当前，市场投(tóu)资者(zhě)正在担忧，眼下美(měi)国政府的债(zhài)务上限僵局正朝着(zhe)更危险的(de)方向(xiàng)升级。

　　当地时(shí)间5月9日，美国众议院议长凯文·麦(mài)卡锡在白(bái)宫就债务上限问题与总统拜登举行会议(yì)后表示，这次会见并未(wèi)就解决债(zhài)务(wù)上限问题达(dá)成任何有益(yì)意见，自己和国会(huì)其他几位党团领袖将于(yú)12日再次(cì)与总(zǒng)统拜登会面。

　　据路透社消息，当地时间周(zhōu)二，美国(guó)总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登在(zài)白宫与国(guó)会众议院议长(zhǎng)、共和(hé)党人麦卡锡(xī)进行谈判，试图打破两(liǎng)党围绕(rào)美国31.4万亿美元债务上限问题长达三个月的僵局(jú)，避免在5月底之(zhī)前(qián)发生严重违约。

　　报道称，美国参议院(yuàn)多数党领袖、民(mín)主党人查克·舒默(mò)、参议院共和(hé)党(dǎng)领袖米奇(qí)·麦康(kāng)奈尔(ěr)、众议(yì)院民主党(dǎng)领袖(xiù)哈基姆杰·弗里(lǐ)斯也(yě)将参加此次会谈。

　　之前市场预(yù)期，拜登与麦卡锡的(de)此(cǐ)次谈判达成协议的可(kě)能(néng)性不大，因此，在谈判(pàn)前一日，麦康奈(nài)尔称，在美国(guó)灾难性违约迫在(zài)眉睫之际，他(tā)不会在债务上限问(wèn)题上打破党派(pài)僵局，去帮(bāng)助总统拜登。这番(fān)言论无(wú)疑给此次(cì)谈判泼了一盆(pén)冷水。

　　今年(nián)1月19日(rì)，美国债务总额超(chāo)过债务上限。美(měi)国(guó)财(cái)政部次(cì)日启动(dòng)非(fēi)常规(guī)举措维持政(zhèng)府运营，避(bì)免出现债务(wù)违(wéi)约。然而(ér)，使(shǐ)用(yòng)非常(cháng)规(guī)措施只能帮(bāng)助财政部暂时性地继续借款。

　　上周，美(měi)国财政部长耶伦在致信国(guó)会(huì)领(lǐng)袖时发(fā)出了(le)债务违(wéi)约可能期限的警告，称财政部的最(zuì)佳估计是，若国会未能提高债务(wù)上限或暂停上限，到(dào)6月(yuè)初，财政部将无法继续履行(xíng)政府的所有义(yì)务(wù)，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和(hé)党(dǎng)的(de)债(zhài)务(wù)上(shàng)限问题相关议案在众议院(yuàn)以(yǐ)微弱(ruò)优势得到(dào)通过。议(yì)案提(tí)出，到明年3月31日(rì)前(qián)，暂(zàn)停债(zhài)务上限(xiàn)的限制，若两党(dǎng)能在这一时限之前同(tóng)意把债务上限再提高1.5万(wàn)亿美元，则(zé)暂(zàn)停时限作(zuò)废，但提高上限需要满足多种削减开支(zhī)的条件，共和(hé)党(dǎng)预计未(wèi)来十年(nián)内(nèi)将合计削减4.5万亿美(měi)元政(zhèng)府开支。

　　但白宫在议案通过后很(hěn)快表示，这一将削减(jiǎn)支出和提高债务上限(xiàn)捆绑(bǎng)的议案(àn)没机会成为(wèi)立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月(yuè)1日政府将耗(hào)尽现金，如(rú)国会不提(tí)高债(zhài)务上限，可能爆发一场(chǎng)“宪法危机(jī)”，引发金融和经济崩(bēng)溃。

　　美(měi)国监管(guǎn)机构罕见“认(rèn)错”

