在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌走势，激起了基民(mín)的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌(diē)停板才和净(jìng)值(zhí)一样(yàng)”“这基涨跌(diē)这(zhè)么(me)大(dà)，吓人”……到底(dǐ)发(fā)生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公募巨头纷(fēn)纷公(gōng)告，对(duì)公司(sī)旗下(xià)高溢(yì)价(jià)日经225ETF提(tí)示风险(xiǎn)，目前折溢价率已经(jīng)大幅回落。与(yǔ)此同时，科创50、创业板指继续受到资金的青睐，今(jīn)年以(yǐ)来创业(yè)板ETF净(jìng)买入(rù)资金已(yǐ)达(dá)165亿元(yuán)，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传(chuán)媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看好(hǎo)传媒、顺周期板块的长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　提示高溢(yì)价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价(jià)已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募(mù)巨(jù)头(tóu)纷纷公(gōng)告，两(liǎng)家(jiā)公募旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格(gé)波动较大。截至5年22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此提示投资(zī)者关(guān)注二级市(shì)场交易价(jià)格溢价风险，如果(guǒ)盲目投资，可能遭受(shòu)重(zhòng)大(dà)损失。

　　从两只产品的(de)表现看，今年两只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品(pǐn)溢(yì)价率都回落到4％以内，投资者的追捧(pěng)热(rè)情(qíng)在风(fēng)险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而从资金流(liú)向看，由(yóu)于两(liǎng)只产品(pǐn)规(guī)模仅有1个亿左(zuǒ)右，流通(tōng)盘偏小(xiǎo)，昨日净流入(rù)资(zī)金(jīn)都不(bù)到2千万体量(liàng)。

　　从(cóng)全市场看，目前(qián)跟踪日经指(zhǐ)数(shù)的产品(pǐn)共(gòng)有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿(yì)元(yuán)，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很好的赚钱(qián)效应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪(zōng)的指数都是日经225指数收益率（经汇率调整后(hòu)），从该指数表一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米(biǎo)现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位(wèi)股(gǔ)票ETF基金经理告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大(dà)，涨幅(fú)犀利，叠(dié)加产品流通盘(pán)不够大，短期(qī)内受(shòu)到资金的净买入，产(chǎn)生了(le)供(gōng)不应求的情况，就会推高二级市场价(jià)格，让价(jià)格走在(zài)指数涨幅的前面(miàn)，这(zhè)个情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层(céng)资产(chǎn)是跟踪日经225指数(shù)表现(xiàn)的，如果短期出现高溢价，也就意味(wèi)着当前的(de)价格超(chāo)出了指(zhǐ)数的涨(zhǎng)幅，未(wèi)来(lái)会回归到指(zhǐ)数正常走势(shì)和(hé)涨跌幅的状态，也就是(shì)会逐渐消除(chú)溢价(jià)。而高溢价回(huí)归的过程一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米，就会产生二级市场(chǎng)价(jià)格的下跌，因(yīn)此，建议(yì)投资者不要盲目(mù)买入高溢价品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该(gāi)基金经(jīng)理(lǐ)称。

　　而从日本股市表现看，今年(nián)年初以(yǐ)来(lái)日本(běn)股市持续上涨(zhǎng)，日(rì)经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证券认为，近期(qī)日本股市上涨(zhǎng)受多重因(yīn)素驱动：一是随着美联储加息预期下降和日央(yāng)行紧缩预期上(shàng)升，吸(xī)引国际资本回流日本市场；二是(shì)随着(zhe)疫后经济活动复苏(sū)和(hé)去年日元(yuán)持续贬值，东京交易所上市(shì)公司多表现良好(hǎo)；三是(shì)今年(nián)东京(jīng)交易所提出将改(gǎi)革公(gōng)司(sī)治(zhì)理监督机制。在这一改革下，预计部分低估值(zhí)企业可能(néng)采取(qǔ)股票(piào)回购等方式提振股价，截(jié)至本周，已有价值3900万(wàn)亿(yì)日元的股票被宣布回购(gòu)；四是近期部分利(lì)好消(xiāo)息带动市场情绪。包括G7峰(fēng)会在(zài)日(rì)召开(kāi)、巴菲特(tè)赴(fù)日考察并表示大举投资日本股市等，推动市场对日(rì)本股市的整体(tǐ)情绪提振。

　　也有基金经理提示(shì)短(duǎn)期过快上涨(zhǎng)带来(lái)的(de)投资风(fēng)险，并(bìng)提示投资者，海(hǎi)外投资可(kě)能会涉及相关(guān)的汇率风险，对相关市场熟悉程度(dù)不高等问题(tí)，建(jiàn)议投资者在自己能(néng)力(lì)圈内投资，避(bì)免盲目追高带(dài)来的(de)风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流入(rù)资金已(yǐ)达(dá)165亿

