财(cái)联(lián)社4月30日讯（编(biān)辑(jí) 笠晨(chén)）碳(tàn)酸锂(lǐ)迎来一(yī)波久违(wéi)的反弹(dàn)，据上海钢联发布数据显(xiǎn)示，4月28日电(diàn)池(chí)级碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均价报(bào)18.9万元/吨，继上周五开始止跌企稳四(sì)个交易日后(hòu)价格连续(xù)两日(rì)上涨。暖意也提前传导到(dào)A股，锂矿股本周(zhōu)三(sān)表现强势，融捷股份(fèn)一度涨停，雅化集(jí)团和永兴(xīng)材料最高涨超9％、中矿(kuàng)资源和盛(shèng)新(xīn)锂能一度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业和天(tiān)齐锂涨业盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳(tàn)酸锂(lǐ)反弹的(de)原因之一是上海(hǎi)车展(zhǎn)有望带动购车需求预(yù)期的(de)提(tí)振。乘联会秘马斯克会加入中国国籍吗书长崔东(dōng)树表示，上海车展(zhǎn)将让消(xiāo)费者感受到(dào)汽车消费的火(huǒ)热，提升(shēng)消费信心，也(yě)提振(zhèn)士气。国(guó)泰(tài)君安(ān)表示，此前(qián)车企大幅降价导致消费者对电动(dòng)车(chē)的观望(wàng)心态有望(wàng)逐渐(jiàn)改(gǎi)善(shàn)，市场开始预期5月需求回(huí)暖。

　　有电池(chí)企业人士提到(dào)，目前磷(lín)酸铁(tiě)锂电池(chí)的价格已经逐渐稳定，且在谈价(jià)策略上以企稳为主(zhǔ)，不太可(kě)能(néng)进行降价。但(dàn)未来，止跌信号能否持续稳(wěn)定，受多方(fāng)因(yīn)素影响。有产业人士分析称，乐观来看，国内(nèi)动力电池厂(chǎng)商清库(kù)存工作或到(dào)5月完结，届时电池厂(chǎng)商库存水平有(yǒu)望逐步(bù)恢复至健(jiàn)康(kāng)水平，并带动上游材料(liào)采(cǎi)购，进而对碳酸锂价(jià)格起(qǐ)到支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资(zī)讯近日(rì)调查的情况看，一些电池龙头企业5月份(fèn)的排产(chǎn)预计(jì)将(jiāng)环比增长20-30％，一些中(zhōng)小企业由于(yú)前(qián)期基数较(jiào)低(dī)，环比增幅更是(shì)高达50％以上。其(qí)中(zhōng)，亿(yì)纬锂能在4月26日的业绩说明会上表示(shì)，5月份开始(shǐ)会全面恢复生产，排产相比一(yī)季度会有明显的提(tí)升。由此可见，碳酸(suān)锂市场需求回暖已是大势所趋。

　　另(lìng)有观点认为(wèi)，此次碳酸锂价格属于阶段性反(fǎn)弹还是底部反转，目前仍难以(yǐ)判断。“一方面需要观察下(xià)游库存状(马斯克会加入中国国籍吗zhuàng)况(kuàng)，另一方面(miàn)还(hái)需(xū)要看终(zhōng)端需(xū)求是否真正回(huí)暖，”华(huá)南一家主流锂盐厂商内部(bù)人士此前对财(cái)联社记者表(biǎo)示。该(gāi)人士(shì)表示，电池厂(chǎng)商实际上从(cóng)去年四季度开始便(biàn)启动大规模去(qù)库存举措，这一举措(cuò)在(zài)一季(jì)度(dù)实际上已(yǐ)经有所反映。

　　不过进入4月中(zhōng)旬以后，相(xiāng)关(guān)电池厂商提到，目(mù)前库存(cún)已恢复至(zhì)健康水(shuǐ)平(píng)，此(cǐ)前暂停的(de)产(chǎn)线(xiàn)也已经逐渐复产。特别是针对(duì)磷酸铁锂电池库存，有业内人(rén)士直(zhí)言，相(xiāng)关库存基本出(chū)清(qīng)，后续将根据公司规划，逐(zhú)步进行补(bǔ)货。作为锂电产业的风向标，宁(níng)德时(shí)代(dài)一季度报告显示(shì)，其库(kù)存(cún)金额已从(cóng)年初的(de)766.7亿元下降到640.6亿元，环比(bǐ)下降16.5％。从绝对金额来看，宁德(dé)时代的库存已经退回(huí)到2022年(nián)第一季度(dù)的水平。材料价格和(hé)库存水平，两项关键的(de)指(zhǐ)标也构(gòu)成锂(lǐ)电产业走向的关键，随价格(gé)企稳以及(jí)库(kù)存(cún)水平恢复健康(kāng)，将带动锂电产业恢(huī)复稳(wěn)定。