　　针对(duì)美国银(yín)行业(yè)危(wēi)机，美国监管机构的第(dì)一(yī)份“认错”报(bào)告披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发布报(bào)告承认(rèn)，未(wèi)能在硅谷(gǔ)银行倒闭之前向该行领导(dǎo)层施压，要求其(qí)尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监(jiān)管反(fǎn)应(yīng)迟钝，未能及时排查隐患，没有及时注意到第(dì)一共和(hé)银行、硅(guī)谷(gǔ)银行在疫情期间发(fā)展过快，吸收了数千(qiān)亿美元的存(cún)款。同时，其工作人员也(yě)没有意识到银行过快扩张所(suǒ)带(dài)来的(de)风险。报(bào)告(gào)表示，银行“在(zài)纠(jiū)正监管机构已发现的缺陷方面行动迟(chí)缓，监管机构也没(méi)有采取足够(gòu)措施去(qù)尽(jǐn)快解(jiě)决问题”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美国(guó)银(yín)行业的这一场(chǎng)危机风暴中(zhōng)，加(jiā)州(zhōu)是名副其实(shí)的“震(zhèn)中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭(bì)的第(dì)一共和银行也(yě)位于加州(zhōu)旧金山。此外，近(jìn)期(qī)同样遭遇严(yán)重冲击、股价暴跌的西太平洋合(hé)众(zhòng)银行(xíng)也位于加州(zhōu)洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的(de)报(bào)告，在对硅谷银行的(de)监管工作中(zhōng)，DFPI发挥着辅助作用(yòng)，而(ér)旧金山联邦储备银行承担(dān)主要监督责任(rèn)，后者未来可能会投(tóu)入(rù)更(gèng)多人(rén)员进行(xíng)监(jiān)督。DFPI在报告中称(chēng)，加州监管机构未来将对(duì)资(zī)产(chǎn)超(chāo)过500亿美(měi)元、且未纳入保险的(de)存款规模很高的银(yín)行加(jiā)强审查。

　　在硅谷(gǔ)银行破产事(shì)件中，未纳入保险的存款规模较高是促成银行挤(jǐ)兑的关键因素之(zhī)一。然而，报告指出，在过去，监管机构(gòu)并(bìng)未认定大量无保险存款一定意(yì)味(wèi)着风险增加，因为(wèi)拥有大(dà)量(liàng)存款(kuǎn)的账户往往是由企业客(kè)户持有的，这些客户往往很少更换银行。该报告(gào)还表示(shì)，DFPI计(jì)划要求(qiú)银行考虑如何管理社交媒体和实时(shí)提款带(dài)来的风险，这些风险也可能(néng)加(jiā)剧和加(jiā)速银行(xíng)挤兑。

　　美国政府再度推(tuī)迟战略(lüè)石油储备回补计(jì)划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟(chí)美国战(zhàn)略石(shí)油储备的回补(bǔ)计划。

　　美国(guó)能源部(bù)周(zhōu)二(èr)表示(shì)：美国(guó)战(zhàn)略石(shí)油储备（SPR）仍然(rán)是世界上最(zuì)大(dà)的石油储备，能源部仍然致力于以一种为美国纳税人(rén)带来最大价值并(bìng)保护美国经济和安全利益的(de)方式回(huí)补SPR，同(tóng)时遵守(shǒu)国会(huì)的(de)授权并进行必要的(de)维护——这些也是对(duì)该储备(bèi)进行良好管(guǎn)理的一部分。

　　美国能源部表示，除了直接采(cǎi)购(gòu)外(wài)，其补充SPR的方式(shì)还包括(kuò)要求一些(xiē)炼油厂退回部分从SPR拿到的石(shí)油(yóu)，并避免“不必(bì)要销(xiāo)售”。

　　虽然该(gāi)部(bù)门(mén)去(qù)年通过政府拨(bō)款法案取消(xiāo)了国会授(shòu)权的约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行的石油销售，但过去几周，SPR持(chí)续消耗150万(wàn)至200万(wàn)桶。尽管在3月(yuè)底和本月初，WTI油价一(yī)度(dù)降(jiàng)至(zhì)72美元/桶以下，曾(céng)一(yī)度(dù)短暂(zàn)符(fú)合美国(guó)政府(fǔ)制定的在(zài)每桶(tǒng)67—72美元/桶时(shí)购入(rù)石油回(huí)补SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油价依然高于美国政府(fǔ)设定的条件。