　　除了(le)关(guān)注(zhù)市(shì)场热点ETF外，再来看下(xià)ETF市场最新风(fēng)向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新(xīn)增1293亿元(yuán)，规模增幅(fú)10％。在(zài)本周震荡市场中，昨日净申(shēn)购份额13.23亿份，按照(zhào)区间成交均价(jià)测算(suàn)，净(jìng)流入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资(zī)金净流(liú)入方(fāng)向(xiàng)来看，资金净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都(dōu)有1亿元以(yǐ)上资(zī)金的(de)净流入。

　　行业(yè)和(hé)主题产品中，半导体、游戏、证(zhèng)券(quàn)ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资金体(tǐ)量(liàng)。另外，触底反弹(dàn)的(de)医药(yào)ETF、高(gāo)位回(huí)调(diào)的传媒ETF，也同样吸引资金关(guān)注，净(jìng)流入资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今(jīn)年以来(lái)净流入资金(jīn)最多的是易(yì)方达创业板ETF，今年净流入资(zī)金(jīn)165亿元，位(wèi)居行(xíng)业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别(bié)净流入(rù)70亿元、67亿元，都位居行业前列(liè)。

　　而今年景气度回升的半(bàn)导体(tǐ)、酒ETF，具备估(gū)值吸引力的(de)医疗、恒(héng)生互联网等，也都受到资金的追逐，净(jìng)流入资金(jīn)都在(zài)50亿(yì)元体量及以上。

　　谈及创(chuàng)业板相关指(zhǐ)数的“越跌越买”，华(huá)安基金指数与量化投资部表示，随着(zhe)前期创业(yè)板50指数的回调(diào)，当前估值已来(lái)到30倍的(de)历史低位区间，且一季报显示成分(fēn)股净利润同比增(zēng)长52.69％，基本面(miàn)向(xiàng)好趋势(shì)明(míng)显(xiǎn)，持续关注板(bǎn)块(kuài)趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面(miàn)，4月底的政(zhèng)治(zhì)局会议提出“要夯(hāng)实科(kē)技(jì)自立自强根基，培(péi)育(yù)壮大新动能(néng)。要巩(gǒng)固(gù)和扩大(dà)新(xīn)能源汽车发展优势，加(jiā)快推进充电桩、储能等(děng)设施(shī)建设和配套电网改造(zào)。要(yào)重视(shì)通用人工智能发展，营造创新生态，重视(shì)防范(fàn)风(fēng)险”，这宣(xuān)示着国内经济(jì)发展(zhǎn)动能要加快(kuài)转变，新能源及人工智(zhì)能(néng)将是经济转型的两(liǎng)大动(dòng)能，汇聚战略(lüè)性新兴产业的创业板持续受益于(yú)政策(cè)红利(lì)，该(gāi)机构建议关注(zhù)创(chuàng)业板(bǎn)50指数的投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出(chū)居(jū)前(qián)

　　传媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而从资(zī)金净流出方向看，表现相对强(qiáng)势(shì)的上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出(chū)，当日基(jī)金份额流失4亿份(fèn)，资金净流出超(chāo)过(guò)11亿(yì)元(yuán)。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也(yě)分别有超(chāo)过(guò)1个亿的资(zī)金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出现阶(jiē)段性行情(qíng)的板(bǎn)块，遭遇资金的卖(mài)出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技(jì)ETF等(děng)多(duō)只产品净(jìng)流出资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时间期(qī)限，今(jīn)年以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资(zī)金净(jìng)流出。上(shàng)证50ETF也(yě)有57亿元资金净(jìng)流出(chū)。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流(liú)出资(zī)金24亿元，位(wèi)居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨(zhǎng)越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然(rán)部分热门(mén)主题行业的资金出现(xiàn)流(liú)出，但部(bù)分机构仍(réng)建议从中长期角度，观察各类板块的投资机会和行情(qíng)演绎。

　　中(zhōng)欧(ōu)基金表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经(jīng)济中长期的趋势，但(dàn)市场展现出更(gèng)多结(jié)构性(xìng)机会，当前市场对题材的追捧热度(dù)仍持(chí)续偏高。“传(chuán)媒板块近(jìn)期跌幅居前，主因前(qián)期涨幅较大(dà)，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资金合(hé)力最强的(de)人工智能与央企相(xiāng)关品种(zhǒng)，中(zhōng)期在(zài)市场炒作热度回(huí)落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周(zhōu)期”板块的(de)整(zhěng)体机会，尤其(qí)是大(dà)众消费等领(lǐng)域(yù)；而长期来(lái)看，可(kě)以(yǐ)积(jī)极关注(zhù)数字化对生产(chǎn)力的提升，重点关注计算机、互联网和传媒(méi)等(děng)行业。

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