国内市场仍未达到预期，原因在于近几年来，由于老(lǎo)龄化，国内医(yī)保支出并未增加太多(duō)，增速中的增(zēng)量大部分都被用于疫情相(xiāng)关行业。

　　这也是为什么，国内的医疗行业，增长速度(dù)并不快。首先(xiān)，结构性的分(fēn)化是非常明(míng)显的，传统药企(qǐ)必须要(yào)给(gěi)创新留(liú)出空间，比如在过去的三(sān)年中，港股创新药企(qǐ)的年(nián)化(huà)营收(shōu)增速高(gāo)达70％。对本土医(yī)药企业而(ér)言，要(yào)实现(xiàn)高速(sù)发展，必须要(yào)双管(guǎn)齐下，在本土市场之外拓展国际市场。

　　02

　　医疗新基建仍是

　　医药(yào)投资的(de)胜负手

　　目前在总需求(qiú)复(fù)苏不及预期的背景(jǐng)下，医药(yào)板块中(zhōng)有刚(gāng)性需(xū)求的新基(jī)建板块或是最具有确(què)定性的领域之一，一定(dìng)程度上或仍是今年医药投(tóu)资的胜负手。

　　我(wǒ)国(guó)继续推(tuī)进优质医疗资源扩容下(xià)沉、区(qū)域平衡分布，医疗(liáo)新基建再获政策扶(fú)持。4月13日，国(guó)家卫生健康委员会召开新闻(wén)发布会(huì)，重(zhòng)点(diǎn)介绍优质医疗资源下移、区域(yù)平衡布局。县(xiàn)医院(yuàn)作为县级(jí)医疗卫生(shēng)服务网(wǎng)络的龙(lóng)头，连(lián)接着城乡卫生服(fú)务体(tǐ)系。长(zhǎng)期以来，国家(jiā)卫生健康委(wěi)通过开展三(sān)级医(yī)院对口帮扶等方式，引(yǐn)导优(yōu)质医(yī)疗资源下移(yí)，不断提高县(xiàn)级医院的综合实(shí)力。

　　今后(hòu)，继续推进人(rén)才、技术、管理的下移，通过城市三级(jí)医院(yuàn)的对口支援，托管，建立医(yī)联体，远程医疗等(děng)多种(zhǒng)形式(shì)，满(mǎn)足县域(yù)居民的基本医(yī)疗卫生需求，为普通疾病在(zài)市(shì)县范围内解决(jué)奠定坚实的基础(chǔ)。

　　会(huì)议同时指出，在接下来的工作中，将继续(xù)推(tuī)进(jìn)临床(chuáng)重点专科“百(bǎi)千万”工(gōng)程，指导各(gè)地按(àn)照“搭平台，建载体，促融合”的思(sī)路，重点(diǎn)加强群众需求较(jiào)大的心血管外(wài)科学、妇产科、骨科、麻醉科、小儿科、精神病(bìng)学、病理学等(děng)专(zhuān)科建设，补齐资源短板(bǎn)，完成(chéng)预期(qī)的建设任务。随着具体政策(cè)的出台，相关(guān)的基层(céng)医疗器械市场或将(jiāng)受益。

　　可发现与医(yī)疗成像器材(cái)、生命信息设备和心血管(guǎn)耗材相关(guān)的板块将(jiāng)会(huì)有较大的发展空间。其(qí)中的个(gè)股有(yǒu)：联影医疗、万(wàn)东医疗、奕瑞科技、乐(lè)普医疗(liáo)、心脉医疗、海尔(ěr)生物。

　　医改政策频频出台，医疗(liáo)器(qì)械市场持(chí)续扩张。随着国家继续支持优质医疗资源扩(kuò)容下沉的政策，在未来，医(yī)疗卫(wèi)生资源的(de)分布将会得(dé)到优化，促进(jìn)更多(duō)优质的医疗资源(yuán)向下扩容，释放(fàng)更多中、基层医疗机构的采购需求。

　　在国家“十四五”规划(huà)中提出要加强医疗(liáo)卫(wèi)生领(lǐng)域的基础设施建设的背(bèi)景下，预(yù)计医疗器(qì)械(xiè)采购(gòu)将(jiāng)更加宽松，这将推(tuī)动(dòng)医疗(liáo)器械市(shì)场(chǎng)的(de)快速发展。在(zài)政策推动下，国产品牌(pái)有望凭借高性价比的优(yōu)势加速(sù)进入医院，长(zhǎng)期而言，随着多项(xiàng)政策(cè)支持的(de)持续加强，国产(chǎn)替代将逐步加速，相关(guān)大型医疗器械的龙(lóng)头(tóu)厂商将会抓(zhuā)住放量的机会(huì)，实(shí)现快速发展。

　　华富证券建议(yì)关注(zhù)国(guó)内高端医疗设备的(de)龙头企业(yè)：迈瑞(ruì)医疗、联(lián)影医疗、澳华内镜、开立医(yī)疗、海泰(tài)新光(guāng)。这些(xiē)企业具有较好的产品性能、较好的(de)渠(qú)道(dào)和较强的研发能力。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释