　　油脂板块间走势分化明(míng)显 棕榈油连续多日领涨

　　五(wǔ)一(yī)节后(hòu)，油(yóu)脂上演“大逆转”，在节后(hòu)开盘(pán)一度(dù)全线跌破前低支撑后，国(guó)内三大油脂期货价(jià)格随(suí)即(jí)反转走高(gāo)，增仓上行。三个交易日(rì)，豆油主力(lì)合约最高涨幅5％或372个点(diǎn)，棕榈油主力合约最高(gāo)涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽(zǐ)油(yóu)主(zhǔ)力合约最高涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日(rì)，三(sān)大油脂价格集(jí)体回落，豆油(yóu)率先(xiān)回吐涨幅，棕榈油(yóu)抗跌。油脂(zhī)品(pǐn)种间走势有明显分化，从(cóng)板块内(nèi)强弱表(biǎo)现上(shàng)来(lái)看，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)明显强于菜油(yóu)和豆油。

　　期(qī)货日报(bào)记者了解(jiě)到，此轮反(fǎn)转过程中，市场风格不(bù)断变化，领涨品(pǐn)种从豆油切换到棕榈油，领涨(zhǎng)月份从主(zhǔ)力转换到近月，反映了市(shì)场交易逻辑改变。

　　据(jù)光大期(qī)货分(fēn)析师侯雪玲介(jiè)绍，五一餐饮业(yè)火爆，美团预测五一堂(táng)食订(dìng)座率同比2019年增长205％，市(shì)场对油脂消费预期乐观(guān)，确认了油脂大消(xiāo)费基(jī)调(diào)，且认为节后油脂将迎来(lái)补库需求(qiú)。“因海(hǎi)关对(duì)大豆检验要求增加、检验频度增加，大豆通过慢，供应压力后移，市(shì)场担(dān)忧豆油产量(liàng)或不及预期，豆油累库放慢甚(shèn)至去库。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数据显示大豆压榨保持较高水平(píng)，豆油库存加速攀升，豆油紧张(zhāng)逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及后期大(dà)豆高到港带来的(de)累库趋势压制，豆(dòu)油整体(tǐ)一直是不(bù)温不火；菜油整(zhěng)体受(shòu)到需求难以消(xiāo)化供给的(de)压制，前期表现弱势(shì)但在加拿(ná)大(dà)题材出现后反弹迅猛。相(xiāng)比(bǐ)之(zhī)下(xià)，免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费棕榈油在产地及国(guó)内持续(xù)去库的加持下，表现最为亮眼，也(yě)是本轮油脂上涨的领头羊。”中信(xìn)建投期货(huò)分析(xī)师石(shí)丽红(hóng)表(biǎo)示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈(lǘ)油连续几日出现3％以上(shàng)的涨幅，一(yī)点(diǎn)都不拖泥带水，一定程度反(fǎn)应了前期超跌后的(de)市场心(xīn)态。

　　记者(zhě)了解到，本轮(lún)反弹中(zhōng)连棕领涨，主要(yào)源于马棕4月供需数据(jù)偏紧的预(yù)期(qī)。

　　上周五主(zhǔ)要机构公布的数据显示，马棕4月产(chǎn)量不及预期(qī)，马棕4月库存环比可能大幅下降，进一步支撑了马棕及连(lián)棕盘面的反弹。

　　据新(xīn)湖(hú)期货分析师陈燕杰介绍，4月(yuè)马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际(jì)棕(zōng)榈油(yóu)近期的价(jià)格优势相比豆油及(jí)葵油(yóu)大幅(fú)缩窄(zhǎi)，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕产量130万(wàn)吨，环(huán)比(bǐ)几(jǐ)乎(hū)持(chí)平。出(chū)口预估120万吨，环比减少19％。库存预估(gū)151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降比较明显(xiǎn)。但(dàn)上周五到周一，大华继显(xiǎn)及(jí)MPOA给(gěi)出(chū)的4月全月(yuè)产量环(huán)比减(jiǎn)幅更(gèng)大(dà)，MPOA预(yù)估环比减8％。”陈(chén)燕杰表示，若产量预期兑(duì)现(xiàn)，4月马棕库(kù)存(cún)或仅140多万(wàn)吨，已经(jīng)是历史(shǐ)极低(dī)库存(cún)水平，库(kù)存环比减幅可能(néng)15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产(chǎn)量偏低主要(yào)在于当月假(jiǎ)期较多，工作日(rì)偏少。因马来种植园的印尼(ní)工人要返乡庆祝开斋节(jié)，通常开斋节当月马棕产量环(huán)比数据有偏低倾向。今年印尼开斋节假期从4月19—25日，且随后是国际劳(láo)动节假期，预计因(yīn)此(cǐ)印尼工人(rén)返乡(xiāng)偏(piān)慢导致当月产量环比降幅较往(wǎng)年更大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业(yè)内人士看来，三个(gè)品种表现强(qiáng)弱(ruò)与各(gè)自的(de)国内外供(gōng)需、消息面(miàn)有直接(jiē)关(guān)系(xì)，阶段(duàn)性的(de)宏观企稳(wěn)及情绪修(xiū)复也是此(cǐ)轮油脂反弹的重(zhòng)要前提。