　　▌市(shì)场激辩(biàn)未来锂盐价(jià)格走向 最乐观(guān)者(zhě)预判涨回(huí)25万元/吨 最悲观者(zhě)全年看(kàn)跌至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂(lǐ)价(jià)格在不到半年时间(jiān)跌去超过2/3，也(yě)引(yǐn)起了(le)市场热(rè)议。就在26日召开的(de)中(zhōng)国汽车动力电池产业(yè)创新联盟2023年度大会上(shàng)，中国(guó)汽(qì)车(chē)工业协会常务副会长(zhǎng)付(fù)炳锋(fēng)指出，国(guó)内动力电池行业仍然(rán)存(cún)在一些问题(tí)，包(bāo)括电池产业(yè)链分(fēn)工，价值链分(fēn)配问题。“原材料短期大幅(fú)下降也不是正常(cháng)的现(xiàn)象(xiàng)，”他直(zhí)言。在他看来，原材(cái)料适当涨价(jià)是正常现象，行业要以之(zhī)前大幅(fú)涨价为教训(xùn)，保证价值(zhí)链的合理分配，避免大起大落。

　　据(jù)财联社不完全梳(shū)理，这些业内人士和分析师近期(qī)对锂盐价(jià)格未来走(zǒu)势进行(xíng)预(yù)判并阐述(shù)具体逻辑(jí)，汇总如(rú)下：

　　以(yǐ)碳酸锂价格反弹为信号(hào)，一系列的(de)数据(jù)验证锂(lǐ)电产(chǎn)业(yè)拐点或已经到(dào)来。分析人士指出，此(cǐ)前锂电产(chǎn)业进入调整阵痛期，主(zhǔ)要在于下(xià)游车市短(duǎn)期需求(qiú)下(xià)滑，叠加中游扩产迅(xùn)速从(cóng)而在需求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)上提前透支碳酸锂的(de)未来增(zēng)长空间。进(jìn)而导致，碳(tàn)酸锂价格(gé)持(chí)续下(xià)跌，中(zhōng)游电池厂商集体进(jìn)入清库存阶段。从(cóng)上游材料价格变化来看，近期碳酸锂(lǐ)价格(gé)率先实(shí)现反弹。更值得注意的是(shì)，在(zài)锂电产业链(liàn)，包括六氟磷酸锂、人(rén)造石(shí)墨、极片粉等系列材料价格也出现企稳甚至反(fǎn)弹的局面(miàn)。

　　作为锂电产业拐点的另一关键指标，中游电池厂商的库存也已(yǐ)经逐步恢复至健康水平。据(jù)高工锂电(diàn)了解，目前中游电(diàn)池(chí)厂商库存(cún)水位回退，此前(qián)部(bù)分电池厂商暂停的生(shēng)产线已经重启生产。在采购方面，电池厂商和下游车企已陆续重(zhòng)启(qǐ)订单，带动产业需(xū)求回暖。从终端(duān)新能(néng)源汽(qì)车(chē)市(shì)场(chǎng)表现上看，年初的(de)市场恐慌情绪主要来自车(chē)市的(de)需求(qiú)腰斩。但(dàn)从整体一季度新能源汽(qì)车销量数据来看，其月销(xiāo)量逐步攀升并(bìng)且回(huí)暖速度超过往年。随(suí)着二三季度(dù)到(dào)来(lái)，车市逐渐转(zhuǎn)入销售旺季，也将进(jìn)一步带(dài)动锂电(diàn)产(chǎn)业中上游的订单需求。加(jiā)上5月份(fèn)临近，企业(yè)重新开启月度采购谈判，行业有望迎来需求订单的集中爆发。

　　后(hòu)续碳酸锂价格可能会有回涨的空间，但幅度(dù)不可能(néng)太大，最多在10％左右(yòu)。业内人士表示(shì)，因为(wèi)经历本轮(lún)碳酸锂价格的暴涨暴跌(diē)，电池(chí)厂商(shāng)对(duì)于碳酸(suān)锂真(zhēn)实的供给情况更加(jiā)清晰，市场(chǎng)预期(qī)回(huí)调下(xià)，电池(chí)厂商在价格谈判上会(huì)更加(jiā)谨慎。同(tóng)时(shí)电池厂(chǎng)商一体化带来(lái)的碳酸锂供(gōng)应(yīng)稳(wěn)定(dìng)，也将(jiāng)削弱上游锂矿厂商的议(yì)价权。电池回收(shōu)端，邦普、格(gé)林(lín)美(měi)、天奇股(gǔ)份、华(huá)友钴业(yè)等企(qǐ)业持(chí)续推进电池回收布局，来自终端材料回收(shōu)的产能也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国(guó)内回(huí)收(shōu)的废旧电池的总量将(jiāng)达到(dào)137.4GWh。