　　“外围(wéi)市场尤其是美国(guó)经济衰退及风(fēng)险事(shì)件(jiàn)的担(dān)忧(yōu)情绪缓和，令原油及国(guó)内(nèi)商品短期(qī)偏强，是国(guó)内油脂反(fǎn)弹的(de)重(zhòng)要(yào)环境因素(sù)。”陈燕(yàn)杰(jié)表示(shì)，上周五(wǔ)晚间公布(bù)的美(měi)国非农就业等数据全面超预(yù)期。此外，耶(yé)伦也在敦促国会提高(gāo)联邦债务上限。这些消息，从(cóng)边际上(shàng)缓解了因美国银(yín)行业危机、债务(wù)上限到期、短期较差经济数据带来的美(měi)国(guó)经济低迷(mí)及衰退担忧，国际原油(yóu)随之止跌回升(shēng)。

　　陈燕杰认为，综(zōng)合(hé)宏(hóng)观环境（欧美(měi)经(jīng)济衰退预期(qī)、美(měi)国银行业危机(jī)、美国债(zhài)务上限(xiàn)等），考虑巴西大豆卖(mài)压有(yǒu)所减轻但仍(réng)将(jiāng)持续、美豆(dòu)新作目前播种顺利、棕(zōng)榈(lǘ)油产地(dì)处于季节性增产季(jì)、欧洲新菜籽上市等因素，油(yóu)脂本轮(lún)可定(dìng)义为(wèi)反弹。

　　上涨根(gēn)基不牢 业(yè)内人士不看(kàn)好油脂(zhī)反弹的持续性

　　值得注(zhù)意的是，当前，因宏观和基本面的压制(zhì)依(yī)然存在，受访人(rén)士对油(yóu)脂(zhī)此轮(lún)反弹的(de)持(chí)续性(xìng)并不乐(lè)观。

　　“从(cóng)基本面来看，在(zài)油脂供应改善倾(qīng)向较强的背景下，我们预期油(yóu)脂很难具备持(chí)续(xù)的上(shàng)行基础，此轮超跌反(fǎn)弹或难持续太久。”石丽红表示(shì)。

　　在(zài)侯(hóu)雪玲(líng)看来，国内油脂需求好于2022年，但不及2021年，且(qiě)5—6月是消费淡季，市场(chǎng)对于(yú)需求(qiú)不(bù)宜过(guò)分乐(lè)观。而从时间(jiān)节点上来看，油(yóu)脂整体也将进入增(zēng)库(kù)周期，在(zài)业内人士看来，进入增库周期已是事实，这也(yě)将抑制油脂反弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈油(yóu)产地看(免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费kàn)，目前是季(jì)节性增产季，中期产地库存趋向回升。但当前马棕库存很低(dī)，马(mǎ)棕供(gōng)需(xū)转为充裕预(yù)计还需要几(jǐ)个月的时(shí)间。

　　“产(chǎn)地棕榈(lǘ)油连(lián)续(xù)几个月(yuè)的去库(kù)是建立(lì)在1—4月产量偏(piān)低的基础上，但(dàn)在倒挂的豆棕价差及主需求国(guó)高库存带来(lái)的并不算好的出口前景下，后续产地(dì)库存累库倾向(xiàng)较强。”石丽红表示(shì)。