　　回(huí)溯到(dào)上游，电(diàn)池厂商都(dōu)已完善在锂矿端(duān)的布局，包括宁德(dé)时(shí)代(dài)的宜(yí)春锂矿(kuàng)项目，亿(yì)纬锂(lǐ)能的盐(yán)湖提锂项(xiàng)目(mù)均(jūn)进展顺(shùn)利(lì)，将(jiāng)进一步释放碳酸锂(lǐ)供给。经(jīng)历过(guò)复(fù)杂的产业(yè)调整(zhěng)过程之后，整个锂电产(chǎn)业的运作模式正从“大(dà)开(kāi)大合”的波浪式变得更为平(píng)滑(huá)。从原材料到电池，再到下游车企，产业链各个环节(jié)的价格(gé)以及供需变化也将变得更(gèng)加平(píng)衡且(qiě)具有(yǒu)可预测(cè)性。

　　然(rán)而，亦(yì)有空方则认为，当前(qián)上(shàng)游库存水平(píng)依旧处于高位，虽然(rán)需求端稍有(yǒu)好(hǎo)转，但是并(bìng)不足(zú)以带动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价(jià)超(chāo)预期下跌并不(bù)是一个下游获利、上游承压的简单故事

　　过去(qù)一段时间，碳酸锂和电(diàn)池材料的价(jià)格下跌(diē)过快，但这(zhè)并不(bù)为(wèi)业内人士所乐(lè)见。碳酸锂从2022年11月60万元(yuán)/吨跌至当前20万(wàn)元(yuán)不到(dào)，价格跌去近7成，最直接受(shòu)到冲击的当属锂矿企业。根据藏格矿业一季度数据，碳酸锂(lǐ)销(xiāo)量为(wèi)534吨，相(xiāng)比于2022年四季度销量2006吨，销量环比(bǐ)下(xià)滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年第(dì)四季度的2461吨，削减(jiǎn)至今年一季度的1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于市场行情策动，上游(yóu)锂矿企(qǐ)业不断压低碳酸锂出货价格(gé)，部(bù)分锂矿企业已经出(chū)现(xiàn)主动(dòng)减产的情况(kuàng)。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业收入7亿元，同比(bǐ)减少(shǎo)48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净利润环比(bǐ)下(xià)降86％，第二日股价跌(diē)停。

　　直(zhí)接生产(chǎn)、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运分(fēn)化，大公司如天齐(qí)锂业和赣锋锂业有机会在价(jià)格(gé)下(xià)降周期中(zhōng)获得更多市场份额，行业将变得更集(jí)中。这是2016年到2018年上一轮锂(lǐ)价下降中发生过的事。而同环节的大量(liàng)中小企业，尤其是最近(jìn)两(liǎng)年(nián)追高入局的新公司，则面临停产乃至(zhì)破(pò)产。

　　乘着(zhe)锂价的(de)东风，赣(gàn)锋锂业在去年轻松(sōng)赚(zhuàn)出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内(nèi)人(rén)士表示，这(zhè)一轮价格下降长期(qī)利好中国最大的两个锂盐(yán)供(gōng)应商天齐锂业和(hé)赣锋锂业。它们去年的净(jìng)利润都超过200亿元(yuán)，比中国最大的新能(néng)源车企比亚迪还多，其中天齐锂业净(jìng)利(lì)润增长(zhǎng)超过10倍。足够厚的血，使他们(men)更(gèng)能(néng)承受价格下跌和可(kě)能(néng)的未来亏(kuī)损。这(zhè)两家公(gōng)司(sī)也有(yǒu)行业里(lǐ)最优(yōu)的成本。赣锋锂业、天齐锂业等公司入股的海外(wài)锂矿资源开采(cǎi)成本普遍在3万-5万元/吨(dūn)，几乎是全球最低水平。

　　但这并不意味着(zhe)，这(zhè)两家(jiā)公司能以低于5万元/吨的价(jià)格采购(gòu)碳酸锂(lǐ)，因为在(zài)锂矿国际(jì)交易中(zhōng)，即使拥有海(hǎi)外(wài)矿产的分销权或(huò)开采权，交易(yì)价格也需要(yào)通过长协确定，按市价定期调整。但能获得上游更(gèng)低成本的资源，让这两(liǎng)家大企(qǐ)业更能容忍低价，并能在上游因降(jiàng)价(jià)减产时保持产能供应(yīng)。

　　锂价超预期(qī)下跌牵动着万亿新能源车(chē)市场。不(bù)过锂价(jià)下降带来的连锁反应，并不是一个下(xià)游获(huò)利，上游承压的(de)简(jiǎn)单故事。作(zuò)为碳酸锂的下游，宁德时代(dài)理论上会受益，但锂价(jià)的(de)超预期下跌，使宁德时代(dài)今年2月提出的(de) “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想用(yòng)20万元(yuán)/吨(dūn)的碳酸锂价(jià)格(gé)绑定(dìng)一些车企(qǐ)的(de)三(sān)年长单(dān)。另一层(céng)影(yǐng)响是，宁德时代今年5月(yuè)计划投产的宜春锂矿很有可能一开采(cǎi)就(jiù)亏损。

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