　　记(jì)者了(le)解到，1—2月(yuè)为棕榈油传统低产期，3月(yuè)马来(lái)西亚出现洪涝(lào)，4月(yuè)下旬则有开(kāi)斋节的扰(rǎo)乱，过(guò)去(qù)几个月(yuè)马棕产(chǎn)量表现(xiàn)不佳导致了棕榈油的(de)连续去库。然而，开斋节后棕榈油一般有着超于正常季(jì)节(jié)性的产量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋节处(chù)于(yú)4月下旬(xún)，预(yù)计马(mǎ)棕5月全月(yuè)的产量(liàng)环(huán)比增幅(fú)可(kě)能还会更高，这预计将(jiāng)为(wèi)马来西亚带来(lái)显著(zhù)的累(lèi)库压力(lì)，不利于(yú)产地报价及棕榈油期价的持(chí)续上行(xíng)。”石丽红(hóng)称(chēng)。

　　同样(yàng)，在侯雪(xuě)玲看(kàn)来(lái)，国内未(wèi)来两(liǎng)个月油脂市场(chǎng)累库为主，大豆检验(yàn)只影响大豆供给的节奏但(dàn)不会消化供应压力，根(gēn)据船期初步推(tuī)算(suàn)，5—6月国内大豆月均到港950万(wàn)吨、油菜(cài)籽月均到港50多(duō)万吨(dūn)、油脂直接进(jìn)口月均30多万吨，那么油脂单月供应在(zài)230万吨以上(shàng)，超过了2021年5—6月220万(wàn)吨平(píng)均消费量(liàng)。

　　“从(cóng)国内油脂(zhī)库存(cún)走势来看，国内菜油库(kù)存从年初(chū)以来(lái)早就(jiù)已经(jīng)进入累(lèi)库状(zhuàng)态。截(jié)至5月5日，华东菜油(yóu)库存34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同(tóng)比(bǐ)增75％。随着巴西(xī)大豆到港带来(lái)压榨整(zhěng)体回升，豆油的累库趋(qū)势也已经(jīng)比较明显，截至5月5日，国内豆油商(shāng)业库(kù)存78.99万(wàn)吨，虽(suī)同比下滑，但周(zhōu)比增(zēng)近10％，已连续三周累库。后期从库存季节性角度(dù)来看，整体累库倾向也(yě)较为明显(xiǎn)。”石丽(lì)红表示，目前(qián)唯一呈现库存下滑的(de)油脂是近(jìn)月进口(kǒu)不(bù)太(tài)足的(de)棕榈油，但产地棕榈油(yóu)有望在开斋节后开启(qǐ)累库，带来(lái)远月(yuè)棕(zōng)榈油进口利润(rùn)改善及新增买(mǎi)船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限制油脂反(fǎn)弹(dàn)空间(jiān)，但国内油脂(zhī)油(yóu)料多数进口为主，成本端原(yuán)料的供需及价格的变化(huà)对油脂行情的影(yǐng)响(xiǎng)要更大(dà)一些。后期，市场(chǎng)需关注巴西大豆(dòu)贴水是否进一步(bù)反弹(dàn)，美豆新作面(miàn)积预期，国际棕(zōng)榈油产(chǎn)地累(lèi)库情况(kuàng)及(jí)国际菜油葵油价格变化(huà)。

　　此(cǐ)外(wài)，值得关注的是，宏(hóng)观风(fēng)险并(bìng)没有(yǒu)完全消散，全球经济预期(qī)、美(měi)高利息对大宗商品需求传导等影响(xiǎng)或更(gèng)大(dà)。

　　“在宏观风险尚未(wèi)释放完全，市场随时可能重(zhòng)新(xīn)聚焦宏观风险，且油脂(zhī)整体供应(yīng)改善的背景下，油(yóu)脂并不具备持续性反弹的基(jī)础(chǔ)，后期涨势预计放(fàng)缓(huǎn)。”石(shí)丽红称。

　　基(jī)于以(yǐ)上判断，业内人士不看(kàn)好油脂反弹的持续性和高(gāo)度(dù)。在(zài)侯(hóu)雪玲看来，每次反弹乏(fá)力都(dōu)是空单入场机会(huì)，合约上建议选(xuǎn)择远(yuǎn)月合约，品(pǐn)种中首选豆油。待供需报告发布后可择(zé)机考虑棕榈油空单及(jí)菜(cài)棕价(jià)差(chà)做扩(kuò)。

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